Жемчужина рынка меди - компания SCCO

Информация про динамично развивающиеся сектора и его представителей от портфельного управляющего Владимира Попова, автора Telegram-канала Go Invest.

Добыча меди очень привлекательный сектор для инвесторов, уже был материал посвященный ему. Недавно я стал приглядываться к компании, которая показалась мне интересной, и похоже не ошибся в ней. На мой взгляд, сейчас удачный момент для покупки акций данной компании. Итак, поясню почему.

Southern Copper Corp. (SCCO)

Чуть более недели назад компания заявила, что получила $293,2 млн. чистой прибыли в 4-ом квартале по сравнению с убытком в $287,5 млн. за аналогичный период того года.

Компания, контролируемая Grupo Mexico, говорит, что ее производство меди выросло на 4% в 4-ом квартале по сравнению с аналогичным периодом в 2017 году. Рост чистой прибыли 112% за весь 2018 год, связано это главным образом с увеличением продаж и снижением налогов. Неплохой результат.

Надо сказать, что Southern Copper, один из крупнейших в мире производителей меди. Недавно компания заявила, что ее деятельность серьезно пострадала от сильного дождя в южном медном поясе Перу.

Надо отметить, что компания пострадала из-за множественных ливней на своих объектах. Это повлияло на результаты деятельности. Давайте немного об этом.

Про рынок меди и положение Southern Copper Corp.

В то время, как цена на медь выросла с 2,80 до 2,96 долларов, что на 5,7% больше, чем в 2018 году. В последнем квартале прошлого года цена на медь снизилась со среднего уровня в 3,09 долларов в 4-ом квартале 2017 года до 2,80 долларов, что составляет 9,3% в 4-ом квартале 2018 года.

Несмотря на то, что рынок меди чувствует себя совсем неплохо, думаю, что падение цен в предыдущем квартале связано прежде всего с возможной эскалации торгового противостояния между Соединенными Штатами и Китаем. Судя по всему будет восстановление цен на медь в ближайшие месяцы. Посмотрим.

В 2018 году рост спроса на медь составил около 3%. Что касается предложения, то не было никаких существенных сбоев, которые привели к неожиданному росту предложения примерно на 2,5%, что намного выше, чем прогноз 1,5% аналитиков в начале 2018 года.

Надо сказать, что в 2018 году произошло значительное сокращение запасов меди, что отражает дефицит рафинированной меди. По сравнению с мартовским пиком в 1,4 млн. тонн по состоянию на 11 февраля, то есть запасы на основных складах сократились, уменьшились до 826,403 тонны, то есть на 41%.

Ожидается, что спрос на медь вырастет примерно на 2,5%, а предложение примерно на 1,5%.

Позвольте мне отметить, что рост спроса на руду в 2,5%-ых пункта равен 600 тыс. тонн. Учитывая текущую рыночную перспективу, а также постоянное стремление увеличить производство с минимальными затратами, я считаю, что Southern Copper имеет уникальные возможности для дальнейшего повышения производительности, устойчивого роста и превосходной стоимости.

В 2019 году компания планирует произвести 986,7 тысячи тонн меди. Учитывая текущую рыночную перспективу, они уверенно сосредоточены на разработке следующего этапа программы роста с целью достижения производственной мощности по производству меди в 1,5 млн. тонн, что означает увеличение мощности на 50% к 2025 году.

Теперь давайте сосредоточимся на производстве Southern Copper за последний квартал и 2018 год. На долю меди пришлось 79,9% продаж компании в 4-ом квартале 2018 года. Производство меди увеличилось на 4% до 234 991 тонны в 4-ом квартале прошлого года по сравнению с тем же периодом 2017-ого. Это произошло главным образом из-за увеличения производства на руднике Токепала, которое увеличило его производство на 20,8% в последнем квартале в результате дополнительного производства меди в объеме 8 630 тонн меди на новом комбинате.

Иная продукция компании Southern Copper: цинк, молибден, серебро.

Молибден

Взглянем на производство молибдена. Молибден является основным побочным продуктом компании на данный момент, и он составлял 7,8% от всех продаж в 4-ом квартале прошлого года.

Цены на молибден в среднем составляют 11,99 долларов за фунт, что сопоставимо с 8,72 долларов за фунт в 4-ом квартале 2017 года, то есть на 37,5% больше. Производство молибденового рудника увеличилось на 7,5% в 4-ом квартале прошлого года из-за роста добычи на комбинате Токепала.

