{ "author_name": "Редакция vc.ru", "author_type": "self", "tags": ["\u0441\u0442\u0430\u0440\u0442\u0430\u043f\u044b","\u0438\u043d\u0432\u0435\u0441\u0442\u0438\u0446\u0438\u0438","\u0438\u043d\u0432\u0435\u0441\u0442\u043e\u0440\u044b","\u043a\u0430\u043a_\u043e\u0446\u0435\u043d\u0438\u0442\u044c_\u0441\u0442\u043e\u0438\u043c\u043e\u0441\u0442\u044c_\u0441\u0442\u0430\u0440\u0442\u0430\u043f\u0430","\u043a\u0430\u043a_\u043e\u0446\u0435\u043d\u0438\u0432\u0430\u044e\u0442_\u0441\u0442\u0430\u0440\u0442\u0430\u043f\u044b","\u0434\u0436\u043e\u0440\u0434\u0436_\u0434\u0438\u0431"], "comments": 4, "likes": 13, "favorites": 0, "is_advertisement": false, "section_name": "default", "id": "4678", "is_wide": "1" }
Редакция vc.ru
4 612

Поиск инвестора: как правильно оценивать стоимость стартапа

Джордж Диб, управляющий партнер чикагской венчурно-консалтинговой фирмы Red Rocket Ventures, написал колонку для TNW, подробно рассказав о том, как верно оценивать собственный бизнес. ЦП приводит адаптированный перевод этого материала. 

Самый частый вопрос, который мне задают — как оценить свой бизнес. Как правило, он поднимается в связи с новым раундом финансирования или предстоящим поглощением. А ответ довольно прост: ваш бизнес стоит ровно столько, сколько за него готовы заплатить. Методы, применяемые покупателем из одной отрасли, могут отличаться от аналогичных в другой отрасли. 

Вот некоторые методы, которые помогут в оценке вашего бизнеса и будут полезны как вам, так и инвесторам.

Спрос и предложение

Для начала, давайте не будем забывать об очевидных вещах в оценке бизнеса: спросе и предложении. Чем меньше у вас ресурсов (например, ваш капитал инвестирован в новую запатентованную технологию), тем выше спрос (например, несколько инвесторов конкурируют за вас). 

Если вы не можете создать ажиотаж среди множества инвесторов, то такое может сработать и в переговорах с одним инвестором. Никогда не давайте понять ему, что он ваш единственный шанс, так как это повредит оценке вашего дела. И прежде, чем просить инвестиции, убедитесь, что ваше дело воспринимается как новый и уникальный продукт, чтобы повысить оценку. Наличие похожих конкурентов и создание очередного клона продукта отпугнет инвесторов и уменьшит ваш вес в их глазах.

Ваша отрасль

Немаловажным фактором является отрасль, в которой вы работаете. Каждая сфера, как правило, имеет свои уникальные методики оценки.

Компания в сфере биотехнологий получит более высокую оценку, чем еще одна семейная закусочная или виджет. В качестве примера, новый ресторан может быть оценен в 3-4 EBITDA (прибыль до вычета процентов, налогов, износа и амортизации), а очередная интернет-компания с взрывным ростом трафика может быть оценена в 5-10 ревенью.

Поэтому прежде чем идти к инвесторам, убедитесь, что вы изучили последние инвестиционные сделки, слияния и поглощения в вашей отрасли. Если у вас нет доступа к такой статистике, то лучше нанять финансового консультанта.

Ваш этап развития

На каком вы находитесь этапе развития — это ключевой фактор в определении оценки. Мне нравится разделение роста на четыре этапа, что не слишком отличается от четырех лет образования: первокурсник, второкурсник, юниор и старшекурсник.

  • Новичок (проект на бумаге, размер инвестиций от 50 тысяч до 500 тысяч долларов);
  • Второкурсник (уже есть работающая версия и первые клиенты, размер инвестиций от 500 тысяч до 1 миллиона долларов);
  • Юниор (доказана работоспособность бизнеса, приносящего доходы, которые приближаются к 1 миллиону долларов, размер инвестиций в раунде А от 1 миллиона до 5 миллионов долларов);
  • Старшекурсник (выросли до многомиллионных доходов и готовы существенно масштабировать свой бизнес со значительным капиталом. Раунд В, размер инвестиций от 5 миллионов до 50 миллионов долларов).

