{"id":8721,"title":"\u0427\u0442\u043e \u043f\u043e\u043b\u0435\u0437\u043d\u043e\u0433\u043e \u043c\u043e\u0436\u043d\u043e \u0441\u0434\u0435\u043b\u0430\u0442\u044c \u0438\u0437 \u0440\u044b\u0431\u044c\u0435\u0439 \u0447\u0435\u0448\u0443\u0438","url":"\/redirect?component=advertising&id=8721&url=https:\/\/vc.ru\/promo\/316632-odezhda-kotoraya-rastet-vmeste-s-rebenkom-biotoplivo-i-krossovki-iz-chaynogo-griba&placeBit=1&hash=3f7bfd5e764a97a666a0f91fc9e9278a2147bac49abdacebb6449b781d4d5ca0","isPaidAndBannersEnabled":false}
Финансы
TMJ

Может ли «Тинькофф» распоряжаться вашими ценными бумагами

Сегодня хочу рассказать об особенностях работы российских брокеров, механизмах, которые позволяет им распоряжаться ценными бумагами клиентов без их ведома, рисках при банкротстве брокера и своём личном отношении к данной проблеме.

Перед написанием данной статьи пришлось самому тщательно разобраться в вопросе и изрядно попотеть, посидеть на поисковых страничках гугла, интернет форумах и даже обратиться в техподдержку своего брокера.

Разбирать буду на примере «Тинькофф Инвестиции», просто потому, что счет у меня открыт именно там.

Кому в действительности принадлежат ценные бумаги

Начнем с простого вопроса. Кто и каким образом хранит информацию о владельце ценных бумаг? И что будет, если брокер закрывается или объявляет себя банкротом?

Когда клиент покупает акции какой-либо компании, сама компания не знает о том, что теперь клиент является их акционером. Как правило, ценные бумаги находятся не на личном счёте клиента, и не на счёте брокера, а на счетах номинального держателя — депозитария. Депозитарий, в свою очередь, хранит информацию о реальных владельцах ценных бумаг. Более того, это может быть целая цепочка из депозитариев и сама компания знает только первого из них. Это нормальная мировая практика, которая позволяет резко сократить издержки акционеров и ускорить обращение ценных бумаг.

Речь идет не о физическом хранении документов, т.к. ценные бумаги имеют бездокументарную форму и существуют только в виде записей в базах данных, за которыми и следят специальные компании-хранилища — депозитарии.

Когда клиент покупает акции и хранит их у брокера, дивиденды выплачиваются не лично ему на счет, а на счет номинального держателя, который затем производит выплаты среди своих депонентов. То есть брокер-депозитарий получает деньги по всем акциям своих клиентов, а затем распределяет выплаты клиентам.

При покупке американских акций через «Тинькофф Инвестиции» цепочка учета прав на акции выглядит примерно так:

Таким образом, если брокер действует в рамках закона, то ценные бумаги его клиентов не находятся в его личном владении, он лишь хранит информацию об их владельцах. Если брокер по какой-то причине закрывается или терпит банкротство, у клиентов по закону должна быть возможность перевести свои ценные бумаги в другой депозитарий или непосредственно в реестр компании-эмитента.

Случаи, когда брокер не имеет лицензии и не регулируется законодательством, даже рассматривать не имеет смысла, здесь клиенты потеряют все свои средства в 99% процентах случаев.

Но даже при добросовестности брокера и соблюдении им законов есть нюансы…

Сделки РЕПО

Чтобы лучше понимать особенности работы брокеров придется немного погрузиться в теорию. Начнем с понятия сделок РЕПО.

Сделка РЕПО (от англ. repurchase agreement, repo) — комплексная сделка, состоящая из двух частей. В ходе первой части стороны совершают сделку купли/продажи ценных бумаг, в результате чего у них возникает обязательство совершить обратную операцию по согласованной заранее цене и в заранее установленную дату. Таким образом, сделки РЕПО используются для кредитования под залог ценных бумаг. Соответственно, у клиентов они появляются в случае возникновения задолженности перед брокером.

