7 популярных вопросов про облигации

В прошлом году мы собрали вопросы про облигации от подписчиков нашего телеграм-канала и соцсети «Пульс». Отвечаем на часть из них — позже опубликуем ответы на остальные вопросы.

В закладки

Каковы риски высокодоходных (мусорных) облигаций? Как их выбирать?

Как и любые другие облигации, высокодоходные облигации несут два ключевых риска — кредитный и процентный.

Кредитный риск связан с устойчивостью самого эмитента: сможет ли он обслуживать свои долговые обязательства — платить регулярные купоны и вовремя погасить номинальную стоимость облигации. У высокодоходных облигаций часто низкий кредитный рейтинг или его нет вовсе. Кредитная надежность эмитента может изменяться во времени.

В России присваивать рейтинги могут несколько агентств: АКРА, Эксперт РА, Национальное Рейтинговое Агентство, Национальные Кредитные Рейтинги.

Среди зарубежных агентств наиболее крупные — Fitch, Moody’s, S&P.

Процентному риску подвержены все облигации вне зависимости от надежности облигации (ее кредитного рейтинга). Если уровень процентных ставок в экономике изменяется, то стоимость заимствования (доходность, которую нужно предложить по облигации) для всех эмитентов также изменится. Это может произойти, когда центральный банк понижает или повышает ставку.

Что происходит с облигациями при дефолте, банкротстве эмитента?

Дефолт — неспособность компании выполнить свои обязательства перед кредиторами.

Приобретая облигацию, вы даете эмитенту (компании или государству) в долг. При дефолте эмитент признается, что не в силах выполнять свои обязательства перед кредитором, то есть перед инвестором, — а именно выплатить купоны и номинальную стоимость.

Но это необязательно значит, что инвестор вообще не вернет деньги. После объявления дефолта эмитент начинает процедуру банкротства и продает имущество, за счет чего владельцы облигаций получают средства в порядке очереди.

За дефолтом следует реструктуризация, когда эмитент предлагает своим кредиторам различные варианты урегулирования задолженности — например, заменить облигации новыми с более низким купоном и более длинным сроком погашения.

Процессы реструктуризации и банкротства сильно различаются в зависимости от юрисдикции, поэтому владельцы рублевых облигаций и еврооблигаций в иностранных валютах могут сталкиваться с разными исходами.

Как меняется цена облигации при снижении ключевой ставки?

Точное изменение стоимости облигации оценить довольно сложно. Есть два фактора, которые могут на нее повлиять. Первый — срок до погашения облигации. Чем он дольше, тем сильнее будет реакция стоимости облигации на снижение ключевой ставки. Второй — ожидания по изменению ставки. Если инвесторы изменят свои ожидания в пользу более агрессивного снижения ставки, это также будет способствовать росту стоимости облигаций. Но обычно рынок заранее закладывает эти ожидания в стоимость облигации. Поэтому при реальном ее изменении движение в стоимости почти отсутствует.

Как частному инвестору купить облигации на этапе первичного размещения?

Как и с акциями, инвестор может купить как уже обращающиеся на рынке, так и облигации на этапе первичного размещения. Такую возможность предоставляет брокер. Как правило, это недешево. Например, брокер может устанавливать минимальный порог для участия в размещении — чаще всего это 100 000 рублей и выше.

Тинькофф Инвестиции в ближайшее время реализуют возможность участия в большинстве первичных размещений без минимального порога входа.

Что такое амортизация облигаций?

Облигации могут быть бессрочными, а могут иметь конкретную дату погашения. Например, вы купили облигацию с погашением в августе 2024 года. Тогда вы и получите обратно ее номинальную стоимость. Но у некоторых облигаций есть амортизация. Это когда компания выплачивает номинал облигации не одной суммой в дату погашения, а несколькими платежами в течение срока обращения. Так компании легче исполнять свои обязательства.

Почему цена (стоимость тела) некоторых облигаций не растет, хотя они имеют прекрасную доходность?

Рыночная цена и доходность облигации отражают риск, который инвесторы приписывают компании. Если покупатели полагают, что текущее соотношение риска и доходности облигации равновесное и справедливое, они не согласны приобретать ее по более низкой доходности. Тогда ее доходность не снизится, а цена — не вырастет.

Какие облигации купить с горизонтом на три года?

На наш взгляд, наиболее перспективными облигациями на российском долговом рынке являются корпоративные выпуски из второго эшелона. Разница доходности (спред) таких облигаций, по сравнению с государственными ОФЗ, составляет примерно 150—300 б.п. В качестве примера можно привести следующих эмитентов: Азбука Вкуса, Европлан, АФК Система.

