AbbVie — глобальная научно-исследовательская биофармацевтическая компания. После объединения с Allergan, приобретенной 2020 году за $63 млрд, AbbVie стала 3-м по капитализации производителем лекарств в мире, уступив лишь Johnson & Johnson (JNJ) и Novartis (NVS).
Кстати, Allergan - не “безымянная лаборатория”. Это лидер в области эстетики и женского здоровья, флагманским продуктом которой является ботокс (Botox), применяемый в женской косметологии.
На данный момент AbbVie разработала и производит 32 препарата в различных сферах медицины, однако гордость компании — препарат Хумира (Humira). Он генерирует около 60% годового дохода и завоевал статус самого продаваемого препарата в мире. Хумира — многоцелевой противовоспалительный препарат, используемый для лечения широкого спектра хронических заболеваний.
В 2023 году срок действия патента, защищающего Хумиру от биоподобных препаратов (дженериков) истекает, в связи с чем доходы этой франшизы значительно сократятся. Но AbbVie сделала “ход конём” и разработала на основе Хумиры еще 2 новых и более эффективных препарата — Skyrizi и Rinvoq, на которые получила одобрение FDA в 2019 году.
Другими словами, сокращение продаж Хумиры компенсируется его апгрейд-версиями Skyrizi и Rinvoq, продажи которых растут темпами более 100% г/г.
Более того, ожидаемые одобрения FDA новых продуктов и обширная платформа разработок, обеспечит компании рост доходов в долгосрочной перспективе и является ее конкурентным преимуществом. Стоит отметить, что AbbVie не экономит на инвестициях в научные исследования, направив за последние 5 лет на эти цели $32,686 млрд.
Как это выглядит в цифрах
Как и у всех реализовавшихся биотехов, AbbVie работает с высокой маржинальностью: валовая и чистая рентабельность составляют 66% и 30% соответственно.
Среднегодовой темп роста выручки за последние 3 года составляет 17,5% г/г, причем в последнем отчетном квартале выручка компании ускорила рост до 59% г/г.
AbbVie, направляя на выплату дивидендов всего лишь 50% свободного денежного потока, выплатит в течение 2021 года $5,2 на акцию, что предполагает дивдоходность в размере 4,84% годовых — наивысшую в секторе. За последние 5 лет компания увеличила размер дивидендов на 128%.
С учетом прогнозируемой на 2021 год чистой прибыли на акцию в размере $13,72, компания торгуется с форвардным P/E 7,83х — просто нелепая оценка для подобного наукоемкого бизнеса.
В целом, AbbVie торгуется с неприлично большим дисконтом в 42% к справедливой стоимости в размере $185.
Безусловно, у компании есть и свои недостатки. Например, высокая закредитованность. Правда, несмотря на высокое соотношение заёмного капитала к собственному (657.1%) — AbbVie финансово устойчива, а долг был привлечен для покупки Allergan и окупается за счет возврата инвестиций. Кстати, на балансе AbbVie доступны $8,5 млрд наличных денежных средств и их эквивалентов.
Что думают на Уолл-стрит
Консенсус-прогноз аналитиков для акций AbbVie составляет $124.10, что выше текущих $107.33 на 15,6%. Из 10 аналитиков 9 рекомендует покупать акции AbbVie и 1 — удерживать.
Несмотря на совершенно разные подходы к инвестированию, за последнее время в свои портфели бумаги AbbVie добавили такие известные инвесторы, как Уоррен Баффет, Рэй Далио и Кэти Вуд. Их выбор весьма обоснован: бумаги предлагают неплохую дивидендную доходность и имеют неплохой потенциал роста.
Подписывайтесь на Кабинет инвестора в Telegram! Там еще много интересного!
глупый вопрос, но всё же спрошу, как на практике пользоваться значением p/e? мне стоит избавиться от всех акций значение p/e которых больше 10? 15? 30? А есть акции у которых p/e отрицательный, к ним и близко не подходить?
А Далио точно занимается stock picking-ом, или просто добавил эту акцию в фонд как составляющую индекса?