Методики оценки

С точки зрения методов, которые используют инвесторы, чтобы оценить свой бизнес, они будут изучать такие вещи, как:

  • Выручка, движение денежных средств или чистый доход согласно недавним инвестиционным сделкам в вашей отрасли;
  • Выручка, движение денежных средств или чистый доход согласно недавним сделкам по слиянию и поглощению в вашей отрасли;
  • Дисконтированный анализ прогнозируемых денежных потоков вашего бизнеса. 

Как уже упоминалось, эти данные могут сильно отличаться в зависимости от отрасли. Например, мультипликатор EBITDA может иметь значение от 3х до 10х, в зависимости от вашей ситуации.

Прогнозируемый рост доходов, как правило, является драйвером №1 в оценке вашей компании (например, 25%-й рост годовой прибыли может привести к увеличению чистой прибыли в 25 раз). Если вы пока не зарабатываете, а реинвестируете средства в рост компании, то будут использоваться другие метрики. Мультипликаторы дохода варьируются от 0,5X до 1Х для обычных компаний, а технологические компании могут быть в диапазоне от 1х до 3х, иногда успешные новые проекты могут показывать 10X, но это редкость.

И если ваш бизнес не приносит доход, и вы не являетесь компанией в сфере биотехнологий, которая ждет лицензии от Департамента по надзору за продуктами и лекарствами, и не новое мобильное приложение, которое захватило рынок, то привлечь инвестиции будет очень сложно. Инвесторам нужны доказательства, что вы способны приносить деньги. Стоит упомянуть, что частная оценка компании на 25-35% меньше публичной оценки. В то же время, во время слияний и поглощений, компания может быть оценена на 25-35% дороже своей стоимости, так как основатели понимают потенциал роста.

Правило большого пальца

К концу дня у инвестора будет четкое понимание того, сколько стоит ваш бизнес и сколько он готов в него вложить, так как он всегда держит руку на рыночном пульсе и знаком с последними сделками. Соберите все предложения от инвесторов, сравните цифры и решите, что лучше. По правилу большого пальца, будьте готовы отдать от 25 до 35% компании на каждом раунде финансирования. В качестве примера, проект на посевной стадии, который привлек 500 тысяч долларов, может быть оценен в 2 миллиона долларов.

Вернитесь к оценке, которая позволит инвестору получить 10-кратную выручку

Вы должны представить такую оценку, которая бы поразила инвесторов и выделила вас среди сотен других проектов. Инвесторы надеются получить 10-кратное увеличение своих вложений, поэтому убедитесь, что ваши показатели смогут это обеспечить. 

Например, если вас оценивают в 5 миллионов долларов после привлечения инвестиций, и инвестору принадлежит 25% компании (1,25 миллиона), то им нужен такой финансовый план, который бы обеспечил рост их доли до 12,5 миллионов долларов при общей оценке компании в 50 миллионов в течение 5 лет без привлечения новых инвестиций. Это может означать рост EBITDA до 5-10 миллионов долларов за этот период. 

Так что не показывайте им финансовый план, который не достигает таких показателей, и убедитесь, что ваша стратегия продаж и маркетинга позволит их достичь.

#стартапы #инвестиции #инвесторы #как_оценить_стоимость_стартапа #как_оценивают_стартапы #Джордж_Диб

Статьи по теме
Возможности финансирования и оценка стартапов: точка зрения «бизнес-ангела»
Как оценить стоимость стартапа
{ "is_needs_advanced_access": false }

Комментарии Комм.

