«Что у вас забрать, если обанкротитесь?». Как инвестировать в бизнес надежно: 4 реальных гарантии и как их проверить

Всем привет, меня зовут Кирилл Щедрин, я редактор компании «Серяков | Инвестиции». Сегодня расскажу о том, какие гарантии дает инвесторам малый и средний бизнес. Как проверить: мутное это дело или нормальный рабочий вариант?

Статья будет полезна тем, кто задумывается об инвестициях в бизнес: как о варианте пассивного дохода или как об одном из пунктов своего инвестиционного портфеля.

После прочтения статьи вы будете знать, как не попасть впросак и грамотно оценить компанию, в которую собираетесь вкладывать: узнаете 4 основных типа гарантий, которые предлагают инвесторам, основные риски и 6 факторов, по которым можно оценивать надежность сделки.

Инвестор перечисляет компании деньги. Собирается получать проценты с займа или дивиденды от своей доли. Что может пойти не так?

• Ему не дадут обещанную доходность.
• Пропадут с радаров, хотя обещали возврат денег по первому требованию.
• Все вложения будут потеряны, потому что компания обанкротилась.

Гарантии — способ минимизировать риски. Инвестор спокоен: даже если дела у бизнеса пойдут плохо, он получит компенсацию, которая покроет убытки.

Не будем на этот раз говорить о явных мошенниках: «гарантии 100%», «бизнес застрахован», «дело верняк».

Разберемся с реальными гарантиями и узнаем, как проверить их надежность.

Залог — самый распространенный и надежный вид гарантии.

Если предприниматель не выполнит обязательств по договору, ему придется отдать инвестору заложенное имущество.

Рассмотрим 3 вида залога, которые встречаются наиболее часто.

Считается самым надежным вариантом. Если стоимость залога покрывает сумму, которую дает инвестор, и вся процедура совершена юридически грамотно, инвестор может быть спокоен за свои деньги.

Залог оформляется нотариально, отметка о заложенном имуществе вносится в Росреестр, и на него накладывается обременение. Это значит, что с недвижимостью нельзя будет произвести никаких операций: его не переоформят на другое лицо, не продадут.

Один из лучших вариантов — объект коммерческой недвижимости, который приносит прибыль.

Вот пример из жизни. Недавно мы провели сделку между инвестором и нашей портфельной компанией «Перспектива Плюс». Предприниматель отдал в залог здание магазина «Магнит Косметик» и землю под ним.

Объект в собственности заемщика, договор с сетью магазинов заключен на 15 лет. Инвестор может не переживать о ликвидности, и он понимает, что предпринимателю будет больно расставаться с объектом.

Другой вариант хорошего залога — если это рабочая и современная техника.

Тоже пример из практики: стоматология Stella, другой портфельный бизнес нашей компании, привлекает инвестиции на открытие второй клиники. В залоге — оборудование первой.

В таком случае по договору, если бизнес не выполняет обязательств перед инвестором, инвестор может забрать товар компании на оговоренную сумму.

Пример — компания We’re Family, с которой мы также сотрудничаем. Она производит и продает женскую одежду. Предлагает в залог, кроме оборудования, еще и товарные запасы — по закупочным ценам на сумму инвестиций.

То есть инвестор вкладывает миллион, может посмотреть на склад с товаром. Если ему не возвращают деньги — он вправе приехать и взять товара на миллион рублей.

Бывает, что в залог отдают и нематериальную — интеллектуальную собственность компании.

Понятно, что они есть — даже если предприниматель отдает в залог недвижимость, скажем, квартиру.

Например, инвестор передал деньги до обременения, и собственник может успеть ее продать. Или в ней могут быть прописаны несовершеннолетние дети.

Если это не квартира, а какой-то нежилой объект за городской чертой (или в некрупном городе), часто возникает вопрос о ликвидности залога. То есть он может оказаться грудой кирпичей, которую предприниматель хочет «спихнуть» под видом залога — это еще называют «скрытой продажей».