Материал опубликован пользователем.
Нажмите кнопку «Написать», чтобы поделиться мнением или рассказать о своём проекте.

Написать
{ "author_name": "Тинькофф Инвестиции", "author_type": "editor", "tags": [], "comments": 4, "likes": 1, "favorites": 17, "is_advertisement": false, "subsite_label": "finance", "id": 101403, "is_wide": false, "is_ugc": false, "date": "Wed, 15 Jan 2020 19:31:45 +0300", "is_special": false }
0
{ "id": 101403, "author_id": 369073, "diff_limit": 1000, "urls": {"diff":"\/comments\/101403\/get","add":"\/comments\/101403\/add","edit":"\/comments\/edit","remove":"\/admin\/comments\/remove","pin":"\/admin\/comments\/pin","get4edit":"\/comments\/get4edit","complain":"\/comments\/complain","load_more":"\/comments\/loading\/101403"}, "attach_limit": 2, "max_comment_text_length": 5000, "subsite_id": 199119, "last_count_and_date": null }
4 комментария
Популярные
По порядку
0

Подскажите пожалуйста, несёт ли брокер какую-либо ответственность за информацию по облигациям, которую он предоставляет?

 
Пример ситуации: брокер у себя на сайте/в приложении отображает определенную доходность к погашению, клиент на основе этой информации совершает сделку, а затем брокер снижает эту доходность из-за того, что предыдущее значение было некорректным из-за ошибки на сайте/в приложении, в результате клиент вынужден продавать (с убытком ) облигацию из-за низкой доходности к погашению. 

Должен ли брокер в этой ситуации что-то компенсировать клиенту?

Ответить
0

Инвестиции = риск. Неверно весь риск перекладывать на брокера.

Скорее всего, главная ошибка инвестора в данном случае - принять решение о сделке исходя лишь из информации из сайта/приложения брокера. У инвестора много других инструментов + голова + анализ.

Попробуйте использовать терминал. QUIK, например. Мой брокер предоставляет мне доступ к сделкам через QUIK. Подобных ошибок/несоответствий можно избежать.

Ответить
0

Покупка в магазине - это риск. Неверно весь риск перекладывать на магазин.
Скорее всего, главная ошибка покупателя в данном случае - принять решение о покупке исходя лишь из информации из сайта/приложения магазина. У покупателя много других инструментов + голова + анализ.

P.S. Я понимаю, что брокер - это не магазин, но вопрос был о том, несёт ли брокер какую либо ответственность за публичную информацию, благодаря которой клиент может принимать решение о покупке чего-либо. Та же аналогия с магазином: косяк в цене - это проблемы магазина, а не покупателя.

Ответить
0

Если вы хотите аналогию с магазином: то идите на сайт биржи или в терминал, чтобы видеть актуальную цену актива. Брокер - посредник. Это как вместо того, чтобы идти в магазин ногами, вы просите Василия, давая ему деньги на пузырь, купить вам водки. А Василий такой: сорян, бро, водка сейчас дороже, накинуть бы... Вот здесь у вас риск. Эта аналогия уместнее.

Да, могут быть ошибки и у брокера. Какая ответственность у брокера перед инвестором за инфу? Идите к брокеру и читайте соглашения с ним и договора на брокерское обслуживание.

