{"id":13841,"url":"\/distributions\/13841\/click?bit=1&hash=4f757d2b34cd840c38eca980a4fbdc2d91546e8d66f0c69a98c98ba3a5174f53","title":"\u041f\u043b\u0430\u0442\u0438\u0442\u0435 \u00ab\u041c\u0438\u0440\u043e\u043c\u00bb? \u041f\u043e\u043b\u0443\u0447\u0430\u0439\u0442\u0435 \u043f\u043e\u0434\u0430\u0440\u043a\u0438!","buttonText":"\u041f\u043e\u0434\u0440\u043e\u0431\u043d\u0435\u0435","imageUuid":"4ea1e9ad-3a39-54d5-bfbf-ba7bfd1bb941","isPaidAndBannersEnabled":false}

Японский пузырь 80-x - несколько фактов

Часто можно слышать, что сегодня пузыри на рынках активов во многом схожи с японским пузырем на фондовом рынке и рынке недвижимости в 1980-e. Действительно, тогда и сейчас пузыри являются чисто политическими творениями.

В 1980-е годы японское правительство целенаправленно разгоняло цены, обеспечивая всех желающих дешевыми деньгами. Этой же политики придерживаются правительства крупнейших стран в наши дни.

Брокеры Токийской фондовой биржи отдают свои приказы в один из шумных торговых дней 1980-х годов

И тем не менее в наши дни все не так плохо, как было тогда в Японии. Давайте вспомним, что происходило на пике японского пузыря в конце 1980-х.

  • Ипотечные кредиты выдавались на 100 лет;
  • В 1991 году недвижимость в Токио стоила в 40 раз дороже, чем аналогичная недвижимость в Лондоне. Пожизненного заработка среднего офисного работника было недостаточно, чтобы купить даже небольшую квартиру в Токио;
  • Общая стоимость недвижимости в Японии в 1991 году оценивалась в 20 триллионов долларов, что было в 5 раз больше, чем в США, и в 2 раза больше, чем совокупная стоимость мировых фондовых рынков;
  • Якудза активно занималась заимствованиями, спекуляциями и часто работала рука об руку с инвестиционными банкирами. Один из главарей банды Сусуму Исии в 1987 году получил 50-кратную прибыль от своего инвестиционного фонда и использовал вырученные средства для строительства новой штаб-квартиры стоимостью 113 000 долларов за квадратный метр;
  • «Женщина-пузырь», Нуи Онуэ, была официанткой, ставшей владельцем ресторана, которая в 1987 году заняла примерно 2-3 миллиарда долларов для спекуляций на фондовом рынке и стала крупнейшим индивидуальным акционером многих крупнейших компаний в Японии. Она также была членом буддийского культа и проводила ночные сеансы, чтобы вызвать духов, которые помогли ей в размышлениях. Затем она сообщала брокерам, какие акции покупать или продавать на следующий день. Она обанкротилась в 1991 году и осталась должна 3 миллиарда долларов, когда рынок рухнул;
  • 8 миллионов новых розничных инвесторов вышли на фондовый рынок во второй половине 1980-х годов, что почти на 60% больше, чем в первой половине;
  • Новоиспеченных богачей называли “синдзинруи” или “новые люди”, и они смотрели свысока на тех, кто работал за зарплату;
  • “Японцы не поймут, что их акции переоценены, пока они продолжают платить 300 долларов за стакан воды со вкусом виски в ночных клубах Гиндзы.” – английский биржевой маклер в Токио;
  • В течение десятилетия задолженность по кредитным картам увеличилась в 3 раза, общая задолженность потребителей увеличилась в 7,5 раза, а маржинальные кредиты выросли в 8 раз;
  • Возник пузырь членства в гольф-клубах. Членство стоило более 1 миллиона долларов, а общая стоимость членства в клубах в конце 1980-х годов оценивалась в 200 миллиардов долларов (с учетом инфляции сопоставимо с текущей капитализацией фондового рынка России);
  • Брокеры развили вторичный рынок членства в гольф-клубе, а банки кредитовали под залог членства в гольф-клубе;
  • Японский импорт иностранного искусства увеличился в четыре раза в 1986 году. Японская страховая компания заплатила 40 миллионов долларов за картину Ван Гога, превысив предыдущий рекорд, выплаченный за картину, более чем в 3 раза;
  • Некоторые картины, оцениваемые в несколько миллионов долларов, были “разделены” на лоты по 100 000 долларов для людей, которые хотели бы владеть “кусочком” картины.
  • Предметы искусства стали еще одной формой обеспечения, которую принимали банки в залог по кредитам, выдаваемых для спекуляций акциями или недвижимостью;
  • Рекорд по самой высокой цене за бриллиант (6,4 миллиона долларов) и книгу (5,9 миллиона долларов) был установлен в 1987 году японскими покупателями;
  • Японская культура консенсусного мышления создала социальные причины для того, чтобы не выражать пессимистических настроений по поводу происходящего. В сентябре 1990 года, когда японское телевидение, наконец, стало транслировать комментарии экспертов с «медвежьим» взглядом на рынок. Эксперты настояли на том, чтобы их лица были размыты;
  • К концу 1989 года рынок вырос на 27% за год и на 500% за десятилетие с коэффициентом P/E 80x, дивидендная доходность составила всего 0,38%, а P/B превысила 6 раз.

