Оценка компании Advanced Micro Devices, Inc. (AMD)

Американская технологическая компания, специализирующаяся на производстве полупроводниковых устройств, используемых в компьютерной обработке.

Является одним из крупнейших в мире производителей центральных процессоров, графических процессоров и адаптеров, материнских плат и чипсетов для них также твердотельные накопители под торговой маркой Radeon.

Лиза Су - председатель и генеральный директор компании

Лиза Су является председателем и генеральным директором компании AMD. Прежде чем занять эти должности, она являлась операционным директором, ответственным за интеграцию бизнес-подразделений, отделов продаж, глобальных операций и групп реализации инфраструктуры в единую ориентированную на рынок организацию, отвечающую за все аспекты стратегии продуктов и ее исполнения. Лиза Т. Су начала работу в компании AMD в январе 2012 года на должности старшего вице-президента и генерального менеджера по глобальным бизнес-подразделениям и отвечала за сквозную реализацию продуктов и решений AMD.

Прежде чем начать работу в компании AMD, Лиза Т. Су занимала должность старшего вице-президента и генерального менеджера по сетевым и мультимедийным системам в Freescale Semiconductor, Inc. (компания по производству полупроводников) и отвечала за глобальную стратегию, маркетинг и проектирование в подразделении компании по производству встраиваемых коммуникационных и прикладных процессоров. Лиза Т. Су начала работу в компании Freescale в 2007 году на должности технического директора и возглавляла работу компании по программе развития технологий и НИОКР.

Предыдущие 13 лет она занимала различные инженерные и коммерческие руководящие должности в компании IBM, включая должность вице-президента Центра исследований и разработки полупроводников для стратегического направления кремниевых технологий IBM, альянсов совместных разработок и операций НИОКР для полупроводников. До работы в компании IBM она была техническим сотрудником в Центре полупроводниковых процессов и устройств компании Texas Instruments Inc. с 1994 по 1995 год.

Девиндер Кумар- исполнительный вице-президент, финансовый директор и казначей

Девиндер Кумар занимает должности исполнительного вице-президента, финансового директора и казначея компании AMD. В обязанности Девиндера входит глобальная финансовая организация деятельности предприятия, а также глобальные корпоративные услуги и его обслуживание.

С начала своей работы в компании AMD в 1984 году Кумар занимал несколько руководящих должностей в области корпоративной бухгалтерии и корпоративных финансов. Его предыдущий опыт включает работу на должности корпоративного и регионального финансового контролера в Азии. Кумар также провел 10 лет в Азии в роли финансового контролера подразделения и финансового директора группы производственных услуг компании AMD в Сингапуре, Таиланде, Китае и Малайзии.

Девиндер Кумар закончил малазийский Университет Малайя со степенью бакалавра в области экологии, Калифорнийский университет в г. Санта-Барбара со степенью магистра в области биологии, а также Калифорнийский университет в г. Лос-Анджелес со степенью магистра делового администрирования. Он является членом совета директоров компании Ciena, специализирующейся на сетевых системах, услугах и программном обеспечении.

Марк Пейпермастер - технический директор и исполнительный вице-президент подразделения технологий и проектирования

Марк Пейпермастер занимает должность технического директора и исполнительного вице-президента подразделения технологий и проектирования компании. Он отвечает за техническое направление работы компании, разработку продуктов, в том числе методику проектирования систем на кристалле, разработку микропроцессоров, технологий ввода-вывода и памяти, а также передовые исследовательские проекты. Он возглавил технологическую перестройку процессов проектирования в компании AMD и создание удостоенной наград серии высокопроизводительных центральных процессоров на базе архитектуры Zen x86, лидирующих в своем классе графических процессоров, а также разработку уникального подхода компании к модульной архитектуре, Infinity Architecture. Кроме того, он руководит отделом информационных технологий, который отвечает за вычислительную инфраструктуру и сервисы компании AMD.

Опыт работы Марка Пейпермастера в сфере проектирования насчитывает более 35 лет. В течение этого времени он занимал важные руководящие должности и контролировал разработку широкого ряда продуктов — от микропроцессоров и мобильных устройств до высокопроизводительных серверов. Он присоединился к AMD в октябре 2011 г. и занял должность главного технического директора и старшего вице-президента. Ранее он руководил группой по проектированию кремниевых схем в компании Cisco, занимал должность старшего вице-президента по проектированию устройств в компании Apple, где отвечал за разработку аппаратного обеспечения устройств iPod и iPhone, а также занимал различные руководящие посты в компании IBM, где он отвечал за серверное направление и курировал разработку ключевых технологий.

