Коронавирус — спаситель рубля?

Пять лет ЦБ РФ соблюдал политику плавающего курса рубля, вполне разумную, избегал массированных валютных интервенций. Но после недавнего обвала цен на нефть Центробанк сорвался. Почему?

На фоне глобальной эпидемии нет предпосылок для восстановления цен на нефть, а главное, для восстановления объёма рынка, которого было бы достаточно для ведущих добывающих держав, чтобы они теоретически могли договориться о цене.

Как формируется курс рубля

Чтобы понять замысел власти, ни с того ни с сего решившей массированно тратить валютные резервы на спасение, казалось бы, безнадёжного рубля, нужно понять, как формируется курс национальной валюты.

Использовать иностранные валюты для ведения расчётов на территории РФ запрещено законом. Российский экспортёр для расчёта с контрагентами, сотрудниками и для оплаты налогов вынужден продавать часть валютной выручки, создавая таким образом спрос на рубли.

Сотрудники и контрагенты экспортёра, получив рубли, начинают их тратить. Если они выбирают иностранные товары, то создают спрос на валюту.

Без вмешательства ЦБ РФ курс рубля формируется на рыночных принципах. Он зависит от платёжного баланса страны, от соотношения экспорта и импорта.

Влияние ЦБ

ЦБ РФ способен как усилить рубль, так и ослабить его. Для усиления рубля ЦБ производит валютные интервенции — продаёт валюту, увеличивая спрос на рубли. Это возможно, пока не закончатся валютные резервы. Для их пополнения Центробанк печатает рубли и покупает на них валюту. Чтобы не обрушить курс рубля на ровном месте, делает он это при улучшении платёжного баланса страны, например, растёт цена на сырьё (цена на газ в международных контрактах привязана к цене нефти) или увеличивается объём экспорта.

Ослабить курс рубля ЦБ способен мгновенно, достаточно напечатать рублей больше, чем составляет рост ВВП (при росте ВВП ЦБ обязан печатать рубли, чтобы избежать дефицита платёжных средств). Далее ЦБ либо сам купит валюту, либо выдаст кому-то кредит, который в условиях печати необеспеченных рублей моментально окажется на валютном рынке, ослабив рубль.

Привет тем, кто считает, что достаточно просто напечатать много рублей для запуска экономики. Если в стране нет инвестиционного климата, если нет равных с иностранцами условий работы, напечатанные рубли моментально уйдут на покупку валюты.

Реальный курс рубля

Если учесть, что цена на нефть марки Urals (добываемой в РФ) упала ниже, чем себестоимость её добычи на большинстве российских месторождений. Что цена газа, поставляемого в ЕС, привязана к цене нефти. Что объём рынка нефти сократился настолько, что Саудовская Аравия на днях отправила несколько танкеров без конкретного порта назначения (надеются клиента найти в ближайшее время, у них просто нет свободных ёмкостей для хранения).

Если учесть, что глобальный рынок по другим российским сырьевым товарам тоже существенно сократился, то без интервенций ЦБ РФ (которые не могут продолжаться долго) курс рубля легко может оказаться в районе 150 рублей за доллар или даже больше.

Нефть и газ будут дешеветь

Прогресс неумолим, в том числе в нефтедобыче. Нефти на планете очень много, вопрос лишь в сложности её добычи. Но уже сейчас массово добывают нефть, которую нерентабельно было добывать каких-то пару десятилетий назад. Технология гидроразрыва стала существенно дешевле и продолжает дешеветь каждый год.

В течение десятилетия нефть и газ начнут добывать в любом уголке мира, крупнейшие мировые потребители смогут обеспечивать себя самостоятельно.

В 2009 году США обогнали Россию по объёмам добычи природного газа. В течение некоторого времени в 2012 году газ в США стоил существенно дешевле, чем в России, которая обладает крупнейшими в мире разведанными запасами традиционного природного газа. В 2016 году общая добыча газа (традиционного и сланцевого) в США составила 751 млрд м³, в России — 642 млрд м³.

В 2011 году EIA оценивала технически извлекаемые запасы сланцевого газа (залежей природного газа в сланцевых породах) в Европе в 605 Tcf (трлн куб. футов), что составляет около одной десятой от мирового потенциала сланцевого газа.

По оценкам EIA от 2011 года, Китай обладает технически извлекаемыми запасами сланцевого газа в 1275 трлн куб. футов, что превышает суммарные запасы этого газа в США (862 Tcf) и Канаде (388 Tcf).

Нефть и газ постепенно становятся обычными биржевыми товарами вроде пшеницы. В таких условиях договориться о сокращении объёма добычи для поддержания цен будет просто невозможно. Слишком много независимых поставщиков для сокращающегося в объёмах рынка, которого на всех не хватит.

Более того, кратковременный успех в договорённостях по ценам сделает оправданными как альтернативные источники энергии, так и инвестиции в эффективность потребления и переработки вторсырья, снижая потребность в нефти.

В долгосрочной перспективе ведущим нефтедобывающим странам было бы выгоднее вообще перестать пытаться договориться и продлить таким образом нефтяной век.