Ответить
{ "page_type": "article" }

Прямой эфир

[ { "id": 1, "label": "100%×150_Branding_desktop", "provider": "adfox", "adaptive": [ "desktop" ], "adfox_method": "createAdaptive", "auto_reload": true, "adfox": { "ownerId": 228129, "params": { "pp": "g", "ps": "bugf", "p2": "ezfl" } } }, { "id": 2, "label": "1200х400", "provider": "adfox", "adaptive": [ "phone" ], "auto_reload": true, "adfox": { "ownerId": 228129, "params": { "pp": "g", "ps": "bugf", "p2": "ezfn" } } }, { "id": 3, "label": "240х200 _ТГБ_desktop", "provider": "adfox", "adaptive": [ "desktop" ], "adfox": { "ownerId": 228129, "params": { "pp": "g", "ps": "bugf", "p2": "fizc" } } }, { "id": 4, "label": "Article Branding", "provider": "adfox", "adaptive": [ "desktop" ], "adfox": { "ownerId": 228129, "params": { "p1": "cfovx", "p2": "glug" } } }, { "id": 5, "label": "300x500_desktop", "provider": "adfox", "adaptive": [ "desktop" ], "adfox": { "ownerId": 228129, "params": { "pp": "g", "ps": "bugf", "p2": "ezfk" } } }, { "id": 6, "label": "1180х250_Interpool_баннер над комментариями_Desktop", "provider": "adfox", "adaptive": [ "desktop" ], "adfox": { "ownerId": 228129, "params": { "pp": "h", "ps": "bugf", "p2": "ffyh" } } }, { "id": 7, "label": "Article Footer 100%_desktop_mobile", "provider": "adfox", "adaptive": [ "desktop", "tablet", "phone" ], "adfox": { "ownerId": 228129, "params": { "pp": "g", "ps": "bugf", "p2": "fjxb" } } }, { "id": 8, "label": "Fullscreen Desktop", "provider": "adfox", "adaptive": [ "desktop", "tablet" ], "auto_reload": true, "adfox": { "ownerId": 228129, "params": { "pp": "g", "ps": "bugf", "p2": "fjoh" } } }, { "id": 9, "label": "Fullscreen Mobile", "provider": "adfox", "adaptive": [ "phone" ], "auto_reload": true, "adfox": { "ownerId": 228129, "params": { "pp": "g", "ps": "bugf", "p2": "fjog" } } }, { "id": 10, "disable": true, "label": "Native Partner Desktop", "provider": "adfox", "adaptive": [ "desktop", "tablet" ], "adfox": { "ownerId": 228129, "params": { "pp": "g", "ps": "clmf", "p2": "fmyb" } } }, { "id": 11, "disable": true, "label": "Native Partner Mobile", "provider": "adfox", "adaptive": [ "phone" ], "adfox": { "ownerId": 228129, "params": { "pp": "g", "ps": "clmf", "p2": "fmyc" } } }, { "id": 12, "label": "Кнопка в шапке", "provider": "adfox", "adaptive": [ "desktop" ], "adfox": { "ownerId": 228129, "params": { "p1": "bscsh", "p2": "fdhx" } } }, { "id": 13, "label": "DM InPage Video PartnerCode", "provider": "adfox", "adaptive": [ "desktop", "tablet", "phone" ], "adfox_method": "createAdaptive", "adfox": { "ownerId": 228129, "params": { "pp": "h", "ps": "bugf", "p2": "flvn" } } }, { "id": 14, "label": "Yandex context video banner", "provider": "yandex", "yandex": { "block_id": "VI-223676-0", "render_to": "inpage_VI-223676-0-1104503429", "adfox_url": "//ads.adfox.ru/228129/getCode?pp=h&ps=bugf&p2=fpjw&puid1=&puid2=&puid3=&puid4=&puid8=&puid9=&puid10=&puid21=&puid22=&puid31=&puid32=&puid33=&fmt=1&dl={REFERER}&pr=" } }, { "id": 15, "label": "Баннер в ленте на главной", "provider": "adfox", "adaptive": [ "desktop", "tablet", "phone" ], "adfox": { "ownerId": 228129, "params": { "p1": "byudx", "p2": "ftjf" } } }, { "id": 16, "label": "Кнопка в шапке мобайл", "provider": "adfox", "adaptive": [ "tablet", "phone" ], "adfox": { "ownerId": 228129, "params": { "p1": "byzqf", "p2": "ftwx" } } }, { "id": 17, "label": "Stratum Desktop", "provider": "adfox", "adaptive": [ "desktop" ], "auto_reload": true, "adfox": { "ownerId": 228129, "params": { "pp": "g", "ps": "bugf", "p2": "fzvb" } } }, { "id": 18, "label": "Stratum Mobile", "provider": "adfox", "adaptive": [ "tablet", "phone" ], "auto_reload": true, "adfox": { "ownerId": 228129, "params": { "pp": "g", "ps": "bugf", "p2": "fzvc" } } }, { "id": 19, "disable": true, "label": "Тизер на главной", "provider": "adfox", "adaptive": [ "desktop", "tablet", "phone" ], "auto_reload": true, "adfox": { "ownerId": 228129, "params": { "p1": "cbltd", "p2": "gazs" } } }, { "id": 20, "label": "Кнопка в сайдбаре", "provider": "adfox", "adaptive": [ "desktop" ], "adfox": { "ownerId": 228129, "params": { "p1": "cgxmr", "p2": "gnwc" } } } ] { "page_type": "default" }