Страх — убийца разума. Артур Хейс

Я люблю научно-фантастические романы. Когда появляется свободное время я читаю хотя бы один роман этого жанра.

"Дюна" Фрэнка Герберта - лучший научно-фантастический роман, когда-либо написанный. Полная серия из 6 книг очень даже хорошая, но после первой книги качество снижается.

Лучшая серия научно-фантастических книг - это трилогия "Задача трех тел" Лю Цысиня. Она просто удивительно хорошо написана. Я был бы рад, если бы мой китайский был лучше, чтобы я мог прочитать ее в оригинале, а не в переводе.

Если вы фанат научной фантастики, я вас уверяю, что это ПРАВДА. Я также очень жду выход сериала "Основание". Азимов крутой!

Мы (трейдеры и инвесторы) простые существа, которыми движут страх и жадность. В то время как жадность побуждает людей совершать множество невероятных вещей, страх все потерять - намного сильнее.

Дэниел Канеман проделал огромную работу, описывающую, что человеческие решения не так рациональны, как считают классические экономисты. В частности, потеря денег наносит нашей психике больший ущерб, чем заработок.

Поскольку мы погружаемся глубже в этот эпический крипто-бычий рынок, очень важно оценить то, что нас пугает, потому как один или несколько из этих рассказов вытеснят желание участников откупать дно.

Несколько недель назад ни с того ни с сего мне пришло сообщение от Су Чжу из Three Arrows Capital. Он спрашивал мое мнение касательно вероятности того, что рыночная капитализация Эфира обойдет капитализацию BTC во время текущего бычьего забега. Я ответил 0% и спросил его мнение.

Он поразил меня ответом: "50%". Вскоре после этого вышел майский выпуск журнала Global Macro Investor от Рауля Пэла. В этом, как всегда, удивительном отчете содержался фрагмент длинного доклада Нихила Шамапанта о том, почему эфир может достичь 150 000 долларов к январю 2023 года.

Прочитав отчет, я скинул Су еще одно сообщение, обновив вероятность флиппинга до 30%.

Часть биткойн-сообщества мучают ночные кошмары с участием апостола Бутерина и бога Любина. Всё из-за страха, что в один прекрасный день Эфир настигнет их любимую валюту. Я не понимаю вражды, но зацените эпические словесные битвы о биткоине против эфира в крипто-твиттере.

С другой же стороны находятся mETH ребята, которые считают, что эфир может быть как самой сложной формой крипто-денег, так и лучшим в мире децентрализованным компьютером.

По их мнению, после запуска ETH 2.0 и перехода от Proof-of-Work к Proof-of-Stake, который запланирован на конец года, рыночная капитализация ETH моментально обойдет капитализацию BTC.

Я изо всех сил стараюсь искоренить догму из своего разума, чтобы не стать узником образа мышления, который со временем устареет. Как и все, я потерплю неудачу в этом начинании, но, надеюсь, я уменьшу будущие потери, напомнив себе, что в состоянии только оценивать вероятности и действовать соответственно.

Догма вокруг биткойна и эфира должна быть сведена к фактическому фундаментальному видению для каждой криптовалюты. И тогда мы сможем оценить, имеет ли этот нарратив под собой какой-либо фундамент.

У лучших форм денег нет промышленного применения. Фиат отлично подходит для торговли, потому что он по своей сути ничего не стоит. Спрос на использование конкретной фиатной валюты полностью связан с полезностью ее сети.

Сеть в данном случае - это количество внутренних и/или международных торговых контрагентов, которые готовы принять определенную фиатную валюту в обмен на товары и/или рабочую силу.

Причина, по которой товарные формы денег не подходят для повседневного использования, заключается в том, что у них есть ценность, привязанная к какому-то реальному варианту использования.

Баррель нефти - ужасная валюта. У нефти будет 2 источника спроса, влияющих на ее цену, относительно рабочей силы и товаров:

• Функция спроса со стороны потребителей энергии;
• Функция спроса как средства обмена.
  

Как мне оценить свой труд в пересчете на баррель нефти?

Я должен приписать ценность, основанную на полезности нефти для моих ежедневных потребностей в энергии, и то, что, по моему мнению, другие люди считают ее ценностью 🆚 товар или услуга, которыми я торгую.

Это становится довольно сложным по мере роста числа экономических субъектов, а предложение и скорость обращения нефти - это взаимосвязанные вещи.

