{"id":13597,"url":"\/distributions\/13597\/click?bit=1&hash=ce14b8b4846314ce80a009b52128dfe4276b036f8de856a8737e7c40a3353b88","title":"\u0410\u0432\u0442\u043e\u043e\u0431\u043d\u043e\u0432\u043b\u0435\u043d\u0438\u0435 \u0431\u0430\u0437\u044b \u043a\u043b\u0438\u0435\u043d\u0442\u043e\u0432 \u0438 \u043a\u043e\u043d\u0432\u0435\u0440\u0441\u0438\u044f \u0432\u044b\u0448\u0435 \u043d\u0430 30% \u2014 \u0445\u043e\u0442\u0438\u0442\u0435?","buttonText":"\u0425\u043e\u0447\u0443","imageUuid":"97137c64-f668-5e69-98d1-d58d5d17653d","isPaidAndBannersEnabled":false}

Фонд Первичных Размещений - в светлое будущее (нет)!

Вчера вечером Телеграм-канал Фридома выпустил скромное сообщение.

⚡ ИК «Фридом Финанс», маркетмейкер ЗПИФ «Фонд первичных размещений», сообщает о решении ООО «УК „Восток-Запад“ включить в состав ФПР акции СПБ Биржи до IPO.

Мой канал на YouTube | и в Telegram

После чего чат пайщиков ФПР… почти никак не отреагировал, хотя сегодня днём буря всё-таки разразилась. Но на мой взгляд, событие более важное, чем допэмиссия или смена генерального директора.

Вот мои краткие выводы из произошедшего:

Непрогнозируемая политика

Раньше нарушение заявленной стратегии было только в передержке акций после локапа (привет #zy ). Теперь это более существенные отступления и повышение риска.

Причём риск повышается не только из-за участия в pre-IPO (а инструмент более рискованный, чем IPO), но и из-за прецедента наличия в Фонде инструмента отличного от бумаг IPO и кеша в виде ОФЗ. Что мешает фонду завтра начать заниматься посевными инвестициями?

Потенциальный капут

Фонд входит в IPO на 10% свободных денег. Средняя аллокация — около 10% от суммы заявки. Путём нехитрых вычислений получаем, что каждое IPO в среднем — 1% от объёма фонда.

Прошла информация, что в pre-IPO биржи СПб фонд идёт объёмом в 5%. Напомню, что в pre-IPO как таковая аллокация отсутствует и заявка удовлетворяется на 100%. То есть в инструмент повышенного риска объём входа в 5 раз выше, чем в типовой для фонда.

Возможно я что-то недопонимаю, но обычно чем выше риск, тем меньшей долей от портфеля идёт вход. А это значит, что в случае отричцательного эффекта по pre-IPO мы получим эффект сравнимый с #didi

Примерная оценка pre-IPO биржи СПб

Несколько дней назад на Смартлабе выкладывали статью с расчётом по pre-IPO. Вот ссылка. Если кратко, то суть сводится к следующему:

« — 228 млн акций

— Оценка $1,5 — 2,3 млрд

— Итого $6,58 — $10,09 / 427р — 747р за акцию.

— Фридом предлагает купить за 913р за акцию + комиссия 5%. Итого 961р / $13 за акцию.

— Продать можно после IPO (не pre-IPO!) + локап.»

Само собой, что после IPO акции могут стрельнуть и выше $13, но нужно понимать, что участвуя на этих условиях фонд переплачивает от 30% до 85%.

0
Комментарии
Читать все 0 комментариев
null