Экономика, переживающая стагфляцию, — это экономика, в которой одновременно наблюдается стагнация активности и ускорение инфляции. Впервые это явление было отмечено в 1970-х годах, когда нефтяной шок привел к длительному периоду роста цен, но при этом резко снизился рост ВВП.
Сегодняшняя картина похожа: цены на энергоносители резко выросли, что усиливает опасения по поводу инфляции.
Аналитики Morgan Stanley в октябрьском отчете отметили, что «шок предложения» повлияет на процессы в экономике. И это волнует инвесторов.
«Нарушение глобальных цепочек поставок вызвало дефицит в таких областях, как энергетика и полупроводники. Эти ситуации могут затянуться до следующего года, что, вероятно, будет поддерживать инфляционное давление на высоком уровне в краткосрочной перспективе», — считают в Morgan Stanley.
В условиях стагфляции меры, принимаемые властями по сдерживанию инфляции, — контроль заработной платы и цен или сокращение монетарной политики — могут еще больше увеличивать безработицу.
Эксперты Goldman Sachs предупредили в октябре, что стагфляция может плохо сказаться на акциях.
Как обойти риски стагфляции? Эксперты предложили 3 стратегии:
1. Стратегия штанги
Стратегия штанги сочетает две крайности — высокорискованное и безрисковое инвестирование в попытке найти баланс между риском и вознаграждением.
Morgan Stanley считает, что инвесторы могут принять стратегию штанги и владеть акциями с дешевой оценкой, имеющими хорошие дивиденды и показатели рентабельности (а именно free cash flow, сумму денежных средств, которую компания генерирует после учета оттока для поддержания расходов).
Инвестбанк считает, что это поможет застраховать от откатов и неопределенности в отношении следующего движения рынка.
2. Инвестируйте в ценообразующие компании и избегайте акций роста
Роб Мамфорд из Gam Investments предлагает инвесторам рассмотреть компании, занимающиеся добычей нефти и газа.
«Главное, быть в ценообразующих компаниях, а не в тех, которые находятся в нисходящем потоке», — считает стратег.
Под восходящим потоком понимаются исходные материалы, необходимые для производства товаров, нисходящий — это операции, расположенные ближе к потребителям, где продукция производится и распространяется.
Одним из примеров производства «вверх по течению» являются полупроводниковые компании. 2021 стал годом глобального дефицита чипов, затронув все сектора промышленности.
Мамфорд рекомендует инвесторам проявлять осторожность в отношении акций роста, поскольку они будут уязвимы, особенно если инфляция начнет расти выше ожиданий.
Читайте также: Рост прошел мимо
3. Пока придерживайтесь стоимостных и циклических акций
По мнению Morgan Stanley, при росте инфляционных ожиданий наибольшую выгоду получают стоимостные и циклические акции.
«Если риск стагфляции сохранится, стратегия торговли на развороте может выделиться в плане прибыльности, — указывает инвестбанк. — Это подразумевает покупку самых отстающих в цене акций прошлого месяца и ожидание разворота цен в следующем месяце».
Больше полезной информации для инвесторов вы найдете на BCS Express.