Газпром является крупнейшим в мире экспортёром газа. 1 июня компания сообщила что ее экспорт в страны дальнего зарубежья упал почти на треть – 27,6% до 61 млрд кубометров против 84,2 млрд кубометров за тот же период годом ранее.
Что повлияло на результат?
В марте 2022 года по поручению Президента РФ главный экспортёр страны – Газпром вынужден был перейти на расчёты в рублях со своими зарубежными контрагентами из недружественных стран, которые ввели санкции против России. Разумеется, это породило множество противоречий и некоторые страны отказались платить по новой схеме в рублях через Газпромбанк.
Из-за этого экспорт Газпрома снизился, но так ли все плохо для бизнеса? Текущие цены на газ обновляют все исторические рекорды и даже снижение экспорта не слишком критично в такой ситуации. Если грубо рассчитывать доход гиганта, то чистую прибыль за 2021 год в размере 2 трлн рублей компания заработала при средней цене за газ по контрактам в диапазоне 300-400$ за кубометр газа. По каким ценам будут перезаключаться контракты, которые подходят к концу, мы не знаем. Но можно предположить, что они будут явно выше прошлогодних цен, учитывая динамику на рынке сырья в последние месяцы.
Что будет с экспортом в Европу?
Аналитики сходятся во мнении, что Европе будет крайне трудно отказаться от российского газа. Однако оценки расходятся в периодах: некоторые считают, что экспорт в ЕС снизится до околонулевого через 2–3 года, другие наоборот, говорят о том, что сколько потребление не сокращай, полного отказа от газа в ближайшее время мы точно не увидим, а полное или даже частичное эмбарго увеличит его цены в разы, что и поддержит прибыль на высоком уровне.
Какая прибыль будет в 2022 году?
- За 5 месяцев 2022 года добыча Газпрома по предварительным оценкам снизилась на 10,6 млрд кубометров газа, до 211 млрд кубометров (-4,8% г/г).
- Экспорт снизился на 27,6%, но доля экспорта в Китай продолжает расти.
- По данным Gas Infrastructure Europe, запасы подземных хранилищ Европы заполнены лишь на 32% и для заполнения ПХГ хотя бы до 90% требуется закачать еще 42 млрд кубометров.
По некоторым косвенным показателям, а также по заявлению некоторых аналитиков, Газпрому уже удалось за эти полгода 2022 года заработать годовую прибыль 2021. Однако точные показатели будут видны лишь в августе-сентябре после выхода полугодового отчёта. Газпром, как и многие другие компании с большим госучастием отказался от публикации квартальных результатов, поэтому в точности оценить текущее состояние дел Газпрома мы не можем. Но также и не сомневаемся, что для Газпрома текущая ситуация, несмотря на все трудности, складывается хорошо.
Газпром – теперь дивидендная голубая фишка?
И да и нет, Газпром крайне зависим от капитальных вложений, которые на протяжении следующих лет будут значительными. Трубопровод в Азию и, в частности, в Китай потребуют огромных денежных вложений. Поэтому компании будет очень непросто. Тем не менее, в среднесроке ситуация с бизнесом компании достаточно устойчива. Стоит ли брать «под дивиденды»? Скорее нет, все уже в цене. А вот после выплаты и див гэпа, имеет смысл рассмотреть покупку вновь.