Актуальные тенденции инвестиций 2019 года в прогнозе ITI Capital

Перспективная идея, сильная команда, грамотный маркетинг – это лишь половина успеха проекта. За каждым успешным бизнесом стоит кропотливая аналитическая работа и тщательное планирование.

Финансовые отчеты и стратегии крупных игроков рынка являются наиболее авторитетным и ценным источником информации среди множества инструментов для исследования рынка. По ним можно сделать выводы о перспективах развития бизнеса в целом и в каждой отдельной сфере.

В этом обзоре мы в BDCenter Digital разбираем глобальную стратегию на 2019 год, предложенную одним из ведущих российских брокеров ITI Capital. Узнаем, с какими активами сегодня хотят работать профессиональные инвесторы и какие сферы вызывают у них наибольший интерес.

Инвестиционная финансовая компания ITI Capital – одна из крупнейших в России по оборотам на Московской бирже. Компания работает на российском рынке с 2000 года, в 2014 году вошла в международную группу компаний ITI Group, а с 2017 года является лицензированным брокером Великобритании.

Основная деятельность ITI Capital сосредоточена на оказании брокерских услуг физическим и юридическим лицам. Клиенты компании получают доступ к российским и зарубежным финансовым площадкам, включая ММВБ, Санкт-Петербургскую биржу, London Stock Exchange, Hong Kong (SEHK), NYSE, NASDAQ, CME, AMEX, ICE (US & Europe), NYMEX, COMEX.

Компания имеет максимальный рейтинг надежности ААА по версии Национального Рейтингового Агентства (НРА).

На валютных рынках развивающихся стран (EM) в 2019 году сохранилась повышенная волатильность. Например, валюта Аргентины в течение 1-го полугодия потеряла к доллару США 11,95%, Турции — 7,82%). Увеличению волатильности предшествовал резкий рост доходности 10-летних казначейских облигаций США на рубеже 2017–2018 гг., прибыль от которых увеличилась более, чем на 100 пунктов (с 2,05% в сентябре 2017 года до 3,0% в феврале 2018 года).

В 2019 году развивающиеся рынки уже абсорбировали эффект от ставок, которые ФРС США начала повышать в 2016 году. В настоящее время программа по их увеличению выполнена более, чем на 65%. В декабре 2018 года доходность 10-летних казначейских облигаций США стабилизировалась на уровне 2,8%, а перспектива их роста в 2019 году, по мнению аналитиков, не превысит 3,3%. На июль 2019 года она составляет — 2,066%.

Состояние американского рынка труда создает предпосылки к ухудшению мировой финансовой конъюнктуры, что, в свою очередь, способно замедлить рост процентных ставок. Сильным аргументом за их повышение является низкий уровень безработицы в США, который сейчас достиг минимального значения за последние 48 лет.

Исследователи отмечают, что ФРС США будет сдержаннее увеличивать процентную ставку, чтобы не усугубить положение на рынке труда. Стабилизация ставки ожидается к 2020 году, когда безработица сократится до 3-4%, зарплата вырастет на 3,2-3,5%, а основной индекс расходов на частное потребление (РСЕ) увеличится до 2,25%.

По мнению аналитиков, такая оценка текущего состояния и перспектив EM-рынков не обеспечивает их гарантированный рост, однако формирует сильный потенциал для их развития. Рынки развивающихся стран (за исключением России и Китая) сейчас находятся в начале макроэкономического цикла, что служит основанием для благоприятных прогнозов.

Снижение темпов роста китайской экономики будет периодически прерываться за счет отдельных стимулирующих мер. Российские активы по-прежнему остаются самыми недооцененными в силу высокого уровня странового риска, удерживающего иностранных инвесторов от активных покупок. Рост экономики в США с большой вероятностью продолжится, однако его темпы, достигшие максимумов в 2018 году, постепенно падают.

