Финансы Stanislav Smirnov
74

Покупать или продавать?

В закладки

Владимир Цупров, Управляющий директор по инвестициям управляющей компании ТКБ Инвестмент Партнерс рассуждает о падении акций и отвечает на вопрос «Покупать или нет сейчас»?

Трудно осознать, но правильного ответа на вопрос нет и не будет. Неопределенность на рынке акций не меняется из-за VIX (the CBOE Volatility Index). Рост VIX говорит только о том, что вчера люди недооценивали неопределенность больше, чем сегодня.

Поэтому я без понятия, какой будет индекс SP500 или индекс ММВБ до конца этого или 2019 года. И вообще это второе заблуждение, что есть аналитика, которая это может предсказать. Нет ее и не будет.

А что делает управляющий? Он составляет такой портфель, который оптимален (с его точки зрения, возможно ошибочной) под определенную задачу. Т.е. важна не только квалификация управляющего, но и правильно сформулированная задача. Т.е. задача – какой будет курс Сбербанка через 3,6,… месяцев – это неправильная задача, не надо ждать её решения. А вот вопрос, надо ли покупать Сбербанк в состав портфеля акций (т.е. мы предполагаем, что такой мандат – мандат на покупку российских акций – уже существует) – это правильный вопрос. Резюме, покупать или нет сейчас?

За последние три года рынок нас приучил, что все проливы надо выкупать. И вероятно сейчас, это сработает опять. Но также вероятно, что это ошибка. Что же делать? Решение может выглядеть так: а) покупай столько акций, сколько готов выдержать (готов потерпеть убыток от переоценки) на горизонте не менее 3-х лет; б) покупай те акции, которые выглядят лучше других; в) разбей покупку на части.

Самое сложное, это когда рынок упорно дальше идет вниз. Ведь никто не гарантирует, что SP500 сделает еще -15% или -25%, или начнет падение Китай, или нефть упадет в 40, или… Этих «или» на самом деле легион, и чаще, чем хотелось бы, они приходят оптом. Самое неправильное — это ставить технический стоп-лосс, т.е. продать хороший портфель из-за переоценки котировок вниз. Стоп-лосс – это инструмент спекулянта, торгующего короткие движения. С моей точки зрения, технический стоп-лосс к инвестированию не имеет никакого отношения. Инвестору стоит продавать только те бумаги, которые стали «плохими», т.е. бизнес компаний безвозвратно резко изменился в худшую сторону на основании существенных новостей, поступивших к нам после покупки. Закрывать стоп по классу активов на основании переоценки – это однозначная дорога к бедности.

Покупаю ли я сейчас российские акции? Ответ – да, для рублевых мандатов. Плавно наращиваем долю акций. Но оставляем запас, чтобы в случае снижения мы смогли взять еще.

Что я думаю о падении американских акций? Ничего. Но купить стоит для долгосрочного портфеля. История этого рынка, а также его качественные характеристики говорят о том, что на горизонтах, измеряемых десятилетиями, – это одна из лучших (доходных) инвестиций в мире. А сейчас дают скидку. Сколько брать – сколько не жалко.

На картинке график индекса волатильности VIX. Увлекательная вещь для анализа аналитиками и бесполезная для принятия решений.

Материал опубликован пользователем. Нажмите кнопку «Написать», чтобы поделиться мнением или рассказать о своём проекте.

Написать
{ "author_name": "Stanislav Smirnov", "author_type": "self", "tags": [], "comments": 0, "likes": 0, "favorites": 5, "is_advertisement": false, "subsite_label": "finance", "id": 50335, "is_wide": false, "is_ugc": true, "date": "Wed, 07 Nov 2018 11:19:55 +0300" }
{ "id": 50335, "author_id": 20495, "diff_limit": 1000, "urls": {"diff":"\/comments\/50335\/get","add":"\/comments\/50335\/add","edit":"\/comments\/edit","remove":"\/admin\/comments\/remove","pin":"\/admin\/comments\/pin","get4edit":"\/comments\/get4edit","complain":"\/comments\/complain","load_more":"\/comments\/loading\/50335"}, "attach_limit": 2, "max_comment_text_length": 5000, "subsite_id": 199119 }

Комментариев нет 0 комм.

