Да, вы не ослышались — в этой статье выдвигается иная версия того, каким образом самый богатый человек на планете Земля мог достичь своего богатства и каким образом ему в этом могли помочь хедж-фонды. Вишенка на торте — ситуация с GameStop, которая только набирает свои обороты и которая попутала все карты шулерам за карточным столом.
Дисклеймер: статья не является финансовым советом, а любые инвестиции на рынке необходимо делать после самостоятельного проведения анализа и изучения максимального количества фактов. Статья является адаптацией и переводом данного исследования.
Если кратко, то известные всем хедж-фонды типа Citadel, Point72 и прочие участвовали в голых коротких продажах (naked short selling) конкурирующих с Amazon компаний типа Sears, ToyRus и других, зарабатывая на этом миллиарды долларов. Расчищая поляну для компании Джефа и реинвестируя заработанные ими деньги в акции его Amazon и других IT-компаний, их просчёт с непокрытыми короткими позициями в GameStop теперь несёт риски ликвидации их позиций в акциях "голубых IT-фишек", таких как сам Amazon, Microsoft, Facebook и прочих, что ставит эти компании, их владельцев и инвесторов в весьма зыбкое положение.
Это может быть самой крупной и успешной финансовой аферой в истории человечества
Начнём
Вы знали, что свою карьеру предпринимателя Джефф Безос начал именно... в хедж-фонде? Этот факт – самый нелюбимый в биографии старины Джефа и он всячески старается от него дистанцироваться, формируя вокруг себя образ IT-предпринимателя, гика, филантропа и вообще "рубахи-парня", передвигающегося на Honda Civic каких-то там годов.
После прочтения всех фактов ниже, вы поймёте, что это пыль в глаза доверчивых американцев
Итак, после окончания Принстона, Безос нашёл работу в нескольких фирмах на Уолл-стрит, включая Fintel, Bankers Trust и инвестиционную фирму DE Shaw. Уже в 1990 году Безос стал самым молодым вице-президентом DE Shaw.
Непопулярный факт – Безос получил самое первое финансирование для Amazon, когда еще работал вице-президентом DE Shaw.
Что из себя представляет DE Shaw? Это WALL STREET'S KING QUANT. Для тех, кто не в курсе, приставку и стратегию QUANT любят использовать хедж-фонды, специализирующиеся на высокочастотных торговых алгоритмах, следствием которых являются те самые короткие продажи.
Дэвид Эллиот Шоу – американский миллиардер, ученый и бывший менеджер хедж-фонда. Он основал DE Shaw & Co., хедж-фонд, который когда-то был охарактеризован журналом Fortune как «самая интригующая и таинственная сила на Уолл-стрит». DE Shaw & Co. вошла в пятерку самых прибыльных хедж-фондов всех времен. 2 из 5 крупнейших позиций DE Shaw – это AMZN и MSFT.
Кстати, после того, как 2 февраля Безос объявил о своем уходе с поста генерального директора Amazon, DE Shaw продала 47% своих активов AMZN. Интересно, они что-то знают?
Помимо DE Shaw, среди инвесторов AMZN собралась хорошая тусовка – Citadel Securities, который тоже входит в пятерку самых прибыльных хедж-фондов всех времен и является давним инвестором AMZN (этот фонд также является другом фонда Билла и Мелидны Гейтсов, о нём мы тоже расскажем ниже); Джордж Сорос, давний инвестор Amazon через Soros Fund Management LLC; и Рэй Далио, инвестор Amazon через Bridgewater Associates, также включены в этот список.
При чем тут эти компании? Сейчас вы всё поймёте
В настоящее время, Blackstone Group является крупнейшим конгломератом прямых инвестиций, который управляет 619 млрд долларов через Blackstone Capital Partners.
Это связано с приобретением собственности конкурентов AMZN, поскольку Blackstone владела как минимум одной компанией при каждом банкротстве и приобретении конкурента Амазоном.
Например, Bain Capital (кредитор Toys R' Us) принадлежала Blackstone при приобретении Toys R' Us во время его банкротства. Bain Capital внес свой вклад в вопрос о том, объявляет ли Toys R' Us о банкротстве или нет. Пошаговое банкротство Toys R 'Us объяснялось в этом DD.
