Пора ли покупать акции AT&T $T?
У бизнеса AT&T есть ряд проблем, большие долги и высока конкуренция в капиталоемких областях и именно это даёт сейчас возможность инвестировать в компанию с хорошей див доходностью и потенциалом роста
Основные Моменты
- Дивиденды в 7%
- Потенциально хорошие драйверы роста 5G и HBO Max
- Компания должна вкладывать капитал на всех фронтах своих инициатив роста, включая текущее развертывание 5G и HBO Max увеличивая долги
- Рост конкуренции - важный риск, на который следует обратить внимание
О Компании
Одна из крупнейших телекоммуникационных компаний в мире и один из крупнейших медиаконгломератов. Поставщик как местной, так и международной телефонной связи в США, а также второй по величине сотовый оператор в США. Конкурирует с такими компаниями как Verizon $VZ и T-Mobile $TMUS Активно Развивает стриминговый сервис HBO Max. Входит в ТОП-10 по количеству платящих абонентов. В стриминговых сервисах конкурирует с Netflix $NFLX Disney $DIS и др
Бизнес компании
Как телеком компания (~80% бизнеса) тратит более $20 млрд только на поддержание положения, деньги необходимы для покупки частот 5G, более щедрым покупателем является Verizon, за частоты 5G компания заплатила $43 млрд. Так же на рынке появился 3й крупный игрок, после того как T-Mobile приобрел компанию Sprint. По итоговым отчётам 2020г. у AT&T 183 млн абонентов сотовой связи и 14 млн проводного Интернета. Клиенты генерируют стабильный денежный поток. Но сеть надо развивать иначе начнётся массовый отток. Клиентам требуются новые устройства с поддержкой 5G на этом в 4ом квартале продажи оборудования AT&T выросли до $6,1 млрд с $4,8 млрд в 2019 году
WarnerMedia (~17% бизнеса) AT&T конкурирует с крупными техногигантами, которые активно наращивают базу подписчиков. Netflix / Disney / Amazon $AMZN По итоговым отчётам 2020г у HBO Max 17 млн подписчиков с премиальными потоковыми услугами. AT&T сама признает, что насыщение рынка продолжится, это замедлит темпы роста. Для увеличения количества подписчиков планируется запустить в 2021г бюджетную версию HBO Max с рекламной и без премьер фильмов. Это может помочь привлечь более широкий круг зрителей и повысить конкурентоспособность. Так же в 2021 планируется запуск сервиса в других странах
Недавно компания сделала шаг, к которому давно призывали многие инвесторы: AT&T объявил о частичном выделении своего бизнеса Кабельного Телевидения - DIRECTV с последующей продажей. История с DIRECTV заслуживает отдельной статьи, если кратко, то это история о том, как купить бизнес за $67 млрд, 5 лет терять на нём деньги, выделить в отдельную компанию, оценить в $16 млрд и продавать по частям. В любом случае это позитив. Избавление от этого умирающего бизнеса позволяет сосредоточиться на областях которые приносят пользу
Дивиденды
Безопасны ли дивиденды в 7% - всё что больше 3% в долларах это стоп сигнал. Необходимо разбираться в причинах столь щедрых выплат. В AT&T важно то, что денежный поток от операционной деятельности всегда превышает капитальные затраты. Предыдущие годы денежные потоки от операционной деятельности покрывали выплаты дивидендов и приобретения, исключением стал 2020. AT&T закончила 2020 с $171,8 млрд ($181,2 млрд в 2019 году) пандемия привела к закрытию магазинов, снижению доходов от платы за роуминг и потере доходов от рекламы
Рост стоимости акций
Последние 7 лет компания проигрывала индексу S&P 500 в росте. Причин много, туда можно включить и непонятные приобретения и долгий запуск стриминговых сервисов. С другой стороны компания сейчас предпринимает много позитивных действий, что в долгосрочной перспективе поднимет котировки выше. Это активное развитие HBO Max и внедрение 5G, это может подтолкнуть котировки
Подводя Итог
Чтобы уменьшить огромную долговую нагрузку (~$200 млрд), потребуются годы. Направления бизнеса очень конкурентные и требуют больших вложений. Если вы как и я не склонны к риску, возможно, стоит немного подождать, чтобы увидеть, как будет меняться AT&T в 2021. Либо инвестировать небольшую сумму сейчас (под 7% годовых) и далее наращивать инвестиции, если долги будут уменьшаться, а бизнес расти.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией советом или идей купить или продать конкретные акции или другие финансовые инструменты
Я частный инвестор и автор телеграмм канала о вложении на фондовом рынке.
Мой публичный Портфель
Основная задача создать стабильный пассивный дивидендный доход. Инвестирую в долгосрок по паре сделок в месяц.
компания пытается оправиться от множества неудачных инициатив последнего десятилетия. На прошлой неделе оператор сети беспроводной связи объявил о выделении DirecTV и других предложений платного телевидения США в отдельную компанию, 70% которой будет принадлежать AT&T, а 30% — частной инвестиционной компании TPG Capital. Сделка оценивается в 16,25 миллиарда долларов, что составляет лишь малую часть от 67 миллиардов, которые AT&T заплатила за DirecTV в 2015 году.
Кроме того, AT&T опустилась на третью строчку в сегменте беспроводной связи после приобретения Sprint Corp компанией T-Mobile (NASDAQ:TMUS). А сервис потокового вещания HBO Max сталкивается с жесткой конкуренцией со стороны других новичков, таких как Disney+ компании Walt Disney (NYSE:DIS).
Подчеркнув эти угрозы в недавней записке, аналитики Wells Fargo посоветовали инвесторам избегать акций AT&T:
«На наш взгляд, T оказалась в трудном положении, поскольку руководству трудно сбалансировать инвестиции в основные бизнес-сегменты (беспроводная и оптоволоконная связь), сокращение доли заемных средств и выплату дивидендов. Поддержание баланса усложняется спадом в “традиционных” бизнес-сегментах и влиянием пандемии на WarnerMedia, которое будет ощущаться и в 2021 году».