Популярные

По порядку

0
{ "page_type": "article" }

Прямой эфир

[ { "id": 1, "label": "100%×150_Branding_desktop", "provider": "adfox", "adaptive": [ "desktop" ], "adfox_method": "createAdaptive", "auto_reload": true, "adfox": { "ownerId": 228129, "params": { "pp": "g", "ps": "bugf", "p2": "ezfl" } } }, { "id": 2, "label": "1200х400", "provider": "adfox", "adaptive": [ "phone" ], "auto_reload": true, "adfox": { "ownerId": 228129, "params": { "pp": "g", "ps": "bugf", "p2": "ezfn" } } }, { "id": 3, "label": "240х200 _ТГБ_desktop", "provider": "adfox", "adaptive": [ "desktop" ], "adfox": { "ownerId": 228129, "params": { "pp": "g", "ps": "bugf", "p2": "fizc" } } }, { "id": 4, "label": "240х200_mobile", "provider": "adfox", "adaptive": [ "phone" ], "adfox": { "ownerId": 228129, "params": { "pp": "g", "ps": "bugf", "p2": "flbq" } } }, { "id": 5, "label": "300x500_desktop", "provider": "adfox", "adaptive": [ "desktop" ], "adfox": { "ownerId": 228129, "params": { "pp": "g", "ps": "bugf", "p2": "ezfk" } } }, { "id": 6, "label": "1180х250_Interpool_баннер над комментариями_Desktop", "provider": "adfox", "adaptive": [ "desktop" ], "adfox": { "ownerId": 228129, "params": { "pp": "h", "ps": "bugf", "p2": "ffyh" } } }, { "id": 7, "label": "Article Footer 100%_desktop_mobile", "provider": "adfox", "adaptive": [ "desktop", "tablet", "phone" ], "adfox": { "ownerId": 228129, "params": { "pp": "g", "ps": "bugf", "p2": "fjxb" } } }, { "id": 8, "label": "Fullscreen Desktop", "provider": "adfox", "adaptive": [ "desktop", "tablet" ], "auto_reload": true, "adfox": { "ownerId": 228129, "params": { "pp": "g", "ps": "bugf", "p2": "fjoh" } } }, { "id": 9, "label": "Fullscreen Mobile", "provider": "adfox", "adaptive": [ "phone" ], "auto_reload": true, "adfox": { "ownerId": 228129, "params": { "pp": "g", "ps": "bugf", "p2": "fjog" } } }, { "id": 10, "disable": true, "label": "Native Partner Desktop", "provider": "adfox", "adaptive": [ "desktop", "tablet" ], "adfox": { "ownerId": 228129, "params": { "pp": "g", "ps": "clmf", "p2": "fmyb" } } }, { "id": 11, "disable": true, "label": "Native Partner Mobile", "provider": "adfox", "adaptive": [ "phone" ], "adfox": { "ownerId": 228129, "params": { "pp": "g", "ps": "clmf", "p2": "fmyc" } } }, { "id": 12, "label": "Кнопка в шапке", "provider": "adfox", "adaptive": [ "desktop" ], "adfox": { "ownerId": 228129, "params": { "p1": "bscsh", "p2": "fdhx" } } }, { "id": 13, "label": "DM InPage Video PartnerCode", "provider": "adfox", "adaptive": [ "desktop", "tablet", "phone" ], "adfox_method": "createAdaptive", "adfox": { "ownerId": 228129, "params": { "pp": "h", "ps": "bugf", "p2": "flvn" } } }, { "id": 14, "label": "Yandex context video banner", "provider": "yandex", "yandex": { "block_id": "VI-223676-0", "render_to": "inpage_VI-223676-0-1104503429", "adfox_url": "//ads.adfox.ru/228129/getCode?pp=h&ps=bugf&p2=fpjw&puid1=&puid2=&puid3=&puid4=&puid8=&puid9=&puid10=&puid21=&puid22=&puid31=&puid32=&puid33=&fmt=1&dl={REFERER}&pr=" } }, { "id": 15, "label": "Плашка на главной", "provider": "adfox", "adaptive": [ "desktop", "tablet", "phone" ], "adfox": { "ownerId": 228129, "params": { "p1": "byudx", "p2": "ftjf" } } }, { "id": 16, "label": "Кнопка в шапке мобайл", "provider": "adfox", "adaptive": [ "tablet", "phone" ], "adfox": { "ownerId": 228129, "params": { "p1": "byzqf", "p2": "ftwx" } } }, { "id": 17, "label": "Stratum Desktop", "provider": "adfox", "adaptive": [ "desktop" ], "auto_reload": true, "adfox": { "ownerId": 228129, "params": { "pp": "g", "ps": "bugf", "p2": "fzvb" } } }, { "id": 18, "label": "Stratum Mobile", "provider": "adfox", "adaptive": [ "tablet", "phone" ], "auto_reload": true, "adfox": { "ownerId": 228129, "params": { "pp": "g", "ps": "bugf", "p2": "fzvc" } } }, { "id": 19, "label": "Тизер на главной", "provider": "adfox", "adaptive": [ "desktop", "tablet", "phone" ], "auto_reload": true, "adfox": { "ownerId": 228129, "params": { "p1": "cbltd", "p2": "gazs" } } } ]
Приложение-плацебо скачали
больше миллиона раз
Подписаться на push-уведомления
{ "page_type": "default" }