Да придёт спаситель — коронавирус

Зачем ЦБ РФ впервые за много лет возобновил валютные интервенции? Резервов надолго не хватит!

Если каким-то образом значительно сократить потребление импорта, то поддерживать приемлемый курс рубля можно небольшими ресурсами так долго, как долго получится душить импорт.

Коронавирус появился как нельзя кстати. Массовая паника, неуверенность в завтрашнем дне, сокращение рабочих мест из-за карантина, переложенного на плечи бизнеса и без того ослабленного перманентным кризисом. Какой тут импорт? Отечественная гречка и туалетная бумага — наше всё.

Существенная часть импорта в денежном эквиваленте приходится на средний класс, значительная часть которого либо владеет, либо работает в малом и среднем бизнесе. Переложив на его плечи основное бремя самоизоляции, получится значительно ослабить большую часть малого и среднего бизнеса, надолго сократив потребность у миллионов людей в дорогостоящих импортных товарах. Бонусом владельцы госмашины получают расчистку рынка для своих компаний от конкурентов в лице малого и среднего бизнеса.

Курс рубля и рейтинг едины как никогда

В условиях обвала цен на нефть/газ и другие сырьевые товары РФ у российских властей выбор невелик. Либо позволить кратно обвалиться курсу рубля вместе со своим рейтингом, либо сохранить номинальный курс рубля в политически приемлемом диапазоне, но обвалить реальные доходы населения, чтобы оно больше не могло потреблять импорт в прежних объёмах.

Если в 2014-м году с помощью «Крым — наш» и обещаний импортозамещения удалось сохранить рейтинг от обвала вместе с рублем, то сейчас это невозможно. Населению «импортозамещение» второй раз не продашь. Второй «Крым наш» быстро не сообразишь, да и расходы на него система уже не потянет, она даже маленький Крым не может насытить инвестициями в должном объёме. Пенсионная реформа тоже сократила пространство для манёвра.

От курса доллара зависит вся российская экономика, даже для выращивания зерна используется импортная техника. Практически любой российский производитель использует либо импортные комплектующие, либо импортное оборудование.

Обвал рубля наглядно продемонстрировал бы населению, что власть так и не смогла избавить страну от фатальной нефтяной зависимости, несмотря на все победные реляции. Импортозамещение на практике вылилось в переклеивание шильдиков, по большей части.

ТВ не в силах противостоять холодильнику, как бы Киселёв не блистал красноречием, убедить население в том, что холодильник наполовину полон, не получится.

Гнев масс неизбежен, вопрос в том, куда его канализировать, на действующую власть или на глобальную эпидемию? Кто будет главным источником гнева, рабочий с «Уралвагонзавода» или хипстер, потерявший кофейню?

Почему важен рейтинг?

Высокий рейтинг необязателен — как для поправок в конституции, так и для выборов вообще.

Не важно, как они проголосуют. Важно — как мы подсчитаем.

Наполеон III, первый президент Второй Французской республики

Рейтинг необходим для функционирования системы власти в принципе. Власть во все времена и во всех странах зиждилась на добровольном подчинении масс. Лишь отдельного индивида можно заставить подчиняться силой.

Хороший рейтинг необходим как диктатору, так и абсолютному монарху.

Если большинство больших и малых винтиков системы опустят руки или вовсе займутся саботажем, система остановится. Контроль над скважинами будет утерян текущим правящим классом. Даже если перспектива спокойной старости в домике на берегу иностранного моря уже обеспечена, то руль отдавать не хочется в любом случае. Вероятно, зависимость от власти сильнее, чем от героина.

Властям необходимо любой ценой вину за крах экономики переложить на коронавирус, а всю тяжесть последствий краха максимально взвалить на средний класс, который и так не отличался лояльностью.

0
725 комментариев
Написать комментарий...
Юрий Малков

Есть мнение, что вместо валютных резервов в ФНБ России остались лишь расписки уважаемых людей и чей-то рейтинг, поэтому, без вариантов, крайними будем мы, средний класс с 17-ю рублями в кармане.

Ответить
Развернуть ветку
Денис Демидов
Автор

После 30 апреля, есть вероятность, что включат печатный станок помогать своим, т.е. компаниям из списка, тогда будет весело, может как на Украине, когда два курса, официальный и реальный. Ну а потом и денежную реформу можно провести, обнулить все напечатанные ранее рубли. Вероятно для этого попытались выгнать деньги с депозитов.

Ответить
Развернуть ветку
iMAX

Деньги с депозитов выгоняют с момента введения ИИС. И будут продолжать это делать, чтобы деньги попадали в реальный сектор через биржу, а не через банки. 

нет предпосылок для восстановления цен на нефть

есть предпосылки не только для восстановления но и улёта цены хорошо за 100, на фоне сокращающихся вложений в новые месторождения. 
После параграфа "Газ и нефть будут дешеветь" и того бреда что там написан, дальше можно не читать. Статью писал мамкин аналитик.

Ответить
Развернуть ветку
Денис Демидов
Автор

В условиях паники никто не понесет деньги на биржу, разве вам это не очевидно?

