Коронавирус — спаситель рубля?

Пять лет ЦБ РФ соблюдал политику плавающего курса рубля, вполне разумную, избегал массированных валютных интервенций. Но после недавнего обвала цен на нефть Центробанк сорвался. Почему?

В закладки
Аудио

На фоне глобальной эпидемии нет предпосылок для восстановления цен на нефть, а главное, для восстановления объёма рынка, которого было бы достаточно для ведущих добывающих держав, чтобы они теоретически могли договориться о цене.

Как формируется курс рубля

Чтобы понять замысел власти, ни с того ни с сего решившей массированно тратить валютные резервы на спасение, казалось бы, безнадёжного рубля, нужно понять, как формируется курс национальной валюты.

Использовать иностранные валюты для ведения расчётов на территории РФ запрещено законом. Российский экспортёр для расчёта с контрагентами, сотрудниками и для оплаты налогов вынужден продавать часть валютной выручки, создавая таким образом спрос на рубли.

Сотрудники и контрагенты экспортёра, получив рубли, начинают их тратить. Если они выбирают иностранные товары, то создают спрос на валюту.

Без вмешательства ЦБ РФ курс рубля формируется на рыночных принципах. Он зависит от платёжного баланса страны, от соотношения экспорта и импорта.

Влияние ЦБ

ЦБ РФ способен как усилить рубль, так и ослабить его. Для усиления рубля ЦБ производит валютные интервенции — продаёт валюту, увеличивая спрос на рубли. Это возможно, пока не закончатся валютные резервы. Для их пополнения Центробанк печатает рубли и покупает на них валюту. Чтобы не обрушить курс рубля на ровном месте, делает он это при улучшении платёжного баланса страны, например, растёт цена на сырьё (цена на газ в международных контрактах привязана к цене нефти) или увеличивается объём экспорта.

Ослабить курс рубля ЦБ способен мгновенно, достаточно напечатать рублей больше, чем составляет рост ВВП (при росте ВВП ЦБ обязан печатать рубли, чтобы избежать дефицита платёжных средств). Далее ЦБ либо сам купит валюту, либо выдаст кому-то кредит, который в условиях печати необеспеченных рублей моментально окажется на валютном рынке, ослабив рубль.

Привет тем, кто считает, что достаточно просто напечатать много рублей для запуска экономики. Если в стране нет инвестиционного климата, если нет равных с иностранцами условий работы, напечатанные рубли моментально уйдут на покупку валюты.

Реальный курс рубля

Если учесть, что цена на нефть марки Urals (добываемой в РФ) упала ниже, чем себестоимость её добычи на большинстве российских месторождений. Что цена газа, поставляемого в ЕС, привязана к цене нефти. Что объём рынка нефти сократился настолько, что Саудовская Аравия на днях отправила несколько танкеров без конкретного порта назначения (надеются клиента найти в ближайшее время, у них просто нет свободных ёмкостей для хранения).

Если учесть, что глобальный рынок по другим российским сырьевым товарам тоже существенно сократился, то без интервенций ЦБ РФ (которые не могут продолжаться долго) курс рубля легко может оказаться в районе 150 рублей за доллар или даже больше.

Нефть и газ будут дешеветь

Прогресс неумолим, в том числе в нефтедобыче. Нефти на планете очень много, вопрос лишь в сложности её добычи. Но уже сейчас массово добывают нефть, которую нерентабельно было добывать каких-то пару десятилетий назад. Технология гидроразрыва стала существенно дешевле и продолжает дешеветь каждый год.

В течение десятилетия нефть и газ начнут добывать в любом уголке мира, крупнейшие мировые потребители смогут обеспечивать себя самостоятельно.

В 2009 году США обогнали Россию по объёмам добычи природного газа. В течение некоторого времени в 2012 году газ в США стоил существенно дешевле, чем в России, которая обладает крупнейшими в мире разведанными запасами традиционного природного газа. В 2016 году общая добыча газа (традиционного и сланцевого) в США составила 751 млрд м³, в России — 642 млрд м³.

В 2011 году EIA оценивала технически извлекаемые запасы сланцевого газа (залежей природного газа в сланцевых породах) в Европе в 605 Tcf (трлн куб. футов), что составляет около одной десятой от мирового потенциала сланцевого газа.

По оценкам EIA от 2011 года, Китай обладает технически извлекаемыми запасами сланцевого газа в 1275 трлн куб. футов, что превышает суммарные запасы этого газа в США (862 Tcf) и Канаде (388 Tcf).

Нефть и газ постепенно становятся обычными биржевыми товарами вроде пшеницы. В таких условиях договориться о сокращении объёма добычи для поддержания цен будет просто невозможно. Слишком много независимых поставщиков для сокращающегося в объёмах рынка, которого на всех не хватит.

