Короткие доходные еврооблигации

Что я взял к себе в портфель (идеи опубликованы 1 января в моём телеграм-канале)

В закладки

Краткосрочные ожидания по 2020 году

Глобальные инвестиционные банк отмечают, что непредсказуемая политическая среда по всему миру подрывает экономическую активность через сокращение инвестиций и производства. В предстоящем году не ожидается значительного снижения торговой напряженности и выделяется, что политика, в том числе через президентские выборы в США, будет оказывать повсеместное влияние на экономику. В случае продолжения политической неопределенности - это будет действовать как фактор сдерживания спроса, что в перспективе повлечет за собой снижение роста в долгосрочной перспективе.

Вероятно, в 2020 году ситуация с инфляцией в ведущих экономиках останется мягкой. Хотя ожидается, что рынки труда продолжат быть сильными, цены будут оставаться под давлением. Таким образом, с точки зрения инфляции не ожидается разворота в ключевых развитых экономиках мира.

Центральные Банки, вероятно, продолжат поддерживать мягкую денежно-кредитную политику на фоне низкого роста ВВП и низкой инфляции. Несмотря на рост сомнений в эффективности ДКП в экономической науке на данный момент, прогнозируется, что центральные банки продолжат принимать нетрадиционные меры, в то время как значительных действий в области налогово-бюджетной политике не ожидается.

Замедление глобального роста и растущая неопределенность создают хрупкий фон для рынков в 2020 году и в последующий период.

В числе рисков выделяются:

  • Продолжение торговых войн США-Китай

  • Смещение фокуса в Китае со стимулирования производственного сектора на сектор услуг, что влечет за собой давление на сырьевые товары и производство
  • Низкая безработица, не приводящая к ускорению темпов роста мирового ВВП
  • Низкие процентные ставки, которые оказывают сдерживающий эффект на рост сбережений

В свете вышесказанного при осуществлении инвестиционной деятельности в предстоящий год представляется разумным уделить основное внимание диверсификации активов, выбирая баланс между дюрацией, кредитным качеством и доходностью вложений.

Петропавловск:

Компания обладает потенциалом сокращения долговой нагрузки к концу 2020 года в связи с ростом производства, снижением затрат и ростом загрузки Покровского АГК (POX hub). Ожидается, что долговая нагрузка компании сократится c 4.0x до менее 2.0x по итогам 2020 года благодаря росту EBITDA и сокращению капитальных вложений.

Ввод в эксплуатацию POX Hub: В ноябре 2018 года компания успешно ввела в эксплуатацию POX Hub в Покровском на Дальнем Востоке России, производство на котором наращивалось в течение 2019 года. POX hub состоит из четырех автоклавов, каждый из которых может перерабатывать до 125 тысяч тонн руды в год. Ожидается, что при полной загрузке все четыре автоклава будут работать одновременно параллельно работе друг друга.

Первые два автоклава успешно работали в первой половине года с использованием концентрата с флотационной установки в Маломире. Полученные от сторонних производителей руды и флотационный концентрат с ГГМК Пионер, начиная с 4 квартала 2020 года, увеличат загрузку производственных мощностей и снизят денежные затраты. Все четыре автоклава были протестированы и показали свою работоспособность. Запуск Покровского АГК является преобразующим событием для Петропавловска, поскольку позволяет обрабатывать трудноплавкие руды, представляющие 95% запасов в Маломире и 80% в Пионере, или 68% запасов во всех трех добывающих шахтах.

Рефинансирование конвертируемого долга: в июне 2019 года Петропавловск успешно разместил конвертируемые облигации на сумму 125 млн долларов США со сроком погашения в июне 2024. Выручка была направлена на погашение оставшихся 9% конвертируемых облигаций на сумму 100 млн долларов США со сроком погашения в марте 2020 года. Ожидается, что вырученные средства будут использованы для ускорения строительства флотационной установки в ГГМК Пионер, которая началась во 2П19. Рефинансирование долга является также позитивным событием для кредиторов компании, поскольку оно улучшает профиль ликвидности компании в течение следующих 12-18 месяцев.

Ожидается, что ситуация с издержками также улучшится: в 2018 году all-in sustaining costs (совокупные расходы) достигли пика в 1117 долл. США за унцию (963 долл. США за унцию в 2017 году) из-за более высоких капитальных затрат и обесценения запасов, связанных с неоптимальной организацией горных работ в 1H18. Общие денежные затраты (TCC - total cash costs) в 2018 году составили 786 долларов США за унцию (743 доллара США в 2017 году). Ожидается, что TCC останется на высоком уровне в 2019 году на уровне 850-950 долл. США за унцию. С 2020 ожидается, что TCC значительно снизится до USD750 / унцию ввиду снижения инвестиционной активности компании и выходом POX hub на проектную мощность.