Для Эфира задача №1 - поддерживать работу крупнейшего в мире децентрализованного компьютера. Эфир ценен по той причине, что сеть Ethereum - это наиболее часто используемый протокол смарт-контрактов.

У него больше всего разработчиков, больше всего Dapps и больше всего заблокированных средств (TVL). Плюс Эфир - это товар, который тратится на оплату газа, чтобы пользоваться децентрализованным компьютером Ethereum.

Использование эфира не стопроцентно денежное. Лучший пример этого - взлом DAO.

Для тех, кто не в курсе событий 2016 года, вот краткий пересказ событий, которые привели к хардфорку сети Ethereum с целью спасения инвесторов в DAO.

• Проект под названием The DAO был запущен в попытке создать первую реальную децентрализованную автономную организацию, управляющую венчурным фондом;
• Пользователи вкладывали ETH в смарт-контракт DAO, а взамен могли проголосовать за то, в какие проекты инвестировать собранные средства;
• Тогда The DAO привлекла ETH на сумму около 150 миллионов долларов, что сделало ее одной из крупнейших краудфандинговых кампаний в истории человечества;
• Ошибка в смарт-контракте позволила вывести средства из DAO. Я против того, чтобы называть это взломом; контракт был выполнен так, как его написали. Проблема заключалась в том, что создатели DAO не до конца понимали, как их собственный смарт-контракт будет работать в реальной жизни;
• Сообщество Ethereum, возглавляемое Виталиком, оказалось перед очень сложным выбором:

А) Оставить все как есть и позволить средствам DAO истощиться, но поддерживать неизменность блокчейна.

В таком случае Эфир стал бы более похож на денежный инструмент, но, учитывая начальную стадию экосистемы Dapp в 2016 году, это снизило бы энтузиазм инвесторов участвовать в будущих проектах DeFi из-за понесенных ими убытков.

Б) Подтолкнуть майнеров к принятию хардфорка, чтобы откатить блокчейн Ethereum до эксплоита DAO, и позволить инвесторам восстановить свой ETH.

Так Эфир станет не самым лучшим денежным инструментом, потому что историю можно переписать под давлением, но это придаст инвесторам уверенности, чтобы продолжать экспериментировать с приложениями DeFi.

• Сообщество, ведомое реальной миссией, предпочло продвигать позицию Ethereum как децентрализованного компьютера, а не как истинного денежного инструмента;

• Такое решение расстроило многих членов сообщества, для которых неизменность была превыше всего, поэтому после хардфорка они продолжили майнинг оригинальной цепочки, но изменили название на Ethereum Classic (ETC). Он выступает в качестве твердых денег, как Bitcoin и имеет ту же логику смарт-контрактов, что и Ethereum.

Для меня религия - это рынок, и за 5 лет он решил, что ETH будет стоить в 30 раз БОЛЬШЕ, чем ETC. Для рынка важно, чтобы Ethereum был лучшим протоколом смарт-контрактов, и не пытался дополнительно стать формой надежного обеспечения крипто-денег.

Служить двум господам невозможно.

Если возникают сомнения, то сообщество Ethereum всегда будет предпочитать потребности децентрализованного компьютера потребностям быть настоящим твердым денежным инструментом.

Если говорить о будущем ETH 2.0, вырисовывается многообещающее видение того, что эфир может быть как самой сложной формой крипто-денег, так и лучшим децентрализованным компьютером.

Обновление EIP-1559, если оно будет одобрено, существенно изменит график инфляции эфира.

По сути, вместо того, чтобы эфир переходил от пользователей к майнерам в виде газа, будет взиматься базовая плата, которая сжигается, и чаевые, которые идут майнерам.

По оценкам, до 70% газа, потраченного на транзакцию, может быть сожжено.

В моей статье “Да … Я прочитал Вайтпейпер” я говорил о потенциальном значительном росте комиссий в Ethereum, если DeFi сможет заменить хотя бы часть CeFi.

Если сумма сборов за газ экспоненциально увеличится вместе с использованием, при этом эти сборы будут сжигаться, то очень быстро график инфляции станет дефляционным.

Предложение эфира в эфирном выражении будет сокращаться по мере того, как платформа будет становиться более полезной.

На это можно возразить, что чрезвычайно высокая цена ETH решит проблему с предложением. Но это не так, нет зарытого в землю волшебного ETH, который можно было бы использовать, если бы маржа от добычи достаточно расширилась.

