Какие ошибки допускают начинающие и профессиональные инвесторы? Наблюдения финансиста Антона Яковлева

Что объединяет акул инвестиций и новичков? Рассказываю о трех катастрофических ошибках, из-за которых теряют капитал.

Существует предубеждение, что профессиональные инвесторы совершают гораздо меньше ошибок, чем начинающие. Это так. Но я много раз видел и продолжаю видеть, как опытные, известные и ответственные инвесторы совершают ошибки, теряя из-за этого сотни тысяч, а иногда и миллионы долларов.

Эти ошибки лежат в основе человеческой психологии и поэтому применимы не только к инвестированию, но и к другим сферам нашей жизни, включая работу, семью и так далее.

В инвестировании или трейдинге под ударом подразумевается убыток. Например, инвестор подсчитал, что цена на нефть может вырасти с $70 до 100 и решил инвестировать миллион долларов. И вдруг цена на нефть резко разворачивается и начинает падать, что приводит к убытку сначала в $30 тыс., потом $50 тыс. и далее по нарастающей.

Вместо того, чтобы принять удар и остановиться в момент, когда убыток составлял $50 тысяч, он ждет дальше, теряя четверть или даже половину портфеля. И вот тогда наш инвестор начинает фиксироваться на этом событии и этой сделке.

Фиксация на убытке приводит к тому, что инвесторы перестают тщательно анализировать другие возможности на рынках, которые помогли бы заработать. Их процесс принятия решений затуманен.

Как говорил спекулянт Джесси Ливермор: «Меньше всего я боюсь потерять деньги. А уж потеряв, я никогда потом не переживаю. Я забываю о них к следующему утру. Не потеря денег, а ошибка – вот что вредит и кошельку, и душе».

В качестве классического примера приведу усреднения*. Допустим, инвестор понимает, что сделка не будет работать. Но он желает усреднить убыток. Для этого он покупает все большие объемы, когда цена идет вниз в надежде на рост цены, чтобы закрыть сделку с гораздо меньшим убытком. Однако цена не возвращается на прежний уровень. И тогда, вместо убытка в 1% на капитал, инвестор теряет и 10%, и 20% — пока не примет решение зафиксировать убыток.

*Подробнее о стратегии усреднения я рассказывал на моем канале в Telegram.

Я помню как несколько лет назад покупал российский рынок. В какой-то момент вышла негативная макроэкономическая статистика. Тогда картина мира изменилась и я должен был закрыть позицию. Так как на тот момент она была в убытке, я решил подождать и продать по более выгодной цене. Однако получилось так, что она не вернулась к желаемому уровню. День за днем я завороженно смотрел на то, как сумма убытка растет. В один день я понял, что так делать нельзя, и закрыл одним движением позицию. Через пару дней размышлений я вернулся на рынок и продолжил инвестировать. Но уже по правилам риск-менеджмента, а не эмоций.

Вторая ошибка, распространенная среди профессионалов, сводится к тому, что инвесторы забывают о своей главной цели — получении прибыли, и вместо этого пытаются доказать правоту.

Классический пример мы наблюдали несколько лет назад, когда эксперты утверждали, что Тесла — это пузырь, а стоимость компании опустится до 0.

Тогда я тоже придерживался такого же мнения, шортил Теслу и заработал на падении цены с $300 до $200. Потом случилась ситуация, о которой вы наверняка слышали — цена резко развернулась и пошла без остановки вверх. При этом в бизнес-модели Теслы ничего не поменялось. С того момента цена меньше чем за 2 года выросла в 10 раз. Я зафиксировал небольшой убыток и больше не лез в сделку.

Как я уже говорил, в бизнес-модели Теслы ничего значительного не изменилось, и поэтому эксперты продолжали настаивать на том, что Тесла — это пузырь и входили в короткие позиции, несмотря на бурный рост компании. В результате это привело к колоссальным потерям, ведь когда инвестор входит в короткую позицию — убыток может расти до бесконечности.

