{"id":6456,"title":"\u041f\u043e\u0447\u0435\u043c\u0443 \u0434\u043b\u044f \u0441\u043e\u0445\u0440\u0430\u043d\u043d\u043e\u0441\u0442\u0438 \u0434\u0430\u043d\u043d\u044b\u0445 \u043d\u0435\u0434\u043e\u0441\u0442\u0430\u0442\u043e\u0447\u043d\u043e \u0438\u0445 \u0448\u0438\u0444\u0440\u043e\u0432\u0430\u0442\u044c","url":"\/redirect?component=advertising&id=6456&url=https:\/\/vc.ru\/promo\/281058-pochemu-vazhno-zashchishchat-dannye-vo-vremya-obrabotki&placeBit=1&hash=dc7f2bae2bc390fd70ec9b439b852fb5901b27f8537bbae69b6bbdceddf340ad","isPaidAndBannersEnabled":false}
Финансы
Roman Romanovich

Акции китайских компаний в США — «ненастоящие»

За первое полугодие 2021 года китайские компании провели 34 IPO в США и привлекли $12,5 миллиардов. За аналогичный период прошлого года объемы привлеченного капитала на IPO составили скромные $1,9 миллиардов. Но все акции китайских компаний, размещаемых в США — это акции не китайских, а каймановых компаний. Почему так — разбираемся в материале.

Фото автора Pixabay: Pexels

В Китае действуют жесткие ограничения на участие иностранцев в капитале местных компаний и это закреплено на законодательном уровне. Но несмотря на это мы видим рост IPO китайских компаний на биржах в США. Хитрые китайцы нашли лазейку в законе и доказали, что «если нельзя, но очень хочется – то можно».

Размещения китайских акций в США проходят по схеме VIE. Variable Interest Entity (VIE) – объект с переменной долей участия. Такая схема размещения позволяет обойти запреты в законодательстве и привлечь капитал за границей, но есть проблема. В Китае написан (но пока не введен в действие) запрет на VIE. В китайском правительстве не рады такому рвению своих компаний по привлечению капитала в США и стремятся его ограничить. Одно из решений – полный запрет VIE.

На изображении ниже показана схема работы VIE. Условная Didi или любая другая китайская компания создает компанию на Каймановых островах со схожим названием. Далее настоящая китайская Didi заключает с каймановой Didi серию специальных контрактов и договоров, согласно которым владельцы каймановой Didi получают «почти» аналогичные права акционеров в сравнении с акционерами настоящей Didi в Китае.

Структура организации и владения VIE (слева) и данные из годовых отчетов SEC (справа)

Затем каймановая Didi проводит IPO в США, привлекает капитал и отправляет деньги настоящей Didi в Китай. По такой схеме размещены все китайские компании на американских биржах – примеры на изображении выше справа.

Казалось бы, что в этом плохого – хороший бизнес нашел способ выйти на биржу и предложить свои акции людям. Но как говорят в профессиональных кругах: «Это не является проблемой, пока не стало проблемой!»

Вероятность подобного исхода хоть и низкая, но не нулевая. Глядя на то, с какой легкостью Китай «вырезал» сектор образования и обрушил стоимость технологических компаний более чем на $1 триллион за пару месяцев, невольно задумаешься о росте вероятности отмены VIE.

Тем более с начала июля риторика Китая в отношении такого способа привлечения капитала стала ужесточаться. С помощью VIE китайская компания показывает правительству, что иностранцев в акционерном капитале нет, а иностранцам говорит – вот ваши «каймановые» акции с аналогичными правами. Официальный Китай это знает, видит и ему это не нравится.

Объем капитала, привлеченный китайскими компаниями в ходе IPO в США Financial Times

Китай может пойти на запрет VIE в ответ на действия США, направленные на получение данных китайских технологических компаний и на проведение аудита по американским стандартам. Китай эти данные отдавать не хочет и может ужесточить правила выхода китайских компаний на иностранные рынки. К слову, в пятницу стало известно о введении временного запрета на новые IPO компаний из Китая в США. SEC требует, чтобы китайские компании детально раскрывали схему VIE для будущих американских акционеров и предупреждали о потенциальных рисках, связанных с подобной структурой владения.

Это не значит, что прямо сейчас необходимо закрыть позиции в китайских акциях. Важно понимать, что вы покупаете в портфели и какие риски у этих инструментов. Контроль рисков – один из главных факторов долгосрочного успеха в инвестициях. А если предупрежден, значит вооружен. Удачных инвестиций.