Пейпермастер имеет степени бакалавра Техасского университета в Остине и магистра Вермонтского университета в области электротехники. Кроме того, он много лет подряд является членом консультационного совета Инженерной школы Кокрелла при Техасском университете, президентского совета Колледжа Олин, фонда по исследованию диабета 1 типа (JDRF); членом консультационного совета CTO Forum и консультационного совета IEEE Industry. С недавнего времени вошел в состав совета директоров Всемирного полупроводникового альянса (GSA).

AMD Ryzen 5000 Series

AMD Ryzen Threadripper PRO

AMD EPYC 7003 Series CPUs

AMD Radeon RX 6600 XT

AMD Instinct

Radeon PRO V620

Системы на чипе для консолей

Компания AMD разработали полу-пользовательские SoC-продукты, которые работают как в Sony PlayStation 5, так и в игровых консолях Microsoft Xbox Series X и Microsoft Xbox Series S. Недавно AMD также заключила партнерство с Valve для создания пользовательского APU, оптимизированного для портативных игр, для установки в Steam Deck.

Компания AMD ведет деятельность в следующих бизнес-сегментах:

· Вычислительные продукты

Микропроцессоры AMD встроены в вычислительные платформы, которые представляют собой набор технологий, предназначенных для совместной работы, чтобы обеспечить более полное вычислительное решение. Компания считает, что интегрированные, сбалансированные вычислительные платформы, состоящие из микропроцессоров, наборов микросхем (либо в виде дискретных устройств, либо интегрированных в SoC) и графических процессоров (либо в виде дискретных графических процессоров, либо интегрированных в APU или SoC), которые работают вместе на системном уровне, обеспечивают конечным пользователям улучшенную стабильность системы, повышенную производительность и повышенную энергоэффективность.

· Графические продукты

Графическая обработка является фундаментальным компонентом многих наших продуктов и может быть найдена в APU, GPU, SoC или комбинации дискретного графического процессора с одним из других вышеупомянутых продуктов, работающих в тандеме. Клиенты AMD обычно используют их графические решения для включения или увеличения скорости рендеринга изображений, для улучшения разрешения изображений и четкости цветов, а также все чаще для обработки больших массивов данных для облачных приложений и приложений центров обработки данных. AMD разрабатываем свои графические продукты для использования в различных вычислительных устройствах и развлекательных платформах, включая настольные ПК, ноутбуки, многофункциональные устройства (AiOS), профессиональные рабочие станции и центры обработки данных.

· Корпоративные, интегрированные и полу-пользовательские

Корпоративные, интегрированные и полу-пользовательские продукты удовлетворяют потребности в вычислительной и визуальной обработке данных. AMD обслуживает эти рынки с помощью своих процессоров, графических процессоров, APU и специализированных SoC-продуктов.

17 мая 2022. Advanced Micro Devices, Inc. и Qualcomm Technologies, Inc. работают совместно над оптимизацией решений подключения FastConnect для процессоров AMD Ryzen

Advanced Micro Devices, Inc. и Qualcomm Technologies, Inc. объявили о сотрудничестве по оптимизации системы подключения Qualcomm FastConnect для вычислительных платформ на базе процессоров AMD Ryzen. Благодаря системе FastConnect 6900 новейшие бизнес-ноутбуки с процессором AMD Ryzen оснащены возможностями подключения Wi-Fi 6 и 6E, включая расширенные возможности беспроводной связи, включенные в Windows 11. В сотрудничестве с Microsoft, ПК следующего поколения с ОС Windows 11 могут использовать весь потенциал двойной станции Wi-Fi Windows 11 с помощью Qualcomm 4-Stream Dual Band Synchronous.

10 мая 2022. AMD анонсирует три новые видеокарты серии Radeon RX 6000 и первые игры, добавляющие поддержку AMD Fidelity FX Super Resolution 2.0

Компания AMD объявила о новых дополнениях к линейке продуктов AMD Radeon ™ RX серии 6000: AMD Radeon RX 6950 XT — самая мощная видеокарта в семействе Radeon RX серии 6000 — видеокарты Radeon RX 6750 XT и Radeon RX 6650 XT. Благодаря игровой тактовой частоте 2,1 ГГц в сочетании с 16 ГБ высокоскоростной памяти GDDR6 видеокарта AMD Radeon RX 6950 XT обеспечивает невероятную производительность и захватывающие визуальные эффекты для самых требовательных игр AAA и киберспортивных игр в разрешении 4K с максимальными настройками. Видеокарта AMD Radeon RX 6750 XT обеспечивает ультрасовременную высокопроизводительную игру с разрешением 1440p с максимальными настройками, в то время как видеокарта AMD Radeon RX 6650 XT обеспечивает сверхгладкую игру с высокой частотой обновления 1080p с максимальными настройками в последних играх.

