3 крупнейших промаха Уоррена Баффета на миллиарды долларов

Одно, возможно, неверное действие стоило Оракулу из Омахи как минимум 31 миллиард долларов потенциальной прибыли.

Генеральный директор Berkshire Hathaway (NYSE: BRK.A) (NYSE: BRK.B) Уоррен Баффетт считается одним из величайших инвесторов нашего времени. С тех пор, как он возглавил конгломерат Berkshire Hathaway, Оракул из Омахи, как его любезно называют, привел акции своей компании к среднегодовой доходности в 20%. Это может показаться не таким уж впечатляющим, но если это делается ежегодно с 1964 года, то это означает более чем 2 800 000% прибыли от инвестиций.

Он зарабатывал себе на жизнь, сосредоточивая свои исследования на нескольких секторах, покупая предприятия, которые, по его мнению, имеют устойчивые конкурентные преимущества, и, что наиболее важно, удерживая эти доли в течение очень длительных периодов времени.

Как и все инвесторы, Баффет тоже человек и ему свойственно ошибаться. В его случае некоторые из этих ошибок обошлись Berkshire Hathaway в миллиарды долларов.

Несомненно главным промахом Баффета была его преждевременная продажа акций Walt Disney (NYSE: DIS).

Еще в 1966 году Баффет и консорциум инвесторов решили вложить 4 миллиона долларов в Disney, что дало консорциуму 5% акций компании. В то время Уолт Дисней занимался добавлением аттракционов в свой тематический парк Диснейленд в Южной Калифорнии, и у компании было несколько успешных фильмов. Но с рыночной оценкой в 80 миллионов долларов это было не совсем так.

В следующем году Баффет и его команда продали свою долю за 6 миллионов долларов, в конечном итоге получив 50% прибыли от инвестиций. Однако, поскольку на прошлой неделе акции Walt Disney закрылись с рыночной капитализацией в 341 миллиард долларов, продажа с 50% -ной прибылью, похоже, фактически обошлась Баффету и его команде в 17 миллиардов долларов прибыли. Кроме того, не забывайте о дивидендном доходе более 1 миллиарда долларов, который был бы получен по этой ставке, так что это действительно больше похоже на ошибку в 18 миллиардов долларов.

Баффет получил второй шанс завладеть акциями Disney и снова относительно быстро продал. В 1995 году, когда Disney объявила о приобретении Capital Cities/ABC в рамках сделки наличными и акциями, Berkshire Hathaway получила акции Disney (она была акционером Capital Cities/ABC). В 1996 году компания Баффета сообщила, что владеет 24 614 214 акциями, которые в 1998 году были разделены 3 к 1 и полностью проданы в период с 1999 по 2000 год. Базовая стоимость этих акций Баффета составляла 577 миллионов долларов, но сегодня они бы стоили почти 13,9 миллиарда долларов .

По состоянию на конец первого квартала 2020 года Berkshire Hathaway владела значительными пакетами акций четырех крупных авиакомпаний:

• Delta Air Lines (NYSE:DAL): 71,886,963 акций
• Southwest Airlines (NYSE:LUV): 53,642,713 акций
• United Airlines (NASDAQ:UAL): 22,157,608 акций
• American Airlines (NASDAQ:AAL): 41,909,000 акций

Но в начале второго квартала 2020 года Баффет и его команда полностью оставили позиции в этих четырёх компаниях. Хотя мы точно не знаем, для чего Berkshire Hathaway продала эти доли, мы можем оценить, какого рода нереализованная прибыль была потеряна. Принимая во внимание перечисленные выше активы, Баффет упустил следующую прибыль за последний год (до 11 апреля 2021 г.):

• Delta Air Lines: $1.87 миллиард
• Southwest Airlines: $1.56 миллиард
• United Airlines: $654 миллиард
• American Airlines: $502 миллиард

По оценкам, сброс акций авиакомпаний почти в самый разгар пандемии обошелся Berkshire Hathaway примерно в 4,6 миллиарда долларов.

Как бы то ни было, многие считают, что Баффет был прав, опасаясь авиакомпаний. Например, American Airlines взяла кучу долгов и будет бороться с инициативами роста из-за обслуживания своего общего долга в размере 41 миллиарда долларов. Точно так же любые авиакомпании, взявшие капитал для борьбы с коронавирусом, больше не будут выплачивать дивиденды или выкупать свои обыкновенные акции.

Наконец, возможно Уоррен Баффет жалеет, что после Великой рецессии продал свои позиции в акциях розничных магазинов товаров для дома (DIY) Home Depot (NYSE: HD) и Lowe's (NYSE: LOW).

Согласно документам компании, поданным в Комиссию по ценным бумагам и биржам, Berkshire Hathaway ранее владела 3,7 миллионами акций Home Depot. Примерно четверть этой доли была продана в середине 2009 года, а оставшаяся часть и вовсе распродана в третьем квартале 2010 года. По приблизительным оценкам, эти продажи привлекли около 110 миллионов долларов капитала.

Однако цена акций Home Depot взлетела примерно в десять раз по сравнению с тем, как Berkshire Hathaway отказалась от своей доли. 3,7-миллионный пакет акций Home Depot сегодня стоил бы почти 1,2 миллиарда долларов.

Похожая история с Lowe's. В четвертом квартале 2010 года, всего через один квартал после того, как позиции Home Depot были остановлены, Баффет и его команда продали все 6,5 миллионов акций Lowe's. В то время продажа акций компании привлекла около 160 миллионов долларов капитала.

Но если бы Оракул из Омахи сохранил позицию своей компании в Lowe's, сегодня эти 6,5 миллионов акций имели бы рыночную стоимость около 1,3 миллиарда долларов.

Взять хотя бы чуть более 200 миллионов долларов упущенных дивидендов для обеих компаний в совокупности, и поспешные продажи Баффетом этих самодельных гигантов обошлись примерно в 2,3 миллиарда долларов упущенной выгоды.

Если мы что-то узнали об этих компаниях (DIY) так это то, что они могут принести пользу практически в любой среде. Быстро развивающаяся экономика означает большой спрос со стороны подрядчиков. Между тем ослабленная экономика имеет тенденцию творить чудеса с ремонтом домов и проектами. Это то, что Оракул из Омахи, похоже, не заметил, и это дорого ему обошлось.