Московский венчурный форум «Венчурный ландшафт»: что происходит с рынком и куда смотреть стартапам
8 августа меня занесло в кластер «Ломоносов» на Московский венчурный форум. Да-да, тот самый, где под одной крышей встречаются инвесторы, чиновники и предприниматели, чтобы обсудить, как они будут спасать технологический бизнес… или хотя бы расскажут, что всё не так плохо.
Если вы строите стартап, охотитесь за инвестициями или просто любите послушать, как взрослые дяди и тёти спорят про будущее, — такие сборища пропускать грешно. Тут и инсайты, и закулисные разговоры, и немного шоу.
Форум оказался коктейлем: сухая аналитика (но в красивых графиках), полезные дискуссии и плотный нетворкинг, где можно успеть и про свой проект рассказать, и чужие тайны подслушать.
Аналитика венчурного рынка за 1 полугодие 2025 года
Сначала — цифры. Организаторы презентовали исследование, в котором разложили весь российский венчур за январь–июнь 2025.
Главные выводы:
- $83 млн (+81% г/г) — объём инвестиций; 62 сделки (-16% г/г). Рынок восстанавливается при меньшем числе сделок и укрупнении чеков.
- Средний чек ↑ ~в 2 раза (+90%) до $1,4 млн, медиана $0,3 млн (+156%).
- Поздние стадии (B, C+): объём $63 млн (+90% г/г), 13 сделок (+44%) — фокус на де-рискинге и масштабируемости.
- Лидеры по деньгам — частные фонды (66% объёма, $55 млн; x11 г/г). Бизнес-ангелы снизили объём до $15 млн (-58%), но удержали лидерство по числу сделок (42%).
- Московский кластер: 52% национального объёма, $42,9 млн, 46 сделок. СПб — 43% ($35 млн) за счёт 3 крупных сделок.
- Сектора: B2B — 93% от объёма (B2C — 7%).
- Новые игроки: 56% компаний получили инвестиции впервые; 31 из них — дебютанты (47% объёма сделок), средний возраст компании 4,9 года; 64% — IT; ИИ/ML — 55% компаний (19 кейсов).
Динамика и структура
- Мир: сделки −29% г/г, объём +21% — глобальный тренд на крупные раунды при меньшем числе транзакций.
- Россия: аналогичный паттерн — меньше сделок, больше денег.
- Структура по раундам (доля объёма): 1П'25: A — 74%, B — 12%, C+ — 2%, Seed — 2%, Pre-seed — 0,3%. Во 2П'24 был всплеск поздних стадий (C+ — 35%) — в 1П'25 капиталоёмкость сохранилась, но сместилась к раундам A.
Чеки по раундам (1П’25)
- Pre-seed: ср. $0,09; мед. $0,04; макс. $0,23 (+109% г/г).
- Seed: ср. $0,33; мед. $0,12; макс. $3,04 (+103%).
- Раунд A: ср. $0,90; мед. $0,89; макс. $1,91 (+75%).
- Раунд B: ср. $0,69; мед. $0,65; макс. $1,0 (-71%; эффект высокой базы 1П’24).
- Раунд C+: ср. $6,12; мед. $5,12; макс. $12,71 (+17%).
География
- Москва — 52% объёма: $42,9 млн / 46 сделок.
- Санкт-Петербург — 43% ($35 млн), всего 3 сделки (все — в топ-5 по размеру за полугодие).
- Прочие: Архангельская обл. — 2%, Воронежская — 0,7%.
Профиль компаний
- Всего профинансировано: 55 компаний; средний возраст — 4,9 года.
- ИТ — 64%; ИИ/ML — 55% от раскрывавших технологию.
- 27 из 31 дебютантов — ранняя стадия.
Что это значит для 2П’25–2026 (прикладной взгляд)
- Фандрайзинг-стратегия: целиться в Раунд A (на него приходится 3/4 объёма). Для Seed/Pre-seed — готовить мостовые или синдикаты с частными фондами.
- Инвестполитика фондов: бенчмарк чеков — Seed $0,3–0,5 млн, A $0,8–1,5 млн, B $0,6–1,0 млн (медианы/средние 1П’25).
- Геоскоуп: Москва/СПб — максимальная вероятность крупных тикетов; в регионах — точечные сделки.
- Секторный фокус: B2B + ИИ-усиление повышают вероятность закрытия раунда.
- Дил-сорсинг: растёт доля первых раундов у новых компаний — усиливать воронку scouting/accelerator dealflow.
- Ко-инвесты: частные фонды — ядро денег; выстраивать партнёрства и пул ко-инвесторов, ангелов использовать как «лид-ген» по количеству, но не по объёму.
Что это значит для рынка: инвесторы стали осторожнее, но если верят в проект — вкладывают сразу серьёзные суммы. Ищут масштабируемые, надёжные бизнесы, а в стартапы заходят реже, но крупнее.