Все новые видеокарты AMD Radeon построены на прорывной игровой архитектуре AMD RDNA 2, включают оптимизацию процессов, а также усовершенствования встроенного и программного обеспечения и оснащены технологией AMD Infinity Cache ™ с высокой пропускной способностью и низкой задержкой и сверхбыстрой памятью GDDR6 со скоростью до 18 Гбит/с. Они также поддерживают Microsoft Windows 11 и Microsoft DirectX 12 Ultimate, AMD FidelityFX Super Resolution (FSR) 1.0, новые технологии AMD FSR 2.02 и AMD Radeon Super Resolution upscaling, а также другие расширенные функции, которые обеспечивают потрясающий игровой опыт с высокой частотой обновления.

У AMD есть несколько потоков доходов:

Вычисления и графика - состоит из микропроцессоров для настольных компьютеров и ноутбуков, ускоренных процессоров, интегрированных микропроцессоров и графики, наборов микросхем, дискретных графических процессоров (GPU), центров обработки данных и профессиональные графических процессоров, а также услуг разработки.

Составляет 56.8% от выручки.

Корпоративные, интегрированные и полу-пользовательские - включает серверные и встроенные процессоры, полуфабрикаты SoC, услуги по разработке и технологии для игровых консолей.

Составляет 43.2% от выручки.

AMD ориентирована на то, чтобы производить и поставлять клиентом передовые продукты высокого качества.

Виды затрат и их доля в расходах компании в 2021 году:

• Затраты на производство - 66.5%
• Исследования и разработки - 22.2%
• Маркетинг, общие и административные расходы - 11.3%

Наиболее затратной частью бюджета компании является затраты на производство, это обусловлено тем, что компания является производителем материальной продукции, соответственно, производственная себестоимость продукции будут занимать существенную часть расходов.

На графике ниже представлены данные за последние семь лет по основным показателям — выручке, чистой прибыли и денежному потоку от операционной деятельности.

· Выручка:

AMD на протяжении длительного периода времени показывает стабильный рост всех своих финансовых показателей, в том числе и выручки. Компания продолжает успешно разбавить свои продукты, которые увеличивают долю компании на соответствующих рынках.

Сосредоточенность на бюджетном и среднем ценовом сегменте приносит компании стабильный доход от продажи компьютерных комплектующих, также компания успешно закрепилась на рынках игровых консолей и серверов. При этом компания не стоит на месте и продолжает развивать свои продукты, находя новых партнеров, совершенствуя производительность своих продуктов и добавляя в свои решения новые функции и инструменты, что позволяет увеличить доход за счет расширения аудитории, а также расширения продуктовой линейки компании

Динамика выручки (млрд. $)

Организация Investonovich считает, что тенденция роста выручки, прослеживаемая в последние годы, не будет сильно замедляться, поскольку компания является бенефициаром информатизации общества (т.е. повышение роли информационных технологий в обществе) поскольку она предлагает ряд оборудования, используемого в компьютерах, а также различных других вычислительных устройствах.

Кроме того, AMD развивает свои технологии, успешно строя на их основе различные продукты, а также проводит поглощения многих смежных бизнесов, увеличивая своё конкурентное преимущество на рынке, что также является крайне положительным фактором для дальнейшего роста выручки.

Чистая прибыль:

Динамика чистой прибыли (млн. $)

Для того, чтобы прогнозировать дальнейшее развитие компании, нам необходимо чётко определить факторы, стимулирующие данную тенденцию роста показателей и понять, будут ли они оказывать такое же влияние на компанию в будущем. С чем же связан такой резкий рост чистой прибыли в последние годы?

На скриншоте выше можно заметить резкий рост выгоды от подоходного налога, это значит, что компания получила налоговый вычет в 2020 году, что и вызвало резкое увеличение чистой прибыли. Также, хоть мы и видим общее увеличение затрат и расходов, но доля операционных затрат в выручке компании продолжает снижаться, что позволяет поддерживать доходность. Ниже представлена таблица, отражающая это.

