Одобрят ли спотовый BTC-ETF в 2024 году?

Обсуждения и споры насчет создания биржевого инвестиционного фонда (ETF) ведутся уже несколько лет. Идея BTC-ETF вызвала интерес среди финансовых учреждений и криптовалютного сообщества, но Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) США всегда выступала против. Сегодня расскажем, с чего началось столкновение интересов регулятора и криптовалютного сообщества, почему оно длится столько лет и чем закончится эта история.

Близнецы Уинклвосс, основатели криптовалютной биржи Gemini и обладатели 1 % всех биткоинов, впервые подали заявку на создание спотового BTC-ETF в июле 2013 года. Winklevoss Bitcoin Trust стремился предоставить инвесторам доступ к биткоину, не владея им напрямую. Предполагалось торговать ETF-ом на известных фондовых биржах, что сделало бы его доступным через традиционные брокерские счета. За каждую акцию должны были удерживать определенное количество монет в хранилище.

В марте 2017 года SEC отклонила заявку Уинклвоссов, сославшись на следующие проблемы:

• отсутствие мер по предотвращению мошенничества;
• возможное манипулирование рынком;
• обеспокоенность тем, как будет обеспечиваться безопасное хранение активов.

В целом что в 2013, что в 2017 году криптовалютная индустрия вряд ли была готова к такому масштабному событию.

В 2018-м заявки на BTC-ETF подали такие компании, как VanEck, SolidX, Direxion (Bull Shares и Bear Shares), ProShares (ProShares Bitcoin ETF и ProShares Short Bitcoin ETF). Но все их заявки были отозваны. Уинклвоссы тоже не сдавались, возобновив свою заявку в том же 2018-м.

В 2019-м компании Bitwise Asset Management, Wilshire Phoenix, VanEck и SolidX Bitcoin Trust снова попытали судьбу. Но SEC продолжала беспокоиться по поводу манипулирования рынком, хранения и других проблем, связанных с криптовалютой. Поэтому заявки были либо отозваны, либо отклонены.

В 2020–2021 гг. различные компании возобновляли попытки создать BTC-ETF, продолжали обсуждения с регулирующими органами. Нормативно-правовая среда развивалась, и появились надежды, что изменения могут привести к получению разрешений.

В 2022-м криптовалютный рынок продолжал развиваться вместе с ростом интереса и участия институционалов. Некоторые утверждали, что это может положительно повлиять на восприятие регулирующих органов, потенциально увеличивая вероятность одобрения BTC-ETF.

Различные финансовые учреждения и инвестиционные компании продолжали подавать новые заявки. Со стороны инвесторов рос спрос на более регулируемые и достижимые способы получить доступ к биткоину. Несмотря на то, что в США фьючерсные BTC-ETF с тех пор получили зеленый свет от SEC, она по-прежнему утверждает, что ни одна предложенная схема спотовых BTC-ETF не обеспечивает достаточной защиты инвесторов.

29 августа Апелляционный суд США удовлетворил ходатайство Grayscale Investments, согласно которому SEC должна пересмотреть заявку на конвертацию GBTC в спотовый ETF на базе биткоина. Цена на криптовалюту за несколько часов подскочила на 7,6 %.

24 октября это решение было официально утверждено, что сразу же отразилось и на цене BTC — в течение дня она выросла на 10 %.

Параллельно с этим BlackRock уведомил SEC, что в октябре проведет посевной раунд для своего спотового BTC-ETF. Компания — очевидный лидер среди нескольких фондов, подавших заявки. Этот гигант управляет активами на 10 трлн долларов. Помимо этого, у него колоссальный лоббистский ресурс. В качестве наблюдателя выступает Coinbase — лидер крипторынка в США.

Незадолго до этих событий окружная судья Аналиса Торрес отказала SEC в удовлетворении промежуточной апелляции в разбирательстве против компании Ripple о частичном непризнании XRP ценной бумагой. Тогда SEC отозвала иск против сооснователя Ripple Криса Ларсена и CEO Брэда Гарлингхауса с обвинениями в нарушении законодательства о ценных бумагах.

По меньшей мере восемь компаний, в том числе BlackRock, WisdomTree, Valkyrie, ждут одобрения Комиссии на выпуск спотового Bitcoin ETF. Однако SEC считает, что недавние заявки BlackRock и Fidelity «недостаточно ясны и прозрачны», согласно отчету Wall Street Journal. Тем не менее цена BTC только продолжает расти.

Binance

В отличие от биржи Coinbase, которая всегда соблюдала жесткие требования регуляторов, Binance долгое время их игнорировал. Обязательная процедура KYC была введена только во второй половине 2021 года, то есть спустя три года с момента создания биржи. Более трёх лет пользователи могли торговать на внушительные суммы, оставаясь практически анонимными.

Отсутствие регулирования в криптоиндустрии не могло продолжаться вечно, это был лишь вопрос времени. Чем больше капитала находится на криптовалютном рынке, тем больше будут давить на него регуляторы.

С одной стороны, это окончательно перечеркивает надежды криптоэнтузиастов на анонимность, свободу перемещения средств и т. д. С другой стороны, регулирование способно вывести криптовалюты из «маргинализированного» положения. Помимо прочего, подобная активность может быть еще одним знаком в пользу одобрения Bitcoin ETF.

Исходя из последних событий, создается ощущение, что в многолетнем противостоянии криптоиндустрии и SEC чаша весов склоняется вовсе не в пользу регулятора. Это происходит во многом благодаря возможностям крупнейших фондов, которые рассматривают криптовалюты, в частности биткоин, как средство дополнительного заработка. И хотя Комиссия, скорее всего, будет использовать все свои ресурсы, чтобы отложить решение вплоть до последнего дедлайна, есть ощущение, что на этот раз она может сдаться и принять положительное решение.

С момента подачи первой заявки на спотовый Bitcoin ETF прошло уже более 10 лет. Компании все это время совершенствовали технологии, стараясь довести проекты до уровня, который устроил бы SEC и снял все ее опасения по поводу безопасности, рыночных манипуляций и прочего.

За это время рынок укрепился, криптовалюты стали полноценными финансовыми активами, привлекательными не только для энтузиастов, но и для рядовых граждан, инвесторов, финансовых учреждений и даже регуляторов по всему миру. Пока мы не можем в точности предсказать решение Комиссии, но, кажется, теперь криптовалюта готова выйти на традиционные рынки.