Grows: следуем 5 простым правилам инвестирования на фондовом рынке

Эта заметка рассказывает о принципах инвестирования, выработанных мной за годы работы в инвестбанках и о пути, который привёл к идее создания приложения Grows, помогающего каждому незаметно копить и грамотно инвестировать.

В далеком 2005 году я начал свой путь в инвестбанкинге с позиции младшего трейдера в инвестиционной компании Алор, после чего стал инвестиционным консультантом в Тройке Диалог, а затем советником состоятельных клиентов в Номос-Банк и Открытии. За это время я видел истории сотен частных инвесторов.

Наблюдение за их поведением и изучение научной подоплёки фондового рынка и инвестиций в целом привело меня к формулированию нескольких “золотых правил”. Следуя им, инвестиции делают то, ради чего они задуманы: эффективно увеличивают капитал инвестора, а не расходуют его ресурсы.

Эти правила не являются инвестиционным советом, но, надеюсь, могут уберечь какую-то часть начинающих инвесторов от совершения чужих ошибок.

Есть три случая, когда активное управление позволит переиграть рынок: удача, недостоверная выборка и наличие инсайдерской информации. "А как же все истории про успешных трейдеров?" В казино можно поставить всё на красное и заработать 100% за 10 секунд. Вы же не будете это считать способом зарабатывать на долгом периоде? Это удача на малой выборке. На достоверном отрезке математическое ожидание от игры в казино — отрицательное, только если вы не жульничаете.

С “игрой на бирже” точно так же. Если исключить фактор использования инсайдерской информации (как известно — дело уголовно наказуемое), то шансов на долгом сроке показать результат лучше чем рынок в среднем за счёт активной торговли — немногим больше чем ноль. Здесь некоторые могут возразить, мол как же так, есть ведь профессиональные консультанты, управляющие фондами, они за что тогда деньги получают, если шансов почти нет? Крупье тоже получают деньги. Можно почитать, как обезьянка из театра “уголок дедушки Дурова” переиграла всех российских управляющих на горизонте 10 лет. Или как другая обезьянка из Кембриджского университета обыгрывала трейдеров с Уолл-стрит.

Почему так происходит?

• Комиссии за активное управление съедают доходность;
• Будущее предсказать невозможно;
  
• Рынок эффективен и уже всё учитывает;
  
• Эмоции. Это отчасти объясняет почему у обезьян получается лучше.
  

В 2013 году Юджин Фама из Чикагского Университета получил Нобелевскую премию по итогам 50 лет исследований в области фондового рынка. Он доказал, что покупка "широкого рынка” (через, так называемые, индексные фонды) при любых обстоятельствах обыгрывает активное управление. Уоррен Баффет в 2018 выиграл спор на миллион долларов, сделав ставку на то, что такая пассивная стратегия покажет результаты выше отдельных хедж-фондов на горизонте 10 лет. Но начинающий инвестор - гордый инвестор. Он уверен, что ему точно удастся “обыграть” рынок. Нет.

"Стоп. С этим то что не так? Купили дешево, продали дороже, разве не в этом смысл?"

Давайте проверим. Возьмём исторические данные S&P 500 за последние 40 лет и попробуем три стратегии. Скажем, есть я, мой друг и вы. Каждый из нас решил каждый месяц откладывать по 100 долларов для долгосрочных инвестиций.

Пусть мой друг — самый несчастный инвестор: откладывает 100 долларов каждый месяц на депозит под 3% годовых в долларах (предположим, что такую ставку ещё можно найти) и ждет подходящего момента для покупки акций. К его несчастью, он всегда выбирает самый неудачный момент: направляет весь свой депозит на покупку акций аккурат перед большим обвалом. За последние 40 лет грандиозных обвалов было четыре: черный вторник 1987, война в Кувейте в 1991, обвал доткомов 2000, ипотечный кризис 2008. К настоящему моменту капитал моего друга составил бы 192,309 долларов.

Вас, уважаемый читатель, отличает уникальный дар — вы умеете входить в рынок всегда на самом дне. Вы откладываете 100 долларов каждый месяц на депозит под те же 3% и ждете заветного обвала рынка, чтобы купить акции за бесценок. И у вас это получается. Всегда. Ваш результат к текущему моменту: 283,055 долларов.

У меня нет никакого дара, я просто сразу покупаю акции на 100 долларов каждый месяц, не накапливая их на депозите и не выжидая удачного момента. Каков мой результат? 336,043 долларов. Удивительно, правда? Проверить расчёты и поиграться с цифрами можно здесь.

Реинвестирование полученного от инвестиций дохода в новые инвестиции даёт действительно удивительный математический эффект на долгом горизонте. Представить могущество его величества сложного процента можно на простом примере. Вы знаете, что если лист бумаги сложить 50 раз, то его толщина будет соответствовать расстоянию от Земли до Солнца? Причем ведь от толщины бумаги это почти не зависит: даже если наш лист вдвое тоньше стандартного, нам потребуется лишь на одно сложение больше.

Магия сложного процента применительно к инвестициям — настоящее чудо. Это как бесплатный подарок, не пользоваться которым стоило бы отнести к наказуемым деяниям. Используйте дивидендный (от владения акциями) и купонный (от владения облигациями) доход в покупку акций. Сегодня это можно делать автоматически через покупку ETF, на чём мы остановимся чуть позднее.

