Коронавирус — спаситель рубля?

Пять лет ЦБ РФ соблюдал политику плавающего курса рубля, вполне разумную, избегал массированных валютных интервенций. Но после недавнего обвала цен на нефть Центробанк сорвался. Почему?

На фоне глобальной эпидемии нет предпосылок для восстановления цен на нефть, а главное, для восстановления объёма рынка, которого было бы достаточно для ведущих добывающих держав, чтобы они теоретически могли договориться о цене.

Чтобы понять замысел власти, ни с того ни с сего решившей массированно тратить валютные резервы на спасение, казалось бы, безнадёжного рубля, нужно понять, как формируется курс национальной валюты.

Использовать иностранные валюты для ведения расчётов на территории РФ запрещено законом. Российский экспортёр для расчёта с контрагентами, сотрудниками и для оплаты налогов вынужден продавать часть валютной выручки, создавая таким образом спрос на рубли.

Сотрудники и контрагенты экспортёра, получив рубли, начинают их тратить. Если они выбирают иностранные товары, то создают спрос на валюту.

Без вмешательства ЦБ РФ курс рубля формируется на рыночных принципах. Он зависит от платёжного баланса страны, от соотношения экспорта и импорта.

ЦБ РФ способен как усилить рубль, так и ослабить его. Для усиления рубля ЦБ производит валютные интервенции — продаёт валюту, увеличивая спрос на рубли. Это возможно, пока не закончатся валютные резервы. Для их пополнения Центробанк печатает рубли и покупает на них валюту. Чтобы не обрушить курс рубля на ровном месте, делает он это при улучшении платёжного баланса страны, например, растёт цена на сырьё (цена на газ в международных контрактах привязана к цене нефти) или увеличивается объём экспорта.

Ослабить курс рубля ЦБ способен мгновенно, достаточно напечатать рублей больше, чем составляет рост ВВП (при росте ВВП ЦБ обязан печатать рубли, чтобы избежать дефицита платёжных средств). Далее ЦБ либо сам купит валюту, либо выдаст кому-то кредит, который в условиях печати необеспеченных рублей моментально окажется на валютном рынке, ослабив рубль.

Привет тем, кто считает, что достаточно просто напечатать много рублей для запуска экономики. Если в стране нет инвестиционного климата, если нет равных с иностранцами условий работы, напечатанные рубли моментально уйдут на покупку валюты.

Если учесть, что цена на нефть марки Urals (добываемой в РФ) упала ниже, чем себестоимость её добычи на большинстве российских месторождений. Что цена газа, поставляемого в ЕС, привязана к цене нефти. Что объём рынка нефти сократился настолько, что Саудовская Аравия на днях отправила несколько танкеров без конкретного порта назначения (надеются клиента найти в ближайшее время, у них просто нет свободных ёмкостей для хранения).

Если учесть, что глобальный рынок по другим российским сырьевым товарам тоже существенно сократился, то без интервенций ЦБ РФ (которые не могут продолжаться долго) курс рубля легко может оказаться в районе 150 рублей за доллар или даже больше.

Прогресс неумолим, в том числе в нефтедобыче. Нефти на планете очень много, вопрос лишь в сложности её добычи. Но уже сейчас массово добывают нефть, которую нерентабельно было добывать каких-то пару десятилетий назад. Технология гидроразрыва стала существенно дешевле и продолжает дешеветь каждый год.

В течение десятилетия нефть и газ начнут добывать в любом уголке мира, крупнейшие мировые потребители смогут обеспечивать себя самостоятельно.

Нефть и газ постепенно становятся обычными биржевыми товарами вроде пшеницы. В таких условиях договориться о сокращении объёма добычи для поддержания цен будет просто невозможно. Слишком много независимых поставщиков для сокращающегося в объёмах рынка, которого на всех не хватит.

Более того, кратковременный успех в договорённостях по ценам сделает оправданными как альтернативные источники энергии, так и инвестиции в эффективность потребления и переработки вторсырья, снижая потребность в нефти.

В долгосрочной перспективе ведущим нефтедобывающим странам было бы выгоднее вообще перестать пытаться договориться и продлить таким образом нефтяной век.

Зачем ЦБ РФ впервые за много лет возобновил валютные интервенции? Резервов надолго не хватит!

Если каким-то образом значительно сократить потребление импорта, то поддерживать приемлемый курс рубля можно небольшими ресурсами так долго, как долго получится душить импорт.

Коронавирус появился как нельзя кстати. Массовая паника, неуверенность в завтрашнем дне, сокращение рабочих мест из-за карантина, переложенного на плечи бизнеса и без того ослабленного перманентным кризисом. Какой тут импорт? Отечественная гречка и туалетная бумага — наше всё.

Существенная часть импорта в денежном эквиваленте приходится на средний класс, значительная часть которого либо владеет, либо работает в малом и среднем бизнесе. Переложив на его плечи основное бремя самоизоляции, получится значительно ослабить большую часть малого и среднего бизнеса, надолго сократив потребность у миллионов людей в дорогостоящих импортных товарах. Бонусом владельцы госмашины получают расчистку рынка для своих компаний от конкурентов в лице малого и среднего бизнеса.

В условиях обвала цен на нефть/газ и другие сырьевые товары РФ у российских властей выбор невелик. Либо позволить кратно обвалиться курсу рубля вместе со своим рейтингом, либо сохранить номинальный курс рубля в политически приемлемом диапазоне, но обвалить реальные доходы населения, чтобы оно больше не могло потреблять импорт в прежних объёмах.

Если в 2014-м году с помощью «Крым — наш» и обещаний импортозамещения удалось сохранить рейтинг от обвала вместе с рублем, то сейчас это невозможно. Населению «импортозамещение» второй раз не продашь. Второй «Крым наш» быстро не сообразишь, да и расходы на него система уже не потянет, она даже маленький Крым не может насытить инвестициями в должном объёме. Пенсионная реформа тоже сократила пространство для манёвра.

От курса доллара зависит вся российская экономика, даже для выращивания зерна используется импортная техника. Практически любой российский производитель использует либо импортные комплектующие, либо импортное оборудование.

Обвал рубля наглядно продемонстрировал бы населению, что власть так и не смогла избавить страну от фатальной нефтяной зависимости, несмотря на все победные реляции. Импортозамещение на практике вылилось в переклеивание шильдиков, по большей части.

ТВ не в силах противостоять холодильнику, как бы Киселёв не блистал красноречием, убедить население в том, что холодильник наполовину полон, не получится.

Гнев масс неизбежен, вопрос в том, куда его канализировать, на действующую власть или на глобальную эпидемию? Кто будет главным источником гнева, рабочий с «Уралвагонзавода» или хипстер, потерявший кофейню?

Высокий рейтинг необязателен — как для поправок в конституции, так и для выборов вообще.

Рейтинг необходим для функционирования системы власти в принципе. Власть во все времена и во всех странах зиждилась на добровольном подчинении масс. Лишь отдельного индивида можно заставить подчиняться силой.

Хороший рейтинг необходим как диктатору, так и абсолютному монарху.

Если большинство больших и малых винтиков системы опустят руки или вовсе займутся саботажем, система остановится. Контроль над скважинами будет утерян текущим правящим классом. Даже если перспектива спокойной старости в домике на берегу иностранного моря уже обеспечена, то руль отдавать не хочется в любом случае. Вероятно, зависимость от власти сильнее, чем от героина.

Властям необходимо любой ценой вину за крах экономики переложить на коронавирус, а всю тяжесть последствий краха максимально взвалить на средний класс, который и так не отличался лояльностью.