Положительную динамику роста EM-рынков ограничивают:

• нестабильная геополитическая обстановка и торговые войны;
• снижение темпов роста мировой экономики за пределами США;
• рост волатильности национальных валют EM-рынков;
• продолжение роста ставок на рынках развитых и развивающихся

стран;

• риск рецессии в США (до 40% в 2019 году и более 50% в 2020 году).

ITI Capital предлагает стратегию точечного выбора локальных акций и облигаций, а потенциал укрепления валют EM-рынков оценивает в скромные 3-5%.

В 2019 году ITI Capital подготовила стратегию управления личными финансами, которая позволит инвесторам составить план вложений с минимальным риском.

Эксперты рекомендуют инвесторам ориентироваться на качество активов, а не на значение бета-коэффициентов. Этот совет актуален для всех классов активов, включая суверенные облигации институционального уровня, а также высокодоходные долговые обязательства.

Курсы национальных валют развивающихся стран, которые в первом полугодии увеличились за счет ослабления доллара США, во второй половине года с большой вероятностью снизятся. В условиях высоких геополитических рисков не стоит рассчитывать на рост суверенных кредитных рейтингов.

По мнению экспертов, российский рубль (RUB) остается самой недооцененной единицей с положительным текущим счетом и инвестиционным рейтингом. Потенциал его роста в паре к американскому доллару (USD) равен 2-3%, а ограничивающими факторами станут валютные интервенции Минфина и геополитические риски.

В числе других высокодоходных валют:

• мексиканский песо (MXN) — потенциал роста цены до 4%;
• турецкая лира (TRY) — до 3,6%;
• бразильский реал — до 5,6%;
• индийская рупия — до 3,3%.

Аналитики допускают стабилизацию на данных рынках и даже снижение ключевых процентных ставок, при условии смягчения позиций ФРС США и ЕЦБ.

В 2019 году аналитики прогнозируют снижение прибыльности наиболее высокодоходных облигаций рынков развивающихся стран (Мексики, России, Южной Африки, Турции и Аргентины), а также рост наименее доходных активов Венгрии, Индонезии, Бразилии и Китая.

Прогнозы по американскому рынку предполагают достижение объемов эмиссии облигаций с инвестиционными рейтингами до $1,5 трлн и высокодоходных облигаций до $150 млрд. При этом технические характеристики с точки зрения предложения для бумаг второго типа будут более благоприятными, чем для первого. По оценкам компании, в 2019 году произойдет рефинансирование почти 75% совокупного объема облигаций, срок погашения для которых наступает в период 2019 — начала 2020 гг. ($800 млрд из $1,1 трлн).

Несмотря на то, что российский рынок акций остается самым дешевым в мире с мультипликатором P/E чуть выше 5x, предполагаемый средний доход по дивидендам в 2019 году может достичь 7%. Это самый высокий результат в мире.

Наиболее прибыльными остаются акции металлодобычи и металлообработки (Норильский Никель, Полюс), IT и интернет-компаний (YANDEX).

В США высокие перспективы роста сохраняют наиболее перепроданные сектора: нефтегазовая промышленность, банки, IT, электроэнергетика, коммуникации и медицинское обслуживание. Среди отдельных акций интересны: AMD, Under Armour.

На глобальном рынке акций высокие ожидания экспертов связаны с бумагами:

• южнокорейской Samsung Electronics Co Ltd (потенциал роста 69,5%);
• японской Nintendo Co Ltd (потенциал роста 57,4%);
• японской SoftBank Group Corp (потенциал роста 55,1%).

В Юго-Восточной Азии самым большой потенциал роста демонстрируют Южная Корея и Китай. В 2019 году южнокорейский рынок акций может вырасти на 36%, китайский — на 30%.

Прогнозы на 2019 год базируются на сдержанном экономическом росте рынков развивающихся стран. Не стоит ожидать от рынка США столь же высокой доходности, как в 2018 году. Если темпы развития экономики за пределами американских границ немного увеличатся, а ФРС продолжит повышать процентную ставку, есть большая вероятность роста активов развивающихся рынков.