«Blackstone является одним из крупнейших инвесторов за последние 30 лет по выкупу долгов в обмен на коммерческую недвижимость».
Начинаем шортить
До подачи исправленных отчетов, все документы DE Shaw 13F, датированные маем 1999 года, содержали минимальные детали.
Это позволило DE Shaw открывать скрытые голые короткие позиции в отношении любых конкурентов AMZN, также скрывая большие объемы нераскрытых позиций на акции и опционы в AMZN и MSFT.
В 2013 году Де Шоу был пойман на нарушении правил коротких продаж
«Пять раз, с мая 2010 года по март 2012 года, DE Shaw покупал размещенные акции у андеррайтера, брокера или дилера, участвовавшего в последующем публичном размещении, после короткой продажи той же ценной бумаги в течение ограниченного периода. Нарушения привели к получению прибыли в размере 447,794 доллара".
Если вы знаете, что цена акций конкурентов AMZN упадет, а акции AMZN вырастут в цене, вы можете структурировать портфели акций и опционов с невероятным кредитным плечом и безумным потенциалом прибыли, исчисляемым миллиардами и миллиардами прибыли. Сохраняя при этом полную конфиденциальность.
Sears - пятнадцатый ритейлер, объявивший о банкротстве в этом году. Он присоединяется к другим жертвам, пострадавшим от работы хедж-фондов: компании Toys« R »Us, продавцу обуви Nine West и ритейлеру необычных гаджетов Brookstone.
Хедж-фонды систематически уничтожают рабочие места по всей стране. От Toys 'R' Us до Sears, эти финансовые хищники извлекают выгоду из этих розничных заведений, вынуждают закрывать тысячи магазинов и выбрасывают десятки тысяч рабочих на улицы
Когда вы действительно смотрите на цифры, произведенные этими "провалившимися" предприятиями, они вовсе не являются "банкротством". Например, в 2016 году компания Toys R 'Us достигла 941 миллиона долларов продаж через электронную коммерцию.
Toys R Us была приобретена хедж-фондами в 2005 году, Amazon начал продавать игрушки и товары для ухода за детьми в 2006 году с эксклюзивным соглашением с... Toys R 'Us.
Всё просто – Amazon злоупотреблял соглашениями через торговое партнерство с Toys R 'Us.
«В 2000 году американский розничный торговец игрушками Toys« R »Us заключил 10-летнее соглашение с Amazon на сумму 50 миллионов долларов в год плюс сокращение продаж, в соответствии с которым ToysRUs будет эксклюзивным поставщиком игрушек и детских товаров для Amazon, f а веб-сайт сети будет перенаправлен в категорию Amazon "Toys & Games".
Amazon сознательно разрешил сторонним продавцам предлагать товары в сервисе в категориях, эксклюзивность которых была предоставлена Toys «R» Us.
В 2006 году суд вынес решение в пользу Toys «R» Us, дав ему право расторгнуть соглашение с Amazon и создать свой собственный независимый веб-сайт электронной коммерции. Позднее компании было присуждено 51 миллион долларов в качестве компенсации за ущерб».
По состоянию на сентябрь 2020 года в совет директоров Amazon входят:
- Бывший директор Агентства национальной безопасности (АНБ) и генерал армии Кейт Александер
- Бывший исполнительный директор Фонда Билла и Мелидны Гейтс Пэтти Стоунсайфер
- Управляющий партнер Madrona Venture Group из Сиэтла и бывший выпускник Гарварда: Том Альберг. Madrona VG специализируется на раннем инвестировании в технологии и долгое время занимала крупные позиции в MSFT и AMZN, штаб-квартиры которых находятся в Сиэтле.
В этой статье подчеркивается, насколько влиятельна Madrona: «Эта фирма почти синоним венчурного капитала Сиэтла. Она настолько сильная, что некоторые предприниматели обеспокоены влиянием, которое она имеет в качестве лидера инвестиций».
Схема работает просто:
- "Частный капитал" инвестирует в конкурентов Amazon, размывая доли учредителей.
- Хедж-фонды шортят конкурентов, снижая стоимость его акций и банкротят компании.
- Хедж-фонды реинвестируют свои средства от голых продаж в Amazon.
