Акции китайских компаний в США — «ненастоящие»
За первое полугодие 2021 года китайские компании провели 34 IPO в США и привлекли $12,5 миллиардов. За аналогичный период прошлого года объемы привлеченного капитала на IPO составили скромные $1,9 миллиардов. Но все акции китайских компаний, размещаемых в США — это акции не китайских, а каймановых компаний. Почему так — разбираемся в материале.
В Китае действуют жесткие ограничения на участие иностранцев в капитале местных компаний и это закреплено на законодательном уровне. Но несмотря на это мы видим рост IPO китайских компаний на биржах в США. Хитрые китайцы нашли лазейку в законе и доказали, что «если нельзя, но очень хочется – то можно».
Размещения китайских акций в США проходят по схеме VIE. Variable Interest Entity (VIE) – объект с переменной долей участия. Такая схема размещения позволяет обойти запреты в законодательстве и привлечь капитал за границей, но есть проблема. В Китае написан (но пока не введен в действие) запрет на VIE. В китайском правительстве не рады такому рвению своих компаний по привлечению капитала в США и стремятся его ограничить. Одно из решений – полный запрет VIE.
На изображении ниже показана схема работы VIE. Условная Didi или любая другая китайская компания создает компанию на Каймановых островах со схожим названием. Далее настоящая китайская Didi заключает с каймановой Didi серию специальных контрактов и договоров, согласно которым владельцы каймановой Didi получают «почти» аналогичные права акционеров в сравнении с акционерами настоящей Didi в Китае.
Затем каймановая Didi проводит IPO в США, привлекает капитал и отправляет деньги настоящей Didi в Китай. По такой схеме размещены все китайские компании на американских биржах – примеры на изображении выше справа.
Казалось бы, что в этом плохого – хороший бизнес нашел способ выйти на биржу и предложить свои акции людям. Но как говорят в профессиональных кругах: «Это не является проблемой, пока не стало проблемой!»
Вероятность подобного исхода хоть и низкая, но не нулевая. Глядя на то, с какой легкостью Китай «вырезал» сектор образования и обрушил стоимость технологических компаний более чем на $1 триллион за пару месяцев, невольно задумаешься о росте вероятности отмены VIE.
Тем более с начала июля риторика Китая в отношении такого способа привлечения капитала стала ужесточаться. С помощью VIE китайская компания показывает правительству, что иностранцев в акционерном капитале нет, а иностранцам говорит – вот ваши «каймановые» акции с аналогичными правами. Официальный Китай это знает, видит и ему это не нравится.
Китай может пойти на запрет VIE в ответ на действия США, направленные на получение данных китайских технологических компаний и на проведение аудита по американским стандартам. Китай эти данные отдавать не хочет и может ужесточить правила выхода китайских компаний на иностранные рынки. К слову, в пятницу стало известно о введении временного запрета на новые IPO компаний из Китая в США. SEC требует, чтобы китайские компании детально раскрывали схему VIE для будущих американских акционеров и предупреждали о потенциальных рисках, связанных с подобной структурой владения.
Это не значит, что прямо сейчас необходимо закрыть позиции в китайских акциях. Важно понимать, что вы покупаете в портфели и какие риски у этих инструментов. Контроль рисков – один из главных факторов долгосрочного успеха в инвестициях. А если предупрежден, значит вооружен. Удачных инвестиций.
Затем каймановая Didi проводит IPO в США, привлекает капитал и отправляет деньги настоящей Didi в Китай.
Ну ппонятно что никто в здравом уме не отправляет денег в Китай. Все ж знают что с материкового Китая денег не выведешь.
все владение акций иностранцев строиться на непонятном договоре который можно в любой момент разорвать.
Да обманывать лохов по китайски очень просто. Лохи покупают акции пустышки за кучу денег, банки волстрит рубили на этом миллиарды втюхивая лохам просто белые бумажки , а теперь упс лавочка закрылась чуваки в шоке. Сейчас опять посыпятся хеджфонды.
Вот я как раз тот чувак который в шоке))) Купил блин Tal на свою голову. Ща vips отскочит в ноль его продам и к коммунякам больше не притронусь, по крайней мере до окончания правления партии....