Пленарная сессия «Венчурный цикл: от идеи до выхода»
Сессия началась с забавного диссонанса: одни спикеры говорили, что «денег на венчур почти нет», другие уверяли, что они есть, просто «надо уметь их брать». В зале это вызвало улыбки, но по сути оба мнения правы — капитал в стране есть, но его сложнее убедить пойти в риск.
Тут же обсудили и вечный философский ребус: что первично — яйцо или курица, а в венчурной версии — стартапы или деньги. Мнения снова разделились: одни уверены, что не хватает сильных проектов, другие спрашивают — а как стартапу развиваться без финансирования? Всё же логика подсказывает: сначала должны появиться деньги, а под них стартапы растут как дрожжи. При этом инвестфонды при выборе объекта вложений по-прежнему ориентируются на базовые постулаты: команда, сама идея и её актуальность в текущем рынке.
Отдельно запомнилось выступление представителя Минэкономразвития. Министерство готовит реформу инвестиционных товариществ — это такой способ коллективных инвестиций, когда несколько инвесторов объединяются в «пул» и вкладывают вместе. Сейчас физлицам участвовать в них напрямую запрещено (с 2014 года), но планируется вернуть эту возможность.
Что изменится, если закон примут:
- Физлица, ИП, инвестфонды смогут напрямую входить в товарищества (при условии статуса квалифицированного инвестора).
- Разрешат через товарищества инвестировать в акции, доли компаний, паи фондов, недвижимость.
- Снимут ограничения по сроку действия договоров (сейчас максимум 15 лет).
- Уберут требование, что управляющим может быть только УК РФПИ (Управляющая компания Российского фонда прямых инвестиций).
Почему это важно: для бизнес-ангелов это упростит совместные сделки. Вместо того, чтобы каждый заходил напрямую в стартап (и увеличивал число участников в капитале), они смогут объединиться в отдельную структуру, а уже она будет владеть долей. Это проще для управления и привлекательнее для самого стартапа.
Прикладная дискуссия «Привлечение инвестиций стартапами ранних стадий посредством ЦФА»
ЦФА — это цифровые финансовые активы, по сути токенизированные права (например, на долю в проекте или будущий доход).
ЦФА, инфраструктура и барьеры: что мешает стартапам привлекать капитал в России и как это исправить
Российский рынок венчурных инвестиций переживает непростое время: инвесторы требуют доказанной выручки, а стартапам всё труднее выходить на «длинные деньги». При этом есть инструменты, которые могли бы закрыть этот разрыв, но пока используются точечно. Один из таких инструментов — цифровые финансовые активы (ЦФА).
Где ЦФА работают, а где — нет
Главное условие для выпуска ЦФА — наличие реального актива, который способен генерировать денежный поток. Это может быть:
- недвижимость;
- техника;
- оборудование;
- производственные мощности.
Хороший пример — кейс КАМАЗа, когда через ЦФА был профинансирован парк грузовиков под конкретные перевозки. Для инвестора это понятная модель: есть актив, есть контракт, есть прогноз доходности.
С IT-стартапами сложнее: у них нет осязаемых активов, а значит, выпуск ЦФА выглядит скорее имитацией инструмента. Для таких компаний нужен иной подход — например, выпуск конвертируемых займов или привлечение инвестиций через фонды.
Маркетплейс для инвестиций: инфраструктурная недостающая деталь
Сегодня стартапы ищут инвесторов в частных чатах, на питч-сессиях или через личные связи. Это точечная история. Рабочее решение — создание инвестиционного маркетплейса (витрины), где в одном месте будут:
- отобранные стартапы с готовыми материалами;
- инвесторы (включая бизнес-ангелов);
- операторы информационных систем;
- биржи.
Это позволит выстроить «лестницу роста»: сначала проект выпускает ЦФА на небольшую сумму, затем доходит до облигационного займа, а позже — до IPO или крупного стратегического инвестора.
Что мешает работать рынку
Даже если стартап готов, у него есть продукт и команда, — на пути к привлечению средств возникают барьеры:
- Жёсткие требования площадок и кредитных комитетов. Стартапы часто «не проходят по фильтру» ещё на входе.
- Налоги. Проценты по ЦФА невозможно учесть в расходах, что удорожает инструмент и делает его менее привлекательным.
- Отсутствие публичного рынка. Американская модель «X за счёт капитализации» у нас не работает, и ожидания инвесторов нужно перенастраивать.
- Запрос бизнес-ангелов на поздние метрики. Сейчас ангелы хотят видеть показатели, как для серии A: трекшн, выручку, а не только идею.
Как исправить ситуацию
- Развивать профессиональные клубы инвесторов и фонды, чтобы венчурные сделки велись не в одиночку, а командно.
- Законодательно закрепить возможность относить проценты по ЦФА на расходы, снизив налоговую нагрузку.
- Стимулировать инвестиции через договоры инвестиционного товарищества (ДИТ), открыв туда доступ для физических лиц.
- Создать системную инфраструктуру для стартапов, которая позволит им постепенно выходить на всё более сложные и крупные инструменты фондирования.
