Покупка доли — жена, займ — любовница: как выбрать МСБ для инвестиций в России и про что не забыть

Продолжаю серию публикаций про инвестиции в МСБ: уже писал про первый шаг с матрицей рисков, а сегодня поговорим о выборе компании для вложений.

Впереди еще интересные тексты, поэтому буду рад подпискам :)

Успешный бизнес начинается с честного и мотивированного основателя и порядочного менеджмента. Посмотрите на опыт и кейсы собственника и директора МСБ или управляющего инвестиционной компании, если отдаете инвестиции на аутсорс. Оцените результаты — не прогорели ли его предыдущие компании/инвестиции? Если прогорели, узнайте, чему этот опыт научил основателя, какие у него компетенции, как быстро растет прибыль по новым проектам.

Другое важное требование — порядок — как правило первое по чему можно определить есть ли порядок в голове основателя или нет так это — цифры. Есть компании, в которых не считают юнит-экономику, не говоря уже о финансах: бизнес не может посчитать собственные деньги. В таком случае он вряд ли справится с вашими инвестициями :)

Чтобы оценить эффективность управленца, важно смотреть на реальные подтверждения дохода. Например, в Bragin&Co у нас был кейс, где мы заработали 180% за 10 месяцев. В качестве пруфа показываю нотариальный договор купли продажи доли одной из компаний в которую мы инвестировали, что мы получили эти деньги

Подтверждения доходности все равно важны и при инвестициях в непубличные компании. В их случае за год может быть максимум 2–3 выхода. Это нормально: такие вложения часто низколиквидные, но высокодоходные. Поэтому запросите у компании, в которую собираетесь вкладывать, доступ к отчетностям и информацию о других инвесторах. Это поможет узнать, вышли ли в плюс другие инвесторы.

Второе важное условие при вложениях — прозрачность бизнеса. Мошенников много: только на сайте ЦБ висит список из более чем 3000 финансовых пирамид. Чтобы не попасть на компании, которые отмывают деньги или занимаются другими незаконными действиями, проверьте ИНН и ОГРН. На проверку уйдет не больше часа, зато шанс успешной сделки вырастет в разы.

Обычно есть две цели, на которые российскому бизнесу нужны дополнительные деньги:

• Выживание. Инвестиции привлекаются из-за нужды, когда компания близка к банкротству. У нее, например, может быть кассовый разрыв или резкий отток ключевых клиентов. Ваши инвестиции пойдут на выплаты зарплат или долги поставщикам. Это похоже на ситуацию, когда человек берет кредит, чтобы закрыть другой кредит.

• Рост. У компании дела идут хорошо — например, она планирует открывать точки, выходить на новые регионы или запускать новый продукт. Ваши деньги нужны, чтобы ускорить процесс развития, а значит, и роста вложений.

Бывают случаи когда неопытному инвестору сложно понять выживание это или рост, чаще всего это связано с быстрорастущими бизнесами, которые у которых очегь быстро заканчиваются деньги именно из за необходимости расти быстрее конкурентов. важно научится отличать одну ситуацию от другой.

Инвестировать в компанию я рекомендую только во втором случае. Если ваши деньги пойдут на выживание, значит, что-то не так с бизнес-моделью или компетенцией директоров. В любом случае прибыли, да и просто суммы инвестиций, в первом варианте вы долго не увидите.

Помните, что компании часто идут за инвестициями после отказа в банковском кредите. Это может быть связано с а) инновационной и рискованной идеей; б) специфической отраслью; в) небольшим опытом основателя компании. Есть и другой вариант — предприниматели, которым не нужна бумажная волокита, сфокусированные только на развитии дела.

Чтобы вас не обманули, заключите соглашение о порядке ведения переговоров. Оно закрепляет конфиденциальность и эксклюзивность сделки, регулирует объем предоставляемой информации. Соглашение фиксирует, в каких ситуациях партнер будет считаться недобросовестным. Это, например, сокрытие информации о ключевых показателях.

Еще раз проверьте следующие бумаги:

• Копии основных документов. Отсеять недобросовестные компании и фирмы-«однодневки» помогут живые документы. Если инвестор работает с ИП, то достаточно будет ОГРНИП. Если инвестируете в компанию, то смотрите устав, ИНН, ОГРН, а еще протокол о назначении генерального директора.
• Финансовая и управленческая отчетность. Если инвестиции планируются в компанию, стоит запросить финотчетность. Чем более долгий период охватывает отчетность, тем лучше. В молодых компаниях могут подходить к этому документу «творчески» и допускать погрешности. Кроме того, изучите бухгалтерскую отчетность: ее можно найти по ИНН/ОГРН на портале ФНС. По закону ИП не обязаны вести бухгалтерский учет. Но полное отсутствие учета деятельности, например, в онлайн-таблице или в бумажном журнале должно вас насторожить. Любой предприниматель должен вести управленческую отчетность.
• Выписка из налоговой. Проверьте реальность компании по выписке из ЕГРЮЛ –– в ней можно сверить ключевые данные компании. Убедитесь, что реальная сфера деятельности компании совпадает с зарегистрированной. При работе с ООО стоит обратить внимание на собственный капитал. Инвестировать стоит в компании с собственным капиталом минимум в 10% от баланса.
  

• Реестр дисквалифицированных лиц и судебные тяжбы. Если директор компании есть в этом реестре, то он не имеет права управлять компанией и заключать договоры. В противном случае ему грозит административная ответственность. Узнать про долги или исполнительные производства компании можно на сайте ФССП.

Есть два варианта — дать займ под проценты или выкупить долю в бизнесе.

Запомните хорошую аналогию: покупка доли — жена, выдача займа — любовница. Если вы покупаете долю, то вы становитесь полноценным партнером: это серьезный шаг. Аналогия отражает, как вы должны относиться к этому варианту. Часто бывает так, что инвесторы, купившие долю, начинают относиться к предпринимателям свысока. Они могут настоять на том, что заберут компанию в случае отсутствия прибыли по вложениям.

Это неправильная позиция: ни один по-настоящему выгодный бизнес не пойдет на такую сделку. На нее согласятся только те компании, у которых нет другого пути развития. Если бизнес готов продаться, лишь бы получить сейчас деньги, это должно насторожить разумного инвестора.

Заработать на доле можно двумя способами:

• Дивиденды. Все просто: покупаете долю, она растет, вы получаете дивиденды, которые распределяют по прибыли.

• Новые инвестиции. Вы не забираете прибыль с дивидендов, а инвестируете ее обратно. Это выгоднее: в первом случае есть потолок по доходам, в лучшем случае 20–30% годовых. Если инвестировать прибыль обратно, потолка по доходам нет: прибыль со временем увеличивается в геометрической прогрессии.

Выдача займа — более простой вариант. В нем стоит дополнительно проверить, сможет ли компания выплачивать дивиденды и какая вероятность ее банкротства. Сейчас есть много краудфандинговых платформ, которые работают по этому принципу. Инвестировать можно хоть 1000 рублей.

У основателя Google Ларри Пейджа есть крутой метод оценки стартапов — метод «зубной щетки». Прежде чем смотреть на финансы, он думает, готов ли два раза в день пользоваться продуктом компании. Схожий метод подойдет и для оценки МСБ перед инвестициями. Посмотрите на величину рынка компании — насколько велика его аудитория и как часто она будет взаимодействовать с продуктом?

В это материале я рассказал лишь про небольшую часть профессионального отбора инвестиционно привлекательных компаний. Попробуйте внедрить их в свою практику — все эти советы позволят сократить вероятность ошибки.