- Конкуренты убиты, Amazon стал сильнее.
- Profit!
Компания KKR приобрела Toys R Us путем выкупа с использованием заемных средств в 2005 года, вы можете прочитать об этой саге здесь.
Кредиторы Toys R Us подали на бывших руководителей Bain Capital & KKR в суд за кражу и ненадлежащее присвоение долга перед подачей заявления о банкротстве. Банкротство компании Toys R Us обошлось США потерей 36,000 рабочих мест.
Перед банкротством Borders Group её генеральный директор был уволен и заменен "карманным" менеджером, а затем в течение следующего десятилетия собственность компании была продана посредством выкупа с привлечением заемных средств тремя различным частными инвестиционными компаниями, пока Borders Group не объявила о банкротстве. Потеряно 19,500 рабочих мест.
SEARS (который слился с Kmart в 2005 году) тоже стал жертвой выкупа с привлечением заемных средств частным капиталом.
Эдди Лэмперту, Стиву Мнуечину и другим предъявили иск о возмещении ущерба, превышающего 2 миллиарда долларов; утверждая, что Эдди Лэмперт перекачивал деньги из активов Sears в свой хедж-фонд ESL Investments. Банкротство Sears/Kmart обошлось обществу в потерю 66,000 рабочих мест.
«За последние три года традиционная розничная торговля объявила о самом большом количестве увольнений в любой отрасли; в этом году отмечается самое большое количество сокращений с момента выхода из рецессии в 2009 году».
Если это так, то хедж-фонды и частный капитал передали её в руки Джефа Безоса. Но смогут ли они удержать её, не уронив?
Вишенка или при чем тут разводы и GameStop
Все же слышали про разводы пар Безосов/Гейтсов? Вы думаете, что миллиардеры тоже испытывают чувство любви? Может быть и это их личное дело. Но одно известно точно – очень часто развод используется для защиты своих активы от конфискации.
Работает крайне просто – при разводе вы отдаете ЛЮБУЮ часть своего имущества "бывшей половинке" в качестве компенсации за потраченные годы. Готово – теперь у вас стало меньше активов, которые могут за что-либо конфисковать. А если развод фиктивный, то вы продолжаете владеть и управлять этими активами, просто от другого имени.
Citadel, Point72 и прочие хедж-фонды, заигравшись с банкротствами неугодных компаний, поставили на банкротство GameStop, но... просчитались. Они до сих пор не закрыли свои короткие позиции и физически не смогут этого сделать из-за того, что short interest давно уже превысил 100%.
После январских событий с началом шорт-сквиза GameStop, в феврале Безос неожиданно объявляет об уходе с поста главы Амазон, а в след за ним и тоже в феврале, ситуацию с GameStop взялся прокомментировать Билл Гейтс.
Зачем им это?
GameStop со своими 4,000 магазинов, усиливающейся онлайн-коммерцией по всему миру и растущим ассортиментом практически всего, что связано с электроникой, играми и коллекционированием, составляет прямую и крайне опасную конкуренцию для Amazon.
Геймстоп также является главным конкурентом для Microsoft Store on Xbox – ключ к времени и деньгам современного поколения пользователей Интернета.
Что двум самым богатым людям в мире можно сделать с одним потенциальным конкурентом? Тоже самое, что они делали и с другими, благо схема уже давно обкатана и зарекомендовала себя.
Противодействием высокочастотной квантовой торговли всегда является единственный фактор – человеческий, предсказать и спрогнозировать который не может ни одна квантовая система.
И именно это случилось и только продолжает развиваться в ситуации с короткими продажами акций GameStop: зашкаливающее количество fail-to-deliver акций, скрываемый в свопах и опционах short interest и продолжающаяся в американских СМИ манипуляция мнением в духе "Инвесторы GameStop всё потеряли, вот новые мэм-акции, на которые стоит обратить внимание".
И если все утверждения в этом материале верны, то Безос и Гейтс понимают, что текущая рыночная среда является опасной, потому что многим хедж-фондам, до сих имеющим короткие позиции в GME, необходимо будет либо покрыть свои позиции (что невозможно), либо они получат марджин-кол и их заставят принудительно ликвидировать ВСЕ свои лонг-позиции в акциях "голубых IT-фишек" для покрытия их шортс. Ситуация для них незавидная.
