Под постом прикреплен график, который должен немного обнадежить всех кто следит за динамикой инфляции в США👇 Обновленный на прошлой неделе PMI, вероятно, показывает нам недалекое будущее, в котором CPI должен начать бодро снижаться.
Индекс новых заказов PMI, наиболее опережающий компонент в структуре PMI, показал быстро нарастающую нисходящую динамику. Это демонстрирует более быстрое “остывание” экономики, чем, возможно, предполагал ФРС. И вполне может стать причиной изменения темпов повышения ставок (хотя ноябрьское повышение на 75 базисных пунктов, скорее всего, неизбежно).
Подобная комбинация предполагает, что базовый CPI может довольно резко снизиться на горизонте в 1-2 квартала. Хотя до сих пор остается актуальным фактор COVID, который серьезно вмешался в процесс нормализации экономики, и может повлиять на темпы падения CPI.
Тем не менее, это определенно указывает на снижение давления со стороны динамики цен. И это хорошо для всех активов. У ФРС наконец могут появиться основания для замедления темпов и масштабов повышения ставок. Это, в свою очередь, остановит падение облигаций и окажет поддержку акциям. На самом деле, если окажется, что ФРС переусердствовал и инфляция рухнет во время рецессии, в следующем году мы можем столкнуться даже со снижением ставок.
Учитывая, что повышение ставок стало одной из ключевых проблем медвежьего рынка 2022 года, это может дать столь желанную всеми инвесторами передышку.
Таким образом, уже сейчас можно ожидать, что:
🔹 казначейские облигации отрастут и потянут за собой акции и облигации,
🔹 доллар упадет по отношению к другим валютам
🔹 кривая доходностей снова начнет круче.
Криптовалюта (в продолжение предыдущего поста (https://t.me/teqnoinvest/346)), вероятно, также выиграет от переключения режима риска на рынке, как и большинство товаров.
Но есть и обратная сторона медали. Само по себе падение индекса новых заказов PMI, в отрыве от другого комплекса метрик, не очень хорошее явление. Этот показатель оценивает развитие бизнес направлений для компаний, что в текущем виде выглядит, как прямой признак рецессии.
Вспоминая аналогичные ситуации в прошлом, можно предположить, что лучшую динамику на рынке в следующем году покажут:
👉 компании из секторов Utilities и Staples, которые в основном выигрывают от завершения цикла повышения ставок ФРС
👉 здравоохранение аналогичным образом увеличивает свою ценность на рынке, который занимает оборонительную позицию
👉 ключевые, инфраструктурные техи такие как Google, Apple и т.д. (но никак не авантюры в духе Peloton)
Так что бдительность все равно не теряем. 2023 год, вероятно, все еще будет сложным для рынка. Но с бóльшим количеством светлых пятен.