{"id":13473,"url":"\/distributions\/13473\/click?bit=1&hash=0230b2c9c1795327978777f68c1836f3d5cbb11c39f14294a4fd37999e00f14c","title":"\u041a\u0430\u043a Tele2 \u0441\u0434\u0435\u043b\u0430\u043b \u043f\u0440\u0438\u043b\u043e\u0436\u0435\u043d\u0438\u0435 \u0434\u043b\u044f \u043f\u0440\u043e\u0434\u0430\u0436\u0438 \u043d\u0435\u0438\u0441\u0442\u0440\u0430\u0447\u0435\u043d\u043d\u043e\u0433\u043e \u0442\u0440\u0430\u0444\u0438\u043a\u0430","buttonText":"","imageUuid":"","isPaidAndBannersEnabled":false}
Финансы
Findale.pro

Check-up компании International Business Machines (IBM) - вернется ли к росту голубой гигант?

Сегодня рассмотрим компанию, которая потратила миллиарды, чтобы добиться минимального роста выручки.

International Business Machines Corp. - это компания, занимающаяся информационными технологиями, которая предоставляет интегрированные решения, в которых используются информационные технологии и знание бизнес-процессов.

Компания работает в следующих сегментах: облачное и когнитивное программное обеспечение, глобальные бизнес-услуги, глобальные технологические услуги, системы и глобальное финансирование.

Сегмент облачного и когнитивного программного обеспечения предоставляет клиентам интегрированное и безопасное облако, данные и решения. Сегмент Global Business Services предоставляет клиентам консалтинговые услуги, услуги по управлению приложениями и глобальные процессы. Сегмент глобальных технологических услуг предоставляет комплексные услуги ИТ-инфраструктуры и платформ, которые создают ценность для бизнеса для клиентов. Сегмент «Системы» предоставляет клиентам инновационные инфраструктурные платформы, которые помогают удовлетворить требования гибридного облака и корпоративных рабочих нагрузок ИИ. Сегмент глобального финансирования включает два основных направления деятельности: финансирование, в основном осуществляемое через IBM Credit LLC, а также восстановление и ремаркетинг.

Компания была основана Чарльзом Ранлеттом Флинтом и Томасом Дж. Уотсоном-старшим 16 июня 1911 года, ее штаб-квартира находится в Армонке, штат Нью-Йорк.

Проводить анализ компании, мы, как всегда, будем в сравнении с конкурентами. Вся информация в этой статье взята с сайта iFinik.com

Источник: ifinik.com

IBM занимает третье место в отрасли по капитализации, сразу после Cisco и Accenture, которым IBM проигрывает в отношении основных мультипликаторов. Чуть ниже по капитализации стоят ServiceNow и Square, на фоне которых IBM, напротив, смотрится выигрышно.

Позже мы проведем более углубленный анализ мультипликаторов, но сначала взглянем на финансовые показатели компании в динамике последних лет.

Как видно на графике ниже, бумага находится в нисходящем тренде с июня. После выхода отчета за 2 квартал 2021 акция показала рост, однако быстро вернулась к изначальному ценовому уровню.

Источник: ifinik.com

Финансовые показатели

Рассмотрим прошлые годовые отчеты компании, прежде чем переходить к отчету за 2 квартал этого года. Годовые отчеты стабильно показывают негативную динамику выручки и прибыли. В 2020 году выручка снизилась на 4,6%, а прибыль - на все 40%.

Финансовые результаты смущают еще сильнее, если учитывать, что ближайшие конкуренты, Cisco и Accenture, показывают либо медленный рост, либо отсутствие динамики в том же периоде. ServiceNow и Square же вообще продемонстрировали резкий рост выручки в прошедшем году.

Источник: ifinik.com
Источник: ifinik.com

Несмотря на огромные инвестиции в реструктуризацию компании (за последние 8 лет в нее инвестировано более $120 млрд), IBM практически не показывала роста. К счастью, негативную динамику удалось преодолеть в 1 квартале 2021. Тогда IBM, впервые за последние 11 кварталов, сообщила о положительной динамике в годовом сопоставлении. Результаты оказались лучше, чем прогнозировали аналитики. Выручка выросла на 0,9% по сравнению с тем же периодом предыдущего года, но прибыль упала на 18,7%.