Банк Грузии:

Как ожидает МВФ, рост ВВП страны в 2019-2020 годах составит 4,6% и 4,8% соответственно.

Происходит снижение дефицита текущего счета платежного баланса страны: так, по итогам 2 квартала 2019 года дефицит снизился с 354,5 млрд долл США годом ранее до 139,6 млрд долл США. Дефицит бюджета, по мнению аналитиков, находится на комфортном уровне и составляет -2,3% за 2018 год.

Банк Грузии (капитализация составляет 880 млн долл) демонстрирует сильные фундаментальные показатели.

ROAE банка за 3 квартал года составил 26,8%, показатель NIM (net interest margin) составил 5,1%, доля NPL к кредитам (non-performing loans) составила 2,9%. По итогам 3 квартала, базовый капитал первого уровня составляет 11,1%, коэффициент достаточности капитала 1-го уровня 13,3% и коэффициент достаточности общего капитала составляет 16,8%. Общий объем активов банка насчитывает около 5,9 млрд долл США.

Как отмечают рейтинговые агентства, BOG (Bank of Georgia) обладает высокой прибыльностью бизнеса. На конец 2018 года Core Tier 1 и Tier 1 составляли оба 12,2% по сравнению с установленными регулятором минимумами в 9,4% и 11,4% соответственно. Total Capital Ratio на конец 2018 года составлял 16,6% против минимального требования в 15,9%.

В марте 2019 года Банк Грузии выпустил бессрочные субординированные еврооблигации с купоном 11.125% на 100 млн долл. Еврооблигации могут быть полностью списаны в капитал банка при падении Core Equity Tier 1 (CET1) ratio ниже 5.125%. Это также служит поддержкой старшему долгу банка.

Материал опубликован пользователем.
Нажмите кнопку «Написать», чтобы поделиться мнением или рассказать о своём проекте.

Написать
{ "author_name": "Алексей Родин", "author_type": "self", "tags": [], "comments": 4, "likes": -1, "favorites": 17, "is_advertisement": false, "subsite_label": "finance", "id": 100795, "is_wide": false, "is_ugc": true, "date": "Sun, 12 Jan 2020 12:55:47 +0300", "is_special": false }
Создать объявление на vc.ru
Онлайн-курс по Digital PR от Nimax
3 февраля Онлайн 14 900 ₽
0
{ "id": 100795, "author_id": 183067, "diff_limit": 1000, "urls": {"diff":"\/comments\/100795\/get","add":"\/comments\/100795\/add","edit":"\/comments\/edit","remove":"\/admin\/comments\/remove","pin":"\/admin\/comments\/pin","get4edit":"\/comments\/get4edit","complain":"\/comments\/complain","load_more":"\/comments\/loading\/100795"}, "attach_limit": 2, "max_comment_text_length": 5000, "subsite_id": 199119, "last_count_and_date": null }
4 комментария
Популярные
По порядку
0

Никто на вашу телегу подписываться не станет :) wrong hole

Ответить
0

Как Вы обратили внимание, я свою телегу и не рекламирую))))