Эти результаты были частично компенсированы снижением производства на заводе молибдена в Куахоне. В 2018 году компания произвела 21 985 тонн молибдена, что на 3,1% больше по сравнению с 2017 годом, главным образом за счет дополнительного производства на заводе в Буэнависта. Southern Copper ожидает, что в 2019 году будет произведено 25 300 тонн молибдена, что на 15% больше, при этом 2600 тонн будет поступать с завода по производству молибдена с новой обогатительной фабрике Toquepala.

Цинк

Для цинка, который составлял 4,5% от нашей стоимости продаж в 4-ом квартале прошлого года, средняя цена составляет $1,19 за фунт в квартале, снижение цены на 19% по сравнению с 4-ым кварталом 2017 года. Производство цинкового рудника увеличилось на 26,8% до 17 590 тонн в 4-ом квартале прошлого года по сравнению с аналогичным периодом 2017-ого. Это в связи с ростом производства в Санта-Барбаре и Санта-Эулалии.

Что касается рудника Санта-Барбара, то более высокая добыча была результатом высокого содержания и извлечения измельченной руды, в то время как в Санта-Эулалии добыча увеличилась из-за более высокого содержания помола и руды. Производство рафинированного цинка сократилось на 6,1% в 4-ом квартале прошлого года по сравнению с аналогичным периодом 2017 года.

В 2018 году компания произвела 70 778 тонн цинка, что на 3,1% больше, в основном благодаря восстановлению добычи на рудниках Санта-Барбара и Санта-Эулалия. В 2019 году компания планирует произвести 96 400 тонн цинка, то есть на 36% увеличить производство цинка.

Серебро

Производство серебра составляло 4,4% от всего объема продаж в 4-ом квартале 2018 года со средней ценой $14,51 за унцию, что на 12,9% меньше по сравнению с аналогичным периодом 2017 года. Производство серебра в шахте увеличилось на 13,9% в 4-ом квартале квартал прошлого года.

Что касается производства аффинированного серебра, то оно выросло на 17,6% в 4-ом квартале по сравнению с аналогичным периодом 2017 года.

В 2018 году компания произвела 17,3 млн. унций серебра, что на 8,7% больше, чем в 2017 году. А в этом году, 2019-ом, Copper планирует, что произведёт 21,4 млн. унций серебра, что на 24% или 4,1 млн. унций больше по сравнению с прошлогодним производством. И это в основном будет результатом важного вклада шахт Сан-Мартин, Санта-Барбара и Токепала.

Про финпоказатели

Если посмотреть на финансовые результаты за 4-ый квартал 2018 года, объем продаж составил 1,7 млрд. долларов, что на 169,7 млн. долларов ниже, чем за 4-ый квартал 2017 года, или снижение объема продаж на 9,1%.

Объем продаж меди вырос на 2,1%, а стоимость снизилась на 11,7%. Это заложено в сценарии продажных цен. Что касается основных побочных продуктов, то компания имеет более высокие продажи молибдена, увеличившиеся на 28,3%.

В случае с серебром продажи лучше на 11,9%.

Про дивиденды

Что касается дивидендов, то политика компании заключается в том, чтобы на каждом Собрании Совета директоров рассматривать положение с денежными ресурсами компании, ожидаемый приток денежных средств от операционной деятельности, план капиталовложений и другие финансовые потребности для определения соответствующих квартальных дивидендов.

Как было объявлено 24 января, Совет директоров утвердил выплату дивидендов в размере 0,40 долларов на акцию, подлежащих выплате 26 февраля.

Выплата дивидендов на общую сумму $36,5 млн. плюс судебные издержки в размере $13,5 млн. были профинансированы Grupo Mexico и Americas Mining Corporation.

Стихия уронила показатели Copper

А вот ещё кое-что интересное. По сообщениям Southern Copper, на некоторых из её объектов произошло наводнение, и в настоящее время ведутся поиски, чтобы найти работника, которого снесло массивным оползнем и помогающего убрать мусор из оврага.

Copper приостановила работу на своем медно-рудном обогатителе в качестве меры предосторожности во время ливня на руднике в Куахоне в позапрошлую пятницу.

Фабрика в Токипале также была приостановлена из-за дождей. Компания заявила, что ее шахты в Токипале и Куахоне работают примерно на 60-70% мощности, а на ее плавильном заводе на 70%.

Несмотря на трудности связанные с катаклизмами, компания платит 5%-ную дивидендную доходность — очень здорово!

Сейчас хороший момент для входа. Считаю Copper вполне перспективной. Следим и делаем выводы.