Типичный пример — покупка акций с кредитным плечом. Клиент хочет купить акции Microsoft на сумму в 1000 $, а у него на счету лишь 200 $. В этом случае у клиента нет собственных средств, чтобы осуществить расчёты по сделке, и чтобы они появились, как говорил кот Матроскин, «нужно продать что-нибудь ненужное». Для этого и используются такие меры, как сделки РЕПО. Т.е. брокер берет ценные бумаги на счету клиента под залог, осуществляя по ним продажу. Продавая акции по РЕПО, брокер осуществляет первую часть сделки, и клиент получает деньги сразу на свой счёт. Но формально клиент не теряет прав собственности на свои бумаги, т.к. существует вторая часть сделки РЕПО, которая представляет собой обязательство брокера по обратному выкупу бумаг. Для клиента эти операции проходят незаметно, в своем личном кабинете он по-прежнему будет видеть акции, проданные по сделке РЕПО. Поэтому и получается, что у клиента как бы и акции при себе, и деньги на счёте есть.

Важно понимать, что при продаже РЕПО клиент фактически перестает быть владельцем своих ценных бумаг до момента осуществления второй части сделки. Взамен, на это время он получает денежные средства от продажи по сделке РЕПО и обязательство брокера осуществить вторую часть сделки по выкупу бумаг. Вот тут то и начинается самое интересное.

Дело в том, что в России денежные средства на брокерских счетах не покрыты страховкой АСВ и по факту ничем не защищены. А это значит, что в случае банкротства брокера клиенты почти со 100% долей вероятности не смогут вернуть свои денежные средства. Т.е. если на момент банкротства брокера ценные бумаги клиента были проданы по первой части сделки РЕПО, брокер не сможет выполнить свои обязательства по обратному выкупу ценных бумаг, иными словами клиент потеряет владение ценными бумагами.

Вывод № 1: не используйте кредитные плечи (т.н. «Маржинальную торговлю»). Это не только снизит вероятность потери вами ценных бумаг при банкротстве брокера, но и убережет ваш депозит от критических просадок и излишних рисков. Тем более не стоит использовать кредитные плечи, если вы только начинаете свой путь в инвестировании или торговле на бирже, и ваш опыт в этом деле менее 5 лет. Фондовый рынок акций достаточно волатилен, чтобы зарабатывать на нём и без кредитного плеча.

Если при покупке акций с кредитным плечом обычно не возникает вопросов, почему брокер совершает сделки РЕПО, то иногда встречаются ситуации, когда клиенты могут с удивлением обнаружить такие сделки в своих брокерских отчётах, хотя в долг точно ничего не покупали.

Причина этого кроется в «подкапотном пространстве» брокера, в нюансы которого клиенты не всегда вникают. В качестве примера можно привести совершение сделок с ценными бумагами в разных режимах торгов: Т+0, Т+1, Т+2.

Режим торгов Т+0 означает, что расчет по сделкам с ценными бумагами происходит по завершению торговой сессии в день совершения сделки.

Режим торгов Т+1 означает, что после совершения сделки деньги и ценные бумаги блокируются, но сам процесс обмена ценных бумаг на деньги происходит только в начале следующего рабочего дня.

Режим торгов Т+2 означает, то же, что и Т+1, но процесс обмена происходит ещё на один рабочий день позже.

Допустим, клиент продал акции и в тот же день решил купить облигации. На следующий день после совершения этих операций он с удивлением обнаруживает в брокерском отчёте сделки РЕПО. Причина проста: акции обычно торгуются в режиме Т+2, а облигации могли торговаться в режиме Т+0. Когда клиент продал акции, то денег на его счету ещё не было, т. к. расчёты по сделке физически будут осуществляться только через один торговый день. Поскольку облигации торгуются в режиме Т+0 и были куплены в день продажи акций, то расчёты по ним нужно осуществить по завершении торговой сессии, а денег для этого нет. Поэтому надо перенести обязательства на будущее, когда появятся деньги на счёте. Вот и появляются в брокерском отчёте сделки РЕПО.

Вывод № 2: Полностью запретить сделки РЕПО нельзя. Они являются технической частью осуществления расчетов по сделкам с ценными бумагами на фондовом рынке.

Овернайты

Другим сценарием использования брокером ценных бумаг клиента без его ведома являются овернайты. Вот определение овернайта с официального сайта Тинькофф:

Ключевая фраза здесь «дает кому-то взаймы ваши ценные бумаги». Т.е. клиент одалживает свои ценные бумаги брокеру на короткий срок и получает за это вознаграждение. Для брокера Тинькофф это 0,5% годовых от суммы займа. Кому и для каких целей брокер использует ценные бумаги клиента он не сообщает.