Источник: ifinik.com
Источник: ifinik.com

Самый свежий отчет - за 2 квартал 2021, также показал позитивную динамику. IBM сообщила о наибольшем за три года приросте квартальной выручки (+3% г/г). Выручка составила $18,75 млрд, что выше прогнозного значения $18,3 млрд. EPS также показал рост в 7%.

Сравнение с конкурентами, рыночная оценка компании

Проведем анализ ключевых мультипликаторов. Как видно ниже, рыночную оценку компании сложно назвать однозначной. С одной стороны, компания показывает себя ниже среднего по мультипликаторам P/S и P/OCF, а с другой, находится сильно выше рынка по соотношению капитализации и прибыли.

Источник: ifinik.com

При дальнейшем анализе показателей в сравнении с конкурентами, становится ясно, что компания находится в худшем финансовом положении, чем прочие.

Коэффициенты ликвидности почти в два раза выше, чем у ближайших конкурентов, а задолженность в несколько раз превышает акционерный капитал, что говорит о высокой долговой нагрузке. Для исправления ситуации IBM отказалась от программы обратного выкупа акций на период 2020–2021 гг. Показатели рентабельности также оставляют желать лучшего, хоть на фоне конкурентов с меньшей капитализацией IBM и выглядит лучше. Повышает инвестиционную привлекательность компании то, что IBM уже много лет подряд повышает дивиденды, и, согласно дивидендной политике, не собирается останавливаться.

Перспективы акции и препятствия росту

Дальнейшие перспективы компании сильно зависят от успешности стратегии развития. IBM много вкладывает в инновации, приобретает новые бизнесы и продвигает новые технологии.

Для ускорения развития облачных технологий еще в 2020 г. было объявлено о выделении бизнеса услуг управляемой инфраструктуры в самостоятельную компанию — Kyndryl, с годовой выручкой $19 млрд. Разделение поможет IBM расти быстрее и стать прибыльной. Завершение сделки намечено на конец 2021 г. Это может подстегнуть акции к росту в третьем квартале и поможет преодолеть нисходящий тренд.

Аналитики Credit Suisse ставят акциям IBM целевую цену в $165 к октябрю 2021, прогнозируя тем самым рост на 19,4% с апреля. За прошедшее время компания уже приближалась к цели, достигнув цены в $150, и те, кто вышел из бумаги на этом этапе, получили неплохую прибыль. Сейчас цена близка к точке входа, но вероятность движения ниже не велика, так как цена уже дважды отталкивалась от уровня в $137, подвердив его как линию поддержки. Инвестиционная идея основана на выделении подразделения Managed Infrastructure в отдельную публичную компанию, описанном выше. Стоит понимать, что в случае проблем с данной процедурой (хоть они и маловероятны), рост компании может не оправдать ожиданий аналитиков.

Источник: ifinik.com

Сейчас IBM находится на пороге преобразования, к которому они стремились долгие годы, преобразования в компанию, занимающуюся облачными сервисами и ИИ. Ради этого они меняли управление, тратили миллиарды на инвестиции, и перестраивали структуру компании. Сегодня IBM заложила основу для новой эры технологий и бизнеса. Куда эта эра их приведет, покажет лишь время. Инвесторы ожидают окончания долгой стагнации, прогнозируя скорый рост.

А что вы думаете об этой компании? Оправдаются ли инвестиции IBM в технологии, или доходы продолжат падать? Пишите в комментарии!

Оставайтесь с нами, чтобы быть в курсе! Подписывайтесь на наш телеграмм и устанавливаете наши мобильные приложения:

IOS

Не является инвестиционной рекомендацией. Инвестиции в фондовый рынок сопряжены с риском.

0
Комментарии
Читать все 0 комментариев
null