Более того, кратковременный успех в договорённостях по ценам сделает оправданными как альтернативные источники энергии, так и инвестиции в эффективность потребления и переработки вторсырья, снижая потребность в нефти.

В долгосрочной перспективе ведущим нефтедобывающим странам было бы выгоднее вообще перестать пытаться договориться и продлить таким образом нефтяной век.

Да придёт спаситель — коронавирус

Зачем ЦБ РФ впервые за много лет возобновил валютные интервенции? Резервов надолго не хватит!

Если каким-то образом значительно сократить потребление импорта, то поддерживать приемлемый курс рубля можно небольшими ресурсами так долго, как долго получится душить импорт.

Коронавирус появился как нельзя кстати. Массовая паника, неуверенность в завтрашнем дне, сокращение рабочих мест из-за карантина, переложенного на плечи бизнеса и без того ослабленного перманентным кризисом. Какой тут импорт? Отечественная гречка и туалетная бумага — наше всё.

Существенная часть импорта в денежном эквиваленте приходится на средний класс, значительная часть которого либо владеет, либо работает в малом и среднем бизнесе. Переложив на его плечи основное бремя самоизоляции, получится значительно ослабить большую часть малого и среднего бизнеса, надолго сократив потребность у миллионов людей в дорогостоящих импортных товарах. Бонусом владельцы госмашины получают расчистку рынка для своих компаний от конкурентов в лице малого и среднего бизнеса.

Курс рубля и рейтинг едины как никогда

В условиях обвала цен на нефть/газ и другие сырьевые товары РФ у российских властей выбор невелик. Либо позволить кратно обвалиться курсу рубля вместе со своим рейтингом, либо сохранить номинальный курс рубля в политически приемлемом диапазоне, но обвалить реальные доходы населения, чтобы оно больше не могло потреблять импорт в прежних объёмах.

Если в 2014-м году с помощью «Крым — наш» и обещаний импортозамещения удалось сохранить рейтинг от обвала вместе с рублем, то сейчас это невозможно. Населению «импортозамещение» второй раз не продашь. Второй «Крым наш» быстро не сообразишь, да и расходы на него система уже не потянет, она даже маленький Крым не может насытить инвестициями в должном объёме. Пенсионная реформа тоже сократила пространство для манёвра.

От курса доллара зависит вся российская экономика, даже для выращивания зерна используется импортная техника. Практически любой российский производитель использует либо импортные комплектующие, либо импортное оборудование.

Обвал рубля наглядно продемонстрировал бы населению, что власть так и не смогла избавить страну от фатальной нефтяной зависимости, несмотря на все победные реляции. Импортозамещение на практике вылилось в переклеивание шильдиков, по большей части.

ТВ не в силах противостоять холодильнику, как бы Киселёв не блистал красноречием, убедить население в том, что холодильник наполовину полон, не получится.

Гнев масс неизбежен, вопрос в том, куда его канализировать, на действующую власть или на глобальную эпидемию? Кто будет главным источником гнева, рабочий с «Уралвагонзавода» или хипстер, потерявший кофейню?

Почему важен рейтинг?

Высокий рейтинг необязателен — как для поправок в конституции, так и для выборов вообще.

Не важно, как они проголосуют. Важно — как мы подсчитаем.

Наполеон III
первый президент Второй Французской республики

Рейтинг необходим для функционирования системы власти в принципе. Власть во все времена и во всех странах зиждилась на добровольном подчинении масс. Лишь отдельного индивида можно заставить подчиняться силой.

Хороший рейтинг необходим как диктатору, так и абсолютному монарху.

Если большинство больших и малых винтиков системы опустят руки или вовсе займутся саботажем, система остановится. Контроль над скважинами будет утерян текущим правящим классом. Даже если перспектива спокойной старости в домике на берегу иностранного моря уже обеспечена, то руль отдавать не хочется в любом случае. Вероятно, зависимость от власти сильнее, чем от героина.

Властям необходимо любой ценой вину за крах экономики переложить на коронавирус, а всю тяжесть последствий краха максимально взвалить на средний класс, который и так не отличался лояльностью.

{ "author_name": "Денис Демидов", "author_type": "self", "tags": [], "comments": 712, "likes": 201, "favorites": 206, "is_advertisement": false, "subsite_label": "finance", "id": 118327, "is_wide": false, "is_ugc": true, "date": "Tue, 07 Apr 2020 11:45:39 +0300", "is_special": false }
Selectel
IT-инфраструктура для стартапов и бизнеса
Подписан
Отписаться
Объявление на vc.ru
0
712 комментариев
Популярные
По порядку
Написать комментарий...
41

Есть мнение, что вместо валютных резервов в ФНБ России остались лишь расписки уважаемых людей и чей-то рейтинг, поэтому, без вариантов, крайними будем мы, средний класс с 17-ю рублями в кармане.