Технически операция овернайта осуществляется через сделку РЕПО, соответственно клиент несёт все риски, рассмотренные выше, а вознаграждение за это получает весьма убогое.

Функция овернайтов доступна почти у всех брокеров. У некоторых брокеров она прописана в договоре, т.е. клиент дает письменное согласие на проведение овернайтов, у других она включена по умолчанию. В Тинькофф, например, в договоре нет ни слова про овернайты.

Отключаются овернайты тоже везде по-разному — у некоторых брокеров нужно писать письменное заявление, что является плюсом, т.к. у вас на руках остаётся письменный документ с подписями и печатями о том, что вы отказываетесь от овернайтов, у других это делается в мобильном приложении или по телефону.

Тинькофф решили не париться и просто включили эту функцию ВСЕМ клиентам по умолчанию. Чтобы отключить овернайты в мобильном приложении «Тинькофф Инвестиции» нужно перейти в настройки портфеля:

Да, если вам показалось, что тумблер ВКЛ/ВЫКЛ в мобильном приложении это слишком мало для такой важной операции, как запрет проведения операция со своими ценными бумагами брокером, то вам не показалось.

Я попробовал выяснить в техподдержке, могу ли я отправить письменное заявление об отказе от этой функции. Мне отказали. На мои возражения, что когда дело касается сохранности ценных бумаг и доступа к ним, хотелось бы иметь что-то более вразумительное и официальное, чем переключатель в мобильном приложении, мне ответили, что это всё, что они могут предоставить. И что если переключатель выключен, это значит, что сделок РЕПО в рамках овернайтов на моём счете не будет.

Я считаю, что это не корректно по отношению к клиентам. Я участвовал в разработке мобильных приложений и не по наслышке знаю, что мобильные приложения могут работать некорректно, показывать не актуальную информацию, не отрабатывать изменения настроек при плохом качестве сигнала и т.д.

Вывод № 3: Не стоит охотиться за дополнительной доходностью с помощью овернайтов. Лучше отключать эту функцию и не предоставлять доступ к своим ценным бумагам через сделки РЕПО лишний раз.

Итоги

Главная проблема инвестирования в России — отсутствие страхования ценных бумаг и денежных средств на брокерских счетах. Поэтому все риски всегда на самих клиентах брокерских компаний. Это самый важный момент.

Однако, не стоит превращать идею о возможном банrротстве брокера в параною. Если выбирать брокера, имеющего хорошую, продолжительную историю, с большой клиентской базой и лицензией, то вероятность его банкротства крайне невелика. И даже в этом наихудшем сценарии у клиентов есть способы снизить риски и обезопасить свои вложения. И о них нужно обязательно знать.

0
41 комментарий
Популярные
По порядку
Написать комментарий...

Здравствуйте.

Здорово, что обращаете внимание читателей на важную тему. Хотим добавить, что в договор с нами, который вы подписываете, входит также брокерский регламент - https://acdn.tinkoff.ru/static/documents/6f9e21fb-9868-4e10-8e70-3f6f0fc0e533.pdf?_ga=2.254506881.823792577.1634365411-437241938.1634365411.

В нем мы пишем про наличие овернайтов, указываем порядок управления ими в пункте 6.4.10. Согласно ему, отключить эту функцию, правда, можно только через приложение.

18

Здорово что вы обращаете внимание на наше внимание. Тема то действительно важная.

5

Завтра вы выпускаете кривое обновление и галочка становится вкл., а человек не знает, потому что он знает что ее выключал и смысла проверять ее не видит. Кто будет крайний? Вы же первые будете говорить что клиент сам ее включил.

5

Тиньков когда-то мечтал о велоспорте... Вообще мечтал... И было интересно. А получилось разводилово на процентах и очередной инвест сервис чтобы каждый таксист почувствовал себя инвестором и попробовал поднять бабла ничего не делая.

