📊 РусГидро: Дивидендная неопределенность vs. Операционные успехи

➖ Негатив:

⚠ Дивиденды за 2024 год не утверждены акционерами. Совет директоров предлагал на выбор отказ от выплат или скромные ₽0,0756/акцию (ДД 16.5%). Окончательного решения по мораторию до 2028 года тоже нет.

⚠ Долговая нагрузка остаётся высокой, что сдерживает дивидендный потенциал.

⚠ Компания несёт убытки на ДВ из-за роста цен на уголь. ФАС предлагает увеличить компенсации до ₽22,5 млрд.

⚠ Обсуждаемая индексация цен на газ (+10% 2р/год) может поднять стоимость электроэнергии (+3% в год).

➕ Позитив:

✅ Сильные финансовые результаты по МСФО за 1кв 2025: выручка ₽177,3 млрд (+14% г/г), чистая прибыль ₽18,9 млрд (+14,1% г/г).

✅ Утверждена масштабная инвестпрограмма до 2029 года на ₽1,13 трлн (около 3,3 ГВт новых мощностей).

✅ Получен контроль в геотермальном проекте Зарубежнефти на Камчатке (новое направление).

✅ Правительство планирует возмещать недополученные доходы ДГК (входит в РусГидро) из-за топливных расходов до 2028 года.

✅ Станции на ДВ смогут вернуть ~₽17 млрд убытков через повышенные платежи за мощность.

✅ Минэнерго подтверждает выполнение плана оздоровления (передача сетей Россетям).

🔍 Итог: Компания демонстрирует рост операционных показателей и активную инвестиционную политику, но сохраняется значительная неопределённость в дивидендной политике и зависимость от господдержки для компенсации затрат. #HYDR