Или, например, речь идет о товаре на складе, и инвестор может бояться, что тот просто исчезнет — в одну ночь его увезут, причем как будто без ведома собственника. Это обоснованное опасение. Реальность доказывает, что такое возможно.

Что нужно делать: посмотреть на имущество своими глазами, изучить все документы. Проверить реальную стоимость.

С оборудованием и товаром рисков больше. При любом раскладе нужно еще и всесторонне изучить компанию, чтобы сделать выводы о надежности сделки в целом. Об этом мы поговорим в последней части статьи.

Например, предприниматель включает себя как физическое лицо поручителем в сделку. Под такую гарантию составляется отдельный договор.

Это значит, что даже если организация терпит крах, он будет должен выплачивать все средства за нее. То есть отвечать, в том числе, своим имуществом и будущими доходами.

К примеру, мы обязуем каждого предпринимателя, который привлекает инвестиции, давать личное поручительство.

Пример — наша портфельная компания Pretty Mania, которая занимается оптово-розничной продажей модных аксессуаров. На ее основателе — квартира, загородный дом, машины, коллекция картин, в целом активов примерно на 40 миллионов рублей. Ему есть чем рисковать, поэтому в данном случае поручительство имеет вес.

Риски понятны: физическое лицо тоже может объявить о банкротстве, заранее переписав имущество на третьи лица.

В таком случае инвестору будет полезно узнать кредитную историю самого предпринимателя, в целом его биографию: историю взаимодействия с партнерами, инвесторами, клиентами.

Иногда практикуется личное поручительство не предпринимателя, а его родственников, например, матери или жены.

Логика проста. Если компания обанкротится, платить придется им. Предприниматель — человек обычно стрессоустойчивый, готовый в случае чего и к судам, а вот картинка с мамой или женой, к которой стучатся коллекторы — уже так себе история.

Переживать за родных или испытывать с их стороны давление предприниматель захочет в последнюю очередь.

Это разные способы инвестора проконтролировать то, как расходуются его средства и вообще ведется бизнес.

Целевой займ — самый базовый вариант. В этом случае средства привлекаются под конкретные цели бизнеса. Инвестор может следить за целевым расходованием вложенных денег: например, иметь доступ к информации о расходах.

К примеру, уже упомянутая стоматология Stella привлекает инвестиции на закупку оборудования, и в договоре с инвестором указывается, что и где конкретно будет приобретаться.

Надежный вариант — инвестиции под госконтракты. Допустим, компания выиграла тендер на производство или поставку определенного товара государству. Компании нужны инвестиции на выполнение контракта, поэтому она привлекает деньги под эти конкретные цели.

Помимо контроля за целевым расходованием средств есть и другие возможности: например, доступ к информации, вплоть до установки камер видеонаблюдения.

Крупный инвестор может захотеть проконтролировать финансовые потоки в целом. Скажем, посадить в компанию своего финансового аналитика, с которым будут согласовывать каждую транзакцию или каждую крупную транзакцию (больше конкретной указанной суммы). В компанию могут устроить часть менеджмента инвестора, или с ним согласуют порядок утверждения ответственных лиц компании и так далее.

Остаются общие коммерческие риски. Корректное расходование средств не может гарантировать ничего в плане бизнес-показателей. Любой вид личного контроля не гарантирует успеха. Это только лишняя монетка в копилку спокойствия инвестора: его деньги идут в дело, или, скажем, он может повлиять на решения, которые принимаются в компании.

Есть такие виды соглашений, в которых доходность и риски инвестора регулируются особыми условиями.

Имеется в виду синтез между вариантами займа и долевого участия.

Это такое инвестиционное соглашение, при котором инвестор дает предпринимателю что-то вроде испытательного срока. Параллельно с договором займа заключается опционное соглашение.

Если инвестора устраивает рост бизнеса в течение, например, ближайших 1-3 лет, он оставляет свои деньги в компании и конвертирует их в долю. Если нет — он возвращает себе средства с процентами.

По такой схеме «Додо пицца» привлекала инвесторов в 2014–2016 годах.