Никакого сострадания к этому персонажу! Не смог сделать полезный бизнес, сделал разные приложения для банковских операций, и каждый десятый пост про ткс 🤬

0

Поясните, пожалуйста, в вашем регламенте есть п.6.6., в соответствии с которым инвестор вправе направить поручение о расторжении соглашения об использовании брокером свободного остатка ЦБ. Никаких последствий в виде отказа в обслуживании я не нашел. Или они есть? Почему нельзя воспользоваться данным правом? ред.

0

Статья поверхностная, уровня тиньков инвестиции.
Не разобраны например такие вещи
1) В случае банкротства брокера тиньков, биржа продаст бумаги его клиентов, чтобы закрыть его долги перед собой.
И ей будет пофиг, какие это клиенты, еë задача забрать свою сумму долга.
2) Не разобран депозитарий бестэфортс.
Раньше при попытке вывести зарубежные бумаги из тинькова вы нарывались на адские заград комиссии. При этом в реале сам бест эфортс не мог поставить бумаги потому что их почему то не было не счете.
Но это из серии баек 2017 года.
Но умудренные практики утверждают, что такие случаи были.
3) Не разобраные сделки репо от биржи, когда она приходит к брокеру и просит в долг бумаги, а он дает бумаги своих клиентов.
Да-да, спите спокойно, ваши бумаги защищены, так вам сказал консультант и написали в телехрам каналах.
И таких нюансов десятки.

В одном автор абсолютно прав. Отключение овернайта в тинькове - это фикция. Нет даже подтверждения СМС. То есть поручение по факту не подписано даже простой ЭП. Так то может если опсос хранит смс, еще в суде можно было бы доказать... ред.

17

Но умудренные практики утверждают, что такие случаи были.

Это не байки. Именно это сейчас уже происходит с Gamestop – реддит переводит акции от брокеров (от Cede & Co) к трансфер-агенту Computershare, регистрируя их напрямую на свое имя (DRS). И с прошлой недели даже у таких надежных брокеров как Fidelity начали возникать проблемы с этими самыми переводами.
Не говоря уже про второсортных американских брокеров, промежуточные переводы из которых в Fidelity отменяются по причине "На вашем аккаунте у брокера отсутсвует данный актив". ред.

4

А вы уверены насчет п. 1? Ведь это не деньги биржи. И биржа, например, ММВБ пойдет на откровенный криминал? Что-то не очень верится. Ну, например, есть ли в типовом договор с брокера биржей право на безакцептное списание средств клиентов брокера биржей в случае долга брокера? Тут даже у банков можно это право забрать, как выясняется

1

Нет такого. Если вы являетесь владельцем ценных бумаг, никаких сделок репо с брокером не заключали, и на счёте депо у вас есть ценные бумаги, при банкротстве российского брокера российская биржа не будет ничего списывать с клиентских счетов у брокера.
Никаких пунктов в договоре нет о таком и быть не может.

То, что пишут люди, это ситуации с американским рынком, там другое регулирование, другие законы и другие цепочки из участников рынка.

3

Мос биржа не с вами договор заключала, а с брокером.
Брокер не хранит всех денег клиентов на бирже, а хранит условно 1/10.
И еще какое то обеспечение в виде валюты и бумаг клиентов.
Согласно договору с брокером, в случае не исполнения им обязательств, биржа продает все что найдет на счетах брокера и забирает деньги себе.
Это могут быть в том числе и ваши бумаги. А вы уже потом через суд будете требовать от брокера...
К сожалению информации об этом практически нет, а единственный случай где произошло нечто похожее, покрыт недомолвками.
Вот. Пожалуйста.
https://www.kommersant.ru/doc/4825912

1

вы пытаетесь выдать желаемое за действительное. экономические реалии и история говорят об обратном

–2

Какое желаемое я пытаюсь выдать за действительное? Какие экономические реалии и какая история говорит об обратном и о каком обратном?

2

история говорит о том, что банки обманывают, скрывают, манипулируют, используют средства клиентов для собственной торговли или торговли против клиента и занимаются прочими преступлениям ради получения выгоды. вы согласны с этим?

0

В народе есть прекрасная пословица - кто про что, а вшивый- о бане.

Будь тут статья о том, как готовить яичницу, я так понимаю, что и под ней сможете вывести на обсуждение того, как банки и другие обманывают, наживаются и тд и тп.

