Я нередко пишу про сделки в своем Telegram-канале proVenture, но очень часто неясно, насколько сделки прибыльные для инвесторов.
Ранее в этом месяце объявили, что Google покупает стартап Looker за $2,6 млрд, но что более интересно, аналитический портал Pitchbook выложил историю фондирования Looker.
Из неё и из данных Crunchbase, которые есть по Looker в открытом доступе, мы можем попробовать понять, сколько же заработали инвесторы.
Важное ограничение: мы не знаем условий инвестиций на каждом раунде, не имеем представления о наличии преференциальных выплат (liquidation preference) или опционов (пут-опционов), поэтому расчёт идёт из базовой логики — выплата покупной цены идёт пропорционально доле в компании.
Получается примерно следующее.
В базовой логике seed-инвесторы заработали почти 80 раз больше, чем вложили. Если точнее, доходность должна была составить 79х (это называется денежным мультипликатором или CoC). Инвесторы на раундах А — С также заработали от 5 до 18 раз больше первоначальных вложений, и даже инвесторы раунда D заработали больше психологической отметки в 2,5х, поскольку доходность составила 2,6x.
Последний раунд не принёс большой доходности, но внутренняя норма доходности (IRR) должна быть всё равно большой, с учётом 1,5х CoC на коротком временном промежутке.
К сожалению, определить, какие инвесторы сколько заработали, не представляется возможным, так как все они участвовали в разных раундах финансирования, а структуры участия в раундах мы не знаем.
Единственный, кто чётко виден — частный инвестор Джеймс Эверингхем, блокчейн-инженер Facebook, и, судя по его профилю на Crunchbase, он сделал три инвестиции. У него был единственный выход — это как раз Looker.
Джеймс заработал в 17,8 раз больше вложенного капитала (с учётом ограничений, описанных выше). Очень неплохо, если так.
На этом всё, коротко и сердито.
Коротко и по делу. Спасибо
Не за что)
Интересно, сколько осталось (досталось?) у основателей
Инвесторы получили 51.2% (если я правильно складываю), то есть, у основателей осталось 48.8% - они получили $1.27 млрд при прочих равных. Не знаю, сколько вложили они, но уверен, что доходность вполне себе ничего)
Спасибо, клёвая статья
Спасибо за отзыв)
без знания liquidation preference - статья не о чём
Ну я сделал такой дисклеймер, что liq pref может повлиять. Но если посмотреть на waterfall доходности и поднять практику, то он мог вмешаться скорее всего только на двух последних раундах, потому что в большинстве случаев liq pref conditional - то есть инвестор получает либо гарантированный возврат ?Х, либо долю pro-rata. Вряд ли liq pref больше 3-4х. Но это сильно на масштабы доходности не повлияет.
в большинстве случаев все каждые сделки индивидуальны и нет никаких общих случаев
Это не так, есть common sense и практика.