Офтоп
Андрей Фролов

Почему контроль над Mail.Ru Group обойдётся «Мегафону» только в $740 млн Статьи редакции

Несмотря на то, что капитализация Mail.Ru Group на лондонской бирже составляет около $4 млрд, «Мегафон» планирует выкупить контроль над компанией всего за $740 млн. Такая сумма объясняется тем, что покупатель собирается получить только долю размером 15,2% от всего количества акций компании, однако разница в классах ценных бумаг, которые входят в пакет продавца, обеспечит оператору контроль над холдингом.

У Mail.Ru Group есть два типа акций — ценные бумаги класса А (всего их выпущено 11,5 млн штук) и обычные акции (выпущено 208,6 млн штук). Всего их к концу 2015 года было выпущено 220 млн штук.

Каждая акция класса А даёт по 25 голосов при любом голосовании на встрече акционеров. Обычные акции дают только по одному голосу. Акции Mail.Ru Group класса А не продаются на бирже, поэтому на торгах учитывается цена только обычных ценных бумаг.

Из всех 220 млн акций пакет из 11,5 млн акций класса А даёт в общей сложности 287,5 млн голосов, тогда как все обычные акции дают 208,6 млн голосов. Таким образом, владелец всех акций класса А получает больше половины от всех голосов.

Пакет структур USM Holdings в Mail.Ru Group, который покупает «Мегафон», состоит из 11,5 млн акций класса А (то есть, из всех выпущенных) и 21,9 млн обычных акций.

Таким образом, если сделка будет закрыта, «Мегафон» получит 33,4 млн акций — это 15,2% от общего количества ценных бумаг компании. Но так как оператор покупает все акции класса А (это 287,5 млн голосов) и 21,9 млн обычных акций (21,9 млн голосов), то он получает 309,4 млн голосов из 496,1 млн возможных — это больше 60% от всех голосов.

0
17 комментариев
Написать комментарий...
Alexander Bormintsev

Интересный формат! Продолжайте.

Ответить
Развернуть ветку
Εгор Κонстантинов

полезный лайфхак: как получить контроль, заплатив всего 18,5% биржевой стоимости компании

Ответить
Развернуть ветку
Alexander Seliverstov

Так акции класса А и должны быть дороже в 25 раз..не?

Ответить
Развернуть ветку
Denis Alaev

Нет, не должны. Цена акций, как и любого другого товара, определяется балансом спроса и предложения. Они могли бы стоить в 25 раз дороже, если бы на них был соответствующий спрос. Но большая часть акционеров покупает ценные бумаги не потому, что можно поучаствовать в жизни компании путем голосования, а для того, чтобы получать дивинедндую доходность и/или в последствии продать эти акции дороже, а в данном случае разницы между этими классами акций нет.

Сравните например, акции компании Google:
GOOG - акции класса C, не имеют голосов и стоит 791.26 (https://unicornbay.com/t/GOOG.US)
GOOGL - акции класса А, имеют голоса и стоит 809.68 (https://unicornbay.com/t/GOOGL.US)

Разница не очень большая, ведь с точки зрения инвестора, который является заведомым миноритарием: зачем без причины переплачивать за голосующую акцию, если дивидендная доходность одинаковая, а значит в процентах стоимости от акции у голосующих доход меньше. Более рационально купить больше неголосующих акций и получить больший доход.

Ответить
Развернуть ветку
Alexander Seliverstov

Да верно, спрос определяет стоимость акций в целом. По сути, закрытые акции - легальный способ передать управление компании "кому надо".

Ответить
Развернуть ветку
Илья Балаганов

Гугл не платит дивмдендов в принципе

Ответить
Развернуть ветку
Danil Khasanshin

Не должны, потому что они не на бирже, они существуют по своим правилам.

Ответить
Развернуть ветку
Alexander Seliverstov

Согласен, не должны, но так или иначе стоимость их должны быть соразмерна влиянию.

Ответить
Развернуть ветку
Dmitry Fomin

Действительно не должны, потому что, по-хорошему, без биржевой цены это лишь пакет, определяющий право управления компанией.
У Alphabet, раз уж о нем зашла речь, помимо названных двух типов как раз есть еще и акции класса B, которые дают по 10 голосов, и они тоже никогда не торговались и все лежат у Брина и Пейджа.

Ответить
Развернуть ветку
Denis Alaev

Уже не все, они их конвертировали в класс А с целью продажи.

Ответить
Развернуть ветку
Никита Шультайс

Не так давно Тиньков в интервью сказал:

Купим Mail.Ru Group, например.
... я бы с удовольствием рассмотрел возможность через какое-то время купить «Мегафон» или «МТС»

Возможно история еще будет иметь продолжение:)

Ответить
Развернуть ветку

Комментарий удален модератором

Развернуть ветку
Kirill Nekrasov

Ждем продолжения)

Ответить
Развернуть ветку
Taras Shabanov

чёта падазрительна легко для Мегафона всё складывается

Ответить
Развернуть ветку
Maxim Justick

спасибо за статью! очень познавательный формат.

Ответить
Развернуть ветку

Комментарий удален модератором

Развернуть ветку
Ivan Knyazev

Хитрые ублюдки :upside_down:

Ответить
Развернуть ветку
Василий Янович

Просто рокировки в карманах Алишера.
USM Holdings, на секундочку, владеет 56% "Мегафона" ))

Ответить
Развернуть ветку
Кот

Теперь я понимаю, чего это вдруг сначала МегаФон купил у Дурова акции ВКонтакте, а за тем продал их Mail.ru Group. Хитро.

Ответить
Развернуть ветку
Читать все 17 комментариев
null