Ответить
{ "page_type": "article" }

Прямой эфир

[ { "id": 1, "label": "100%×150_Branding_desktop", "provider": "adfox", "adaptive": [ "desktop" ], "adfox_method": "createAdaptive", "auto_reload": true, "adfox": { "ownerId": 228129, "params": { "pp": "g", "ps": "bugf", "p2": "ezfl" } } }, { "id": 2, "label": "1200х400", "provider": "adfox", "adaptive": [ "phone" ], "auto_reload": true, "adfox": { "ownerId": 228129, "params": { "pp": "g", "ps": "bugf", "p2": "ezfn" } } }, { "id": 3, "label": "240х200 _ТГБ_desktop", "provider": "adfox", "adaptive": [ "desktop" ], "adfox": { "ownerId": 228129, "params": { "pp": "g", "ps": "bugf", "p2": "fizc" } } }, { "id": 4, "label": "Article Branding", "provider": "adfox", "adaptive": [ "desktop" ], "adfox": { "ownerId": 228129, "params": { "p1": "cfovx", "p2": "glug" } } }, { "id": 5, "label": "300x500_desktop", "provider": "adfox", "adaptive": [ "desktop" ], "adfox": { "ownerId": 228129, "params": { "pp": "g", "ps": "bugf", "p2": "ezfk" } } }, { "id": 6, "label": "1180х250_Interpool_баннер над комментариями_Desktop", "provider": "adfox", "adaptive": [ "desktop" ], "adfox": { "ownerId": 228129, "params": { "pp": "h", "ps": "bugf", "p2": "ffyh" } } }, { "id": 7, "label": "Article Footer 100%_desktop_mobile", "provider": "adfox", "adaptive": [ "desktop", "tablet", "phone" ], "adfox": { "ownerId": 228129, "params": { "pp": "g", "ps": "bugf", "p2": "fjxb" } } }, { "id": 8, "label": "Fullscreen Desktop", "provider": "adfox", "adaptive": [ "desktop", "tablet" ], "auto_reload": true, "adfox": { "ownerId": 228129, "params": { "pp": "g", "ps": "bugf", "p2": "fjoh" } } }, { "id": 9, "label": "Fullscreen Mobile", "provider": "adfox", "adaptive": [ "phone" ], "auto_reload": true, "adfox": { "ownerId": 228129, "params": { "pp": "g", "ps": "bugf", "p2": "fjog" } } }, { "id": 10, "disable": true, "label": "Native Partner Desktop", "provider": "adfox", "adaptive": [ "desktop", "tablet" ], "adfox": { "ownerId": 228129, "params": { "pp": "g", "ps": "clmf", "p2": "fmyb" } } }, { "id": 11, "disable": true, "label": "Native Partner Mobile", "provider": "adfox", "adaptive": [ "phone" ], "adfox": { "ownerId": 228129, "params": { "pp": "g", "ps": "clmf", "p2": "fmyc" } } }, { "id": 12, "label": "Кнопка в шапке", "provider": "adfox", "adaptive": [ "desktop" ], "adfox": { "ownerId": 228129, "params": { "p1": "bscsh", "p2": "fdhx" } } }, { "id": 13, "label": "DM InPage Video PartnerCode", "provider": "adfox", "adaptive": [ "desktop", "tablet", "phone" ], "adfox_method": "createAdaptive", "adfox": { "ownerId": 228129, "params": { "pp": "h", "ps": "bugf", "p2": "flvn" } } }, { "id": 14, "label": "Yandex context video banner", "provider": "yandex", "yandex": { "block_id": "VI-223676-0", "render_to": "inpage_VI-223676-0-1104503429", "adfox_url": "//ads.adfox.ru/228129/getCode?pp=h&ps=bugf&p2=fpjw&puid1=&puid2=&puid3=&puid4=&puid8=&puid9=&puid10=&puid21=&puid22=&puid31=&puid32=&puid33=&fmt=1&dl={REFERER}&pr=" } }, { "id": 15, "label": "Баннер в ленте на главной", "provider": "adfox", "adaptive": [ "desktop", "tablet", "phone" ], "adfox": { "ownerId": 228129, "params": { "p1": "byudx", "p2": "ftjf" } } }, { "id": 16, "label": "Кнопка в шапке мобайл", "provider": "adfox", "adaptive": [ "tablet", "phone" ], "adfox": { "ownerId": 228129, "params": { "p1": "byzqf", "p2": "ftwx" } } }, { "id": 17, "label": "Stratum Desktop", "provider": "adfox", "adaptive": [ "desktop" ], "auto_reload": true, "adfox": { "ownerId": 228129, "params": { "pp": "g", "ps": "bugf", "p2": "fzvb" } } }, { "id": 18, "label": "Stratum Mobile", "provider": "adfox", "adaptive": [ "tablet", "phone" ], "auto_reload": true, "adfox": { "ownerId": 228129, "params": { "pp": "g", "ps": "bugf", "p2": "fzvc" } } }, { "id": 19, "disable": true, "label": "Тизер на главной", "provider": "adfox", "adaptive": [ "desktop", "tablet", "phone" ], "auto_reload": true, "adfox": { "ownerId": 228129, "params": { "p1": "cbltd", "p2": "gazs" } } }, { "id": 20, "label": "Кнопка в сайдбаре", "provider": "adfox", "adaptive": [ "desktop" ], "adfox": { "ownerId": 228129, "params": { "p1": "cgxmr", "p2": "gnwc" } } } ] { "page_type": "default" }