Вы по существу статьи можете что-то написать, про работу учётной системы российской, американской, европейской, ну чтобы хоть как-то показать,что ваш никнейм отражает хоть какое-то знание работы рынка ценных бумаг?

0

пожалуйста.
Вы по существу моего вопроса можете что-то написать? А то пока лишь уходите от прямых вопросов и дискуссия с вами сводится к вашим ответам вопросами на вопрос и фразами про вшей и яичницу. ред.

–1

Вот теперь мне стало все понятно, спасибо. Масоны, плоская Земля...

–1

про вшей и яичницу было интереснее :)

–1

Мне откровенно не интересно с вами обсуждать что-то про рынок ценных бумаг. У нас разный уровень владения вопросом.

0

ваш уровень – аналогии с вшами и яичницей?

1

Мой уровень -это участие в подготовке предложений о внесении изменений в законодательство о рынке ценных бумаг в нашей стране.

Мне неинтересны обсуждения теорий заговора, "всеобщего воровства" и тп.

1

а как же вши и яичница?

0

пойдет на откровенный криминал? Что-то не очень верится.

не верится, что преступления совершаются ради денег? странный вы человек ))

0

Человек спрашивает о том, как выстроена система учёта и отношения между брокером, биржей и действиях биржи, если брокер не исполнил свои обязательства перед биржей.

Причем тут ситуации, когда кто-то совершает преступление?

1

при том, что всё связано – неисполнение брокером своих обязательств, рано или поздно, но наступает тогда, когда он начинает совершать преступления

–1

Как у вас все чётко в жизни устроено, прямо завидую

0

А что мешает самому отправить заказное письмо с описью и уведомлением о вручении с запретом овернайта до письменного разрешения по юридическому адресу брокера? Сейчас такое заказное можно отправить даже онлайн через сайт почты России. Насколько я знаю, клиент имеет на это право по закону.

3

то что это ничего не изменит

6

Не в тему, но что-то у вас портфель просел

3

На самом деле, хоть у него там 35т, но это замечательно что человек с таким бюджетом полез в залупу и все прочитал, познал.

1

Тут проблема в чем- если брокер не обанкротился, ставить или не ставить галочку на разрешении на овернайт - без разницы, брокер свои обязательства перед вами выполнит, и ваши бумаги вернет. А вот если у брокера все плохо, он(топ/владелец) все бумаги, до которых сможет дотянуться, обналичит и уйдет в закат. И здесь будет без разницы, есть Галочка, нет галочки, присылали вы офиц. Письмо с запретом овернайта или не присылали, просто ваши бумаги испарятся :(

3

всё так и это именно то, о чем должен думать каждый современный инвестор

0

Мне кажется они вообще ни какие акции не покупают для тебя, а просто показывают картинку как на бирже, типа ты торгуешь, все равно большинство деньги свои просрут. А деньги принесенные к ним тобою пользуют на всю катушку в это время они для них вообще бесплатные плюс еще комиссию с них берут, когда ты типа покупаешь/продаешь в их терминале акции. Единственное отличие от капитальных мошенников это если ты вдруг угадал движение рынка и получил прибыль, затем захотел снят свои деньги естественно тебе все вернуть или дивиденты, но то будут единицы. Так как большинство все равно все свои деньги просрут на бирже.

1

Комментарий удален

Ну почему - вполне себе вариант для форекс кухонь. Но если ты пришел в кухню, ты уже просрал бабки, а как именно это уже мелочи.

0

Андрей, мы разделяем ваше мнение.
Современные финансовые сми кормят своих читателей легкоперевариваемой пищей в духе "3 акции, которые вы должны обратить внимание/Эти сигналы появились 5 минут назад/Купи эти акции, потом задавай вопросы/ПОКУПАЙ ДИП" и т.п.
Это именно то, что и надо Уолл-Стрит – чтобы розница не думала самостоятельно, не разбиралась в причинах и следствии, а двигалась так, как ЕЙ ГОВОРЯТ.

0

Автор считает что регистратор и трансфер-агент, это одно и то же???

1

Размах на рубль, удар на копейку.

Плоха она тем, что смешано все в кучу - вы рассматриваете работу брокера для российского клиента, при этом приводите схему (причем даже в части некорректную), в которой нет российской части учётной системы.

Регистратор и трансфер-агент -это разные участники рынка.