Ниже представлен индекс рынка акций Японии Nikkei 30 лет назад. Сегодня его значение не превысило пика 1990-го года и находится на уровне 28000 пунктов.

Телеграм-канал https://t.me/TradPhronesis

______________________

0
17 комментариев
Написать комментарий...
V. Pupkin

"Она также была членом буддийского культа и проводила ночные сеансы, чтобы вызвать духов, которые помогли ей в размышлениях"
Вот это сильно.

Ответить
Развернуть ветку
Константин Рогов

Напоминает нынешние практики кремля

Ответить
Развернуть ветку
зайчатки разума

Хотелось бы увидеть пруфы про эту "женщину-пузырь". Гугл о такой не знает

Ответить
Развернуть ветку
Yaacov Ozer
Ответить
Развернуть ветку
зайчатки разума

Спасибо

Ответить
Развернуть ветку
Бабка в засаде

Типичный трейдер: «Да пох закупайся сейчас на всю котлету, даже если кризис будет, всё-равно всё обратно отрастет быстро»
Пузырь 1990 года: «Бгг ждите-ждите»

Ответить
Развернуть ветку
Евгений Попов

Очень интересно, спасибо, много слышал но полной информацией не владел

Ответить
Развернуть ветку
Федор Садовский

На Ютубе есть отличная лекция Buswacker Японское экономическое чудо-юдо
Если статья понравилась — лекция понравится тем более

Ответить
Развернуть ветку
Egor Petukhovsky

Только вот в статье "забыли" сказать, что Япония в 1980-е годы были однозначным мировым лидером в сфере технологий. Вспомните хотя бы "Крепкого орешка" 1988 года, где приехавший из Нью-Йорка (не из деревни) полицейский Джон Маклейн с откровенным удивлением смотрит на сенсорный экран в офисе японской компании в Лос-Анджелесе. Штаты тогда в плане технологий отставали от Японии и сделали усиленный рывок в 1990-е, по сути тогда и создав феномен "Кремниевой долины", куда привлекали талантливых программистов со всего мира.

Или фильм "Восходящее солнце" 1993 года, где американцы опять-таки удивляются передовым японским технологиям в плане графики. 

Это кино, но это самое наглядное проявление общественных настроений. Можно дать ссылки на скучные исследования, но так наглядней.

Ответить
Развернуть ветку
Станислав Антохи

Хорошая статья, спасибо. 

Есть ещё одна фундаментальная причина замедления японской экономики - прекращение роста населения и его стремительное старение. 

Штаты росли и растут экономически, потому что население с 50-х годов выросло в 2 раза. Рост населения начал замедляться - замедлился и экономический рост. Но всё равно рост и того и другого продолжается. 

Европейские рынки растут медленно начиная с момента, когда естественный прирост местного населения прекратился - то есть, уже 25 лет. 

Рост населения - один из существенных факторов роста экономики. По двум причинам: рост внутреннего рынка и количество активного молодого населения.

Когда население стареет, а внутренний рынок не растёт - обеспечить экономический рост можно только ростом производительности труда. Что опять таки сложно в условиях старения населения. 

Ответить
Развернуть ветку

Комментарий удален модератором

Развернуть ветку

Комментарий удален модератором

Развернуть ветку

Комментарий удален модератором

Развернуть ветку

Комментарий удален модератором

Развернуть ветку

Комментарий удален модератором

Развернуть ветку
Oleg Dergilev

Это 1-я часть? А где дальше?
Особенно занятно, что после краха, цены на недвигу упали не так уж сильно и до сих пор японец не может купить себе метры. Отсюда и орды хикки у них...
Чет напоминает...

Ответить
Развернуть ветку
Oleg Oleg

Недвижимость в любой стране периодически проходит стадию пузырей.

Ответить
Развернуть ветку
Бабка в засаде

Почти все проходит стадию пузырей при капитализме, это естественный процесс 

Ответить
Развернуть ветку
Oleg Oleg

Почему то цены на автомобили никогда не проходят стадию пузыря. Недвижка, акция, отдельной группы товаров только это

Ответить
Развернуть ветку
Бабка в засаде

Потому что автомобили надо продавать быстро. Они не могут стоять 5 лет в ожидании покупателя, как недвига. 
Акции другая совсем история, пузыри именно оттуда начинаются 

Ответить
Развернуть ветку
Oleg Oleg

Это вообще не причина. Самый первый пузырь был вообще на луковицах тюльпанов. Которые тоже надо продавать быстро. Пузыри возникают из-за неустранимого противоречия капитализма, когда единственной мерой важности чего-то является спрос.

Ответить
Развернуть ветку
Бабка в засаде

Тут согласен, да 

Ответить
Развернуть ветку
Читать все 17 комментариев
null