Структура операционных затрат (млн. $)

Это является положительным фактором, напрямую влияющим на рентабельность чистой прибыли, которая отражена далее в таблице.

Рентабельность чистой прибыли (млн. $)

Наблюдается тенденция роста маржинальности чистой прибыли, при этом резкое увеличение дохода со стороны налогов в 2020 году было обусловлен налоговым вычетом на прибыль организации.

· OCF (Operating cash flow, денежный поток от операционной деятельности) и FCF (Free cash flow, свободный денежный поток):

Динамика ОСF и FCF (млн. $)

Как мы можем увидеть, у компании вплоть до 2018 года был отрицательный FCF. Это значит, что компания тратила больше надежных средств, чем зарабатывала.

Также на графике мы можем заметить периоды с отрицательным OCF, то есть от своей основной деятельности компания Advanced Micro Devices несла убытки.

Низкий спред между OCF и FCF говорит о том, что в операционной деятельности и заложены основные расходы (заработная плата, бонусы, содержание бизнеса), а дополнительные - CAPEX (Capital Expenditure, Капитальные затраты) минимальны.

В CAPEX входят приобретение предприятий, программных продуктов или технологий, дополняющих бизнес; капитальные затраты, включая приобретение и внедрение программных приложений для внутреннего использования.

Динамика CAPEX (млн. $)

· Географическая сегментация выручки:

Сегментация по географическим регионам у компании достаточно диверсифицирована и имеет клиентов практически по всему миру, что является хорошим знаком со всех сторон:

o Меньше рисков из-за хорошей диверсификации по регионам.

o Больший захват рынка.

o Популяризация продукта по всему миру.

· Сегментация выручки по продукции

Выше представлена таблица с распределением выручки по двум семействам продукции, описанным в разделе Бизнес-сегменты.

Мы можем заметить, что изначальный большой перевес в сторону сегмента вычислений и графики постепенно выравнивается.

Из таблицы выше видно, что корпоративные, интегрированный и полу-пользовательский сегмент растет гораздо большими темпами.

Организация Investonovich считает, что данный сегмент и дальше будет развиваться активнее так как AMD компанию Xilinx, занимающуюся разработкой и производством интегральных микросхем программируемой логики. Однако, чтобы понимать дальнейшие перспективы AMD надо сперва рассмотреть, что же это за компания и что ее приобретение даст самой AMD?

С помощью уникального сочетания программных и аппаратных средств Xilinx предлагает инновационные решения, удовлетворяющие современным требованиям и стремительно растущему спросу индустрии. Всё вместе это позволяет увеличивать в десятки раз пропускную способность устройств, при сокращении задержек и потребляемой мощности.

Динамика показателей Xilinx

Выручка ($млн)

Компаня Xilinx показывает постепенный рост выручки. Средний темп роста за 5 лет составляет 7.5%. Однако за 9 месяцев 2022 финансового года компания существенно увеличила выручку, уже показав рост в 23.0% относительно соответствующий показателей 9 месяцев 2021 финансового года.

Чистая прибыль ($млн)

Для того, чтобы прогнозировать дальнейшее развитие компании, нам необходимо чётко определить факторы, стимулирующие данную тенденцию роста показателей и понять, будут ли они оказывать такое же влияние на компанию в будущем. С чем же связано снижение чистой прибыли в 2020 и 2021 годах?

Структура операционных затрат (млн. $)

Из таблицы выше мы видим общее увеличение затрат и расходов, а также увеличение доли операционных затрат в выручке компании, что и ведет к снижению доходности. Однако, в данных за 9 месяцев 2022 года эта тенденция изменилась и доля операционных расходов в выручке снизилась, что и привело к росту чистой прибыли компании.

Это является положительным фактором, напрямую влияющим на рентабельность чистой прибыли, которая отражена в таблице ниже.

Рентабельность чистой прибыли (млн. $)

В последнии годы наблюдалась тенденция снижения маржинальности чистой прибыли, но в 2022 году компания смогла прервать эту негативную тенденцию и вернула уровень маржинальности чистой прибыли к значениям 2020 года.

OCF (Operating cash flow, денежный поток от операционной деятельности) и FCF (Free cash flow, свободный денежный поток)

Динамика ОСF и FCF (млн. $)

Низкий спред между OCF и FCF говорит о том, что в операционной деятельности и заложены основные расходы (заработная плата, бонусы, содержание бизнеса), а дополнительные - CAPEX (Capital Expenditure, Капитальные затраты) минимальны.