В российской учётной системе ценных бумаг эмитент не всегда не знает, кто владелец акций, он может об этом узнать, когда запросит список лиц для участия в общем собрании акционеров. Тогда каждый депозитарий по цепочке должен раскрыться. Там много нюансов, чтобы остаться под "зонтиком" депозитария, но в идеале раскрытие конечного владельца вполне возможно.

И в статье много чего ещё просто вводящее незнающих людей в заблуждение и формирующих у них неверное представление о том, как работает их российский брокер.

При этом повторюсь ситуации, когда вы через брокера владеете российскими ценными бумагами (не депозитарными расписками) и когда вы владеете иностранными акциями, купленными через российского брокера -это совершенно разные точки отсчёта для рассмотрения дальнейших возможных неактивных сценариев.

Единственное ценное -это про тумблер в приложении.

1

Может.

1

Неплохая статья. Последний абзац лишний.

0

За три года за овернайт никогда ничего не платили

0

Я больше скажу - по прямому РЕПО за пол года набежало 250 руб убытка...

0

Комментарий удален

Всё что не лежит у тебя дома в сейфе, не твоё . А только миф об владении этим.

–1
Читать все 41 комментарий
Ozon и «Яндекс» увеличили капиталы собственных банков в 1,6–2 раза за три месяца Статьи редакции

Компании планируют выдавать потребительские кредиты, считают эксперты.

«У нас есть Волож, который нам мозг клюет»: Тиньков посчитал, что в «Яндексе» испугались покупать «Тинькофф» Статьи редакции

В «Яндексе» не захотели, чтобы после сделки Олег Тиньков остался консультировать бизнес, рассказал основатель «Тинькофф банка» в документальном фильме.

Кинокомпания Bazelevs Тимура Бекмамбетова разработала сервис для продажи товаров в фильмах и сериалах Статьи редакции

Платформа работает на базе собственного плеера кинокомпании и облачных технологий Microsoft.

eBay: 64% покупателей не жалеют о своих покупках в Черную пятницу

Черная пятница — одно из главных событий этой недели: тысячи покупателей находятся в поиске лучших скидок. А что происходит после Черной пятницы? eBay опросил около 1000 россиян и выяснил, считают ли они выгодными покупки, совершенные во время самой большой распродажи года.

Экологичный email-маркетинг: полный гайд, как продавать через рассылки и не раздражать пользователей

Мы подготовили для вас полный гайд по созданию экологичной и эффективной email-стратегии: от подготовки базы до работы с анализом результатов.

Пять историй разработчиков облака Яндекса: как помогать тысячам компаний управлять данными и ​любить челленджи

Рассказываем, кто и как разрабатывает продукт в облаке Яндекса, который за полгода принес 15% выручки и вырос по объему потребления клиентами на 390%. Про найм, инженерную культуру, opensource и челленджи.

Команда Data Platform
ЮMoney сделали виртуальные банковские карты с дизайном из Cyberpunk 2077

Их можно заказать до 7 декабря, чтобы принять участие в розыгрыше призов.

Как в 6 раз увеличить охваты в соцсетях и задать визуальные тренды в нише. Кейс «Мираж Синема»

Студия Чижова рассказывает, как делать SMM для кинотеатров: кейс федеральной сети «Мираж Синема»

В профиле на публикациях не видно дополнительных надписей, лента выглядит чисто и минималистично
Совет управляющих ЕЦБ одобрил новую систему контроля за электронными платежами

После общественных обсуждений в 2020 году Совет управляющих Европейского центрального банка (ЕЦБ) утвердил новую Евросистему контроля за электронными платежами, схемами и устройствами (далее - PISA).

Юбилей кешбэка: как в 130 лет выглядеть «на все сто»

Кешбэк — возврат определенного процента наличных на карточный счет клиента после покупок в магазинах-партнерах банка или полетах на самолетах авиакомпаний-партнеров-банка или вообще за любые покупки в конкретный период времени — очень популярен в народе. Он выглядит как современная модная финансовая фишка

Владелец «Билайна» раскрыл сумму сделки по продаже своих сотовых вышек в России — $957 млн Статьи редакции

Новым владельцем стала группа компаний «Сервис-Телеком», которая обслуживает инфраструктуру всех операторов.

null