Сеть не будет производить достаточно ETH в виде вознаграждений за блок, чтобы удовлетворить ее использование для достижения миссии Ethereum.

В этой точке экономика сети терпит неудачу.

Цена высока, и ХОДЛеры выкидывают туза из рукава, но далеко на этом не уедешь, если приложения DeFi, которым требуется топливо, не смогут получить его ЛЮБОЙ ЦЕНОЙ.

Учитывая наши знания о том, как сообщество реагирует на внешние угрозы для выполнения своей миссии (см. взлом DAO), ожидаете ли вы, что комьюнити будут сидеть сложа руки и наблюдать, как сеть убивает себя из-за неправильного графика инфляции?

Если уже был хардфорк, то можно и еще один организовать.

Дефляционная эмиссия и система сжигания газа будут принесены в жертву, чтобы приложения могли использоваться в объемах, необходимых для питания децентрализованного компьютера.

Поэтому тем, кто решил, что текущий график инфляции EIP-1559 никогда не изменится, необходимо пересмотреть историю протокола.

Основной идеей для бычьего флиппинга является экспоненциальный рост транзакций, который приведет к тому, что будет тратиться больше сборов, которые затем сжигаются, снижая предложение и повышая цену.

Если мы действительно достигнем цены ETH в размере 150 000 долларов, и сеть продолжит убирать посредников паразитического режима CeFi, то простое предложение о том, что протоколу необходимо изменить график эмиссии, чтобы продолжать взламывать черепа CeFi, приведет к тому, что цена устремится на дно Марианской впадины.

Эта неспособность понять последствия дефляционного графика эмиссии валюты, которая питает базовую технологию, полезность которой подкрепляет цену, может оказаться фатальной.

Эфир никогда не станет самой сложной формой крипто-денег, выполняя свою реальную миссию по питанию децентрализованного компьютера в мире.

Глобальная резервная валюта наиболее ценна, потому что у нее самая большая сеть участников, которые принимают ее в обмен на товары и рабочую силу. Сейчас это доллар США (USD).

Приблизительная стоимость валюты равна M0, или количеству наличных денег в обращении. В настоящее время M0 USD составляет $5,8 триллионов.

Совокупная стоимость FAANG (Facebook, Apple, Amazon, Netflix и Google) составляет $6,36 триллиона. USD - это чистые деньги, которые крутятся в финансовой системе США. Ценности не больше, чем у компаний, которые предоставляют реальные товары и услуги номинированные в USD.

Держатели USD не ноют, как младенцы, в социальных сетях, из-за того, что компании, которые продают свои продукты, номинированные в USD, стоят больше, чем сам USD.

Так почему же Биткойн-максималисты так напуганы неизбежностью того, что другие криптовалюты, с отраслевым применением, будут стоить больше, чем биткойн?

Это чувство, похоже, не взаимно — многие из самых успешных альткоинов привлекли свое первоначальное финансирование в биткойнах.

Биткойн не станет менее полезным в качестве формы денег, если доминирование его капитализации на крипторынке значительно снизится относительно текущего уровня.

Держатели биткойнов должны верить, что в основе любой криптоэкономики лежит биткойн. Они должны стремиться поддерживать эту идею, потому что она еще сильнее укрепляет роль BTC в качестве основы крипто-пирамиды.

Для фиата и золота нужно, чтобы живые люди обменивали их на другие формы денег, товаров и/или услуг. Эти традиционные формы денег опираются на сеть людей. Пока есть люди - сеть может функционировать.

Биткойн в свою очередь является самым сложным из когда-либо созданных денег, но в дополнение к людям, для него нужны корыстные майнеры, чтобы тратить реальную энергию на поддержание сети.

Майнеры вознаграждаются только биткоинами. Если обменный курс Биткойна по отношению к энергии пошатнется по каким-либо причинам, майнеры перестанут добывать, и сеть исчезнет. Пуф - пока, Биткойн!

Чем выше скорость обращения биткойна, тем больше генерируется комиссионных в цепи. Эти сборы, в дополнение к вознаграждениям за блоки, позволяют майнерам покупать энергию для поддержания сети.

Мы все знаем, что размер вознаграждения за блок снижается каждые 4 года и "механизм вознаграждения за блоки" заканчится к 2140 году.

К счастью, количество транзакций в сети значительно возросло. Но по мере того, как растет культура торговли бумажными биткойн-деривативами, а старая гвардия продолжает ходлить, то очень скоро нас ждет укол закона Грэшема.

