Вчера были опубликованы данные о ВВП США за второй квартал и они удручают. Второй квартал подряд ВВП демонстрирует отрицательную динамику: в первом квартале — -1,6% при прогнозе -1,5%, во втором квартале — -0.9% при прогнозе 0,5%. Считается, что период рецессии наступает, когда страна регистрирует отрицательный рост два квартала подряд. При чем рецессии могут быть неглубокими, как сейчас, или довольно таки жесткими, как летом 2020, когда ВВП США снизился на -31%.
На самом деле не все так плохо, как кажется.
Взглянем хотя бы на рынок труда. Количество американцев, впервые обратившихся за пособием по безработице, на прошлой неделе снизилось на 5 000 и составило 256 000 человек, сообщается в отчете министерства труда США. Количество продолжающих получать пособие по безработице американцев сократилось с 1,384 млн до 1,359 млн всего за неделю. При этом общий уровень безработицы в июле составил 3,6% снизившись на 10% с начала года.
Тут стоит умерить оптимизм.
Потребительские расходы, на которые приходится две трети ВВП США, во втором квартале увеличились только на 1% после роста на 1,8% кварталом ранее, а расходы федерального правительства уменьшились на 1,9%. Как это сказывается на корпоративном секторе все и так знают: сокращение расходов, урезание бюджетов на инвестиционные проекты, приостановка найма персонала и тд.
В 2020 году экономику тушили дешевыми деньгами. Почти два послепандемических года правительство США поддерживало свою экономику и рынки беспрецедентными финансовыми вливаниями. Федрезерв закачал в систему $4,4 трлн. Однако напечатанные доллары, на которые регулятор скупал активы, обернулись рекордным ростом инфляции. В июле мы увидели максимальный за последних 40 лет показатель U.S. CPI (YoY) - 9,1% (ожидалось 8.8%).
Получается, что вливать новые деньги в экономику нельзя из-за угрозы инфляции, но и резко повышать краткосрочные ставки убийственно для денежно-кредитной политики. Сейчас с уверенностью можно сказать только об одном: осенние данные от Bureau of Economic Analysis интереснее и долгожданнее любого сериала.
Если статья показалась вам занимательной, то буду благодарен за подписку на мой telegram-канал - Investment dive.
Волки, волки…
мм?
Никто особо не верит в рецессию. То есть об этом пишут много, но все всё стремительно идет вперед.
Пишут про снижение спроса на новые дома в США в два раза при том же объёме предложения, и это опережающий индикатор плохой ситуации. Если там снова бахнет, прокатится как обычно по всему миру.
Причину и следствие надо помнить. Причина снижения спроса на дома - более, чем двухкратный рост ставки по ипотеке.
@Ватник Наизнанку, @Barone Rosso
Друзья, вот тут писал про текущую ситуацию на рынке недвижимости - https://t.me/investmentdive/1047
Вдруг заинтересует 🙃
Квартирные REIT*, упавшие в этом году на 20%, извлекают выгоду из резкого роста цен на жилье и высоких ставок по ипотечным кредитам, которые вынуждают потенциальных покупателей недвижимости оставаться арендаторами.
Real Exchange Investment T...
Квартирные REIT*, упавшие в этом году на 20%, извлекают выгоду из резкого роста цен на жилье и высоких ставок по ипотечным кредитам, которые вынуждают потенциальных покупателей недвижимости оставаться арендаторами.
Real Exchange Investment Trusts (REIT) — это биржевые фонды, объектом инвестиций которых является недвижимость. Как правило, обладают высокой дивидендной доходностью, так как в соответствии с законом обязаны направлять 90% чистой прибыли на выплаты акционерам.
Стремительно растущие цены на жилье и ставки по ипотечным кредитам затрудняют покупку дома. Не секрет, что недвижимость чувствительна к процентным ставкам, которые повышают стоимость займов (ФРС США вчера подняла процентные ставки на 75 базисных пунктов – до 2,25-2,5%). Несмотря на это, акции большинства REIT упали с начала года в среднем на 20% игнорируя рост арендных ставок.
«Оглядываясь назад на последнее десятилетие или около того, возможности купить акции голубых фишек квартирных REIT были немногочисленны и редки. Сейчас идет редкая распродажа», — говорит Брэд Томас, CEO Wide Moat Research и автор книги The Intelligent REIT Investor.
Квартирные REIT в настоящее время торгуются с дисконтом 21% к стоимости их базовых активов, подсчитывает Green Street, аналитическая фирма специализирующаяся на коммерческой недвижимости. Еще год назад дисконт составлял всего 3%.
REIT упали вместе с акциями и облигациями в результате широкой рыночной распродажи. Но высокие ставки, на самом деле, являются хорошей новостью для квартирных REIT, поскольку они усложняют покупку дома. После периода рекордно низких ипотечных ставок 30-летняя фиксированная ставка почти удвоилась до 5,51%. В мае средняя цена продажи сданного в эксплуатацию дома впервые превысила $400 000. Большинство аналитиков сходятся во мнении, что распродажа квартирных REIT кажется преувеличенной, учитывая, что у компаний хорошие балансы, а перспективы спроса на аренду выглядят сильными. Последний отчет об индексе потребительских цен показал, что цены на аренду выросли больше всего с 1986 года — на 5,8% по сравнению с предыдущим годом.
«Квартирные REIT — одна из наших любимых категорий, учитывая их ценовую способность и основные принципы ведения бизнеса», говорит Джина Шимански, управляющий портфелем группы ценных бумаг REIT в AEW Capital Management.
Также хорошим свойством для квартирных REIT является то, что жилье не является дискреционным, поэтому, даже если люди потеряют работу или сталкиваются со снижением доходов, спрос на арендное жилье не упадет так резко, как спрос на дискреционные товары, такие как путешествия или предметы роскоши.
Совокупность факторов говорит о том, что стоит присмотреться к наиболее крепким представителям индустрии — AvalonBay Communities Inc (NYSE: AVB), Equity Residential (NYSE: EQR), Camden Property Trust (NYSE: CPT), Mid-America Apartment Communities Inc (NYSE: MAA), Apartment Income REIT Corp (NYSE: AIRC) и др.
Поделиться | Дисклеймер
Никита Корнеев, @mrnikor
Например Андрей Мовчан тоже пишет об этом
Если честно, то действительно чувства смешанные. Вроде как пора, но уж слишком рынок оптимистичен (кмк и геополитика внесла свою лепту). Поэтому осенние данные будут показательными - либо камнем вниз, либо вверх и вправо 🚀