В CAPEX входят приобретение предприятий, программных продуктов или технологий, дополняющих бизнес; капитальные затраты, включая приобретение и внедрение программных приложений для внутреннего использования.

Динамика CAPEX (млн. $)

Географическая сегментация выручки

Сегментация по географическим регионам у компании достаточно диверсифицирована и имеет клиентов практически по всему миру, что является хорошим знаком со всех сторон:

o Меньше рисков из-за хорошей диверсификации по регионам.

o Больший захват рынка.

o Популяризация продукта по всему миру.

Сегментация выручки по продукции

На скриншоте выше представлено распределение выручки по потокам доходов. Как мы можем заметить, продукция компании достаточно диверсифицирована.

Плюсы объединения AMD и Xilinx

1) Объединение компаний AMD и Xilinx приведет к возникновению лидера отрасли в области высокопроизводительных и адаптивных вычислений.

2) Приобретение компании Xilinx позволило компании AMD значительно расширить свой портфель лидирующих продуктов, технологические возможности и опыт в сфере ПО, которым нет равных, и возможности обеспечивать работу самых разных интеллектуальных приложений, используемых везде, от центров обработки данных до периферийных и конечных устройств.

3) Расширяет возможности компании AMD по разработке передовых технологий, в том числе обеспечивает лидерство в области технологий вертикального объединения кристаллов в одном корпусе, использования и объединения чиплетов, создания архитектур для ИИ и других предметно-ориентированных архитектур, а также лучших в своем классе платформ ПО.

4) Тесное стратегическое сотрудничество компании Xilinx на таких рынках, как проводная и беспроводная связь, автомобилестроение, промышленные испытания, аэрокосмическая и оборонная промышленность, измерительные системы и моделирование, дополнят партнерские отношения компании AMD на рынках ПК и центров обработки данных.

· Рентабельность валовой прибыли:

Как видно из таблицы ниже, за последние 3 года рентабельность валовой прибыли компании AMD показывает постепенный рост, что может быть обусловлено оптимизацией затрат на производство.

Рентабельность валовой прибыли (млн. $)

· Вывод:

В целом AMD демонстрируют положительные тенденции ключевых финансовых показателей отчетности в динамике.

Ключевые финансовые показатели

Анализируя финансовую устойчивость, можно заметить позитивную тенденцию роста капитала на всем периоде. Однако, мы можем наблюдать резкий рост капитала компании в конце 2021 года, что было вызвано дополнительным выпуском акций на $45.372 млрд для покупки компании Xilinx. В разделе акционерный капитал мы рассмотрит это подробнее.

Отдельно стоит обратить внимание на довольно низкий объем долговых обязательств у компании. Соотношение Долг/Капитал у AMD находится на уровне 3.2%. В разделе долговые обязательства мы подробнее рассмотрим этот момент.

· Акционерный капитал:

Обратный выкуп акций

В 2021 году компания произвела обратный выкуп 11.9 млн акций на сумму в $1.914 млрд. Примечательно, что до 2021 года компания их не проводила.

Программа выкупа акций повышает ценность акционерам за счет уменьшения общего количества акций компании, в результате чего стоимость оставшихся бумаг увеличивается.

Дополнительный выпуск акций

В начале 2022 года мы можем наблюдать резкий рост капитала компании. На скриншоте выше можно заметить, что в первом квартале 2022 года компания AMD посредством выпуска акций привлекла $45.372 млрд для финансирования поглощения компании Xilinx.

· Долговые обязательства:

Компания имеет долговые обязательства на сумму $1.787 млрд, что составляет 3.2% от капитала компании. Это довольно низкий уровень, что говорит о высокой финансовой устойчивости компании. Более того, денежные средства компании полночью покрывают величину долговых обязательств компании. Тем не менее, для полноценных выводов необходимо рассчитать кредитный рейтинг компании:

Расчет Coverage Ratio:

Операционная прибыль (в год): $3.648 млрд

Выплаты по долговым обязательствам и лизингу (в год): $105 млн

Coverage Ratio = $3,648 / $105 = 34.7

С одной операционной прибыли компания может покрыть выплату по обязательствам 34.7 раз. Следовательно, компания имеет кредитный рейтинг AAA и является финансово устойчивой.

· Свободные денежные средства:

Компания AMD имеет денежные средства на общую сумму $6.532 млрд.

