Сегодня мы рассмотрим "Вечный портфель" в EUR от УК Тинькофф Капитал (тикер TEUR).
Биржевой фонд в евро основан на стратегии «Вечный портфель» Tinkoff All-Weather Index (EUR) - что это за стратегия ни Тинькофф ни Мосбиржа до сих пор не раскрыли, попробуем сами это понять. Главная идея фонда - не пытаться предугадать экономический цикл, а тупо инвестировать в акции, облигации, золото и деньги в равных долях. Да, Тинькофф собирается инвестировать в деньги и да, в равных долях, так у них на сайте написано.
Я сам некоторое время сидел в трёх тинькоффских фондах, купил рублёвый, евровый и долларовый равными долями на ИИС, потом словил с ними ралли в золоте и вышел, т.к. в каждом из фондов было уже по 30-33% золота и они продолжали его туда докупать, полез изучать сделки, чтобы понять зачем им столько золота и увидел то, что вы увидите далее в этой статье.
Сразу скажу, что я не нашёл нигде в документах упоминания, что фонды должны инвестировать исключительно в ETF, но в различных статьях(на которые ссылается сам Тинькофф) есть такие слова: "Кроме того, два фонда, которые инвестируют исключительно в иностранные ETF («Тинькофф — Стратегия вечного портфеля USD», «Тинькофф — Стратегия вечного портфеля EUR»), вкладывают не в один-два фонда, а в целый набор ETF: у первого фонда в портфеле пять ETF, а фонда в евро — четыре. При этом все ETF вкладывают деньги в различные активы: в акции, облигации и золото. Такая структура вложений, полагают в компании, поможет «получать прибыль в любых условиях: при росте, стагнации или спаде экономики»."
Сейчас мы с вами залезем Тинькоффу в самые гланды и пошуруем там грязными ручёнками. Вся информация, которая идёт далее, доступна на сайте Tinkoff.ru & Tinkoffcapital.ru.
До 05 июня 2020 происходит скучная дисциплинированная покупка в фонд 4-х ETF, как и было обещано (на словах):
Покупают:
- iShares EUR Govt Bond 10-15yr UCITS ETF - длинные государственные бонды
- Vanguard FTSE Europe ETF - индекс на развитую европу
- iShares € Ultrashort Bond UCITS ETF EUR (Dist) - корпоративные бонды сроком, в основном, до 1 года и рейтинга A & BBB
- iShares Gold Trust - золото
18 июня 2020 что-то происходит и начинается первая распродажа индексных ETF.
Продают iShares € Ultrashort Bond UCITS ETF EUR (Dist) на 250к и покупают облигации Germany 01/04/21. Кстати, доходность у этой штуки на сегодняшний день -0.97% годовых.
С 19 июня 2020 начинается уже более серьёзная распродажа краткосрочных и долгосрочных ETF на облигации, которые заменяют на облигации различных стран евросоюза. По какому принципу выбираются страны и их вес для покупки - неизвестно.
07 июля 2020 - распродажа индексных ETF продолжается, вместо которых начинают докупать уже корпоративные облигации Heineken, Banco Santander и т.д.
23 июля 2020 им так понравилось докупать корпоративные облигации, что они начинают продавать месяц назад купленные государственные облигации. Самое интересное, что продают они эти облигации в минус. Это Олега хреново настроили или управляющий был слишком унылый и вместо него посадили весёлого лудомана ?
Только благодаря этим сделкам, владельцы фондов потеряли 0.04% за месяц, на зарубежных площадках можно собрать своими руками аналогичный портфель, обслуживание которого будет стоить менее чем 0.04% в год.
В итоге, я заходил в фонд, который изначально инвестировал в 4 индексных ETF, скучно, нудно, дисциплинированно, как и надо, когда инвестируешь консервативно и долгосрочно. Вышел же я из совсем другого фонда. Большинство же инвесторов продолжают в нём сидеть и даже не подозревают о возросших рисках.
Это мы с вами рассмотрели только один евровый фонд Тинькофф Капитал, может быть позже рассмотрим ещё и долларовый, там управляющие пошли дальше и начали покупать отдельные акции вместо индексного ETF на S&P500.
Я не юрист и не очень понимаю, можно ли привлечь Тинькофф каким-то образом за дезинформацию и подобные телодвижения, да это и не является целью этой статьи, подозреваю, что юридически зад они себе прикрыли. Моя цель донести до вас информацию, а выводы делайте сами.
UPD.
Представитель Тинькофф Инвестиции ответил на моё "разоблачение". Они признали, что с июня 2020 года УК планомерно и за свой счет (этого мы конечно не проверим) пересобирала внутренности у своего фонда. Если кратко:
1. Повышение рисков фонда не признают.
2. Всё делают ради повышения доходности клиентов.
3. На очереди – замена ETF акций и золота самими акциями и золотом. (будут покупать слитки у ЦБ или откроют обезличенные металлические счета и будут подрабатывать на спредах ?)
