Редакция vc.ru
4 250

Рон Конвей, бизнес-ангел: Я не буду говорить об оценке стоимости стартапа более пяти минут

В продолжение темы оценки стартапов ЦП публикует перевод статьи Джорджа Липпера о том, является ли оценочная стоимость компании ключевым вопросом при инвестициях в стартапы. 

Переговоры по поводу оценочной стоимости между предпринимателями и инвесторами часто приводят к спору. В ходе такого рода переговоров редко отходят от диапазона от 1 до 3 миллионов долларов для проектов на этапе посева и стартапа, при этом «бизнес-ангелы» рассчитывают на получение дохода в размере 50-100 миллионов долларов за 5-8 лет. Особое беспокойство «ангелов» вызывает способность управленческой команды обеспечить быстрый рост компании и оказать содействие предпринимателю в достижении этих целей роста.

Рон Конвей, культовый «бизнес-ангел» из Кремниевой долины, произнес фразу: «Я не буду говорить с предпринимателем об оценках стоимости более пяти минут. Если они хотят говорить больше пяти минут, я, вероятно, не захочу инвестировать».

Рон Конвей

Логика Конвея проста, прямолинейна и основана на здравом смысле, тут уж не поспоришь. Предварительные оценки стоимости компаний на этапе посева и стартапов, независимо от взлетов и падений венчурного рынка, находятся на таком же уровне и являются такими же последовательными, как Тайгер Вудс в очередном раунде гольфа. Да, конечно же, есть исключения, но если вы рациональный предприниматель или инвестор, то вам не нужно на них зацикливаться.

Гораздо важнее, как следует из логики Конвея, иметь возможность управления ростом компании, скажем, до 50 миллионов долларов. Предприниматель, который основной упор делает на предварительную оценочную стоимость компании на этапе посева, вероятно, не понимает сути оценки, что, возможно, означает, что предприниматель не обладает видением и способностью вывести компанию в фазу стремительного роста.

Предсказуемость оценки стоимости компаний на этапе посева подчеркивается линиями тренда, рассчитанными теми, кто ведет учет инвестиций в стартапы, — и среди них компания VentureOne. Поскольку пузырь лопнул, инвестирование на этапе посева институциональными венчурными капиталистами колебалось в районе 2 миллионов долларов, независимо от различий на других этапах инвестирования. 

Последовательность становится еще более очевидной при построении графика: 

Вот что получается: линии такие же прямые и длинные, как мощные удары Тайгера Вудса. От тебя ожидают, что ты оттуда сделаешь коронный удар и попадешь в нужное поле, за которым последует «начальный удар» (IPO – первоначальное публичное размещение акций).

Не имеет большого значения (если вообще имеет), осуществлено ли инвестирование институциональным инвестором, группой «бизнес-ангелов» или частным лицом. «Задача (для стартапера) заключается в создании компании, которая оценивается в 50 млн. долларов», – отмечает Конвей. «При таких темпах роста никто не будет особо думать об одном-двух миллионах». 

К критериям оценки относится и численность компании – она должна составлять менее десяти сотрудников, а также инвестиционный раунд, который, за некоторыми исключениями, насчитывает менее 2 миллионов долларов. Это определение само по себе является важным элементом описанных выше данных оценки стоимости.

Тем не менее, когда используется альтернативный критерий – финансирование по стадиям развития, а не раунды инвестирования – суммы выстраиваются, как показано в соответствующей таблице.

Действительно, линия тренда для стартапов очень незначительно отличается от раунда посева: 

Эти данные только подтверждают философию Конвея об оценках стоимости на таких этапах предпринимательской деятельности, как посев или стартап. Точная сумма не имеет большого значения для предпринимателя или инвестора, если оценка стоимости находится в пределах диапазона в 2 миллиона долларов США, а у предпринимателя есть управленческий потенциал для роста компании.

Для последующих стадий инвестирования диапазон оценочной стоимости значительно шире, а количество и сложность уравнений оценки гораздо больше, особенно если учесть стремительное падение, имевшее место после лопнувшего в 2001 году пузыря.

В целом, на основе имеющихся данных, при оценке небольших возможностей быстрого роста стартапов необходимо обращать больше внимания на качество управления, нежели на сумму оценочной стоимости.

Продожение следует


Как оценить стоимость стартапа. Часть первая

Как оценить стоимость стартапа. Часть вторая

Как оценить стоимость стартапа. Часть третья

Как оценить стоимость стартапа. Часть четвёртая

#Стартап #деньги #стартапы #инвестиции #инвесторы #оценочная_стоимость #как_оценить_стоимость_стартапа #Рон_Конвей

{ "author_name": "Редакция vc.ru", "author_type": "self", "tags": ["\u0441\u0442\u0430\u0440\u0442\u0430\u043f","\u0434\u0435\u043d\u044c\u0433\u0438","\u0441\u0442\u0430\u0440\u0442\u0430\u043f\u044b","\u0438\u043d\u0432\u0435\u0441\u0442\u0438\u0446\u0438\u0438","\u0438\u043d\u0432\u0435\u0441\u0442\u043e\u0440\u044b","\u043e\u0446\u0435\u043d\u043e\u0447\u043d\u0430\u044f_\u0441\u0442\u043e\u0438\u043c\u043e\u0441\u0442\u044c","\u043a\u0430\u043a_\u043e\u0446\u0435\u043d\u0438\u0442\u044c_\u0441\u0442\u043e\u0438\u043c\u043e\u0441\u0442\u044c_\u0441\u0442\u0430\u0440\u0442\u0430\u043f\u0430","\u0440\u043e\u043d_\u043a\u043e\u043d\u0432\u0435\u0439"], "comments": 6, "likes": 13, "favorites": 1, "is_advertisement": false, "section_name": "default", "id": "3729", "is_wide": "1" }
{ "is_needs_advanced_access": false }

Комментарии Комм.

