O p2b-кредитовании

Всем привет! Я автор Telegram-канала. Мой инвестиционный портфель состоит не только из акций, которыми я торгую по одной из моментум-стратегий.

Но и из займов малому и среднему бизнесу на краудлендинговой площадке. Краудлендинг (или краудинвестинг) - это коллективное кредитование компаний (физлиц), в том числе инвестирование в какие-либо проекты за долю в них. Существует 3 вида «народного финансирования»:

• P2B — когда физ. лица кредитуют компании микро, малого и среднего бизнеса.
• P2P — когда физ. лица кредитуют физ. лица.
• B2B — когда компании кредитуют другие компании.

Самый популярный способ краудлендинга - это P2B-кредитование. Такой метод финансирования начал бурно развиваться после кризиса 2008 года, когда банки ужесточили требования к выдаче кредитов. По всему миру появилось несколько краудлендинговых площадок, а некоторые из них заручились господдержкой. В то же время деятельность таких платформ стала регулироваться. Лидером по количеству краудлендинговых компаний, регулированию и качеству инфраструктуры до сих пор остается США, хотя Китай и некоторые страны ЕС также довольно неплохо развивают рынок коллективного кредитования. Стоит отметить, что в США интересы инвесторов в P2B защищаются должным образом комиссией по ценным бумагам и биржам (SEC) с помощью закона о краудлендинге (JOBS Act). В России же рынок P2B-кредитования находится на этапе формирования, но уже подписан закон, который вступит в силу в следующем году и ограничит максимальную сумму инвестирования для одного человека до 600 000 рублей в год. Самые известные представители отечественного краудлендинга (краудинвестинга): Penenza, МодульДеньги, Альфа-Поток, Startrack, Karma (через данную платформу я выдаю займы), Город Денег, АтомИнвест, СберКредо (площадка запустилась пару дней назад) и т.д. У каждой платформы есть как преимщества, так и недостатки. Я зарегистрирован на Karma и СберКредо. Поэтому принципы работы P2B-кредитования будут рассмотрены на примере этих площадок, хотя, в целом, они везде похожи. Почему же краудлендинг становится все популярнее?

• Во-первых, процесс инвестирования в большинстве случаев очень простой. Инвестору достаточно зарегистрироваться на сайте P2B-площадки, пополнить счет и выбрать компанию для выдачи займа. На некоторых платформах даже ненужно ничего выбирать, так как компании, которым нужны деньги, объединены в «пакеты» по несколько штук. Каждая компания проходит тщательный (на практике это не всегда так) отбор с помощью скоринга, т.е. оценки кредитоспособности заемщика. Оцениваются различные параметры: рост выручки, EBITDA, собственный капитал, долг и т.д. Количество таких параметров может достигать несколько десятков. После скоринга компанию изучают кредитные аналитики, проводятся встречи с руководством, подписываются документы для оформления сделки. Заемщику присваивается кредитный рейтинг. На основании всей предоставленной аналитики инвестор принимает решение о выдаче займа.
• Во-вторых, краудлендинг способен приносить неплохую прибыль. Особенно в периоды повсеместного снижения доходности депозитов. Например, в России ставки по кредитам для малого и среднего бизнеса колеблются в диапазоне от 15 до 30 % годовых. Ставка зависит от «качества» бизнеса, кредитного рейтинга, наличия поручительства и залога. Конечно, прибыль никто не гарантирует. Краудлендинг относится к высокорискованным инвестициям. Потенциальный доход - это синергия грамотного отбора заемщиков площадкой и диверсификации вложений инвестором. Заемщики выплачивают долг аннуитетно (равными платежами, включая тело долга и проценты) или дифференцированно (сначала платятся проценты по долгу, а в конце тело) в даты согласно заключенному договору. Иногда возврат долга включает и аннуитетные платежи, и дифференцированные. Опять же все опционально и зависит от договора. С полученного дохода удерживается НДФЛ в размере 13% для резидентов РФ. Налоговым агентом выступают либо сами заемщики, либо площадка. Иногда некоторые платформы берут с инвесторов комиссии за процесс инвестирования и за ввод/вывод средств. Размеры комиссий несущественны.
• В-третьих, инвестировать можно минимальные суммы. 5000 — 10 000 рублей достаточно для выдачи займа. А это особенно актуально в условиях снижения реальных доходов населения. Я думаю, вряд ли кто-то верит, что за 3 квартал они выросли на 3% по официальным данным...
• В-четвертых (для заемщика), краудлендинг - это относительно простой и быстрый способ найти деньги на развитие бизнеса. В течение месяца заемщик может получить одобрение на кредит (залог необязателен) и собрать необходимую сумму. В то время как банки будут требовать залог и огромное количество различных бумажек. Займы выдаются на короткие сроки (до года) на сумму до 10 млн рублей для минимизации рисков дефолта. С заемщиков площадки берут обычно большую комиссию, чем с инвесторов.
• В-пятых, P2B-платформы занимаются юридическими аспектами сделок и представляют интересы инвесторов в суде в случае невозврата средств. Инвесторы заключают кредитный договор с заемщиком путем акцепта оферты (подписания соглашения электронной подписью). К основному договору прилагаются договоры поручительства, залога, выписки о гос. заказах, целевом использовании средств и т.д. Все документы хранятся в электронном виде (обычно площадки выдают и бумажные копии по запросу), но имеют такую же юридическую силу, как и бумажные варианты. При дефолте (неисполнении обязательств) платформы стараются решить все вопросы с заемщиком в досудебном порядке. А если решение этих вопросов неудачно — в суде. Если площадка сама была инвестором в проблемных заемщиков, то она, естественно, с большей охотой пытается вернуть деньги. В любом случае работа с проблемными долгами ведется, так как репутация для P2B-платформ очень важна.