4. "Еще раз подчеркнем, экономия пайщиков на прочих расходах, оплату которых взяла на себя УК, несоизмеримо выше." - это они про комиссию в 3.64%, которую пришлось уменьшить до 0.99% и отмену 10% комиссии за прибыль, которая была отменена впоследствии, т.к. никто не ринулся скупать их фонды на старте с такими условиями. Благодарить мы их должны.
Полный ответ тут.
Ещё больше интересного на канале https://t.me/investcraziness
Приветствуем.
Суть Стратегии Вечного портфеля Вы довольно точно описали, за исключением правила ребалансировки. Индикаторы Tinkoff All-Weather построены на классическом подходе, сформулированном около 50 лет назад и доказавшим свою эффективность. Он предполагает крайне редкие ребалансировки портфеля: раз в год (в нашем случае это конец октября) либо по достижении одним из активов доли в 35% или 15%. Это правило позволяет инвесторам экономить на издержках, а также дает активам возможность проявить свой потенциал. На экране «Обзор фонда» в мобильном приложении и на вебсайте мы выводим специальный информер, сигнализирующий о существенном отклонении в долях активов и порядке ребалансировки. Методика расчета индикаторов Tinkoff All-Weather раскрыта по адресу https://cdn.tinkoffcapital.ru/static/documents/1ba05f73-73ed-4635-9860-fc867fa17013.pdf. В дополнение отметим, что актив «Деньги» является неотъемлемой компонентой Вечного портфеля и представляют собой инструменты денежного рынка либо краткосрочные облигации.
По вашему замечанию в отношении золота отметим, что золото в фонды приобреталось исключительно в моменты поступления новых денег в фонды и в той же пропорции, в которой оно было до их поступления, поэтому формулировка «докупалось» некорректна. Структура вашего персонального портфеля пайщика никак при этом не менялась.
С июня 2020 года УК планомерно и за свой счет (издержки по операциям с ценными бумагами внутри фондов Тинькофф Капитал с марта взяла на себя) переводит портфели фондов TUSD и TEUR с ETF на инструменты, не ухудшающие инвестиционные характеристики портфеля. Вложение денег в ETF было единственно доступным решением на этапе запуска фондов, при этом целевая модель TUSD и TEUR предполагает инвестирование в активы напрямую, а не через прослойку в виде иных ETF, имеющих свои встроенные комиссионные вознаграждения. По согласованию с Московской биржей в июне и июле были пересмотрены Базы расчета суб-индексов долгосрочных и краткосрочных облигаций фондов TUSD и TEUR. На очереди – замена ETF акций и золота самими акциями и золотом. Мы уверены, что владельцы паев выиграют в потенциальной доходности своих вложений от этого перехода и не считаем, что в результате перехода у клиентов возрастают риски. Как и клиенты, мы заинтересованы в отличной работе данного продукта, многие сотрудники Тинькофф являются пайщиками наших БПИФ. Описанные вами транзакции в TEUR носили единичный характер, были связаны с процессом перехода и, надеемся, не повторятся в будущем. Сожалеем, что они привели к некоторым издержкам для фонда. Еще раз подчеркнем, экономия пайщиков на прочих расходах, оплату которых взяла на себя УК, несоизмеримо выше.
Дополнительно отметим, что в мобильном приложении и на вебсайте на экране «Новости фонда» был запущен специальный тип новости, информирующий клиентов об изменениях в составе индексов. Также готовится к запуску раздел сайта с подробной информацией об индексах, за которыми следуют биржевые фонды Тинькофф. Надеемся, нам удастся достичь еще большей прозрачности при управлении Вашими деньгами.
А зачем евросовковые бонды с отрицательной доходностью брать?
Как писали ранее, операции носили единичный характер и были связаны с процессом перехода с ETF на другие инструменты.
Почему вы никак не информируете своих клиентов о подобных изменениях ? Типа сами должны проверять документацию на сайте каждый день ?
Информируем на сайте https://www.tinkoff.ru/invest/etfs/TEUR/news/, отдельного уведомления не направляем.
По факту, единственна претензия, что зачем-то купили бондов с отрицательной доходностью. На это Тиньков не ответил ничего, кроме того, что это единичный случай, а автор указал размер потерь. Они есть, но невелики. Все остальное вполне рационально.
Хехе -) На штраф Олегу собирают, наверное
Жена в фонде по евро, из минуса не выходит ... Зря связывались, у меня за тот же периоды etf от тогоже финекса прибыль по 5-8 % постоянно показывают...
Комментарий недоступен
На запуске фондов не было альтернативы вложению в ETF. Комиссия УК заложена в цену пая.
0.99% в год + комиссия ETF внутри фонда
так это еще была хорошая тактика, дальше стало интереснее)))
Не в защиту Тинькофф Инвестиции, ETF на ETF распространённая практика. Сформировать на ИИС портфель из ETF Vanguard самостоятельно не особо получится.
Ну а в целом, если по сути статьи, довольно занятная история.
Так это был БПИФ на ETF и претензий к нему не было. Претензии в основном в том, что владельцы паев не предупреждены о том, что риски теперь выше.
У меня в рублях и долларах вечный портфель тинькофф с января. Оба в плюсе вполне нормальном, особенно если учитывать какой это неудачный для экономики год.
ну в плюсе и многие другие фонды не только от Тиньков ))