Популярные

По порядку

0

Прямой эфир

Подписаться на push-уведомления
[ { "id": 1, "label": "100%×150_Branding_desktop", "provider": "adfox", "adaptive": [ "desktop" ], "adfox_method": "createAdaptive", "auto_reload": true, "adfox": { "ownerId": 228129, "params": { "pp": "g", "ps": "bugf", "p2": "ezfl" } } }, { "id": 2, "label": "1200х400", "provider": "adfox", "adaptive": [ "phone" ], "auto_reload": true, "adfox": { "ownerId": 228129, "params": { "pp": "g", "ps": "bugf", "p2": "ezfn" } } }, { "id": 3, "label": "240х200 _ТГБ_desktop", "provider": "adfox", "adaptive": [ "desktop" ], "adfox": { "ownerId": 228129, "params": { "pp": "g", "ps": "bugf", "p2": "fizc" } } }, { "id": 4, "label": "240х200_mobile", "provider": "adfox", "adaptive": [ "phone" ], "adfox": { "ownerId": 228129, "params": { "pp": "g", "ps": "bugf", "p2": "flbq" } } }, { "id": 5, "label": "300x500_desktop", "provider": "adfox", "adaptive": [ "desktop" ], "adfox": { "ownerId": 228129, "params": { "pp": "g", "ps": "bugf", "p2": "ezfk" } } }, { "id": 6, "label": "1180х250_Interpool_баннер над комментариями_Desktop", "provider": "adfox", "adaptive": [ "desktop" ], "adfox": { "ownerId": 228129, "params": { "pp": "h", "ps": "bugf", "p2": "ffyh" } } }, { "id": 7, "label": "Article Footer 100%_desktop_mobile", "provider": "adfox", "adaptive": [ "desktop", "tablet", "phone" ], "adfox": { "ownerId": 228129, "params": { "pp": "g", "ps": "bugf", "p2": "fjxb" } } }, { "id": 8, "label": "Fullscreen Desktop", "provider": "adfox", "adaptive": [ "desktop", "tablet" ], "auto_reload": true, "adfox": { "ownerId": 228129, "params": { "pp": "g", "ps": "bugf", "p2": "fjoh" } } }, { "id": 9, "label": "Fullscreen Mobile", "provider": "adfox", "adaptive": [ "phone" ], "auto_reload": true, "adfox": { "ownerId": 228129, "params": { "pp": "g", "ps": "bugf", "p2": "fjog" } } }, { "id": 10, "disable": true, "label": "Native Partner Desktop", "provider": "adfox", "adaptive": [ "desktop", "tablet" ], "adfox": { "ownerId": 228129, "params": { "pp": "g", "ps": "clmf", "p2": "fmyb" } } }, { "id": 11, "disable": true, "label": "Native Partner Mobile", "provider": "adfox", "adaptive": [ "phone" ], "adfox": { "ownerId": 228129, "params": { "pp": "g", "ps": "clmf", "p2": "fmyc" } } }, { "id": 12, "label": "Кнопка в шапке", "provider": "adfox", "adaptive": [ "desktop" ], "adfox": { "ownerId": 228129, "params": { "p1": "bscsh", "p2": "fdhx" } } }, { "id": 13, "label": "DM InPage Video PartnerCode", "provider": "adfox", "adaptive": [ "desktop", "tablet", "phone" ], "adfox_method": "createAdaptive", "adfox": { "ownerId": 228129, "params": { "pp": "h", "ps": "bugf", "p2": "flvn" } } }, { "id": 14, "label": "Yandex context video banner", "provider": "yandex", "yandex": { "block_id": "VI-223676-0", "render_to": "inpage_VI-223676-0-1104503429", "adfox_url": "//ads.adfox.ru/228129/getCode?pp=h&ps=bugf&p2=fpjw&puid1=&puid2=&puid3=&puid4=&puid8=&puid9=&puid10=&puid21=&puid22=&puid31=&puid32=&puid33=&fmt=1&dl={REFERER}&pr=" } }, { "id": 15, "label": "Плашка на главной", "provider": "adfox", "adaptive": [ "desktop", "tablet", "phone" ], "adfox": { "ownerId": 228129, "params": { "p1": "byudx", "p2": "ftjf" } } }, { "id": 16, "label": "Кнопка в шапке мобайл", "provider": "adfox", "adaptive": [ "tablet", "phone" ], "adfox": { "ownerId": 228129, "params": { "p1": "byzqf", "p2": "ftwx" } } }, { "id": 17, "label": "Stratum Desktop", "provider": "adfox", "adaptive": [ "desktop" ], "auto_reload": true, "adfox": { "ownerId": 228129, "params": { "pp": "g", "ps": "bugf", "p2": "fzvb" } } }, { "id": 18, "label": "Stratum Mobile", "provider": "adfox", "adaptive": [ "tablet", "phone" ], "auto_reload": true, "adfox": { "ownerId": 228129, "params": { "pp": "g", "ps": "bugf", "p2": "fzvc" } } } ]