Депозиты, БПИФы и золото: результаты прошлого года и актуальные перспективы

В 2024 году на фоне увеличения Банком России ключевой ставки с 16% до 21% россияне проявляли особый интерес к депозитам и фондам денежного рынка – в них было вложено порядка 10 трлн руб., суммарный объем инвестиций при этом превысил 50 трлн руб. Еще более 700 млрд руб. россияне инвестировали в физическое золото, стоимость которого в прошлом году выросла более чем в 1.5 раза.

Портфельный управляющий УК ТРИНФИКО Екатерина Горбунова и старший аналитик Алина Караваева в комментарии «Ъ» рассказали о ситуации с депозитами, фондами денежного рынка и золотом.

Почему в прошлом году россияне чаще предпочитали депозиты облигациям

По мнению Екатерины Горбуновой, в прошлом году депозиты были на пике популярности. Перекос в их сторону можно объяснить инвестиционными горизонтами, которые, согласно опросу РБК, у 70% россиян не превышают 5-ти лет. Классический подход в инвестировании говорит нам о том, что цели с такими сроками стоит «закрывать» инструментами денежного рынка. В том числе, депозитами.

В 2024 году инвесторы получали особенно выгодные предложения по депозитам. Средняя реальная ставка по ним составила 6.1%, что стало максимумом за последние 10 лет. В ожидании ужесточения денежно-кредитной политики Банка России, банки превентивно повышали ставки по депозитам. Поэтому даже на рынке облигаций не всегда удавалось найти выпуски, которые превосходили бы депозиты по доходности при сопоставимом качестве эмитентов.

К тому же фондовый рынок более волатилен и показывает лучшую доходность на длинном временном горизонте: например, акции лучше рассматривать для портфелей сроком более 10-ти лет. Такой временной горизонт сейчас подходит не более чем 30% россиян.

К тому же фондовый рынок требует от инвестора определенной подготовки. Несмотря на то что индекс финансовой грамотности россиян показывает прирост (12.8 баллов в 2024 году против 12.1 в 2018 году), он все еще остается недостаточно высоким. Можно ожидать, что с выходом на рынок молодого поколения, не отягощенного негативным опытом деноминации и девальвации, инвесторы будут увеличивать свой горизонт инвестирования и расширять спектр финансовых инструментов.

Рост привлекательности БПИФов

Привлекательность фондов денежного рынка, по мнению Екатерины Горбуновой, связана с положительными реальными ставками, сложившимися на рынке. В 2024 году средняя реальная доходность составляла более 6% – это максимальное значение с 2013 года.

БПИФы денежного рынка, в отличие от депозитов, предоставляли инвесторам возможность получить доходность при высокой ликвидности – возможности оперативно забрать средства. В условиях неопределенности и высоких ставок такая стратегия была оптимальной для многих инвесторов.

Еще одна причина увеличения вложений в фонды денежного рынка – рост популярности инвестиций на рынке ценных бумаг, наблюдающийся с 2017 года. БПИФы зачастую становятся первым шагом на пути от классических депозитов к более сложным инвестиционным инструментам, доступным физическим лицам.

Ждать ли перемен

Важно понимать, что высокие ставки денежного рынка не могут сохраняться бесконечно долго. Уже в декабре, когда Банк России неожиданно для рынка оставил ставку на уровне 21%, банки начали снижать ставки по депозитам, полагая, что пик жесткой денежно-кредитной политики уже достигнут. Ставки на денежном и облигационном рынках тоже снизились – по состоянию на конец года реальная процентная ставка составила 5.95%.

По мере продолжения снижения ставок высвободившиеся средства инвесторов частично будут направлены в фонды облигаций. Главная причина – поиск наибольшей доходности. Поскольку сейчас кредитное качество эмитентов и возможные сложности с погашением принятых ими обязательств выходят на первый план, частным инвесторы могут чаще доверять активы профессиональным управляющим. Что же касается фондов акций, то они становятся для инвесторов более привлекательными по мере снижения геополитических рисков.

Золото: возможность приумножение капитала или защита от девальвации рубля?

По словам Алины Караваевой, инвестиции в драгоценные металлы могут быть использованы при достижении каждой из этих целей. Однако, несмотря на сильную динамику в 2024 году, когда цена золота в долларах выросла на +25.9%, исторически этот металл растет примерно на 5% в год. Поэтому он не является очевидным активом для приумножения капитала.

Повышенный интерес россиян к валютным активам и золоту может быть связан с неоднократно пережитыми лавинообразными скачками в динамике национальной валюты. Это мотивирует население поддерживать, в том числе, валютные накопления.

Однако в 2022 года с целью девалютизации активов были введены отрицательные ставки на валютные депозиты в банках, и россияне начали искать альтернативные активы, обеспечивающие защиту от девальвации рубля.

Сейчас для этого часто используются валютные облигации (в том числе, замещающие), золото и акции компаний-экспортеров. При этом облигации и акции несут в себе дополнительные риски эмитента и могут быть менее знакомы розничному инвестору. Поэтому можно ожидать сохранение интереса к золоту как к «валютному» активу.

Альтернативой погашающимся замещающим облигациям при этом могут выступать новые выпуски валютных облигаций – в том числе от компаний «НОВАТЭК», «Полюс» и «ФосАгро». Также альтернативой могут стать облигации в юанях и в других «дружественных» валютах. Интересным инструментом, по мнению экспертов, являются и облигации «Селигдара», номинированные в золоте.

Альтернативные варианты инвестиций в золото

Чтобы избежать высоких спредов по обезличенному металлическому счету, инвестор может рассмотреть альтернативные варианты инвестиций в золото. Это могут быть акции золотодобывающих компаний – например, компаний «Полюс» и ЮГК. Альтернативой также могут выступить тематические БПИФы, фьючерсы на золото и другие инструменты.

По мнению аналитиков УК ТРИНФИКО, одним из самых интересных инструментов может оказаться спотовый GLDRUB_TOM. Он торгуется на Московской бирже и обеспечивает прямую экспозицию на золото без дополнительных комиссий со стороны управляющих компаний.