Почему саудовский риал не падает на фоне снижения нефти

В марте 2020 года американское издание Bloomberg признало российский рубль и мексиканский песо наиболее волатильными валютами в мире. Связано это с началом ценовых войн на нефтяном рынке.

Доходы бюджета Саудовской Аравии, наряду с Россией и Мексикой, также зависят от цен на нефть, но курс местного риала относительно доллара изменился не столь радикально. В чем же кроется причина устойчивости саудовской валюты? На этот вопрос отвечает автор Telegram-канала «Фондовый рынок» Владислав Данилейко.

А объясняется это разным подходом к монетарной политике центробанков России и СА. Если отечественный регулятор в ноябре 2014 года на фоне санкционного кризиса перешёл к плавающему курсу, то есть стоимость рубля определяется рынком, то Эр-Рияд привязал свою валюту к доллару и придерживается данной политики уже более 30 лет. Это означает, что местный регулятор берет на себя обязательства обменивать валюту с утверждённым постоянным курсом.

В России же стоимость рубля определяется котировками на валютных рынках. ЦБ, в свою очередь, может влиять на них, удерживая рубль в заданном коридоре путём применения различных инструментов. В первую очередь здесь речь идёт о валютных интервенциях, что мы можем наблюдать в настоящее время, когда Центробанк продаёт рекордное количество валюты из запасов ФНБ.

Ещё одна показательная ситуация, как регулятор влияет на котировки валют, возникла в пятницу, 1 мая. Пока российский рынок отдыхал в связи с праздниками, доллар и евро прибавили порядка двух процентов во многом из-за того, что не было поддержки со стороны ЦБ.

Стоит отметить, что примерно четыре года назад, в марте 2016 года, саудиты уже предпринимали попытки отвязать курс риала от доллара. Связано это с тем, что котировки нефти резко обвалились и девальвация национальной валюты позволила бы Эр-Рияду покрыть дефицит бюджета, который на тот момент составлял порядка 20%.

Трейдеры активно наделялись на подобный шаг со стороны правительства, но его так и не последовало. По данным агентств Bloomberg, среди тех, кто делал ставку на свободный курс риала, были и американские хэдж-фонды. Но последующий рост стоимости «чёрного золота» избавил правительство СА от необходимости подобного решения. Но, как и российский ЦБ, в условиях низких цен на нефть власти СА вынуждены были также сжигать свои резервы рекордными темпами для покрытия возникшего дефицита в размере 34,1 млрд риалов.

Так, по данным Bloomberg, в марте резервы Саудовской Аравии сократились на 27 млрд долларов или 100 млрд риалов.Свои финансовые проблемы Эр-Рияд решает за счёт продажи международных резервов, выпуска новых облигаций или повышения налогов. Подытоживая все вышесказанное, сделаем вывод, что дешёвая нефть негативно сказывается на валютах стран-добытчиков, независимо от того, какой политики придерживается Центральный банк.

Именно этим объясняется заключение сделки ОПЕК+, призванное стабилизировать ситуацию на рынке в условиях низкого спроса.