То есть, вы никогда больше не притронетесь к Китайским партнёрам 😁
По всей видимости да)))
Думаю что коммунисты от туда не уйдут, ну по крайней мере в ближайшие лет так 50 точно.
Это с материкового Китая ничего не выведешь (это не совсем так), а с Гонконга без проблем, зачастую именно туда и заводят капитал для текущей работы.
А вы не читали указ Трампа? Все забудьте про Гонконг там теперь тоже материковой китай
На указы Трампа только ленивый не забивал, они еще в силе?
Цк партии в Лондоне его поддержал значит все в силе
Так деньги на расширение деятельности как раз внутри Китая пускают и тем более прав-во было бы не радо, если бы в результате этих торгов даже деньги в страну не поступали.
все владение акций иностранцев строиться на непонятном договоре который можно в любой момент разорвать.Но ведь биржи допускают такие компании к IPO и китайцы по факту не кидают.
Лохи покупают акции пустышки за кучу денегПотом также успешно их продают, зарабатывают/теряют как с Теслой, 0 разницы.
да уж, нежданчик. А в фонде FXCN такие же каймановые акции или нормальные?
Те, что покупаются на американских биржах да — каймановые. Но тот же Tencent они берут в Гонконге и он нормальный. Но большинство в фонде по факту — это VIE.
Большинство? В данном фонде 2/3 акций куплены на Гонконге
но при запрете VIE все они в любом случае посыпятся как осенняя листва. Что на Гонконге, что в Шанхаях.
FXCN полгода в даунтренде. Крупняк и фондовики явно что-то знают
каймановые значит крокодильи, у нас что, крокодильи акции?!
Роман, спасибо вам за классный подкаст. Являюсь вашим патроном с прошлого года 😄
Неужели никто не учился на военной кафедре и не видит,
что патрон на фото - УЧЕБНЫЙ, а значит небоевой ?
(видите узкую вмятину посередине гильзы ?)
Ну так и Денис чему-то учится у Романа. Значит он тоже учебный патрон.
Деньги за подписку на Патреоне тоже можно платить "учебные", а не настоящие ?
Патронусом
Благодарю 🙏🏼
Хорошо, а в чём принципиальное различие с АДР / ГДР? А по этой схеме покупаются все иностранные бумаги. В этой же схеме вы тоже владеете не самой акцией напрямую, а лишь распиской депозитария, получается, по факту, всё зависит от его воли исполнять обязательства по этим распискам. Есть ли тут риски, как вы считаете?
Нет. В случае с АДР вы владеете распиской на акции, которые депонированы в депозитарии/кастодиане. А в случае с VIE вы владеете акциями каймановой компании. Это даже не расписки, а акции по факту другой компании, у которой есть договорные отношения с «материнской»
Понял, спасибо за ответ! :-)
Объясните мне пожалуйста зачем а покупать акции "Не дивидендные?" Когда есть облегации займа компаний по добыче полезных ископаемых?
Ну например AMD дивиденды не платит. За несколько лет с 2$ выросла до 113$. Для понимания на пальцах. Вы вложили 10 000$ в AMD по 2$ и теперь у вас было бы 565 000 $.
хотя бы потому, что «не дивидендные» акции могут сильно вырасти, потому что растущий бизнес дивидендов чаще всего не платит. А если компании расти уже сложно, она начинает платить дивиденды.
свидетели вечного роста, который вот на этот раз уж точно обойдет индексы и инфляцию. главное успеть сбросить до того как их единорога регуляторы или разрыв пузыря не убьёт
наверное потому, что дивиденды там - в основном слёзы. Не вложившись на десяток лямов, ощутимого дохода не получишь
Одна компания получает прибыль и раздает ее акционерам, другая получает прибыль и вкладывает ее в собственное развитие, повышая тем самым стоимость акций и потенциальную прибыль в будущем.
Хорошая статья , можно также разбор по SPO.. FPO ? Как их находить И так далее думаю это будет интересно на VC. спасибо
да, материал есть, нужно оформить
Спекулей как всегда провернут на мпх. Не жалко.
Комментарий удален модератором
Комментарий удален модератором