Данный материал носит исключительно информационный характер и не является инвестиционной рекомендацией или сигналом к покупке/продаже каких-либо ценных бумаг.
Всех приветствую в нашей постоянной рубрике "Regularium Обзор". Здесь мы разбираем компании c качественным бизнесом, акции которых подверглись серьёзной коррекции и стали более привлекательны с инвестиционной точки зрения.
В сегодняшнем выпуске мы рассмотрим эмитента Global Payments (GPN).
Описание бизнеса
Global Payments предоставляет платёжные технологии и программные решения для карточных, электронных, чековых и цифровых транзакций в Америке, Европе и Азиатско-Тихоокеанском регионе. Бизнес компании состоит из трёх основных сегментов: "Merchant Solutions", "Issuer Solutions" и "Business and Consumer Solutions".
Направление "Merchant Solutions" отвечает за услуги авторизации пользователей, финансовые расчёты, поддержку клиентов, оказание справочных услуг, решение проблем возврата платежей, аренду, продажу и установку терминалов, обеспечение безопасности транзакций, помощь в составлении онлайн-отчётности и т.п. Данный сегмент также предоставляет предприятиям программные решения для оптимизации бизнес-операций клиентов, аналитические инструменты, услуги по начислению заработной платы и управлению человеческим капиталом.
Отделение "Issuer Solutions" разрабатывает платформу, позволяющую финансовым учреждения и розничным продавцам управлять своими портфелями карт, а также предлагает частным и государственным предприятиям решения для коммерческих и электронных платежей.
Сегмент "Business and Consumer Solutions" предоставляет своим клиентам дебетовые и зарплатные карты общего назначения, депозитные счета до востребования и некоторые другие финансовые услуги.
Global Payments реализует свою продукцию через прямые продажи, торговые ассоциации, поставщиков корпоративного программного обеспечения, реферальные соглашения с реселлерами и независимые коммерческие предприятия.
Компания была основана в 1967 году, а её штаб-квартира на данный момент находится в Атланте, штат Джорджия, США.
Инвестиционный тезис
За последний год акции эмитента показали отрицательную доходность, упав со своих исторических максимумов более чем на 25%. Однако несмотря на столь сильное снижение котировок, компания по прежнему имеет сильные фундаментальные показатели и вполне неплохие перспективы дальнейшего роста.
Global Payments тратит существенные средства для приобретения других организаций с целью развития собственного бизнеса. Например, покупка в 2019 году Total System Services позволила компании получить доступ к быстрорастущим финансовым рынкам в более чем 100 странах. В случае успешной интеграции приобретённого предприятия, Global Payments сможет сократить свои затраты и значительно увеличить денежные потоки.
Аналитики также отмечают недавние покупки таких компаний как Zego и Payone, которые способны помочь эмитенту расширить ассортимент свей продукции и увеличить присутствие на международных рынках.
Однако Global Payments занимается не только поглощениями чужих бизнесов, но и совершенствованием собственного. Компания стабильно инвестирует большие средства в развитие новых технологий, благодаря чему сумела занять существенную долю на быстрорастущем рынке платежей в сфере электронной коммерции, что может стать отличным драйвером роста доходов в ближайшем будущем.
Эмитент также имеет достаточно низкую рыночную оценку (Forward P/E = 19,9), особенно если учитывать сильные фундаментальные показатели его бизнеса, что может говорить о некоторой перепроданности и недооценке акций компании.
Риски
Одним из основных рисков для бизнеса Global Payments является растущая конкуренция в индустрии финансовых транзакций. Рост соперничества может привести к снижению цен и переманиванию клиентов, что в дальнейшем способно негативно сказаться на прибыльности эмитента, а следовательно и динамике его акций.
Также определённые опасения вызывает недостаток ликвидности на балансе компании, что однако частично компенсируется высокой маржинальностью и стабильным денежным потоком: прибыль организации превышает платежи по процентам более чем в 4 раза.
Вывод
После существенного снижения в этом году, акции Global Payments выглядят достаточно привлекательно, особенно учитывая сильные фундаментальные показатели, дешёвую рыночную оценку и хорошие перспективы дальнейшего роста.
Из рисков стоит отметить растущую конкуренцию в секторе финансовых платежей. Однако крупные инвестиции Global Payments в приобретения других предприятий и развитие собственного бизнеса могут позволить компании сохранить конкурентные преимущества и занять новые рынки в других странах.