Ведущие биржевые операторы США предлагают разрешить компаниям продавать новые акции по прямому листингу. Как это изменит рынок и почему это хорошо для инвесторов, разберем в статье.
Во вторник в нормативной заявке NYSE внесла изменения в свои правила листинга, чтобы разрешить размещение акций методом прямого листинга. Nasdaq также сообщил Financial Times, что вскоре сделает аналогичное предложение.
До сих пор прямые листинги использовались только для предложения существующих акций публичным инвесторам. Таким способом музыкальный сервис Spotify (NYSE: SPOT) разместил свои акции в 2018 году, став первопроходцем прямого листинга. В июне 2019 года по его стопам прошли Slack Technology (NYSE: WORK).
Подобные предложения бирж открывают новый фронт в соперничестве между ними, поскольку конкуренция за листинги заметно обострилась последние 2 года. Особенно после отмены «правила прибыльности», согласно которому провести IPO на бирже NYSE могли только прибыльные компании.
Предложение NYSE, которое подлежит одобрению Комиссией по ценным бумагам и биржам, предусматривает минимальную сумму в $250 миллионов для «первичного прямого листинга на бирже». Это, по словам биржи, «обеспечит надлежащим образом ликвидный торговый рынок» и «обеспечит новые публичные компании стандартами для проведения прямого листинга».
Nasdaq сказал в своем заявлении, что не считает предложение NYSE «полностью учитывающим сложность проблемы», однако, представители биржи отказались уточнить о каком именно несовершенстве идет речь. Биржа сообщила Financial Times, что предложит собственные изменения правил в ближайшие недели после «обширных обсуждений с потенциальными эмитентами и их советниками, финансовыми институтами и SEC о возможностях и механизмах проведения прямого листинга».
По сообщению Financial Times, в прошлом месяце SEC провел переговоры по этому вопросу с представителями Morgan Stanley, Nasdaq и юридической фирмы Latham & Watkins, на которых присутствовал Уильям Хинман, директор отдела корпоративных финансов SEC. Это говорит о заинтересованности регулятора в изменении устоявшихся традиций на рынке IPO.
Чем это хорошо для инвесторов
Прямой листинг, скорее всего, исключит из цепочки инвестиционные банки или сведет их роль до минимума. Это имеет ряд положительных моментов.
Во-первых, процедура размещения бумаг станет дешевле, потому что при прямом листинге исключается комиссия инвестиционного банка за организацию.
Во-вторых, более низкая стоимость привлечет больше компаний на биржу.
В-третьих, у банков пропадет интерес «продать как можно дороже» и в этом я вижу главный плюс. Посмотрите на проспекты IPO, которые предлагают брокеры - в каждом из них написано о том, какая замечательная компания выходит на биржу, какие прекрасные у нее перспективы и совсем скоро она захватит весь мир. Но что говорится о рисках - 3 предложения. Это вводит потенциального и часто не опытного инвестора в заблуждение и создает ошибочные ожидания.
Прямой листинг уменьшит излишне позитивный информационный фон вокруг компании и позволит инвестору самостоятельно провести анализ компании и принять решение об участии в размещении.
Источником информации для этой статьи стали материалы Financial Times и Комиссии по ценным бумагам и биржам США.
Этот и другие полезные материалы по инвестициям также доступны на моем канале в Telegram.
Удачных инвестиций!