Однако, в то время, как накопление золота не уменьшает его ценность, в самом крайнем случае накопление Биткойна в будущем, без его использования каким-либо образом, разрушит экономику сети, которая придает биткойну его ценность.

Причина в том, что после окончания вознаграждений за блок майнеры будут получать только комиссионные за транзакции, а если нет транзакций, то нет сборов и нет стимула для майнеров поддерживать сеть.

Большинству новых участников нашего пруда нужен простой способ покупки биткойна против риска фиата. То есть они видят, что "Циферки В Цене Растут", но их не интересует, как стать своим собственным финансовым учреждением.

Им естественно нужен номер 1-800* , чтобы звонить, когда они забудут свой пароль, и человек, чтобы жаловаться, когда что-то идет не так, как планировалось.

* номера 1-800 предназначены для того, чтобы клиент мог звонить вам бесплатно.

Поставщики услуг с удовольствием продают бумажные производные биткойна, которые обеспечивают доступ к активу, одновременно решая все досадные проблемы с блокчейном за некоторую плату.

Оценивая успешность сборов активов GBTC Greyscale, Coinshare’s XBT Provide и других бумажных деривативов, рядовому инвестору просто нужен ценовой риск.

Мои близкие друзья, которые активно торгуют, также пользуются этими продуктами, потому что они понятны, и они полностью осознают, что истинные революционные аспекты блокчейна Биткойна полностью теряются, когда вы не храните свои собственные монеты.

Но им по барабану, потому что они жаждут хеджирования инфляции больше, чем новой финансовой экосистемы.

Биткойны, которые лежат на депозитах и не используются в торговле или в качестве залога в новой цифровой финансовой экономике, в долгосрочной перспективе могут негативно сказаться на прибыльности майнеров.

Другая проблема - это те, кто полностью придерживается принципа “будь своим собственным банком”, но предпочитает тратить фиатные деньги на предметы первой необходимости, а не свои драгоценные биткойны.

Если и те и другие не отступят от своих убеждений, то рост объема транзакций по цепочке замедлится и/или резко снизится.

Из-за постоянной нехватки полупроводниковых чипов, необходимых для создания новых машин для майнинга, прибыльность майнинговых ферм при таких высоких ценах на биткойн против цен на энергию сохранится.

Даже если у вас есть деньги на покупку майнеров, то их просто не хватает в продаже, чтобы резко увеличить хэшрейт сети.

Напомню, что реальный обменный курс, который имеет значение, - это биткойн против энергии.

Фиат приходит и уходит, но майнерам необходимо каким-то образом покупать электроэнергию за добытые биткойны, чтобы поддерживать свою деятельность. Оставшийся после таких покупок биткоин - их прибыль.

За 1 доллар можно купить 1 кВт * ч или 1000 кВт * ч. Однако 1 кВт * ч - это всегда 1 кВт * ч.

Текущий урожай крупных майнинговых ферм не нуждается в резком увеличении объема транзакций, чтобы позволить себе текущие капитальные затраты.

Они печатают так много денег даже с помощью майнеров 2-го поколения, что не имеет значения, используется ли биткойн в реальной торговле.

Когда все первичные, промежуточные и конечные товары оцениваются в биткоинах, кредит в биткоинах можно распространить на все этапы создания ценности.

Истинная биткойн-экономика даст возможность получать необеспеченные кредиты в BTC выражении. Когда/если это будущее наступит, объемы транзакций в цепи взлетят до небес.

Использование биткойнов по принципу "от фермы к столу" - это бальзам, чтобы успокоить постоянный зуд от закона Грешема.

И у нас есть время, чтобы поправить рациональный, но разрушительный порыв покупать бумажные биткойн-деривативы и копить физические монеты.

Самая потрясающая сила во вселенной - это сила коллективного человеческого воображения. Каждый отдельный не природный физический объект, с которым мы взаимодействуем, возник в воображении одного или нескольких отдельных людей.

Все начинается с воображения, а затем переходит в физическую реальность.

Системы ценностей, лежащие в основе наших коллективных заблуждений, яростно защищаются. Стоит только вспомнить миллионы людей, которые погибли за тысячелетия человеческой цивилизации из-за различий во мнениях относительно политических систем и религии.

