Почему падает американский фондовый рынок?

Краткий ответ: из-за роста доходности гособлигаций США

Подробно:

С конца марта S&P500 упал на 7%. С максимума 4 января падение 11%.

❓ Что давит на американский рынок? И какое падение стоит ожидать к концу года?

Американский фондовый рынок состоит из двух больших частей: рынок акций и рынок облигаций. Капитализации этих частей примерно одинаковы – около $50 трлн. каждая.

Рынки акций и облигаций тесно связаны между собой. Поэтому, чтобы понять динамику рынка акций, нужно анализировать его в связке с рынком облигаций.

На рынке облигаций США примерно треть объема занимают государственные облигации. Они имеют высокую надежность, и доходность, которую они дают, называется «безрисковой ставкой». То есть это ставка/доходность, которую можно получить практически без риска.

Доходность всех других инструментов фондового рынка оценивается относительно этой «безрисковой ставки». Чем больше риск финансового инструмента, тем большую доходность относительно «безрисковой ставки» он должен давать.

❗ Доходность всегда должна оправдывать риск. Иначе инвестиции теряют смысл.

За март-апрель 2022 года Доходность 10-летних гособлигаций США прибавила 1,2% с 1,7% до 2,9% годовых.

То есть «безрисковая ставка» выросла на 70%. Если выросла «безрисковая доходность», то доходность более рисковых инструментов, например акций, также должна вырасти. Иначе зачем брать больше риска, если не получать больше доходности.

S&P500 – индекс акций 500 крупнейших компаний США. Его стоимость можно оценить через мультипликатор P/E - соотношение капитализации компании к чистой прибыли. То есть P/E показывает за сколько лет инвестиция в эту компанию окупится чистой прибылью.

• S&P500 P/E=19.35. Переверните P/E, чтобы получить E/P. 1/19.35 = 5,17%. Это ожидаемая доходность S&P500
• Доходность 10-летних гособлигаций США = 2,9%. Это "безрисковая" доходность
  
• Вычтите 5,17% - 2,9% = 2,27%. Это премия за риск при покупке акций
  
• Чем выше доходность гособлигаций, тем меньше премия за риск при покупке акций. Чем меньше премия за риск, тем меньше желающих рисковать, покупая акции. Тем больше желающих продавать акции и покупать гособлигации США
  

Именно поэтому, когда растет доходность гособлигаций США, падает стоимость акций США. Идет переток капитала из акций в облигации выравнивается баланс рисков и доходностей. Тем самым весь фондовый рынок приходит в новое равновесие.

Если доходность гособлигаций продолжит расти, то акции либо должны начать давать больше доходности, либо упасть в цене. Других вариантов нет.

Например, если в 2022 году доходность гособлигаций вырастет еще на 2%, то рынок акций упадет примерно на 10-20%. В моменте просадка может быть 25%-30%.

Поэтому, если вы инвестируете в акции США, то всегда рассматривайте рынок акций совместно с рынком облигаций. Только такой подход позволит создать целостную картину фондового рынка.

Если понравилась статья, не пожалейте лайк ❤

Также если хотите получать больше информации об инвестициях, подпишитесь на мои каналы в Telegram⬇⬇⬇

Инвестиции. Общий канал: https://t.me/hey_americano

Инвестиции в опционы: https://t.me/hey_americano_trade