Благодарю, что дочитали до конца. Если вам было полезно, подписывайтесь на мой канал в Telegram — там подобные материалы выходят чаще.

{ "author_name": "Roman Romanovich", "author_type": "self", "tags": [], "comments": 35, "likes": 63, "favorites": 51, "is_advertisement": false, "subsite_label": "finance", "id": 277388, "is_wide": true, "is_ugc": true, "date": "Wed, 04 Aug 2021 07:10:28 +0300", "is_special": false }
0
35 комментариев
Популярные
По порядку
Написать комментарий...
13

Затем каймановая Didi проводит IPO в США, привлекает капитал и отправляет деньги настоящей Didi в Китай.
Ну ппонятно что никто в здравом уме не отправляет денег в Китай. Все ж знают что с материкового Китая денег не выведешь.
все владение акций иностранцев строиться на непонятном договоре который можно в любой момент разорвать.  
Да обманывать лохов по китайски очень просто. Лохи покупают акции пустышки за кучу денег, банки волстрит рубили на этом миллиарды втюхивая лохам просто белые бумажки , а теперь упс лавочка закрылась чуваки в шоке. Сейчас опять посыпятся хеджфонды.  

Ответить
7

Вот я как раз тот чувак который в шоке))) Купил блин Tal на свою голову. Ща vips отскочит в ноль его продам и к коммунякам больше не притронусь, по крайней мере до окончания правления партии....

Ответить
1

То есть, вы никогда больше не притронетесь к Китайским партнёрам 😁 

Ответить
1

По всей видимости да))) 

Ответить
0

Думаю что коммунисты от туда не уйдут, ну по крайней мере в ближайшие лет так 50 точно.

Ответить
0

Это с материкового Китая ничего не выведешь (это не совсем так), а с Гонконга без проблем, зачастую именно туда и заводят капитал для текущей работы.

Ответить
0

А вы не читали указ Трампа? Все забудьте про Гонконг там теперь тоже материковой китай

Ответить
0

На указы Трампа только ленивый не забивал, они еще в силе?

Ответить
0

Цк партии в Лондоне его поддержал значит все в силе

Ответить
0

Ну ппонятно что никто в здравом уме не отправляет денег в Китай.

Так деньги на расширение деятельности как раз внутри Китая пускают и тем более прав-во было бы не радо, если бы в результате этих торгов даже деньги в страну не поступали.
все владение акций иностранцев строиться на непонятном договоре который можно в любой момент разорвать.

Но ведь биржи допускают такие компании к IPO и китайцы по факту не кидают.
Лохи покупают акции пустышки за кучу денег

Потом также успешно их продают, зарабатывают/теряют как с Теслой, 0 разницы.

Ответить
3

> Но как говорят в профессиональных кругах: «Это не является проблемой, пока не стало проблемой!»

да уж, нежданчик. А в фонде FXCN такие же каймановые акции или нормальные?

Ответить
7

Те, что покупаются на американских биржах да — каймановые. Но тот же Tencent они берут в Гонконге и он нормальный. Но большинство в фонде по факту — это VIE.

Ответить
1

Большинство? В данном фонде 2/3 акций куплены на Гонконге

Ответить
1

но при запрете VIE все они в любом случае посыпятся как осенняя листва. Что на Гонконге, что в Шанхаях.

FXCN полгода в даунтренде. Крупняк и фондовики явно что-то знают

Ответить
0

каймановые значит крокодильи, у нас что, крокодильи акции?!

Ответить
2

Роман, спасибо вам за классный подкаст. Являюсь вашим патроном с прошлого года 😄

Ответить
2

Неужели никто не учился на военной кафедре и не видит,
что патрон на фото - УЧЕБНЫЙ, а значит небоевой ?
(видите узкую вмятину посередине гильзы ?)

Ответить
2

Ну так и Денис чему-то учится у Романа. Значит он тоже учебный патрон.

Ответить
–1

Деньги за подписку на Патреоне тоже можно платить "учебные", а не настоящие ?

Ответить
0

Патронусом

Ответить
0

Благодарю 🙏🏼

Ответить
2

Хорошо, а в чём принципиальное различие с АДР / ГДР? А по этой схеме покупаются все иностранные бумаги. В этой же схеме вы тоже владеете не самой акцией напрямую, а лишь распиской депозитария, получается, по факту, всё зависит от его воли исполнять обязательства по этим распискам. Есть ли тут риски, как вы считаете?

