За 2020-й год пандемия коронавируса нанесла значительный ущерб многим предприятиям, и в то же время дала возможность отдельным фармацевтическим компаниям показать свой истинный потенциал.
Специалисты из Moderna не упустили этот шанс. Их разработка на основе синтетической матричной РНК (метод, при котором используются собственные клетки организма для борьбы с болезнями) предотвратила 95% заражений на третьей фазе тестирования, а цена акций компании выросла на 677% в этом году. Вопрос, который я слышу от коллег все чаще - не слишком ли поздно покупать акции Moderna? Что ж, постараемся разобраться в этом обзоре.
Процесс создания вакцины от Moderna
До недавнего времени Moderna была примером невыполненных научных обещаний. COVID-19 изменил все. Как только 11 января Китай поделился геномом нового коронавируса, компания сразу начала действовать. Уже через шесть недель первая партия доз вакцин-кандидатов вступила на начальную стадию тестирований.
Коронавирус приковал внимание миллионов к деятельности Moderna, что обеспечило солидное финансирование. Сперва компания получила средства от Коалиция за инновации в области обеспечения готовности к эпидемиям (англ. Coalition for Epidemic Preparedness Innovations), затем $1 млрд от Operation Warp Speed (OWS), и еще $1.3 млрд удалось выручить от вторичного размещение акций (SPO (англ. secondary public offering) – это открытая продажа на фондовом рынке ранее размещенных ценных бумаг, которые принадлежат инвесторам).
Подобные денежные вливания ускорили процесс разработки, и уже в ноябре, на третьей стадии испытаний, вакцина мРНК-1273 предотвратила 94.5% заражений в группе из 30 000 испытуемых. Правда, неделей ранее об аналогичной эффективности объявили и главные конкуренты Moderna - Pfizer и BioNTech.
Важно отметить, что вакцина от Moderna имеет ряд конкурентных преимуществ. В частности, температура хранения у неё намного выше прямого конкурента, что значительно упрощает процесс доставки. Также препарат устраняет серьезные последствия болезни, а не просто подавляет их. Компания уже подписала 10-летнее соглашение с Lonza Group на производство вакцины с использованием ее мощностей. Согласно соглашению, объем производства будет составлять до 1 млрд доз в год.
Финансовые показатели
На данный момент Moderna не приносит прибыли, при этом ее капитализация составляет 60 миллиардов долларов. За третий квартал показатель общий доход компании составил $157.91 млн, что более чем в два раза превышает результат за второй квартал - $66.35 млн. Чистый убыток компании также вырос: с $116.71 млн до $233.64.
Однако зацикливаться на предыдущих показателях особого смысла сейчас нет, ибо продажа вакцины выводит компанию на совершенно иной уровень. Чего стоит один только контракт с правительством США на сумму 1,5 миллиарда долларов (на первоначальные 100 миллионов доз по цене 15 долларов за дозу).
Мультипликаторы:
- P/E отрицательный, -93.3;
- P/B — 21.9, что значительно выше средних 3.6 по отрасли;
- ROE также отрицательный, со значением -33.8% против 15.7% по индустрии в среднем;
- Долг компании равен нулю.
Стоит ли покупать акции Moderna?
Во-первых, соглашусь со мнением большинства: текущие успехи уже учтены в цене. Однако не стоит забывать, что рынок сбыта оценить его практически невозможно - история не знает подобных примеров.
Более того, у Moderna ещё до вакцины было около 20 прототипов лекарств, основанных на мРНК. Очевидно, что в ближайшем будущем работа компании будет сконцентрирована на вакцине, однако полученный финансовый стимул от её продаж однозначно даст Moderna возможность ускорить и усовершенствовать свои разработки. Мое инвестиционное решение в данной ситуации - удерживать акции MRNA (купленные еще в середине лета), при этом воздержаться от новых покупок. Консенсус-прогноз от аналитиков с Уолл-стрит, обновивших целевые цены после создания вакцины — $156 за акцию, что около текущих $153.
Подписывайтесь на Кабинет инвестора в Telegram! Там еще много интересного!