Внезапное новое размещение облигаций от Газпрома в юанях. ГазКап3Р19.

Анонс данного размещения появился вчера под вечер. Ранее ничего по поводу этого нового выпуска я не слышал и не видел.

Удивительная скорость. Анонс появился только вчера, а сбор заявок уже завтра, 4 сентября с 11 до 15 часов.

Что по условиям?

Наименование ГазКап3Р19
Номинал бумаги 1000 юаней с расчетами и купонами в рублях.

Купон предлагается фиксированный 6,8% на 2 года.
Выплата раз в 30 дней.
Таким образом, доходность получается примерно 7,05%.

Оферт и амортизации нет.

В общем, на данный момент условия сравнительно интересные. Хуже, чем у Сибура или Газпромнефти, которые я брал на прошлой неделе. Но в сравнении с другими квазивалютными выпусками Газпром Капитал доходность в новом повыше. В частности предыдущие выпуски в долларах и евро, такие как ГазКап1Р12, ГазКап3Р13, а также 3Р14 и ГазКап3Р15, торгуются с доходностями около 6,1-6,3%.

Скорее всего, такой срочный выпуск облигаций связан с планами по началу строительства трубопровода Сила Сибири-2, о чем вчера и сегодня много говорилось в новостях с саммита ШОС. Само это решение я пока комментировать не буду. Но затраты на него будут огромные и, видимо, под это Газпром уже начинает собирать бюджет. Естественно в долг 😁.
Выпуск будет точно не последний, поэтому отлично должна работать тактика спекулятивной покупки на месяц под апсайд 1-3% и переход в новый выпуск. Что, собственно, я уже год и делаю в выпусках Газпрома.

Есть ли потенциал апсайда?

Если купон останется без изменений, то апсайд должен быть неплохой. Так как выпуск юаневый, справедливая доходность после размещения будет в районе 6,5-6,6%, то есть апсайд возможен на 1-1,5%, не больше.

Апсайд и так небольшой, поэтому можно надеяться, что купон не снизят или снизят, но не менее 6,6-6,7%. С меньшей доходностью такой объем трудно будет разместить.

В случае снижения купона до 6,6% апсайд будет не более 0,5%. В таком случае интерес для спекулятивной покупки уже будет сомнительный.

Мой вывод и планы по участию.

Вот мой вердикт по ГазКап3Р19 в юанях:
Бумаги интересны своей надежностью, высокой ликвидностью и потенциалом апсайда. Легко будет продать и перейти во что-то новое.

Если купон оставят как есть, однозначно поучаствую!
Планирую взять 16 штук.
При снижении купона до 6,7 или 6,6% возьму только половину, то есть 8 шт.
Ниже 6,6 участвовать не планирую. Подожду других более интересных размещений.

P. S.
Посмотрел на самый близкий аналог Газкап3Р15 (размещался в августе), такие же условия и так же в юанях! Так вот, доходность в нем упала до 5,55%. 😱😱
Не знаю, с чем это связано, но вот такой факт.
А купон там, кстати, 6,9, то есть почти такой, как обещают в новом.

Еще раз отмечу, что заявки собирают уже завтра.
Будете ли вы участвовать? С моей оценкой согласны? Делитесь мнением в комментариях.