Организация Investonovich считает, что данные денежные средства могут быть в дальнейшем направлены на поглощение конкурентов в смежных сферах деятельности или на расширение рыночного присутствия компании также путём поглощения бизнесов в других сферах.

Основными конкурентами компании AMD являются Intel (на рынке процессоров) и NVIDIA (на рынке видеокарт).

· О конкурентах

Intel Corporation

Американская компания, разработчик и производитель электронных устройств и компьютерных компонентов: микропроцессоров и наборов системной логики для клиентских вычислительных систем и для дата-центров, ПЛИС, чипов для систем искусственного интеллекта и для интернета вещей, энергонезависимой памяти.

NVIDIA Corporation

Американская компания, крупнейший в мире разработчик графических процессоров, большая часть продаж приходится на видеокарты. NVIDIA проектирует, разрабатывает и продает процессоры трехмерной (3D) графики и соответствующее программное обеспечение. Компания предлагает продукты, обеспечивающие интерактивную трехмерную графику на массовом рынке персональных компьютеров.

· Основные конкуренты

Сравнивая конкурентов, можем заметить, что AMD является компанией с самой низкой капитализации среди представленных в таблице. При это она показывает наибольший рост стоимости акций как на промежутку в 1 год, так и за 5 лет. Также компания AMD показывает наибольший средний темп роста выручки.

Coverage Ratio (Кредитный рейтинг) обозначает, сколько раз компания может покрыть выплату по долговым обязательствам с операционной прибыли

Расчет Coverage Ratio:

- Intel Corporation:

Операционная прибыль (в год): $19.456 млрд.

Выплаты по долговым обязательствам и лизингу (в год): $1.280 млрд.

Coverage Ratio = $19.456 / $1.280 = 15.2

- NVIDIA Corporation:

Операционная прибыль (в год): $10.041 млрд.

Выплаты по долговым обязательствам и лизингу (в год): $404 млн.

Coverage Ratio = $10,041 / $404 = 24.9

Среди приведенных конкурентов компания AMD является наиболее финансово устойчивой. Однако, все вышеперечисленные компании имеют кредитный рейтинг ААА, что говорит о их высокой финансовой устойчивости.

· Выводы по конкурентам:

Компания AMD показывает наилучшие показатели среди своих конкурентов по среднему росту выручки, а также по финансовой устойчивости, также компания имеет самые высокие темпы роста акции. Но компания AMD проигрывает обоим конкурентам по маржинальности чистой прибыли.

Организация Investonovich считает, что на долгосрочной перспективе AMD является наиболее перспективной компанией среди всех своих конкурентов.

Мультипликаторы

С помощью ряда мультипликаторов выше можно быстро взглянуть на то, насколько справедливо компании оценены в отношениях стоимости компании к её доходам до вычета процентов, налогов и амортизации (EV/EBITDA), капитализации компании к балансовой стоимости (P/B), капитализации компании к продажам (P/S).

Компании AMD и NVIDIA несколько переоценены по отношению к стандартным показателям их индустрии и рынка в целом. Причиной этому служит то, что инвесторы высоко оценивают будущие доходы, принесенные им этими компаниями. В то же время компания Intel ситно недооценена рынком, если судить по мультипликаторам. Это вызвано технологическим отставанием компании от своих конкурентов, а также продолжительной потерей доли рынка.

Денежные потоки OCF и FCF (млрд. $)

Выше представлена таблица с наиболее важными финансовыми показателями рассматриваемых компаний, на которой можно проследить, что со стороны соотношений операционного денежного потока (OCF, Operating Cash Flow) к выручке лидером является Intel, в то время как по отношению свободного денежного потока (FCF, Free Cash Flow) к выручке лидером является NVIDIA на протяжении последних двенадцати месяцев (TTM, Trailing Twelve Months).

Вывод

Со стороны динамических финансовых показателей NVIDIA является лидером среди своих конкурентов. Однако, она при этом является и сомой высокооцененной по мультипликаторам среди своих конкурентов.

Организация Investonovich считает, что компания AMD продолжит демонстрировать хорошие финансовые результаты и будет дальше улучшать свои показатели.

Основные конкуренты

Сравнивая структуру капитала AMD с выбранными конкурентами в её сфере деятельности, можно заметить, что они довольно походи. Объем денежных средств всех компаний полностью покрывает размер их долговых обязательств, а также долги компаний ниже величины их собственного капитала. Тем не менее, AMD занимает первое место по соотношению Денежные средства/Долг и по показателю Долг/Капитал.

