MICAR: что это такое, и как работает крипторегулирование в ЕС
Первоначальное появление Биткоина, Эфира и других токенов, как альтернативы традиционным финансам привело к взрывному росту различного рода финансовых проектов, платформ и продуктов, построенных с использованием блокчейна. С ростом курса BTC и капитализации всего сектора криптовалют финансовые власти столкнулись с необходимостью регулирования этой сферы - т.к. не все проекты и бизнес практики были легальны и допустимы.
MICAR (Markets in Crypto-Assets Regulation) - это реакция чиновников ЕС на бурное развитие криптоиндустрии в 2017-2019 годах. Основные причины принятия отдельного регулирования следующие:
- Рост курса BTC и капитализации связанной индустрии. После запроса Еврокомиссии Европейская банковская служба (EBA) выпустил в 2019 году специальный отчет касательно криптовалют и перспектив развития индустрии, который стал базой для дальнейшего обсуждения.
- Выход пятой директивы об отмывании средств ввел обязательство для финансовых властей учитывать движение средств в криптовалюте. Для этого надо было унифицировать законодательство всех стран ЕС.
- Конкуренция со стороны стейблкоинов. Пример Tether (USDT) доказал, что концепция электронного доллара (а значит и евро) востребована рынком. После попыток запуска проектов уровня Libra (Deniem), BUSD и других стейблкоинов сеньораж от выпуска евро оказался под угрозой.
В 2023 году было принято финальное регулирование, которое вводило пошаговый план для регулирования отрасли. Вот основные пункты:
- Разделение класса активов в криптоиндстурии и выделение тех, которые непосредственно регулируются MiCAR (utility tokens, asset referenced token (ART), e-money tokens (EMT), NFT, security tokens);
- Классификация участников (CASP - crypto assets service providers) рынка по видам и установление требований к их деятельности;
- Регулирование процесса выпуска токена и деятельности DeFi протоколов.
Давайте более подробно рассмотрим, кто попадает в категорию CASP.
Во-первых, это компания, зарегистрированная в ЕС. Во-вторых, соответствующая специальным требованиям к капиталу, менеджементу, владельцам, информационной и маркетинговой политике. Кроме того CASP-компании необходимо получить разрешения на деятельность в области криптоактивов и быть зарегистрированной в реестре ESMA (European Securities and Markets Authority). Что значит специальные требования? Например, для уставного капитала есть минимальные суммы собственных средств:
- 150 000 евро для торговых платформ
- 125 000 евро для кастодиальных хранилищ и бирж(брокеров)
- 50 000 евро для всех остальных видов криптокомпаний
Кроме этого, есть специальные уточняющие требования к “best practices” в области информационной политики и организации торгов( достаточный уровень котирования по лучшей цене и глубине торгового стакана, допуск только информированных участников и др. - по образцу традиционных финансов).
Различные правила, изложенные в MiCAR, должны вступить в силу в разные периоды времени:
- Правила для токенов ART и EMTs (Раздел III и Раздел IV), будут применяться с 30 июня 2024 года.
- Правила CASP компаний(Раздел V) будут применяться с 30 декабря 2024 года.
- Все остальные положения MiCAR (в частности, Раздел II и Раздел VI) будут применяться с 30 декабря 2024 года.
- Некоторые отдельные статьи уже применяются с 29 июня 2023 года.
Кроме того Европейское управление по ценным бумагам и рынкам (ESMA) и Европейское банковское управление (EBA) готовят нормативные и технические стандарты применение MiCAR на практике.