Ответить
2

После 30 апреля, есть вероятность, что включат печатный станок помогать своим, т.е. компаниям из списка, тогда будет весело, может как на Украине, когда два курса, официальный и реальный. Ну а потом и денежную реформу можно провести, обнулить все напечатанные ранее рубли. Вероятно для этого попытались выгнать деньги с депозитов.

Ответить
2

С чего вы взяли что в Украине два курса? 
Ну точнее, реальный курс отстает от официального на пару дней, но там получаются малые единицы процентов (при чем, как в плюс так и в минус).

Ответить
–2

Раньше вроде так было, после 2014-го, но давно не следил.

Ответить
1

Было в районе полугода в 2014, чтобы подоить лишний раз экспортеров. Потом поняли, что так дела не будет и перешли на плавающий курс.  
С тех пор больше 10% разницы не видел. И то во время резких скачков. Так обычно в пределах 1-2% разница (маржа обменников).

Ответить
0

там был такой период у вас что курс как бы есть но банки доллары не продают по нему, т.к. типа долларов нет. это как раз в 2014 было? 

Ответить
2

Да, потрошили экспортеров тогда. Доллары были, просто курс искуственно занижался, а экспортеры были вынуждены продавать все (или половину) доллары по нему, а закупать потом по рыночному курсу. 

Ну и часть банков на этом нажилась, которые могли закупать на межбанке и потом продавать по реальному курсу. Правда и валютные кредиты можно было по выгодному курсу закрыть т.к. в условиях везде был курс НБУ.

Но повторюсь, это было в районе 4-5 месяцев, не больше. 

Ответить
0

а сейчас уже полностью свободная продажа покупка в банках по более менее офиц курсам?
а кстати биржа в украине же есть валютная типа московской? вот никогда не интересовался. брокеры и тд?

Ответить
0

Кроме этих 4-5 месяцев за последние 10 лет я не помню, чтобы продажа была какой-то несвободной или курс не таким (ну кроме каких-то менял на вокзалах,что туристов разводят, но этого и в ЕС хватает).

По бирже не знаю. Банковская биржа точно есть (межбанк), по остальному много всякой движухи, но я никогда особо не интересовался ей. 

Ответить
0

ну там не было официальной несвободы просто банки в своих обменниках говорили что доллара нет. может это еще и по регионам украины отличалось.

а вот вопрос про биржу заинтересовал. я тут внезапно осознал что украинцы то наверное на рос. биржи не могут так просто попасть (хотя например в тиньке счета обычные им открывают влет без регистрации и прописки)...

а какие тогда биржи в украине чтобы акции купить, например украинских предприятий?

Ответить
0

Ситуация с долларом по регионам не отличалась, кстати. И купить его можно было в любых количествах, просто курс 16 (а позже) вместо 12. Со временем и там и там стало по 20)

Ответить
0

в смысле официально в любом количестве в любом банке?

Ответить
0

Не совсем официально, в любом количестве в некоторых банках и куче неофициальных обменок на базе других банков. 
Обменников тьма везде, если сумма больше пары тысяч, в тех же обменниках рассказывали как эту сумму заказать и где забрать (те самые "некоторые" банки). Некоторые эти все из топ20 на тот момент.

Официально тоже не было большой проблемы, при чем по официальному курсу. Но только безнал и доступно было для более-менее крупных компаний. Как с объемами не знаю, но были очереди до нескольких дней на такие операции.

Ответить
0

теперь понял, я вот эту ситуацию и описывал что по офиц курсу только безнал и для крупных компаний но не для людей. 
для меня просто это не совсем "без ограничений доступно".
я собственно сам на рынке тогда менял у парней каких то. мне как раз выгодно было т.к. я доллары продавал, и у них курс был сильно больше гривен за доллар чем в банке.

Ответить
0

Без ограничений доступно было по коммерческому курсу. Официальный был занижен, причины я объяснял выше уже. 

Ответить
0

да я теперь понял. в России ситуация получше была, тут двух курсов не было, по биржевому можно было купить у брокеров, ну и у банков в обменниках по их курсу деньги были, только спред в некоторые моменты был рублей  8 (типа на 4 рубля дороже продажа и на 4 рубля дешевле покупка чем курс на бирже). 

Ответить
0

Сам рост курса создал гораздо больше проблем, чем то, что несколько месяцев был занижен официальный. 

Точнее, от роста выиграли как раз экпортеры, но их постригли сразу). 

Ответить
0

ну это и в России тоже так было, рост курса создал проблем нормально так везде.

Ответить

Прямой эфир