Это позволяет сделать предположение, что акции AMZN, MSFT и прочий FAANG, в который хедж-фонды перекладывали свои миллиардные заработки от непокрытых коротких позиций, совсем скоро могут потерять в своей цене из-за постоянно растущих маржинальных требований и принудительных ликвидаций, так спешно вводимых SEC с начала этого года.
WallStreet Shadow – знай, что происходит в тени Wall Street.
Логика вроде есть. Но не правдоподобно. Капитализация GameStop при текущих 200$ за акцию сейчас 15$ миллиардов. Ну что у хэджэй 15 ярдов что-ли не найдётся закрыть позицию? Ну на крайняк Безос с Гейтсом бы помогли, отщипнули бы от своих 4$ триллионов капитализации. Сплошная конспирология по-моему… Вернее доля правды есть, но так написано, как-будто сейчас все хеджи из-за этой ситуации «умрут»
вы путаете термины капитализации и объема открытых позиций/убытков.
Ну так, если даже по текущей ситуации посмотреть, максимально возможный объём убытков у них на данный момент это 15 ярдов. Никто же не выкупает их шорты сейчас. Закрывайте позицию в убыток на 15 ярдов и все.
1) капитализация компании ≠ сколько денег нужно, чтобы "купить её".
2) максимально возможный объём убытков при шортинге бесконечен, потому что вы ставите на понижение и теряете, когда цена растет, а расти они в теории может бесконечно
2) все правильно. Он бесконечен. Но при условии что эти шорты кто-то выкупает. Как мы видим цена ползёт вверх, но достаточно линейно потихоньку. Никто не будет выкупать, скажем за 10000$ сейчас
1) как это капитализация не равна цене компании?🤦♂️ Для примера: 100 акций по 1$ - это 100% вообще всех выпущенных акций компании. Капитализация - 100$. Если я покупаю все акции, я владею всей компанией.
2) вы "можете" не выкупать шорты. это незаконно, но именно это и делают хедж-фонды, скрывая свои короткие позиции в опционах пут и свопах, дожидаясь делистинга акци, после которого не выкупать акции можно уже законно.
1) вы не сможете выкупить 100% компании: во-первых, такой ликвидности нет на рынке, а во-вторых, при выкупе такого объема вы рискуете привлечь внимание и другие инвесторы последуют вашему примеру, что снова скажется на ликвидности и цена акции взлетит до небес и вы не выкупите компанию за $100 (равно как и текущие её держатели не будут её продавать, видя такой спрос)
Я может не много не понимаю. Буду благодарен, нсли вы донесёте. Фонды сейчас грубо говоря сидят в убытках на 15 ярдов и не закрывают свою короткую позицию.
Во-первых, что там SECу проверять у них? Понятно же, что у них есть обеспечение на 15 ярдов, пускай даже и лонгами по Амазон и Микрософт (и что? это же всего 15 ярдов)
Во-вторых, ну какие ещё вы имеете ввиду позиции помимо этих 15 ярдов? Откуда им взяться то там?))
Ну логически порассуждайте.)) Вот была акция 4$. Вы зашортили ее. А она выросла до 200$. Вы в убытке -196$. Допустим, SEC заставляет вас принудительно закрыть позицию шорт. А у вас на счету денег нет, только акции Амазон на 200$. Амазон принудительно продаётся по 200$. Остаётся у вас 4$. Что ещё? Какие там дополнительные деньги должны быть помимо этих 15ярдов? Откуда?
Без проблем.
вот была акция 4$. Вы зашортили ее. А она выросла до 200$. Вы в убытке -196$.Фонды не сидят в убытках на 15 ярдов. Как вы верно заметили, для них это вполне подъемная сумма. С GME истинных шорт позиций никто не знает кроме регуляторов и самих хеджей. И даже если бы это было так, то 15 ярдов нельзя выкупить и покрыть 1 ордером. Это всегда цепочка сделок, каждая из которых поднимает цену акции, увеличивая все последующие покупки в рамках покрытия шортов. Что бывает в таких случаях и называется шорт-сквиз (то самое, что любят пихать к каждому тикеру и даже крипте мамкины трейдеры и держатели школьных инвест-фондов). Почитайте "шорт-сквиз Вольксваген", там на конкретном примере рассказывается вся механика.