Ответить
4

Нет. В случае с АДР вы владеете распиской на акции, которые депонированы в депозитарии/кастодиане. А в случае с VIE вы владеете акциями каймановой компании. Это даже не расписки, а акции по факту другой компании, у которой есть договорные отношения с «материнской»

Ответить
0

Понял, спасибо за ответ! :-)

Ответить
0

Объясните мне пожалуйста зачем а  покупать акции "Не дивидендные?" Когда есть облегации займа компаний по добыче полезных ископаемых? 

Ответить
7

Ну например AMD дивиденды не платит. За несколько лет с 2$ выросла до 113$. Для понимания на пальцах. Вы вложили 10 000$ в AMD по 2$ и теперь у вас было бы 565 000 $. 

Ответить
4

хотя бы потому, что «не дивидендные» акции могут сильно вырасти, потому что растущий бизнес дивидендов чаще всего не платит. А если компании расти уже сложно, она начинает платить дивиденды.

Ответить
1

свидетели вечного роста, который вот на этот раз уж точно обойдет индексы и инфляцию. главное успеть сбросить до того как их единорога регуляторы или разрыв пузыря не убьёт

Ответить
0

наверное потому, что дивиденды там - в основном слёзы. Не вложившись на десяток лямов, ощутимого дохода не получишь

Ответить
–1

Одна компания получает прибыль и раздает ее акционерам, другая получает прибыль и вкладывает ее в собственное развитие, повышая тем самым стоимость акций и потенциальную прибыль в будущем.

Ответить
1

Хорошая статья , можно также разбор по SPO.. FPO ? Как их находить И так далее думаю это будет интересно на VC. спасибо

Ответить
1

да, материал есть, нужно оформить

Ответить
1

Спекулей как всегда провернут на мпх. Не жалко.

Ответить

Комментарий удален

Комментарий удален

Читать все 35 комментариев
Дайджест новостей Сбера: AR-экскурсия, распознавание животных и премия для учёных

Прогулки по Политехническому музею с роботом Сепулькой, чудеса компьютерного зрения, научная премия — начало сентября в Сбере выдалось насыщенным. Делимся с вами самыми интересными новостями компании во втором выпуске нашего дайджеста.

Как наша проблема стала нашим хобби, профессией и источником заработка

Начну записывать нашу историю о том, как офисная работа в IT и финансах была заменена собственным делом и как мы за год после уволнения сделали чистую прибыль вдвое больше нашей суммарной зарплаты. В первой части напишу историю до момента "ушли с работы", а потом поглядим.

«Вам звонок из Циан»: зачем компания скупает номера телефонов и как call-tracking помогает клиентам сервиса

Подменные номера телефонов защищают от нежелательных звонков и упрощают аналитику продаж

Конференция GoGlobal! соберет ведущих маркетологов

29 сентября 2021 года впервые состоится GoGlobal! — однодневная онлайн-конференция для маркетологов, заинтересованных в ускорении глобального присутствия своих кампаний.

Студенты из Нидерландов разработали электрический дом на колёсах, работающий на солнечной энергии Статьи редакции

Чтобы протестировать электромобиль, они отправятся в путешествие на 3000 км.

Электромобиль Stella Vita Ars Technica
Как Qiwi «легально» списали с моих кошельков 200 тысяч рублей

Всем привет. Поведаю вам историю о том, как в 2021 году один из крупнейших банков России может "легально" ограбить ваши кошельки, используя "подвох" в публичной оферте и умышленную блокировку ваших кошельков.

Telegram ограничит функционирование ботов, связанных с предвыборной агитацией в России

Дуров в своём посте об ограничении ботов с «предвыборной агитацией» отметил, что Apple и Google «находятся на вершине пищевой цепи» и «могут диктовать правила игры разработчикам вроде нас».

Экипаж первой гражданской космической миссии опубликовал фотографии с орбиты Статьи редакции

Отдых за пределами Земли.

Как работать удалённо по московскому времени, если живёшь в Сибири

Команда ИТ-компании Southbridge — о преодолении трудностей часовых поясов: графике работы, планировании и отдыхе.

Что может быть важнее прибыли. ESG-словарь для инвестора

В 2020–2021 гг. резко возросла популярность темы ответственного инвестирования, или ESG. Идея о том, что инвестиции должны не только приносить прибыль, но и поддерживать экологию и социальную справедливость, привела к тому, что ESG-фонды стали играть значимую роль на мировых рынках капитала.

null