В итоге: без понятной инфраструктуры, налоговых стимулов и адаптации инструментов под реальности российского рынка, мы рискуем так и остаться в точечном формате сделок «по знакомству». ЦФА могут стать мощным мостом между стартапами и капиталом, но только в связке с понятными правилами игры и рабочими площадками.
Стартап-баттл ИИ-проектов / Venture Games
Финальная часть форума — питчинги стартапов в области искусственного интеллекта. Это, пожалуй, самая практическая часть программы.
Почему стоит ходить на такие баттлы, даже если вы не в ИИ:
- Видно, какие проекты «заходят» инвесторам.
- Слышите реальные вопросы от инвесторов — и понимаете, что нужно доработать в своей презентации.
- Подмечаете сильные и слабые стороны чужих питчей.
- Иногда находите партнёров или идеи для совместных проектов.
- Нетворкинг: в одном месте собрано много людей, «заточенных» на рост.
На питч-сессии было представлено девять проектов
1. Rapport Top (DialogSimulator.Ru) решает проблему до 500 000 ₽ потерь в месяц на одного менеджера из-за неэффективной телефонной коммуникации, низкой конверсии и слабой масштабируемости бизнеса. Решение — образовательная SaaS-платформа с ИИ-тренажёрами и нейрооценкой речи, позволяющая увеличить продажи на 7%, сократить текучку на 66% и снизить затраты на клиента на 8,3%.
2. АИСТ предназначен для школьников, более 80% которых без репетиторов имеют трудности в учёбе и социализации. AI-репетитор освобождает родителей от проведения занятий, обучая детей через игры по школьным предметам.
3. ТАБ (Технологии Автоматизации Бизнеса) отвечает на запрос бизнеса в комплексных решениях ИИ для процессов и управления с безопасностью уровня GRC 5.0. В линейке — ИИ-бухгалтер, ИИ-технолог, ИИ-сервисдеск и другие модули.
4. BASALTEK (BASALTEK by STIT) борется с утечками данных и уязвимостями в кибербезопасности, которые обходятся в 1,6 трлн ₽ в год, а простой может стоить до 900 тыс. ₽ в час. Компания предлагает web-платформу и коробочное решение для защиты от DDoS и других атак с гибким мониторингом и управлением.
5. OMNIFEED помогает селлерам, которые теряют до 50% выручки из-за плохого контента в карточках товаров, улучшение которых дизайнером обходится дорого. Их ИИ-инструмент оптимизирует карточки за 1 минуту и в 10 раз дешевле ручной работы.
6. ContentFactory решает проблему отсутствия идей и непонимания, какой контент будет интересен аудитории (34% участников рынка сталкиваются с этим). Сервис собирает топ-видео по конкурентам, адаптирует сценарии и повышает скорость создания и просмотров.
7. insighter.io устраняет неэффективность клиентских опросов, из-за которых компании тратят время и деньги. ИИ-сервис формулирует вопросы, проводит исследования быстрее и дешевле.
8. ФОТОКАССА (Hotel Food System) снижает до 30% потери продукции в системах «шведская линия». Решение — система контроля и списания блюд, оптимизация закупок и сокращение списаний на 50%.
9. food2mood помогает бизнесу в сфере общепита снизить высокий CAC, падение конверсии и отсутствие персонализированных рекомендаций. Сервис использует ИИ для подбора блюд по настроению, отзывов и рейтингов, предлагая SaaS-модель для ресторанов и ритейла.
Победителями стали — ContentFactory и BASALTEK 🫶
Ключевые тезисы Московского венчурного форума «Венчурный ландшафт»
- Дилемма «стартап или капитал»: участники вновь обсудили, что является отправной точкой рынка — наличие качественных проектов или доступ к финансированию. Консенсус не достигнут, но очевидно: при наличии капитала сильные стартапы появляются значительно быстрее.
- Избирательный подход инвесторов: текущая стратегия большинства фондов — меньшее количество сделок, но более крупные инвестиции в проверенные и масштабируемые бизнесы.
- Реформа инвестиционных товариществ: инициатива Минэкономразвития вернуть физическим лицам и ИП возможность участвовать в коллективных инвестициях, что может упростить синдикацию сделок и повысить их объём.
- Цифровые финансовые активы (ЦФА): инструмент с высоким потенциалом, но пока ограниченной практической применимостью; требует доработки инфраструктуры и регуляторных стимулов.
- Питч-сессия: девять проектов из сфер ИИ, кибербезопасности, образования и ритейла представили решения реальных рыночных проблем. Победителями стали ContentFactory и BASALTEK.
- Критерии выбора фондами: команда, рыночная релевантность идеи и её масштабируемость остаются базовыми ориентирами для принятия решений.
- Нетворкинг и экосистема: мероприятия подобного формата способствуют развитию деловых связей, обмену опытом и формированию сообщества технологических предпринимателей. No
Отдельная благодарность кластеру «Ломоносов», МИК — Московскому инновационному кластеру за организацию форума. Такие события создают пространство, где бизнес, инвесторы и государственные структуры могут напрямую обмениваться опытом, искать точки пересечения интересов и запускать новые проекты.