Как себя чувствуют рынки сейчас? S&P500: куда дальше?

В последнее время рынкам пришлось переварить смешанные сигналы, поступившие от крупнейших экономик мира:

• Растущая инфляция и рост цен на сырьевые активы
• Заявления представителей ФРС
• Регуляторное давление
• Сжатие ликвидности из-за окончания финансового года в сентябре
• Кризис в секторе недвижимости в Китае
• Тревожные сигналы о замедлении крупнейших экономик мира и пр.

Несмотря на это, год выглядит более чем удачным для рисковых активов. S&P500 пока проходит год без падения на 10 и более процентов. Из-за этого опасения коррекции постепенно начинают набирать обороты, особенно, под давлением ухудшающихся экономических данных.

Ситуация омрачается тем, что инсайдеры вовсю выводят деньги из акций рекордными объемами.

Компании попали в противоречивую ситуацию:

• С одной стороны, финансовые показатели растут

• С другой, поддерживать хорошие показатели на уровне (и выше) ожиданий рынка, становится все сложнее, так как инфляционное давление и рост издержек влияет на бизнес. А из-за пособий и новой парадигмы существования рынка труда, становится все труднее найти работников. Из-за чего компаниям, в погоне за кадрами, приходится повышать зарплаты, раскручивая дальше инфляционную спираль. А ведь в довесок никуда не ушли проблемы с нарушенными цепочками поставок, из-за чего дорожает стоимость производства.

Учитывая растущий инфляционный риск и ослабление экономического импульса, стагфляционный сценарий развития экономики растет. Подтверждается это и тем, что прогноз темпов роста США по итогам 2021 года составляет 6%. То есть реальный рост экономики будет на уровне нуля, а то и ниже. Даже несмотря на то, сколько и фискальной и монетарной помощи было оказано экономике.

Так сложилось, что осень довольно волатильный период для S&P500. Связано это с тем, что в сентябре заканчивается финансовый год для большинства компаний, что ведет к сжатию ликвидности и локальным коррекциям на рынке, как случилось и в этом году.

Если опираться на исторические данные, то снижению пришел конец и пора вступать в период так называемого Christmas Rally.

Есть 3 фактора, позволяющие не сильно волноваться о текущей волатильности на рынках:

• Никуда не делись масштабные покупки основных ЦБ мира сего в рамках программы QE. Есть максимально простая корреляция на рынке в последние годы. Больше денег в системе — выше рынки.

• Лидеры рынка заработали много денег на пандемии. Текущая рыночная ситуация не позволяет им перераспределить средства так, чтобы финансовые показатели продолжили свой фантастический рост, поэтому наиболее простое решение — отдать эти деньги акционерам, проведя обратный выкуп акций.

• Когда все ждут масштабного обвала — он редко случается. А жить, надеясь на «наступление черного лебедя» — довольно странная парадигма для инвестора. Текущее значение Fear & Greed Index показывает, что на рынках локально царит страх. Но оптимизм постепенно возвращается. К слову, это же и подтверждается движением криптовалют, которые служат опережающим индикатором для рисковых активов

Рынок США предварительно получил максимально мягкий сигнал от ФРС о том, что сокращение QE не будет таким уж масштабным. В США сейчас сформировалась ситуация, когда:

• Появляется системный риск в виде китайского рынка недвижимости
• Но денег на рынке все еще много, и они ищут место применения
• Держать их в кеше нельзя, так как много потеряешь на инфляции
• Держать в облигациях тоже нельзя, так как на росте% ставок потеряешь
• В индекс вкладываться опасно, потому что крупнейшие инвестиционные дома кричат о коррекции
• Байбеки поддерживают индекс, но не обязательно акции отдельных компаний, потому что большая часть обратного выкупа приходится на мастодонтов рынка
• На рынке есть дешевые бизнесы с потенциалом роста 25-40%, и акции, у которых уже этого потенциала нет
• В США демократы хотят принять инфраструктурные расходы на $1 трлн. + социальные на $1.9-2.2 трлн. Это огромная поддержка
• До конца года на рынке будет орудовать Минфин США, переодически дестабилизируя ситуацию и изымая ликвидность

В такой ситуации лучше снизить уровень риска и выбрать те сектора и бумаги, которые имеют недооценку к широкому рынку, а также сильный баланс и ожидаемые финансовые результаты.

#инвестиции #акции #акциисша #фондовыйрынок #биржа #sp500 #экономика #финансы