Развитие рынка P2B-кредитования (на примере США) наглядно показано на картинке ниже. Краудинвестинг (краудлендинг) обогнал по объемам финансирования компаний инвестиции бизнес-ангелов еще в 2015 году, а сейчас вполне возможно уже и венчурные инвестиции. По прогнозу Всемирного банка на 2025 год краудлендинг и краудинвестинг достигнут объема в 95 млрд. долларов:

Итак, каков же мой результат инвестирования? Отмечу, что еще рано делать каких-либо глобальных выводов, так как я зарегистрировался на платформе Karma только в мае этого года. Тем не менее на скриншоте таблицы из excel представлены данные о заемщиках, сроках займов, количестве выполненных платежей, дефолтах, доходности относительно выданной суммы займа и годовой доходности. На текущий момент 1 займ полностью возвращен Ижевским котельным заводом. Остальные заемщики пока платят исправно без просрочек. Простая годовая доходность около 18-19% после уплаты НДФЛ, не учитывая движение денежного потока.

Как я выбираю заемщиков? Напомню, что прибыль на P2B-площадках можно получить благодаря грамотному скорингу от площадки и диверсификации вложений инвестором. Если на работу площадки я повлиять не могу, то мне остается разнообразить портфель заемщиков. При составлении диверсифицированного портфеля я обращаю внимание на кредитный рейтинг компании и некоторые ее параметры. Например, заемщик должен иметь хорошую кредитную историю, достаточность собственного капитала, малую закредитованность, растущие выручку и прибыль. Залог и поручительства третьих лиц будут огромным плюсом. Далее я выдаю займы в таких пропорциях:

• 40 % средств выдаются компаниям с кредитным рейтингом ААА
• 30 % средств выдаются компаниям с кредитным рейтингом AA
• 20 % средств выдаются компаниям с кредитным рейтингом А
• 10 % средств выдаются компаниям с кредитным рейтингом BBB

Компании с рейтингом ААА, имеющие залог и несколько поручительств, с довольно большой вероятностью расплатятся по своим долгам. А в случае дефолта доходность от компаний с хорошим кредитным рейтингом перекроет убыток от компаний с кредитным рейтингом похуже. И самое главное инвестируйте в краудлендинг не более 15 % от общей стоимости инвестиционного портфеля и только те деньги, которые можете потерять!