Short Interest давно перевалил за 100%, то есть хеджи зашортили больше акций, чем есть в обороте (такое бывает, это норма). Тем самым непокрытые шорты создают синтетические акции (это тоже норма).
То есть, чтобы их покрыть, нужно больше 100% акций.
А все акции в руках розницы и они не продают.
Всё что остается хеджам – усреднять свои шорты, открывая все новые шорты, снова повышая SI и создавая всё больше синтетических акций (повторюсь, что синтетические акции это ОК и они равны обычным акциям. Это то, что и возникает когда зашорчено больше 100%).
именно это сейчас и происходит с GameStop.
Понятно же, что у них есть обеспечение на 15 ярдов, пускай даже и лонгами по Амазон и Микрософтистинных шорт позиций никто не знает кроме регуляторов и самих хеджей. а значит до какого-то момента вам не позвоянт и не скажут, что вашего обеспечения не хватает. мардж пока не звонит (но уже взяла телефон и начала набирать номер).
А у вас на счету денег нет, только акции Амазон на 200$у вас могут быть "карманные" акции pump&dump, которые вы используете в качестве обеспечения. у вас может быть позиция в криптовалютах, которые тоже могут быть pump&dump (вы раскачали какой-либо тухлый коин на +10,000% – готово, у вас типа есть ценный актив=обеспечение) и т.д.
2) я имел ввиду, что все-у розничных инвесторов кончились бабки, чтобы бесконечно шорты выкупать, поэтому цена только в теории может расти бесконечно. А на практике чтобы она росла бесконечно, должен быть кто-то, кто готов платить эту бесконечную цену. Инвесторы с реддит довели ее до 400 кто то наварился, на 200 она устаканилось. Но на этом все. Какие предпосылки к тому, чтобы ее еще раскачали в несколько раз?
2) розница не выкупает шорты, это должны сделать хеджи, ведь шортят они, розница держит в лонг. хеджи должны выкупить у розницы, розница не продает, хеджи терпят убытки.
предпосылка одна - хеджи должны закрыть свои короткие позиции, выкупив акции, которые они заняли у банков. это закон.
Ок, я понял, что там по мнению автора статьи, хеджи ещё сильно побаловались опционами. В таком случае, да, действительно, размер коротких позиций неизвестен и они действительно могут мутить там многое между собой при наличии этих закрытых площадок для торговли. Но зачем им это нужно было? Ладно открывать шорты на свопе. Но ещё опционы… Меряться размером яиц с толпой геймеров? Не смогли/не захотели закрыть убыточные позиции?
Да, большие деньги сводят с ума. Заигрались, да, думали, что снова выиграют.
Самое интересное в том, что скорее всего, из-за постоянного усреднения на понижение и неизбежности шорт-сквиза, они уже НЕ СМОГУТ их закрыть.
Почему не смогут? Потому что набрали, шортов по GameStop больше, чем есть у них активов на счетах? Очень сомнительно мягко говоря)) Получается все эти хеджи пошли ва-банк, чтобы геймеров наказать)) Сомнительно))
Если честно, я очень сомневаюсь в вправильности домыслов автора. И думаю, что там уже все закрыто. Да и по графику же видно. После пампа были шортсквизы.
Именно. Их активы на счетах уже не могут покрыть их убыточные шорты. Более того, в игре завязаны крупнейшие банки Америки, которые и ссужают хеджам акции (и отвечают по их обязательствам в случае их банкротства).
Получается все эти хеджи пошли ва-банк, чтобы геймеров наказать)) Сомнительно))Именно это они и сделали, т.к. у них нет другого выхода.
Да и по графику же видно. После пампа были шортсквизы.ШортсквизОВ в одной акции не бывает, существует только 1 шортсквиз. В случае с GME он начался (первый пик), но его начали и продолжают сдерживать через short ladder attack (лестничная атака - https://www.thefocus.news/celebrity/what-is-short-ladder-attack/). Пики - проявления шортсквиза, которые снова гасят шортами. А что не так с графиком? :)