Несколько цитат от гуру (конечно, Уоррен Баффет):

• "Когда мы покупаем доли в отличных компаниях с превосходным менеджментом — наш любимый срок инвестирования — навсегда."
• "Если вы не способны владеть этими акциями 10 лет, даже не думайте о том, чтобы купить их на 10 минут."
• "Вам не стоит владеть акциями компаний, если падение в цене на 50% в течении короткого периода времени причинит вам серьёзный стресс.

Уоррен Баффет, конечно — удивительный человек. Это живой пример, показывающий как элементарный, базовый подход к инвестированию безукоризненно превосходит всех умников на долгом сроке.

Когда мы инвестируем в то, чья цена меняется каждую секунду (например, акции) — вступает в игру микс из страха, жажды и чего-то ещё. Это почти всегда выливается в "зомбирование стакана”, известное каждому трейдеру, когда ты проверяешь цену купленных акций десятки раз в день. Согласитесь, что когда мы покупаем, например, недвижимость, цена которой не меняется каждую секунду, мы себя так не ведем?

Инвестиция в недвижимость, в этом случае — больше похоже на поведение грамотного инвестора. Такое поведение формирует спокойный и академичный подход к инвестированию, убирает фактор эмоций, не отвлекает вас от важного и позволяет спать спокойно.

Не следите за стоимостью вашего портфеля, проверяйте “как там дела” не чаще раза в месяц — и то не для принятия решений, а для информации. Для большинства это сложно, поэтому можно прибегнуть к инструментам, технически ограничивающим доступ к торговому приложению на какое-то время. Вам должно быть всё равно что происходит с котировками.

Как любил говорить Павел Михайлович Теплухин (Тройка Диалог), существует всего три стратегии: акции, облигации и "акции + облигации".

Если вы не банк, не страховая компания и не корпорация с необходимостью в валютном хедже — изучайте всякого рода производные инструменты, типа структурных продуктов, фьючерсов и опционов исключительно в образовательных целях. Для инвестиций на фондовом рынке достаточно двух классов активов: акции и облигации.

Как понять какие акции и облигации покупать? Как мы выяснили выше — вам не надо даже пытаться это делать. Покупать надо не конкретные акции, а “широкий рынок” — наборы, включающие сотни акций или облигаций. Благо, на рынке есть специальный инструмент, позволяющий одной бумагой купить сотни компаний — ETF (exchange traded funds, биржевые фонды).

Они дешевы за счёт того, что пассивны (алгоритм автоматически делает перебалансировку, то есть "умные управляющие" не нужны), имеют низкий порог входа — от 1 рубля, и в целом ничего лучшего ещё не придумали.

Ах да, обычно в ETF по умолчанию заложена механика реинвестирования дивидендов — отличный способ задействовать магию "сложного процента" на автомате. ETF бывают как на индексы акций, так и облигаций.

Акции или облигации? Общее правило — будьте более агрессивны при долгом горизонте и снижайте агрессивность при его сокращении. Акции более агрессивны, чем облигации.

У меня, например, недавно родился ребенок. Я создал для него портфель. В первые 5-10 лет я буду покупать исключительно акции (ETF на глобальный рынок акций в валюте). Затем буду постепенно добавлять облигации (ETF на корпоративный долг в валюте). Буду делать это каждую неделю. Всё. Это вся моя стратегия.

Для грамотного инвестирования не нужно быть гением. Более того, чтобы иметь успех, превосходящий результат 99% инвесторов, нужно просто следовать элементарным общеизвестным правилам и выбросить мысль о том, что вы или кто-то другой знает больше, чем остальные.

Заведите привычку откладывать для пассивного инвестирования какую-то часть своего дохода, пусть это будут совсем небольшие суммы — на долгом горизонте рост рынка и магия сложного процента сделают своё великое дело. Важно просто начать и делать.

В США есть несколько сервисов (например, Acorns или Stash) как раз для тех, у кого такой привычки еще нет. Работают они так: сервис округляет сумму каждой вашей покупки до ближайшего доллара и автоматически инвестирует сдачу индексные фонды. Копеечка за копеечкой, за счёт академического подхода создаётся значительный капитал.

Мы с партнёрами решили создать подобный сервис для российских инвесторов, насытив его дополнительными фичами, которые позволят капиталу расти ещё быстрее, и отделят инвестиции от гэмблинга.

Сервис будет называться Grows. Пользователи смогут внутри приложения привязать карту своего банка, либо получить виртуальную карту Grows от нашего банка-партнёра - Ак Барс. За несколько минут откроется брокерский счёт и начнёт создаваться долгосрочный капитал: без изменения своих привычек, образа жизни и урезания расходов. И, конечно, без совершения глупых ошибок - соблюдая все пять правил.

Разработку начали в апреле. Запуск планируем на январь 2021 и уже собрали порядка 2,500 предзаказов.

А ещё мы решили дать возможность каждому стать частью проекта на ранней стадии, купив акции Grows по самой низкой цене в рамках закрытой подписки. Для этого мы организовались в форме акционерного общества и создали краудфандинговую кампанию на платформе StartTrack. Инвестировать можно от 90 тысяч рублей.

И вообще есть большое желание создать открытую кухню, чтобы каждый мог видеть что происходит внутри и чувствовать себя частью проекта. Напишите, плз в комментариях - интересен ли такой формат.

Всем добра! 🖤