"Займ — это любовница, доля — жена": какой тип инвестиций в бизнес выбрать?

Рассказывает Максим Серяков, основатель Акселератора по привлечению инвестиций “Народное IPO”.

В закладки

Фундаментально есть 2 типа инвестиций, вы их прекрасно знаете:

  • Займ — инвестор дает деньги под какие-либо фиксированные заранее условия: процент, срок возврата, график выплат и т.д. Долговой инструмент, вернув % и саму сумму/тело займа, вы свободны от обязательств.
  • Доля, покупка доли — инвестор дает деньги и получает долю/кусок вашего бизнеса. Теперь вы партнеры и совладельцы компании. Пропорционально в долях имеете обязательства/выгоды от вашего бизнеса. Как правило партнерство бессрочное.

Давайте разберем отличия более подробно. Вот как устроен ваш бизнес с точки зрения инвестора:

Приоритет выплат​
  1. У него есть постоянные расходы

  2. У него есть переменные расходы

  3. Есть некоторые издержки (сюда входят % по займам)
  4. Есть остаток выручки (прибыль). Часть из этой прибыли (понятно нужно смотреть на дивидендную стратегию) направляется на дивиденды.

Соответственно пункты 3-4 — это запас прочности, т.е. когда все расходы понесены, остаются издержки и остатки.

Если мы говорим про долю, то здесь инвестор больше рискует, чем в займах — он "питается" из зеленого квадратика.

Если мы говорим про займы, то они элементарно платятся раньше и являются частью издержек. Понятно, что для инвестора гораздо более безрисково и предпочтительно помещать деньги в фиолетовую графу.

Именно поэтому 90% российских частных инвесторов предпочитают займ, а не долю.

Есть ряд критериев по которым инвестор будет выбирать. Сравним займ и долю.

1. Форма привлечения инвестиций

Займ — долговая (возврат первоначального капитала и выплаты процентов в четко оговоренный срок).

Продажа долей — инвестор в обмен на инвестиции получает долю в расчете на то, что стоимость доли вырастет или проект со временем начнет выплачивать дивиденды из получаемой прибыли, либо оба этих факта одновременно.

Критический вопрос на который должен ответить инвестор, рассматривая долю, заключается в том, чтобы правильно оценить, способен ли изучаемый проект показать такие темпы роста, хватит ли у него ресурсов, не сломается ли он, преодолевая ограничение роста, или лучше и надежнее выбрать займ.

2. "Конкретность" дохода. Основные возможности

Займ — более четкий и ясный доход, чем в долях. Понятно, что есть займы с не фиксированной процентной ставкой (когда платится % от выручки или прибыли). Базовые риски для инвестора ниже.

Доли — не фиксированный доход, риски выше. Но есть возможность получить более высокий доход, в случае роста бизнеса при его последующей продаже и выкупе доли инвестора. У инвестора появляется помимо «рентного» дохода, еще и актив в виде доли в бизнесе.

Инвестор должен себе задать вопрос, насколько реально представляется возможность роста и перепродажа доли, чтобы можно было на себя брать риски долевого участия?

3. Приоритет оплаты доходности

Займ — при долговом сценарии проценты инвестора включаются в издержки т.е. подлежат оплате в 3 очередь.

Доли — инвестор получает доход из прибыли. Это 4 очередь, самая последняя и самая зависимая от всех аспектов работы бизнеса т.е. все карты должны сойтись, чтобы инвестор что-то получил.

Синица в руках или журавль в небе

4. Контроль и прозрачность. Личная совместимость инвестора и предпринимателя

Займ — инвестор получает фиксированный доход и не нуждается в необходимости контролировать актив. Договор займа выступает своеобразным брачным договором, который четко регламентирует обязанности и права сторон, что каждая сторона рассчитывает получить от второй и когда их отношения можно считать завершенными. Совместимость не важна, делить нечего, границы прописаны и обозначены.

Доля — при долевом участии инвестору необходимо контролировать правдивость отражения прибыли в учете предприятия. Все ли доходы бизнеса отражены в учете? Все ли расходы бизнеса обоснованы и необходимы? Соответственно, инвестор, который выбирает долевую форму инвестирования, вынужден обеспечивать себе необходимый объем контроля и как никто иной нуждается в доверии к управленческому составу предприятия. А необходимость контроля может порождать конфликтные ситуации с собственником бизнеса, который стремится сохранить по максимуму управленческие функции в своих руках.

Вам и инвестору нужно ответить самим себе на вопрос — готовы ли вы к партнерству, готовы к тому, что вам будут задавать вопросы (чаще всего они будут казаться вам глупыми), оспаривать решения и т.д.

Таблица сравнения займов и долей​

Резюме:

  • Хочешь долевых денег — готовься к некоторой доли «контроля» и «вечных обязательств»
  • Займы — более дешевые деньги, особенно если проект «выстреливает».

Если прямым текстом, то займ — это любовница, доля — это жена.

Спасибо за прочтение статьи, надеюсь было полезно. Не забудьте добавить в закладки!

{ "author_name": "Максим Серяков", "author_type": "self", "tags": [], "comments": 2, "likes": 1, "favorites": 14, "is_advertisement": false, "subsite_label": "finance", "id": 118103, "is_wide": false, "is_ugc": true, "date": "Mon, 06 Apr 2020 14:40:37 +0300", "is_special": false }
Маркетинг
Почему маркетинговые и продуктовые исследования работают
Некоторые специалисты считают, что исследования неэффективны, дороги и не добавляют ценности компании. Доказываем на…
Объявление на vc.ru
0
2 комментария
Популярные
По порядку
2

Максим, спасибо большое.
Как всегда очень интересно, пишите еще.

Ответить
0

Благодарю, Сергей. Рад что нравятся статьи, буду продолжать!

Ответить

Комментарии