Вывод

Структура капитала всех вышеперечисленных компаний доказывает их высокую финансовую устойчивость и, следовательно, снижает риски акционеров этих компаний.

Если же смотреть по всем показателям, то наиболее финансово устойчивой среди вышеперечисленных компаний является AMD.

Advanced Micro Devices в настоящее время не выплачивает и не планирует выплачивать в обозримом будущем какие-либо денежные дивиденды. Компания реинвестирует денежные средства в компанию.

Мы поддерживаем решение компании, так как агрессивное расширение рыночного присутствия и поглощение конкурентов являются более целесообразным использованием средств, чем выплата дивидендов на данный момент.

Настольные процессоры Ryzen 7000 серии

Платформа сокета AMD AM5

Расширение линейки мобильных процессоров AMD Ryzen

Ноутбуки AMD Advantage

AMD Smart Access Storage

Графические процессоры на базе AMD RDNA 3

Вычислительный графический процессор на базе CDNA 3

· Сильные стороны:

Диверсифицированный портфель продуктов

Компания владеет диверсифицированным портфелем продуктов. Она занимается выпуском CPU, GPU, различным сопутствующим программным обеспечением. Также компания имеет линейки продуктов для различным категорий клиентов, от оборудования для центров обработки данных и облачных вычислений до комплектующих для игровых консолей.

Агрессивная стратегия ценообразования и роста

AMD конкурирует на рынке низкого и среднего ценового сегмента с агрессивной ценовой стратегией и относительно равной производительностью по сравнению с конкурентами. Цель состоит в том, чтобы повысить доступность, проникнуть на рынок и конкурировать с Intel и Nvidia в розничном сегменте.

Большая доля бренда в облачных вычислениях

AMD является основным поставщиком для известных компаний, занимающихся облачными вычислениями, таких как Amazon Web Services, Alibaba Cloud, Microsoft Azure, Google Cloud, IBM Cloud, Meta Cloud, Oracle Cloud, Tencent Cloud и Twitter. Кроме того, AMD является важным партнером для суперкомпьютерных центров и корпоративных IT для таких компаний, как Dell, Foxconn, Cisco и Lenovo.

AMD стала предпочтительным брендом для облачной инфраструктуры из-за своей мощи в области основных микропроцессоров, графических карт и интегрированной архитектуры. AMD обладает существенным конкурентным преимуществом благодаря бесшовной интеграции в приложения центров обработки данных и открытой программной платформе для поддержки приложений из нескольких сред.

Конкурентное преимущество

Ключевым отличием AMD является интеграция системы CPU и GPU в приложение центра обработки данных. Это уникальная возможность, поскольку конкуренты специализируются только на одном рынке и требуют дополнительной обработки для интеграции. Платформа экосистемы открытого програмного обеспечения обеспечивает бесшовную интеграцию процессоров и графических процессоров на рынке центров обработки данных, обеспечивая быструю и обширную обработку данных для высокопроизводительных вычислений (HPC) и приложений искусственного интеллекта (AI). Таким образом, AMD создала конкурентное преимущество на этом рынке, запустив открытую платформу экосистемы программного обеспечения под названием AMD ROCm. Она ускоряет разработку кода и обеспечивает открытую переносимость для поддержки сред несколькими разработчиками.

· Возможности:

Покупка компании Xilinx

Недавно AMD приобрела Xilinx за 50 миллиардов долларов, чтобы выйти на рынки адаптивных вычислений, интеллектуальных сетей и интерфейсов искусственного интеллекта объемом 135 миллиардов долларов. Кроме того, AMD может выйти на рынок беспроводной связи, аэрокосмической, автомобильной и оборонной промышленности благодаря существующим стратегическим партнерствам Xilinx с отраслями промышленности. Стратегия слияний и поглощений помогает AMD расти на критически важных рынках, экономить затраты и время на исследования и разработки, а также приобретать существующие таланты и клиентов.

Повышение узнаваемости бренда

AMD имеет значительную ценность бренда среди молодежи, особенно в сегменте игр и консолей. А также устанавливает партнерские отношения с влиятельными игровыми брендами, такими как Sony и Microsoft, с 500 миллионов игроков на их консолях на 2,5-миллиардном геймерском рынке по всему миру.