Это вариант соглашения, при котором дивиденды в первую очередь идут на окупаемость инвестора. Скажем, инвестор взял долю в 30% компании, но получает 80% дивидендов, пока не окупится. Далее паритет восстанавливается.

Предприниматель может планировать продажу компании через конкретный срок. В таком случае, утверждая ликвидационные привилегии, он обязуется в первую очередь выплатить обещанную сумму инвестору (с учетом его доходности), а уже затем получить свою долю от продажи. Это значит, что предприниматель может остаться даже с меньшими средствами, через инвестор, если компанию низко оценят.

Какую бы форму не приняло инвестиционное соглашение, необходимо проверить компанию на надежность — об этом в следующем разделе статьи.

Залог, личное поручительство, контроль над бизнесом, какие угодно соглашения — ничего не стоят, вернее, стоят мало, если инвестор не прислушивается к здравому смыслу.

Реальность такова, что даже компании, которые многим казались успешными и перспективными, на деле могут оказаться дутыми муляжами. Это подтверждают многие печальные истории инвесторов с краудфандинговых площадок.

Итак, вы решили вложить деньги в бизнес. На что нужно обратить внимание:

Компания должна заранее раскрыть структуру сделки, прислать документы, чтобы их проверил ваш юрист.

Договор желательно должен заключаться в присутствии нотариуса. Если это займ — фиксируется график платежей и их суммы. Расчеты при этом также должны вестись «в белую».

Никаких обещаний «на словах» и налички за спиной государства. Вы не сможете отстоять свои права, если что-то пойдет не так.

Мы составили шаблоны договоров займа и поручительства с прозрачными формулировками, можете скачивать и пользоваться.

У компании должен быть регулярный денежный поток, высокая маржинальность и цикл оборачиваемости в 1–8 месяцев.

(Маржинальность — разница между себестоимостью и ценой для потребителя. Цикл оборачиваемости — период времени между «вливанием» средств и получением с них прибыли.)

Если компания может быстро пустить средства инвесторов в оборот и приумножить их, значит, и у инвесторов выше шанс получить свои дивиденды или проценты.

И наоборот. Когда вложенные средства приносят небольшую прибыль и через год, неясно, откуда возьмутся деньги для выплат инвесторам.

Это показатель субъективной ценности компании для владельца, в том числе финансовой.

При множестве бизнесов есть риски, что внимание предпринимателя «размыто», и крах одного возмещается прибылью с других. И наоборот, зависимость собственника от своего бизнеса, его максимальная вовлеченность — хороший показатель.

Компания должна заниматься делом, доход от которого понятен и продукт которого будет востребован долгое время.

Товары народного потребления, промышленное оборудование, ремонт авто, индустрия красоты — положительные примеры. Такую деятельность проще оценить вам как инвестору, а ее продукт очевидно нужен потребителям.

Если же компания — стартап с инновационными изобретениями, которые еще не проверены на рынке, или она зарабатывает на финансовых операциях — это более рискованные варианты.

Вы не можете быть уверены, чем конкретно занимается компания и будет ли прибыль.

Должны быть понятны цели, для которых бизнес привлекает инвестиции — и что это не «латание дыр», а развитие. Например, открытие новых филиалов, закупка оборудования, пополнение оборотных средств.

С продуманным планом развития вливание новых финансов даст толчок компании, она сможет зарабатывать больше сама и возвращать проценты/дивиденды инвесторам.

И наоборот. Решая свои проблемы и «затыкая дыры», бизнес едва ли сразу пойдет в рост. Значит, неоткуда будет взять деньги для выплат.

Очевидно, что компания, которая работает на рынке более 3 лет, более устойчива, чем зарегистрированная неделю назад. Успешно прожитые кризисы — еще один явный пункт в плюс к инвестиционной привлекательности.

Если при этом она уже сотрудничает с банками, и у нее есть кредитная история, с которой вы можете ознакомиться, ваше решение будет еще более взвешенным.

С вами был редактор компании «Серяков | Инвестиции» Кирилл Щедрин. Надеюсь, что материал был полезен, жду ваших комментариев.