Стейблкоины остаются одним из самых надёждых и популярных способов хранить деньги на рынке криптовалют. Однако после банкротства крупного американского банка положение стейблкоина USDC пошатнулось. Три сценария развития ситуации с USDC — в материале.
10 марта у стейблкоина USDC начался депег — стейблкоин, стоимость которого должна быть равна $1, потерял эту привязку. USDC торговался по цене в 0,89 центов за $1, что ниже нормы более чем на 10%. Значительно потерял в цене и Bitcoin, снизившись с $22 000 до $19 000.
Криптомир накрыло значительное снижение — на графике Coinmarketcap заметно, что крупные криптовалюты стремительно теряют проценты.
Что произошло?
Падение криптовалютного рынка связано с банкротством американского банка Silicon Valley Bank, который был очень популярен среди технологических компаний, стартапов и предпринимателей. Это понятно и по названию банка: Silicon Valley — Кремниевая Долина. Что конкретно произошло с банком, можно прочитать здесь.
SVB был действительно популярным банком США: он входил в топ-16 банков по размеру и обслуживал крупных клиентов, например стриминговую платформу Roku и разработчика видеоигр Roblox. 95% вкладов в банке не были застрахованы, а страховка Фонда гарантирования вкладов физических лиц гарантирует вкладчикам возврат только $250 000. Для сравнения, на счету Roku было $487 млн и сколько компания получит обратно (и получит ли вообще), сейчас неизвестно.
Одним из клиентов банка была компания Circle — это эмитент стейблкоина USDC. Circle не клала все яица в одну корзину и хранила деньги в разных банках. На счету компании в SVB было $3.3 млрд резервов из $43,5 млрд.Детальное распределение активов Circle можно посмотреть здесь.
Хотя теоретически Circle потерял меньше 10% от резервов, паника сыграла свою роль и пользователи стали выводить свои средства из стейблкоина. Это приняло опасный оборот, в итоге две крупные криптобиржи приостановили операции со стейблкоином: Coinbase до понедельника остановил механизм обмена USDC на фиатные доллары, а Binance приостановил все операции с USDC и автоконвертацию USDC в BUSD.
Что будет с USDC дальше
Криптовалюта и стейблкоины сильно привязаны к новостному фону, а также ситуации на технологическом рынке. Резкая отвязка стейблкоина от доллара после краха банка — прямое этому доказательство.
Пока в США выходные, никакой новой информации ни про судьбу вкладчиков SVB, ни про сам USDC не будет. Однако уже с понедельника нас может ждать несколько вариантов развития курса стейблкоина.
Негативный сценарий
Ситуация с Circle и USDC — это третье крупное потрясение для криптовалютных инвесторов за последний год. Сначала инвесторы потеряли свои деньги после краха проекта Terra с его стейблкоином UST и токеном LUNA, затем их сбережения растаяли на бирже FTX, созданной Сэмом Бэнкманом-Фридом, а теперь люди испытывают тревогу за свои средства, которые «надёжно» хранились в USDC.
При этом вспомним, как всё начиналось в истории с FTX: инвесторы начали массово выводить свои деньги после опубликованной статьи про ненадёжность биржи, а затем волна усилилась из-за твитов основателя Binance.
Учитывая прошлый опыт, паника, которая началась в пятницу, может продолжиться и в понедельник. Инвесторы продолжат массово выводить свои средства из USDC и будут обменивать их на кэш, у Circle не хватит ликвидности и...компания лопнет. В этом случае выиграет тот инвестор, который «вышел» первым, потому что последнему инвестору может не достаться совсем ничего.
Кроме того, на курс криптовалют повлиял не только крах SVB. Среди важных причин для падения CNBC называет также крах крупного кредитора индустрии криптовалют Silvergate Capital. Silvergate Capital свернул свою деятельность из-за «последних изменений в отрасли и законодательстве», это был крупный игрок на крипторынке.
Невесёлая ситуация и в американской экономике в целом — председатель Федеральной резервной системы США Джером Пауэлл продолжает бороться с инфляцией и сказал, что процентные ставки могут вырасти и остаться выше, чем ожидалось. Повышение процентных ставок за последний год повлияло на рискованные активы, такие как акции и криптовалюты.
Все эти причины не исчезнут, даже если ситуация с банкротством SVB не будет приобретать острый оборот. Это также может добавить негатива и усилить паническую распродажу стейблкоинов и криптовалют.
Нейтральный сценарий
При нейтральном сценарии компания временно заморозит возможность обмена USDC на доллары. Это не значит, что все деньги инвесторов USDC пропадут — даже без резервов в SVB у Circle по-прежнему немало кэша в других банках.
Однако заморозка денег нервирует инвесторов, курс USDC может еще сильнее отклониться от долларов. Кроме того, если допустить, что резервы копании в банке SVB полностью пропадут, то нужно будет «распределять» эту потерю среди инвесторов.
Позитивный сценарий
Финансовый регулятор США вмешается в ситуацию с банкротством SVB: возможно, банк поглотит какая-то другая, более крупная финансовая организация. К этому уже призывают многие американские экономисты и инвестбанкиры — они надеются на объявления от властей в понедельник.
На волне хороших новостей взлетит и технологический индекс Nasdaq, и курсы криптовалют. Инвесторы успокоятся, денежные резервы Circle будут в безопасности и распродажа USDC на панике закончится. Также можно предположить, что подобные «хорошие» новости могут случиться не обязательно в понедельник, а в среду, четверг или пятницу: «спасти» такой большой банк не так-то просто, есть нюансы. Тогда рынок поштормит, но в итоге к концу недели будут шансы на благополучный исход.
Что ещё стоит учесть
Как справедливо заметил основатель Cryptorg.Exchange Андрей Подолян — на прошлой неделе на биржи зашло около $2 млрд в стейблкоинах. Это самый большой приток с начала 2023 года. Несомненно, среди зашедших есть и инсайдеры — вряд ли они завели деньги, чтобы похоронить их в стейблкоинах :)
Также можно заметить, что другой популярный стейблкоин — USDT, чувствует себя неплохо. Это произошло потому, что представители Tether (эмитент USDT) заявили, что не хранили деньги в Silicon Valley Bank. Однако USDT — непрозрачная структура, и что вообще происходит в компании, мы не знаем.
Что делать тем инвесторам, чьи средства сейчас находятся в USDC? Знаменитые трейдеры и экономисты могут давать много разных советов, но ответственность лежит только на инвесторе, а значит и решение за ним. Однако хочется напомнить, что паника — плохой советчик. Сейчас USDC отстаёт от доллара всего на несколько процентов и пока это допустимо. Однако это не значит, что ситуация не поменяется на следующей неделе.