Неудивительно, что, когда речь заходит о денежной системе, люди очень серьезно относятся к своим убеждениям. У них просто нет выбора, так как ваша система убеждений в отношении денег может быть разницей между жизнью, полной праздности, и жизнью, полной бессмысленного труда.

Люди внутренне понимают, что деньги - это чистая фикция. Поэтому, когда вы бросаете вызов их системе убеждений альтернативной историей, они становятся враждебными.

Лучший способ получить ответ - это использовать юмор.

Самые талантливые комики берут наши самые любимые убеждения и демонстрируют логические ошибки, используя силу юмора. Если вы не понимаете шутку, то, возможно, вам следует поразмышлять некоторое время о том, почему вы так неуверенны в своих убеждениях.

Может быть, это потому, что в глубине души вы знаете, что они полный бред.

Dogecoin приводит в ярость как традиционных финансовых маньяков, так и крипто-ковбоев. Это волшебные интернет-деньги без претензий на технологические инновации. Милый песик на экране.

Джексон Палмер, создатель Dogecoin, как известно, ушел из Doge несколько лет назад, подчеркнув, что считает Dogecoin просто шуткой.

Вполне логично, что один из лучших продажников человечества всех времен, Илон Маск, использовал Dogecoin, чтобы объяснить абсурдность нашего нынешнего денежного режима.

Компания Илона Тесла стоит больше, чем большинство автомобильных компаний вместе взятых, производя 1/60 часть автомобилей. Просто на хайпе.

Илон дает акционерам больше заработать с помощью своего мегафона в Twitter, чем с помощью безопасных, быстрых и экологически устойчивых электромобилей.

Неважно, как вы к нему относитесь, он - мальчик с плаката "Цены растут"! Благодаря шутке с Dogecoin многие обитатели подвалов стали миллионерами.

Как же это наверное бесит традиционных финансовых воротил, которые важно рассуждают о стоимости и росте инвестиций по телевидению, едва успевая генерировать однозначную процентную доходность в эпоху, когда глобальные центральные банки расширяют свой баланс со среднегодовым темпом роста в 15% со времен кризиса 2008 года. Смеемся над тобой.

Шутка также касается крипто-приверженцев, которые проповедуют техно-децентрализованную утопию. Их догме также угрожают собачьи деньги.

Как этот технологически несовершенный протокол попал в первую десятку?

Что это говорит о системе ценностей тех, кто расположен рядом? Они ноют, что Dogecoin “заставляет нас выглядеть плохо” и “заставляет крипто выглядеть непрофессионально”.

Если быть профессионалом означает носить костюм с галстуком или черную юбку-карандаш, зарабатывая неудовлетворительные доходы, дайте мне собачьи деньги.

Вы также торгуете волшебными интернет-деньгами и гоняете электроны по экрану компьютера, одновременно рассуждая о философии. А может быть, вы просто хотите, чтобы Лорд Илон рекламировал именно ваш токен на шоу.

Криптовалюте нечего бояться Doge.

Вместо этого, его следует использовать, чтобы показать, что король-то голый.

Деньги - это ментальная абстракция. Чем скорее новое поколение поймет, что все это выдумка, тем скорее они смогут совершить скачок от физических государственных банкнот к чисто цифровой децентрализованной валюте.

Они оба одинаково фальшивы. Однако, какая выдумка может сохранить вашу покупательную способность в условиях роста цен на энергоносители, продукты питания и жилье? Какая выдумка инклюзивная, а какая эксклюзивная? В разработке чего вы можете принять участие?

Dogecoin - это благо. Да здравствуют милые собачьи деньги!

Все очень просто — я боюсь, что мировые центральные банки замедлят рост своих балансов. При отсутствии этого нет никаких причин, по которым любая криптовалюта должна стоить кратно тому, что она стоит сегодня.

Когда цена денег перестанет искажаться, традиционный анализ денежных потоков снова станет актуальным.

Различные страхи, о которых я говорил в этом эссе, характерны для конкретных криптовалют. Класс активов в целом, так же как акции, недвижимость и сырьевые товары, продолжит рост по мере все большего количества печатаемых денег.

Осознайте свой страх и выберите подходящую систему, чтобы защитить свое богатство от разрушительных последствий инфляции.

Чак Принс, бывший глава Citigroup, однажды сказал:

Нечего бояться выходить на танцпол, любой способен на крипто-па (прим. па - это танцевальный шаг)

Оригинал статьи на английском

TG аналитика: Top Traders

TG обучение: TT Academy