на фоне сокращающихся вложений в новые месторождения

Технологии способны кратно поднимать долю извлекаемости у старых скважин, на которых и 30% не могли изымать.
Саудовская Аравия одна может десятилетиями обеспечивать мир нефтью, а если вспомнить про Катар, Эмираты, то на столетие нефти хватит и пофиг, что где-то в РФ перестали новые скважины открывать.
Меньше зомбоящик смотрите, где вам скармливают идею затянуть пояса, пока нефть не подорожает.

Ответить
Развернуть ветку
iMAX
В условиях паники никто не понесет деньги на биржу, разве вам это не очевидно?

Нет, мне и многим другим кому есть что нести на биржу это не очевидно. Если вы боитесь и не хотите разбираться в  высокорисковых активах, то есть облигации с высокой степенью надёжности. Кстати, думаю, что выгоняя людей с депозитов, расчёт идет именно на то что большая часть денег осядет в облигациях.

и пофиг, что где-то в РФ перестали новые скважины открывать.

Ну если всем так пофиг, то почему бы этим всем просто не отказаться от российской нефти и зажили бы они счастливо. Может не всё так просто, а, Денис?

Меньше зомбоящик смотрите

Ваш случай наглядно показывает, что это не поможет.

Ответить
Развернуть ветку
Денис Демидов
Автор

Таких как вы, от силы пару процентов, вы серьезно думаете, что люди старой закалки пойдут на биржу?

Ответить
Развернуть ветку
iMAX

Люди старой закалки, у которых есть большие деньги, а такие есть, уже давно там. А пенсионеров с небольшими сбережениями никто тревожить не собирается. Беспроцентный порог в 1 лям как бы намекает. И почему только старой закалки? Молодняка и людей среднего возраста с деньгами поболее будет. 

Ответить
Развернуть ветку
badResistor
Люди старой закалки, у которых есть большие деньги, а такие есть, уже давно там

Насколько мне известно тут вы правы.

Ответить
Развернуть ветку
Денис Демидов
Автор

1 млн. это как раз небольшие сбережения, это жалкие 12 т.р. бакинских.

Ответить
Развернуть ветку
Roman Nz

Если "нет предпосылок", то что мешает вам её (нефть) зашортить с адским плечом и стричь большое бабло вместо того, чтобы тут бесплатно "анализировать"?

Ответить
Развернуть ветку
Денис Демидов
Автор

У вас только деньги на уме? А меня еще моя страна беспокоит, которая развалится, если люди продолжат позволять властям деградировать и дальше. Если русские люди станут массово на власть смотреть как на жулика, то так мы сможем встать на эволюционный путь развития, вместо традиционного для нас - революционного.

Ответить
Развернуть ветку
Roman Nz

Ничего себе размах и полёт мысли! Апплодирую))

Скажу по секрету: русские на власть так давно смотрят. Если не всегда. И поэтому такая власть.

Ответить
Развернуть ветку
Денис Демидов
Автор

Нет, русские пока верят в доброго царя и плохих бояр.

Ответить
Развернуть ветку
Денис Демидов
Автор

Если бы русские смотрели на власть как на сволочь, как на мошенника, то не велись бы на пустые обещания и помнили бы невыполненные старые, поднимались на бучу по любому поводу. 
А раз реальный рейтинг у Путина объективно высок, то русские продолжают жрать говно с лопаты.

Ответить
Развернуть ветку
Марат Шайхутдинов

Я, может глупенький, но как деньги через биржу попадают в реальный сектор у компаний, которые уже торгуются на бирже?

После ipo - ок.

Но купи я щас акции татнефти, я их куплю у др человека. И он их тоже купил у др человека. Татнефти с моих покупок после первичной продажи акций все равно.

Ответить
Развернуть ветку
iMAX

Ну так купи облигации

Ответить
Развернуть ветку
Марат Шайхутдинов

Я когда инвестирую не думаю ни о чьёй прибыли кроме своей, у вас не так?

Ответить
Развернуть ветку
Дмитрий Малахов

Доходность которых очень близка к депозитам....

Ответить
Развернуть ветку
Денис Демидов
Автор

Как вам недавняя отрицательная цена на нефть?
Все еще верите в цену нефти за $100 ?

Ответить
Развернуть ветку
iMAX
Все еще верите в цену нефти за $100 ?

Безусловно верю, я же не утверждал что это произойдёт на днях. Пройдёт не один месяц прежде чем сокращение инвестиций даст о себе знать, особенно при замедленной экономике.
Ну а то что касается отрицательной цены, то это была биржевая история (скорее всего хорошо спланированная) и пострадали только спекулянты.

Ответить
Развернуть ветку
Денис Демидов
Автор

Слепая вера у вас. Способы добычи развиваются, потребление нефти падает, да еще и мусором вся планета завалена, который рано или поздно надо будет перерабатывать, а это еще уменьшит потребление.

Ответить
Развернуть ветку
iMAX

Время покажет

Ответить
Развернуть ветку
722 комментария
Раскрывать всегда