Недавние коррекции на фондовых рынках в начале сентября и на этой неделе показали новую интересную особенность золота (XAU Gold Spot) и серебра(XAG Silver Spot) - отвязку от стоимости активов фондового и товарного рынка.
Традиционно эти металлы считались защитными активами-убежищами, а также товарами используемыми в производстве, потребительском рынке, с соответствующими изменениями курсов. Это характеризовалось ростом цены при начавшейся коррекции и нестабильностью на рынке и затем падением вместе с фондовыми рынками, ценами на нефть, газ, как это случилось в феврале-марте этого года.
Однако сентябрь показывает несвойственную для этих защитно- товарных активов низкую волатильность. Также не заметно роста курса золота и серебра на фоне сильных колебаний и падений фондовых рынков, стоимости нефти, газа, промышленных металлов.
Что это может значить? Большинство аналитиков сходится во мнении, что доллар будет дешеветь. Под снижением курса обычно подразумевается снижение к корзине резервных валют.
Эпоха дешевого доллара была в относительно недавнем прошлом, в 2006 - 2014 годах, когда за один евро давали 1.4 доллара, а на пиках и 1.5 доллара. Американский доллар был дешевле и к другим валютам.
Значит ли это что евро и другие валюты и в этот раз будут дороже к доллару?
Не факт. В других развитых странах похожая ситуация - печатный станок, возрастающий долг, стареющее население. Поэтому падение стоимости валют может быть к товарам и услугам, т.е. инфляция. Цены начнут расти к валютам.
Вероятность высокой инфляции находит подтверждение и у аналитиков. Об этом все больше пишут в прессе.
Инфляцию и снижение курса валют США применяли после Второй мировой войны для снижения долга. Подробнее рассказывается в этой статье:
Затем снижения валют и всплески инфляции были в 1970х-1980х. Особенностью был парадокс снижения спроса ввиду кризиса с одновременным ростом цен. Этому явлению было дано определение - стагфляция. Стагнация + инфляция.
Сейчас привычная инфляция в развитых странах в 2-3% считается нормой и некоторой константой. США, Канада, Австралия, Британия, Япония и Европа = низкая инфляция. Но история показывает что в США были времена и с инфляцией до 15% в год. Разумеется Британия, Европа, Япония, Южная Корея были в не менее сложных ситуациях.
В середине 70х в Британии появился новый термин - стагфляция. А в 1971–1973 стагфляция во всю бушевала в США. С ростом цен на мясо на 40% и ростом цены на нефть в 4 раза. И это одновременно с экономическим кризисом, стагнацией, которые в норме предполагает снижение спроса и цен, а не их рост. Как бы объяснить это на простом русском языке терминами 2020 года? Отрицательный темп экономического роста ;-) с положительным ростом цен.
До недавнего времени финансовые институты, пенсионные и инвестиционные фонды, государства предпочитали облигации, прежде всего трэжерис США как наиболее надежный инструмент сбережения финансов от инфляции и низкорисковой генерацией прибыли. Золото же было инструментом диверсификации, защитным активом и товаром.
В этом году ставка рефинансирования в США и доходность трежерис снижается. Сейчас доходность и спрос крайне низки.
Вряд ли позволит хотя бы уберечь деньги от инфляции.
Поэтому логика в использовании золота в качестве inflation protected + консервативный доход может иметь под собой основания.
Невозможно удерживать фондовые рынки от резких падений бесконечно. Повышать проценты по облигациям, соответственно долговую нагрузку также не видится реальной альтернативой.
А вот держать курс золота в коридоре, регулировать плавность роста и снижения может быть реально и разумно.
В таком случае дальше мы будем видеть плавный рост золота и серебра, который будет отражать инфляцию корзины резервных валют, главным образом крупнейших экономик.
Почему серебро? Возможно необходимость диверсификации, возможно поддержка курса за счет стабильной, не зависящей от кризиса востребованности в промышленности.
У серебра есть важная особенность. Оно используется в зеленой энергетике, производстве солнечных панелей, в электромобилях. А эти сектора очевидно будут расти не смотря на кризис. Европа в этом году объявила о гигантских планах в зеленой энергетике, США также имеют очевидные планы в использовании гибридного и электротранспорта, солнечных панелей. Китай страдающий от загрязнения "очищается" активнее всех.
Кстати, на этой неделе Daimler AG объявил о создании трех моделей электрогрузовиков Mersedes Benz. Два из них на батареях, один на водороде.
Таким образом выход в кэш из рисковых активов теперь может предполагать помимо основной корзины валют еще и золото с серебром с их преобладанием.
А курсы этих металлов ждет плавный рост.
Эти наблюдения косвенно подтверждает интерес к золотодобывающим компаниям со стороны крупных инвесторов(один из них Уоррен Баффет), активная покупка золота финансовыми учреждениями весной-летом этого года. Как бы то ни было, драг.металлы в этом кризисе похоже всерьез и надолго, так же как и экология. Обилие ураганов, затопления, ускоренное таяние ледников вряд ли оставят какую то из стран равнодушной. А значит на серебро спрос будет стабилен.