Другой пример я наблюдал в 2017 году на соревновании трейдеров на Московской бирже. В конкурсе участвовал инвестор-миллионер, известная на тот момент личность. Он сделал ставку на то, что Сбербанк упадет в цене.

В сентябре ввёл на рынок 25 млн рублей, взяв жесткую спекулятивную позицию с высоким риском. Когда цена пошла против него, он внес еще 25 млн рублей. Так происходило несколько раз, и суммарно он потерял 75-100 млн. С сентября по декабрь 2017, цена на Сбербанк поднялась со 190 рублей до 270. Рост составил 42%.

Я помню, как его подтрунивали и указывали на неправоту, а он хотел доказать обратное. И, хотя с февраля 2018 цена скорректировалась на 25%, было уже слишком поздно.

Правы вы или нет, никого не интересует. В приоритете — доходность портфеля.

Когда рынок растет, то кажется, что так будет продолжаться всегда. Иногда падение в цене тут же откупается и цена поднимается еще выше. У трейдеров возникают иллюзии и они начинают «путать бычий тренд с собственной гениальностью».

Это действует магнетически: вы беспрерывно наблюдаете, как инвесторы сколачивают состояния; друзья начинают рассказывать, как они заработали деньги на очередной хайповой монете; в Твиттере или Телеграме показывают людей, демонстрирующих роскошную жизнь. Создается впечатление, что все смогли заработать — кроме вас, конечно же. И тут вы решаете заработать, скупая все подряд, а потом не успеваете вовремя выйти из сделки.

Если процесс вокруг актива продолжается долго, то в него вовлекаются и профессионалы. Им кажется, что знания и опыт помогут определить пиковую цену, и выйти из сделки в нужный момент, зафиксировав солидную прибыль.

Фото: Freepik

Но вот статистика неумолима: 90% инвесторов теряет деньги на фондовых рынках*. Кому-то и удается заработать, но это количество ничтожно мало по сравнению с теми, кто потерял деньги.

*Еще больше любопытной статистики вы найдете на моем канале в Telegram.

Одним из ярких примеров стал Биткойн, который в 2017 году вырос с двух до двадцати тысяч долларов. Неопытные инвесторы покупали его вне зависимости от цены, полагаясь на то, что цена будет увеличиваться бесконечно, ну или по крайней мере настолько, что позволит заработать.

В ряде случаев так и происходило, но вы наверняка слышали о тех, кто покупал Биткойн по 20 тыс. долларов за монету, а потом ждал три года, пока инвестиция не окупится. А многие продали Биткойн с убытком, так и не дождавшись роста.

Итак, давайте резюмируем вышесказанное.

Во-первых, учитесь принимать удар. Вовремя фиксируйте убытки и больше не лезьте в сделку.

Во-вторых, помните, что цель инвестора — получить доход. Не пытайтесь доказать рынку свою правоту.

В-третьих, инвестируйте только в те активы, в которых отлично разбираетесь. Если способны объяснить стоимость акции и знаете ее справедливую стоимость — это показатель того, что вы на верном пути.

Если вам понравилась статья или есть желание подискутировать — подписывайтесь на мои каналы в Telegram и YouTube, в которых рассказываю:

• как отбирать акции и инвестировать вдолгую;
• как искать недооцененные акции;
• в какие компании выгодно инвестировать;
• как защитить вложения от инфляции и дефолта.

Меня зовут Антон Яковлев, по профессии я финансист. Я окончил бакалавриат и магистратуру в МГУ по направлению «Корпоративные финансы» в 2007 году. С 2005 постоянно работаю по профессии. Моя специализация — приумножение капитала. Я управляю деньгами 10 лет и создаю долгосрочные консервативные портфели на 5-10 лет с доходностью в 11% годовых.

С 2011 года я живу в столице Австрии, в Вене. Это лучший город для жизни, согласно журналу The Economist, и очень удобный для человека моей профессии, так как по сути, Вена — тихая и стабильная гавань финансовой жизни в Европе.