Клубы бизнес-ангелов как драйвер рынка венчурных инвестиций

Как профессиональные сообщества инвесторов влияют на рост инвестиций в компании ранних стадий и почему деятельность клубов обеспечивает приток нового капитала?

В конце 2020 года деятельность клубов бизнес-ангелов попала в топ-5 явлений, положительно влияющих на развитие рынка венчурных инвестиций по результатам отчета «Венчурный Барометр», подготовленного исследовательским проектом Barometer при участии Генерального партнера РВК, а также Ernst&Young Россия и DS Law. Почему участники рынка считают это явление настолько значимым и какое влияние оно оказывает на рост инвестиций в молодые технологические компании?

Согласно Crunchbase в мире насчитывается 1700 ангельских сообществ. Из них 611 приходится на США, 357 — Европу и 245 — страны APAC.

Одно из крупнейших объединений — европейская EBAN (European Business Angels Network) — представляет интересы инвестиционного сообщества ранней стадии и объединяет более 150 организаций-членов в 50 странах мира. Сектор, который представляет EBAN, инвестирует ежегодно 11,4 миллиардов евро и играет жизненно важную роль в финансировании МСП Европы.

Другая европейская организация Business Angels Europe Club включает 17 организаций из 13 стран и объединяет более 250 структурированных ангельских сетей, которые насчитывают более 40 000 бизнес-ангелов по всей Европе. За 2019 год члены клуба совокупно проинвестировали более 134 миллиона евро.

В Германии члены Business Angels Club — самая многочисленная категория инвесторов в стартапы среди прочих. В течение 2015-2018 гг. в среднем по 1 000 высокотехнологичных компаний в год получали финансирование от бизнес-ангелов. С учетом всех МСП в течение четырех лет получили финансирование 27 890 проектов.

Доля высокотехнологичных стартапов, финансируемых бизнес-ангелами за указанный период, почти удвоилась по сравнению с исследованием ZEW 2013 года. Суммы ангельских инвестиций за эти годы также значительно умножились: в среднем ангелы (один или несколько) инвестируют 358 000 евро в стартап по сравнению со 120 000 евро в 2013 году.

Опубликованный в начале октября 2020 года отчет о состоянии рынка ангельских инвестиций Великобритании, выпущенный British Business Bank в сотрудничестве с UKBAA, показывает, что сообщество бизнес-ангелов продемонстрировало потрясающую устойчивость в течение периода пандемии: более половины респондентов сделали по крайней мере одну инвестицию, а около 47% ангелов позитивно настроены в отношении новых инвестиций в ближайшие месяцы. По данным «Венчурного Барометра», 76% российских бизнес-ангелов не менее оптимистичны: инвесторы планируют наращивать инвестиции в 2021 году.

По данным рейтинга РВК в 2019 насчитывалось 89 бизнес-ангелов с российскими корнями, совершивших как минимум одну сделку, из них 17 проинвестировали более $1 млн. По другим оценкам количество бизнес-ангелов в России составляет от 200 до 300 человек. Однако эти цифры основываются только на публичной информации, но по факту бизнес-ангелов в России гораздо больше.

По открытым российским источникам можно найти до 20 в разной степени активных сообществ ангелов, наиболее крупное из которых НАБА. Несмотря на то, что численность российских бизнес-ангелов и количество клубов пока далека от западных, динамика и того, и другого показателя показывает положительную тенденцию.

В 2020 году деятельность профессиональных сообществ инвесторов и их роль в развитии рынка была отмечена аналитиками. По данным Dsight за первое полугодие 2020 года количество сделок, совершенных бизнес-ангелами выросло в 2 раза по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Исследование Inc учитывало только сделки с российскими проектами, однако и здесь отмечается рост в 3 раза: c 19 до 55 сделок и с 1,2 млрд руб. до 3,7 млрд руб.

Стартапы на ранних стадиях всегда испытывали нехватку предложения от инвесторов. Зрелые проекты, которые успешно «добежали» до более поздних стадий, как правило, на виду у фондов, но до этой стадии каждому проекту еще нужно дорасти. Если раньше основное количество инвестиций на ранних стадиях приходилось, например, на ФРИИ, то уже в этом году в этом сегменте наиболее активны именно бизнес-ангелы, которые принесли частный капитал на рынок.

46% всех опрошенных инвесторов в 2020 году инвестировали на стадии Seed, говорится в отчете «Венчурного Барометра 2020». Этот показатель на 13% выше аналогичного в прошлом году. Треть тех, кто указал Seed как основную стадию инвестирования — бизнес-ангелы. Еще 41% опрошенных в ходе исследования ангелов инвестирует на Pre-Seed.

Таким образом, можно говорить о том, что ангельские инвестиции помогают расти стартапам, чтобы быстрее достичь показателей зрелости и стать инвестиционно привлекательными уже для инвесторов более поздних стадий. В случае успешной инвестиции ангелы получат выходы, а другие игроки рынка — более зрелые проекты, готовые к новым раундам.

Получается, что ангельские инвестиции в этом году начали закрывать «слабое звено» рынка, но не без собственной выгоды: именно у бизнес-ангелов из всех категорий инвесторов на рынке появляется самая большая вероятность совершить выходы.

Бизнес-ангелы стремятся к консолидации: почти 70% бизнес-ангелов состоят в профессиональных объединениях, количество участников которых превышает 20 человек (по данным «Венчурный Барометр 2020»). Почему же членство в клубах бизнес-ангелов и «совместные» сделки по модели синдикации — это выигрышная стратегия для инвестора?

Ангельское инвестирование — это прежде всего хорошая альтернатива роли LP в венчурном фонде. Однако, качественный ангельский портфель подразумевает наличие капитала примерно $6 млн: средний ангельский чек составляет $300 000, и неплохой портфель могут составить 10-20 проектов.

Синдикаты позволяют снизить объем капитала, необходимый для входа в ангельский сегмент, а также обеспечивают качественную диверсификацию портфеля. Последняя является одним из ключевых моментов для ангельства.

Модель синдикации стремительно набирает обороты, что позволяет бизнес-ангелам участвовать в сделках более поздних стадий, что уже давно является типичным для международных рынков, и в этом смысле российский рынок подтягивается к лучшим международным практикам.

Отсутствие необходимых знаний и навыков часто останавливает многих состоятельных людей от инвестирований в стартапы. Ангельские объединения обеспечивают эту возможность.

В быстро меняющейся предпринимательской среде и на ранней стадии инвестирования сотрудничество инвесторов помогает ускорить рост портфельных компаний.

Деятельность профессиональных сообществ напрямую влияет на приток капитала от частных инвесторов на рынок, что увеличивает шансы стартапов привлечь финансирование — они уже не ограничены только фондами или акселераторами. Чем больше бизнес-ангелов и клубов, тем выше шансы быть замеченными.

Объем рынка инвестиций ранней стадии в долгосрочной перспективе будет являться драйвером более поздних стадий. По мере увеличения толерантности к риску и расширения общих объемов венчурных инвестиций растут и институциональные вложения в seed stage.

Именно профессиональные сообщества ангелов благодаря возможности совместно наращивать экспертизу, получать доступ к качественному пайплайну и помощь в структурировании сделок влияют на количество и качество будущих инвестиций. Развитие бизнес-ангельства — очень важное явление для российского венчурного рынка, которое без сомнения приведет к положительным изменениям в 2021 году.

Автор: Алексей Соловьев, венчурный инвестор, основатель инвестиционной компании A.Partners, со-основатель клуба бизнес-ангелов AngelsDeck.

#инвестиции #венчур