Компания удвоила свою долю рынка высокопроизводительных настольных компьютеров и ноутбуков для разработчиков игр и контента благодаря своей гибкости и совместимости с другими компонентами от разных брендов. Таким образом, клиенты могут заменить конкретное устройство и не должны заменять весь компьютер для обновления.

Реализация стратегии снижения цен

Ценовая стратегия AMD была агрессивной и действовала на рынке среднего и низкого ценового диапазона, чтобы завоевать долю рынка у Intel и Nvidia. AMD должна продвигать соотношение цены и производительности и изучить стратегию снижения цен, популяризированную Apple. Это позволяет компании устанавливать высокую цену при запуске и постепенно снижать ее до тех пор, пока новый продукт не появится на рынке. В то же время он привлекает новых клиентов из числа ранних, среднесрочных и поздних пользователей.

· Слабые стороны:

Неудачная интеграция с поглощенными компаниями

У компании, которая активно делает поглощения, есть риск неудачной интеграции. Риски, связанные с такими приобретениями, включают сложность ассимиляции операций и персонала, возможность унаследования разных обязательств (например, иски о нарушении прав интеллектуальной собственности), неспособность реализовать ожидаемые провозы доходов и затрат, необходимость оптимизации процессов внутреннего контроля и прочее.

Низкая маржинальность

Маржа AMD является самой низкой среди производителей полупроводников. Центральный процессор (CPU) по-прежнему доминирует в основных продажах AMD из-за сходства операционной маржи с Intel. Остальные бизнес-подразделения не внесли существенного вклада в общий доход.

Зависимость от сторонних производителей

AMD сильно зависит от своего стороннего предприятия по производству чипов TMSC. AMD продает столько чипов, сколько может произвести литейный завод, но производство чипов все чаще испытывает трудности с удовлетворением спроса из-за высокого спроса, нехватки материалов и геополитической напряженности. Большинство конкурентов AMD используют одно и то же литейное производство, что увеличивает их конкурентную силу и может привести к увеличению затрат и задержкам в определении приоритетов.

Экспансия в высокопроизводительный сегмент

Рынок мобильной связи — это растущий сегмент, который предлагает отличную возможность увеличить доход. Недавно Samsung выпустила свой высокопроизводительный мобильный процессор Exynos 2200 с графическим процессором (GPU) Xclipse на базе архитектуры AMD RDNA 2. Новый процессор поддерживает ускоренную трассировку лучей (RT) и затенение с переменной скоростью (VRS) для приложений мобильных телефонов, которые ранее были доступны только на консолях, ноутбуках и ПК.

· Угрозы:

Международные риски

Компания зависит от международных доходов и операций, что подвергает ее серьезным нормативным, экономическим, фискальным, валютным, политическим рискам со стороны других государств.

Конкуренция

Соперничество между такими компаниями, как Intel и Nvidia, является интенсивным, что снижает прибыльность, но стимулирует инновации для более качественных продуктов. Лучшая стратегия - не конкурировать на небольшом рынке, а увеличивать размер рынка, сотрудничая с конкурентами. Рост спроса на "умные" города, автономное вождение и потребительскую электронику создает возможности для увеличения объема рынка полупроводников.

Угроза заменителей

AMD не является лидером рынка в сегментах процессоров и графических процессоров из-за высокой замещаемости ее продуктов аналогами от Intel и Nvidia. Прибыльность отрасли страдает, когда продукты удовлетворяют схожие потребности клиентов и не предлагают дифференциации.

Решения AMD позволяют компаниям и людям оснастить компьютеры, консоли, серверы качественным и высокотехнологичным оборудованием.

Компьютеры и различные другие устройства, в которых используются комплектующие AMD, прочно вошли в повседневную жизнь людей и занимают все более важное место в ней.

Продукция компании является лидирующей в сегменте облачных вычислений и серверного оборудования, а приобретение компании Xilinx позволит AMD еще сильнее укрепить свои позиции на этих перспективных рынках.

AMD постоянно развивает свои продукты делая их все более производительными, энергоэффективными, добавляет новые функции, а также выпускает ряд сопутствующего программного обеспечения.

Несмотря на то, что акции AMD сейчас падают, мы считаем, что это лишь повод закупиться крупнее, ведь у данной компании есть большие перспективы!

❗ Не является инвестиционной рекомендацией. Организация Investonovich не несет отвественности за возможные убытки в случае проведения операций с использованием данной информации.

Оценки других компаний, а так же много полезного материала можете смотреть в нашем телеграм-канале:

https://t.me/investonovich