Популярные

По порядку

0

Прямой эфир

Компания отказалась от email
в пользу общения при помощи мемов
Подписаться на push-уведомления
[ { "id": 1, "label": "100%×150_Branding_desktop", "provider": "adfox", "adaptive": [ "desktop", "tablet" ], "auto_reload": true, "adfox": { "ownerId": 228129, "params": { "pp": "g", "ps": "bugf", "p2": "ezfl" } } }, { "id": 2, "label": "1200х400", "provider": "adfox", "adaptive": [ "phone" ], "auto_reload": true, "adfox": { "ownerId": 228129, "params": { "pp": "g", "ps": "bugf", "p2": "ezfn" } } }, { "id": 3, "label": "240х200 _ТГБ_desktop", "provider": "adfox", "adaptive": [ "desktop" ], "adfox": { "ownerId": 228129, "params": { "pp": "g", "ps": "bugf", "p2": "fizc" } } }, { "id": 4, "label": "240х200_mobile", "provider": "adfox", "adaptive": [ "phone" ], "adfox": { "ownerId": 228129, "params": { "pp": "g", "ps": "bugf", "p2": "flbq" } } }, { "id": 5, "label": "300x500_desktop", "provider": "adfox", "adaptive": [ "desktop" ], "adfox": { "ownerId": 228129, "params": { "pp": "g", "ps": "bugf", "p2": "ezfk" } } }, { "id": 6, "label": "1180х250_Interpool_баннер над комментариями_Desktop", "provider": "adfox", "adaptive": [ "desktop", "tablet" ], "adfox": { "ownerId": 228129, "params": { "pp": "h", "ps": "bugf", "p2": "ffyh" } } }, { "id": 7, "label": "Article Footer 100%_desktop_mobile", "provider": "adfox", "adaptive": [ "desktop", "tablet", "phone" ], "adfox": { "ownerId": 228129, "params": { "pp": "g", "ps": "bugf", "p2": "fjxb" } } }, { "id": 8, "label": "Fullscreen Desktop", "provider": "adfox", "adaptive": [ "desktop", "tablet" ], "auto_reload": true, "adfox": { "ownerId": 228129, "params": { "pp": "g", "ps": "bugf", "p2": "fjoh" } } }, { "id": 9, "label": "Fullscreen Mobile", "provider": "adfox", "adaptive": [ "phone" ], "auto_reload": true, "adfox": { "ownerId": 228129, "params": { "pp": "g", "ps": "bugf", "p2": "fjog" } } }, { "id": 10, "disable": true, "label": "Native Partner Desktop", "provider": "adfox", "adaptive": [ "desktop", "tablet" ], "adfox": { "ownerId": 228129, "params": { "pp": "g", "ps": "clmf", "p2": "fmyb" } } }, { "id": 11, "disable": true, "label": "Native Partner Mobile", "provider": "adfox", "adaptive": [ "phone" ], "adfox": { "ownerId": 228129, "params": { "pp": "g", "ps": "clmf", "p2": "fmyc" } } }, { "id": 12, "label": "Кнопка в шапке", "provider": "adfox", "adaptive": [ "desktop", "tablet" ], "adfox": { "ownerId": 228129, "params": { "pp": "g", "ps": "bugf", "p2": "fdhx" } } }, { "id": 13, "label": "DM InPage Video PartnerCode", "provider": "adfox", "adaptive": [ "desktop", "tablet", "phone" ], "adfox_method": "create", "adfox": { "ownerId": 228129, "params": { "pp": "h", "ps": "bugf", "p2": "flvn" } } }, { "id": 14, "label": "Yandex context video banner", "provider": "yandex", "yandex": { "block_id": "VI-223676-0", "render_to": "inpage_VI-223676-0-158433683", "adfox_url": "//ads.adfox.ru/228129/getCode?p1=bxbwd&p2=fpjw&puid1=&puid2=&puid3=&puid4=&puid8=&puid9=&puid21=&puid22=&puid31=&fmt=1&pr=" } }, { "id": 15, "label": "Плашка на главной", "provider": "adfox", "adaptive": [ "desktop", "tablet", "phone" ], "adfox": { "ownerId": 228129, "params": { "p1": "byudx", "p2": "ftjf" } } } ]